文 | 電廠，作者 | 翟芳雪，編輯 | 高宇雷

在特斯拉第三季度財(cái)報(bào)的電話會(huì)上，沒有什么人要求其對(duì)過去的業(yè)績做出解釋，九成以上的問題都在追問特斯拉的未來。

10 月 23 日，特斯拉發(fā)布 2025 年第三季度財(cái)報(bào)。特斯拉第三季度總收入同比增長 12% ，為 281 億美元，自由現(xiàn)金流達(dá) 40 億美元，公司在本季度創(chuàng)下了收入和自由現(xiàn)金流的雙紀(jì)錄。在交付上，電動(dòng)車和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)雙雙創(chuàng)出新高。特斯拉在該季度全球共生產(chǎn)純電動(dòng)車約 44.7 萬輛，交付量達(dá) 49.7 萬輛。同期，特斯拉儲(chǔ)能產(chǎn)品裝機(jī)量達(dá)到 12.5 吉瓦時(shí)，上海儲(chǔ)能超級(jí)工廠產(chǎn)能釋放持續(xù)助推業(yè)務(wù)增長。

然而財(cái)報(bào)發(fā)布后第二天，開盤前特斯拉股價(jià)跌幅一度超 4%。一方面是因?yàn)?，市場普遍認(rèn)為特斯拉在三季度汽車業(yè)務(wù)的成績是美國補(bǔ)貼政策到期前的反撲，不具有可持續(xù)性；另一方面，特斯拉三季度的利潤并未和營收一樣大幅增加，反而明顯下滑。

特斯拉必須亮出潛力業(yè)務(wù)的規(guī)劃和進(jìn)展挽回市場信心，這也是特斯拉創(chuàng)始人馬斯克在三季度電話會(huì)上所做的事。

自動(dòng)駕駛與 Robotaxi：功能進(jìn)化、規(guī)模擴(kuò)大、量產(chǎn)在即

自動(dòng)駕駛?cè)允谴舜坞娫挄?huì)最受關(guān)注的主題。馬斯克在發(fā)言中指出，特斯拉 " 正處在將人工智能帶入現(xiàn)實(shí)世界的關(guān)鍵拐點(diǎn) "，并稱特斯拉是 " 現(xiàn)實(shí)世界人工智能的領(lǐng)導(dǎo)者 "。

截至 2025 年 10 月，特斯拉 FSD 系統(tǒng)的累計(jì)行駛里程已達(dá) 60 億英里。特斯拉自動(dòng)駕駛負(fù)責(zé)人阿肖克 · 艾盧斯瓦米介紹，在美國奧斯汀，Robotaxi 車隊(duì)已經(jīng)完成超過 25 萬英里的無安全駕駛員運(yùn)營；在灣區(qū)，累計(jì)行駛里程超過 100 萬英里。用戶反饋顯示，系統(tǒng)在城市復(fù)雜道路環(huán)境下的安全性顯著提升。

馬斯克透露，目前特斯拉 Robotaxi 業(yè)務(wù)已在奧斯汀和灣區(qū)運(yùn)營，并計(jì)劃到年底擴(kuò)展至內(nèi)華達(dá)州、佛羅里達(dá)州、亞利桑那州等 8 至 10 個(gè)大都市地區(qū)。奧斯汀的運(yùn)營范圍在過去幾個(gè)月中已經(jīng)擴(kuò)張三次。

他表示，" 幾個(gè)月內(nèi)，我們預(yù)計(jì)在奧斯汀的部分區(qū)域內(nèi)將徹底取消安全駕駛員。" 不過，馬斯克也強(qiáng)調(diào)，特斯拉會(huì)采取 " 極度謹(jǐn)慎 " 的態(tài)度，" 哪怕發(fā)生一次事故，都可能成為全球新聞?lì)^條 "。因此在進(jìn)入新城市時(shí)，公司會(huì)主動(dòng)配備安全駕駛員進(jìn)行早期驗(yàn)證，通常運(yùn)行三個(gè)月后才完全放開。

在軟件層面，特斯拉 FSD 第 14 版已于美國推送，新版 FSD 可實(shí)現(xiàn)更自然的行車判斷，并在變道、避障、紅綠燈識(shí)別等場景上大幅優(yōu)化。特斯拉 CFO 阿肖克 · 艾盧斯瓦米補(bǔ)充道，一旦 V14 版本系列全部完成，團(tuán)隊(duì)計(jì)劃為 HW3 平臺(tái)推出 FSD V14 Lite 版本，以保證老車主也能獲得升級(jí)體驗(yàn)。此外，馬斯克提到，F(xiàn)SD 計(jì)劃在后續(xù)版本中加入 " 推理功能 "，讓車輛能自主思考和決策，例如自動(dòng)選擇車位、預(yù)判道路擁堵或提前調(diào)整路線。

在硬件領(lǐng)域，特斯拉的 AI 算力迎來新一代躍升。馬斯克介紹，公司最新自研的 AI5 芯片某些指標(biāo)較 AI4 提升約 40 倍，并由臺(tái)積電和三星兩家廠商分別在亞利桑那州與德克薩斯州代工生產(chǎn)。芯片去掉了傳統(tǒng) GPU 和圖像信號(hào)處理模塊，進(jìn)一步提升了能效。"AI5 的每瓦性能是 AI4 的兩到三倍，每美元性能提升約十倍。"

在產(chǎn)品計(jì)劃方面，馬斯克確認(rèn)，Cyber Cab 將于 2026 年第二季度啟動(dòng)生產(chǎn)。Cyber Cab" 完全為自動(dòng)駕駛設(shè)計(jì)，沒有方向盤和踏板 "，以極低的單位里程成本為目標(biāo)。" 這款車是為了舒適的駕駛體驗(yàn)而優(yōu)化，不需要追求超過 85 或 90 英里每小時(shí)的速度，而是始終以平穩(wěn)駕駛為目標(biāo)，這就是 Cyber Cab 的特點(diǎn)。" 馬斯克對(duì)該產(chǎn)品保持自信，" 我認(rèn)為市場需求可能會(huì)非常驚人。"

人形機(jī)器人 Optimus：難度極大，挑戰(zhàn)百萬生產(chǎn)線

在電話會(huì)開始，馬斯克就強(qiáng)調(diào)，特斯拉的人形機(jī)器人項(xiàng)目 Optimus 將是 " 公司歷史上潛力最大、挑戰(zhàn)最高的產(chǎn)品 "。

該項(xiàng)目的難點(diǎn)一方面在于技術(shù)本身。他指出，制造一個(gè)具有人類靈巧度的機(jī)器人，是極其復(fù)雜的工程任務(wù)。" 越研究人手，就越意識(shí)到人手有多么神奇……人類手部的五根手指、關(guān)節(jié)角度、力量分布都有其如此設(shè)計(jì)的原因。Optimus 的手和前臂是一個(gè)非常困難的工程挑戰(zhàn)，從機(jī)電的角度來看，前臂和手比機(jī)器人的其余部分更難。但是為了擁有一個(gè)有用的通用型機(jī)器人，確實(shí)需要做到這一點(diǎn)。"

目前，Optimus 機(jī)器人已經(jīng)在特斯拉加州帕洛阿爾托總部內(nèi)部實(shí)現(xiàn)全天候運(yùn)行，能獨(dú)立行走并引導(dǎo)訪客移動(dòng)。馬斯克透露，公司將在 2026 年第一季度（約 2 月 -3 月）展示 Optimus V3 原型機(jī)。" 這將是一個(gè)幾乎與真人無異的機(jī)器人，就像一個(gè)人穿著機(jī)器服裝。"

供應(yīng)鏈則是另一個(gè)艱巨挑戰(zhàn)。特斯拉希望在明年年底前啟動(dòng)年產(chǎn) 100 萬臺(tái) Optimus 的生產(chǎn)線。馬斯克承認(rèn)，這一目標(biāo)的難度極高：" 人形機(jī)器人，根本沒有供應(yīng)鏈。" 因此，為了制造它，特斯拉實(shí)際上必須進(jìn)行非常垂直的整合，并深入到供應(yīng)鏈中制造零件。" 但是要達(dá)到年產(chǎn)量 100 萬臺(tái)的生產(chǎn)速度需要一段時(shí)間，因?yàn)樗鼤?huì)受到 10,000 個(gè)獨(dú)特部件中最慢、最笨、最不幸運(yùn)的那個(gè)部件的限制。"

瓦伊巴夫 · 塔尼婭提到，Optimus 的研發(fā)與制造團(tuán)隊(duì)大多來自特斯拉汽車部門，許多曾設(shè)計(jì)驅(qū)動(dòng)單元的工程師現(xiàn)在在設(shè)計(jì)機(jī)器人執(zhí)行器，團(tuán)隊(duì)每周召開工程與制造評(píng)審。他回憶道："Optimus 2 幾乎無法制造，但 2.5 版已經(jīng)能完成類人動(dòng)作演示。很多人看了都以為是真人。"

馬斯克強(qiáng)調(diào)，特斯拉在機(jī)器人領(lǐng)域的獨(dú)特優(yōu)勢在于，擁有現(xiàn)實(shí)世界人工智能、卓越的電氣和機(jī)械工程能力以及規(guī)?；a(chǎn)能力，而這些要素其他人未必全都具備。Optimus 將直接使用特斯拉在 FSD 中積累的 AI 系統(tǒng)，這讓它在環(huán)境理解和運(yùn)動(dòng)控制上 " 天然領(lǐng)先 "。

他還提出長期目標(biāo)——實(shí)現(xiàn) " 可持續(xù)豐裕 "。馬斯克認(rèn)為，當(dāng)機(jī)器人能夠承擔(dān)重復(fù)性勞動(dòng)時(shí)，人類將能獲得更高質(zhì)量的生活。" 未來，Optimus 可以成為一位外科醫(yī)生，讓每個(gè)人都能享受最好的醫(yī)療服務(wù)。"

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)：不用新建發(fā)電廠，讓美國能源利用率 " 翻倍 "

特別的是，這次電話會(huì)中儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的內(nèi)容占據(jù)了不少篇幅。馬斯克在開場發(fā)言中指出，特斯拉在能源領(lǐng)域產(chǎn)生了巨大影響，特別是在電池儲(chǔ)能方面。" 通過 Powerwall 和 Megapack 的廣泛部署，我們正在大幅提升電網(wǎng)供電能力，" 他說，" 特斯拉電池組有潛力大幅提高任意電網(wǎng)的年能源產(chǎn)出，無論是美國還是其他地區(qū)。"

Powerwall 是特斯拉推出的一款家用電池儲(chǔ)能系統(tǒng)，可以存儲(chǔ)太陽能板產(chǎn)生的電能，也能在電網(wǎng)電價(jià)較低時(shí)從電網(wǎng)充電，然后在用電高峰、停電或用戶想要離網(wǎng)時(shí)，為家庭中的電器設(shè)備供電。Megapack 則是超大型電化學(xué)商用儲(chǔ)能系統(tǒng)，主要用于大型公共事業(yè)項(xiàng)目和商業(yè)項(xiàng)目，可以在發(fā)電量高時(shí)儲(chǔ)存能量，并在電網(wǎng)需要時(shí)釋放能量，為電網(wǎng)提供可靠支撐。

馬斯克舉例稱，美國當(dāng)前的持續(xù)發(fā)電能力約為 1 太瓦，而平均用電負(fù)載僅為 0.5 太瓦。" 如果我們用電池儲(chǔ)能來平衡晝夜用電差異，即使不建設(shè)新的發(fā)電廠，美國的能源利用率也能翻倍。" 馬斯克強(qiáng)調(diào)，相比冗長的電廠建設(shè)周期，儲(chǔ)能系統(tǒng)能更快實(shí)現(xiàn)同樣的供電效應(yīng)。

在產(chǎn)品層面，馬斯克介紹了最新的 Megapack 3 以及即將推出的 Megapack 4。他透露，新一代 Megapack 將整合以往需要由變電站承擔(dān)的多項(xiàng)功能，可直接輸出 35 千伏的高壓電流，" 這意味著不再需要額外建設(shè)高壓變電設(shè)施，部署成本和周期都將顯著下降。"

瓦伊巴夫 · 塔尼婭補(bǔ)充，第三季度特斯拉儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在多個(gè)維度上均創(chuàng)歷史紀(jì)錄——包括部署量、毛利潤和利潤率。但由于該業(yè)務(wù)所用電池主要來自中國，因此 " 在當(dāng)前貿(mào)易環(huán)境下，儲(chǔ)能產(chǎn)品承受的關(guān)稅壓力相對(duì)更大 "。他表示，公司正通過上海超級(jí)工廠加大對(duì)非美市場的供貨，以分散關(guān)稅影響。

能源業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人邁克 · 斯奈德在問答環(huán)節(jié)中表示，Megapack 和 Powerwall 的市場需求預(yù)計(jì)在 2026 年上半年之前都將保持高位增長，尤其是在 AI 數(shù)據(jù)中心快速擴(kuò)建的背景下，" 越來越多的企業(yè)客戶希望通過 Megapack 應(yīng)對(duì)電網(wǎng)負(fù)荷增長，提升供電穩(wěn)定性 "。

他還透露，特斯拉在紐約州布法羅工廠的新的住宅太陽能面板項(xiàng)目已啟動(dòng)生產(chǎn)，這款新的太陽能租賃產(chǎn)品預(yù)計(jì) 2026 年第一季度開始發(fā)貨。" 這款產(chǎn)品外觀簡潔，性能達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，同時(shí)體現(xiàn)了特斯拉對(duì)美國制造業(yè)的長期投入。" 受政策變化帶動(dòng)，美國住宅太陽能市場正在出現(xiàn)新一輪增長潮。

瓦伊巴夫 · 塔尼婭在業(yè)績總結(jié)時(shí)表示，盡管面臨關(guān)稅和原材料波動(dòng)的不利因素，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的盈利能力仍在不斷提升。" 能源部門的毛利潤創(chuàng)下新高，我們正在為下一階段的增長進(jìn)行布局。" 他同時(shí)指出，公司 2026 年的資本支出將顯著上升，其中一部分將用于 AI 芯片研發(fā)與能源產(chǎn)品的規(guī)模化投資。