文 | 港股研究社
" 當大模型從 C 端走向 B 端，它就像從玩具走向工具，而工具的精確性至關重要。"
這是兩年前，中國工程院院士、清華大學計算機系教授、海致科技首席科學家鄭緯民在領銜海致科技與高性能圖計算院士工作站正式發(fā)布攜手開發(fā)的首個知識圖譜融合大模型平臺時的發(fā)言。
彼時，據(jù)公開資料，海致科技意圖借助該平臺以知識圖譜技術幫助大模型在企業(yè)級和工業(yè)界應用中克服 " 幻覺 "，實現(xiàn)基于行業(yè)與場景的精準推演，從而打通通用人工智能進入 B 端和工業(yè)應用的 " 最后一公里 "。
據(jù)悉，這種除幻的方法路徑甚至正被微軟、英偉達等全球巨頭視為破解 AI 工業(yè)化 " 最后一公里 " 的關鍵密鑰。
兩年后，據(jù)港交所消息，日前北京海致科技集團股份有限公司（以下簡稱 " 海致科技 "）已向港交所提交上市申請書。
這意味，作為率先將知識圖譜大規(guī)模應用于大模型除幻、并取得行業(yè)領先地位的企業(yè)，海致科技有望更好的乘此浪潮發(fā)力產(chǎn)業(yè)級智能體，成為 " 大模型除幻第一股 "。
百度元老創(chuàng)立 + 清華院士坐鎮(zhèn)，知識圖譜率先成為 B 端 AI 的勝負手？
據(jù)天眼查 APP，成立于 2013 年的海致科技，是由百度元老、前百度副總裁任旭陽一手創(chuàng)立。據(jù)悉，任旭陽還曾牽頭創(chuàng)立愛奇藝并于 2011 年聯(lián)合創(chuàng)立一點資訊，現(xiàn)還擔任真知創(chuàng)投董事長兼管理合伙人。
互聯(lián)網(wǎng)大佬創(chuàng)立，再加上清華院士鄭緯民坐鎮(zhèn)，海致科技是一家典型的技術派公司，主要專注于通過圖模融合技術開發(fā)產(chǎn)業(yè)級智能體并提供產(chǎn)業(yè)級人工智能解決方案。
2023 年 9 月，海致科技強勢推出其 Atlas 智能體，一舉成為中國首家通過知識圖譜有效減少大模型幻覺的 AI 企業(yè)
其核心突破在于用知識圖譜這一 " 類左腦 " 的精確推理能力，彌補了大語言模型 " 類右腦 " 的創(chuàng)造性缺陷。
根據(jù)海致科技總裁楊娟的介紹，其 Atlas LLM 知識圖譜融合平臺能直擊大模型在企業(yè)場景中 " 一本正經(jīng)胡說八道 " 的痛點，是基于融合后的應用平臺有三個非常獨特的定位：
全流程交互控制：將知識圖譜嵌入大模型的預訓練、推理、檢索全鏈條，使答案可追溯、可解釋，有效克服大模型幻覺對工業(yè)應用的干擾；
數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理：打通企業(yè)既有結構化數(shù)據(jù)體系，避免重復建設，使得計算更高效，應用更精確；
開源模型靈活調(diào)度：支持客戶按場景靈活切換大模型，降低成本。
整體來說，其 Atlas 智能體通過整合自研的 DMC 數(shù)據(jù)智能平臺、Atlas 知識圖譜平臺和 AtlasGraph 圖數(shù)據(jù)庫，形成 " 數(shù)據(jù) - 知識 - 決策 " 的完整應用閉環(huán)。
而這背后，其實還隱含了海致科技在圖計算能力方面的三大核心技術創(chuàng)新：在處理大規(guī)模數(shù)據(jù)存儲方面基于原生圖的方法；利用圖歸約和重新劃分的先進圖計算技術以及獨特的子圖細胞批處理技術。這些技術創(chuàng)新顯著提高了圖數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)吞吐量，增強了處理性能并減少了延遲。
正是基于圖計算能力，海致科技自主研發(fā)的 AtlasGraph 圖數(shù)據(jù)庫才能夠高效地挖掘和分析復雜的關系，并在 2023 年打破了世界紀錄。
這些技術優(yōu)勢也成功得到實戰(zhàn)驗證。早在首發(fā)前其 " 圖模融合 " 技術就在能源、金融、政務等關鍵領域應用，首發(fā)后又成功將技術與產(chǎn)品力持續(xù)推向更多用戶場景。
截至 2024 年底，海致科技已覆蓋超 100 個應用場景，服務 300 多家企業(yè)客戶，在反欺詐、風險識別等場景深度落地。
872% 狂飆！海致科技何以率先實現(xiàn) " 自我造血 "？
海致科技的產(chǎn)品演進也體現(xiàn)清晰的商業(yè)化路徑：
2023 年前，海致科技主要依靠圖譜解決方案（含 DMC 數(shù)據(jù)智能平臺、Atlas 知識圖譜平臺及 AtlasGraph 圖數(shù)據(jù)庫等），2023 年 9 月推出智能體后引爆增長。
財報顯示，得益于 2023 年 9 月發(fā)布的 Atlas 智能體，2024 年其智能體業(yè)務收入由從 2023 年的 890 萬元增至 2024 年的 8660 萬元，飆增 872.2%，，貢獻了當年營收增長的 76%，從而驅動整體營收突破 5 億元。
2022 年 -2024 年，海致科技的營收分別為 3.13 億元、3.76 億元和 5.03 億元，復合年增長率為 26.8%，增長主要還是集中在 2024 年。
根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按 2024 年營收計算，海致科技在中國產(chǎn)業(yè)級 AI 智能體提供商中位列第五；并在中國以圖為核心的 AI 智能體提供商中位列第一，擁有超過一半的市場份額。
更能讓投資者眼前一亮的是，當資本市場仍對 AI 企業(yè)的盈利能力普遍保持質(zhì)疑的大環(huán)境中，海致科技已實現(xiàn)盈利。2024 年，其營業(yè)利潤達 330 萬元人民幣，調(diào)整后的凈利潤（非 IFRS 指標）為 1690 萬元人民幣，經(jīng)調(diào)整凈利潤率為 3.4%。
這意味著其商業(yè)模型完成從 " 技術輸血 " 到 " 自我造血 " 的初步跨越。
這大概也將進一步增強海致科技的 " 吸金 " 能力。據(jù)公開資料，成立至今，海致科技已獲得君聯(lián)資本、BAI 資本、IDG 資本、亦莊國投、中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、北京信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金有限合伙及北京人工智能基金、高瓴、上海人工智能基金、微致資本、國和投資等知名機構的投資。
據(jù)悉，在 2025 年 6 月交割完 IPO 前最后一輪融資后，海致科技的估值達 33 億元人民幣。
千億市場的三重博弈
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國產(chǎn)業(yè)級 AI 市場正經(jīng)歷爆發(fā)式增長，市場規(guī)模 ( 按在中國產(chǎn)生的收入計 ) 預計將由 2025 年的約 654 億元人民幣增至 2029 年的約 2861 億元人民幣，復合年增長率為 44.6%。
其中產(chǎn)業(yè)級 AI 智能體細分賽道增速更為迅猛，市場規(guī)模有望從 2024 年的 31 億元增至 2029 年的 450 億元，CAGR 達 71.3%。
而在這片萬億藍海中，海致科技選擇了一條差異化路徑：聚焦以圖計算為核心的 AI 智能體賽道。更為值得一提的是，其技術路線更是與全球趨勢形成了共振。
據(jù)悉，大模型時代利用知識圖譜除幻已經(jīng)成為微軟、英偉達等全球領先企業(yè)的發(fā)力點；海致科技作為國內(nèi)率先將知識圖譜大規(guī)模應用于大模型除幻，并實現(xiàn)規(guī)?；逃玫?AI 企業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢顯著。
不過，即便如此，海致科技仍需要警惕三重博弈：
其一是技術路線競爭。除知識圖譜外，目前有不少玩家聚焦的 RAG（檢索增強生成）、Agent 技術等同樣瞄準幻覺問題；其二，行業(yè)定制化陷阱：100+ 應用場景雖廣，但能源、金融等行業(yè)需求差異大，海致科技需要仔細琢磨如何平衡好標準化與定制化的問題。其三則是巨頭降維打擊：云廠商正將知識圖譜能力嵌入 PaaS 層，可能壓縮獨立廠商空間。
IPO 募資計劃進一步顯示其選擇以技術深度、市場廣度來對沖部分市場風險：主要用于研發(fā)以強化圖模融合技術；優(yōu)化 Atlas 智能體；增強和擴大與客戶的合作、探索新應用場景并拓展海外市場；戰(zhàn)略投資、合并和收購等方面。
