因跨界光伏投建的電池片項目暫停，百達精工（603331.SH）計提 7224 萬元在建工程減值，加上存貨跌價等資產計提合計 9600 萬元，直接導致公司 2024 年凈利潤暴跌 72.23%。與此同時，這場豪賭不僅讓公司資產負債率飆升至 60.14%、9.66 億元債務壓頂，更引來股東輪番減持。

在昨日對上交所問詢函的回復中，百達精工首次承認 " 跨界光伏存在致命短板 "：團隊磨合不足、技術儲備薄弱。在光伏行業(yè)產能內卷與技術迭代的雙重絞殺下，這家壓縮機配件商的跨界困局已演變?yōu)樯嫖C。

跨界豪賭遭反噬

財報顯示，2024 年百達精工實現營業(yè)收入 15.35 億元，同比增加 6.63%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤 3,301.56 萬元，同比減少 72.23%。凈利大幅下滑的原因，主要系江西百達太陽能電池片項目投入后未投產，本期計提在建工程減值準備 7,224.23 萬元。

上述太陽能電池片項目為百達精工控股子公司江西百達于 2023 年 4 月跨行業(yè)投資建設年產 4.5GWTOPCON 電池片項目，項目建設期 10 個月，預計投資金額為 13.31 億元。項目一期投資年產 4.5GW TOPCON 電池片，實施過程中又根據市場變化情況先行投資建設 3GW TOPCON 電池片。

為此，公司還引入戰(zhàn)投中來股份為本項目的規(guī)劃、設計、建設、投產等全過程提供全面技術支持服務，并努力爭取江西省九江市在資金、稅收、招工等方面的大力支持。

然而，因行業(yè)產能過于擴張，競爭極為激烈，光伏電池片價格內卷嚴重，截至 2024 年 12 月 31 日，上述產線尚未投產，工程進度為 62%，目前該項目未完工已暫停，預計項目未來資金需求仍較大。

根據上述情況，上交所要求公司說明減值準備計提的準確性、充分性，并分析后續(xù)項目推進是否存在重大不確定性或風險，做充分風險提示。

據百達精工測算回復，截至 2024 年末，江西百達在建工程可回收價值為 563,889,659.69 元，與賬面價值 636,131,982.69 元相比，評估減值 72,242,323.00 元。百達精工認為，本次計提資產減值準備準確、充分，符合《企業(yè)會計準則》的相關規(guī)定。

此外，上交所質疑該項目是否存在建設困難，要求公司說明前期跨行業(yè)投資決策是否合理、審慎。

百達精工在回復中坦言，公司主營業(yè)務為壓縮機、汽車零部件的研發(fā)、生產和銷售，雖與中來股份建立了合作，但由于團隊的磨合期較短，公司及子公司江西百達光伏產業(yè)技術儲備和生產經驗積累需要一定時間，公司存在一定的跨界經營風險。

同時百達精工提示，太陽能電池片產業(yè)政策、價格波動、產品技術迭代等情況已發(fā)生重大變化，可能會導致項目無法如期或全部建設完成。未來若太陽能電池片市場行情持續(xù)無法回暖，項目無法如期建設完成并投產，公司將對相關資產進一步計提資產減值準備，影響公司利潤。

流動性承壓明顯，股東輪番減持

從當前光伏行業(yè)現狀來看，百達精工此番跨界豪賭危機尤未結束。

據媒體報道，中國光伏行業(yè)協會近日召開的會議主題，仍是關于 " 限產保價 "。知情人士稱，光伏三季度將迎來更大力度減產，預計開工比例將環(huán)比降低 10%-15% 左右。

在 SNEC 國際太陽能光伏展上，行業(yè)頭部企業(yè)紛紛發(fā)聲，呼吁通過 " 市場化兼并重組 + 技術淘汰機制 + 政策強制約束 " 方式推動產能出清。

多家研報分析認為，2025 年下半年光伏行業(yè)仍以去庫存和去產能為主基調，地方政府及資本介入加深，行業(yè)陷入保份額與保利潤的囚徒困境，產能出清進入深水區(qū)。

年報顯示，百達精工資產負債率從跨界前（2022 年）的 52.47% 飆升至今年一季度的 60.14%；貨幣資金期末余額 2.25 億元，同比下滑 41.93%；公司長期借款、短期借款、1 年內到期的非流動負債、長期應付款期末余額合計 9.66 億元，同比增長 32.59%，本期利息費用 3485.27 萬元，占當期凈利潤的 105.56%，公司債務規(guī)模較大，財務費用較高。

公司坦言，有息負債大幅增加主要系江西百達電池片項目資金需求導致。截至 2024 年末，江西百達公司年產 4.5GW TOPCON 電池片項目已完成 3GWTOPCON 電池片的投資，有息負債的增加是為滿足江西百達項目投資需要，具備必要性。

同時，公司也表示，未來將面臨一定的運營資金壓力及財務費用負擔，可能對公司的生產經營和財務狀況產生一定不利影響。

業(yè)績不振的同時，百達精工已有多名股東自 2023 年年底開始大舉減持。

根據今年 2 月底百達精工的公告，公司股東阮吉林已經實施了減持，從 2024 年 12 月 5 日開始至 2025 年 2 月 26 日共減持 600 萬股，套現金額 5458.56 萬元。公告顯示，阮吉林利持股來源為公司 IPO 前取得的股份及上市后公司以資本公積金轉增股本取得的股份，上述 IPO 前取得的股份已于 2020 年 7 月 6 日解除限售并上市流通。

此外，2025 年 5 月 13 日至 14 日期間，百達精工二股東杭州重湖共計減持股份 1,368,000 股，占公司最新總股本的 0.68%，減持后持股 1555.7285 萬股，占比 7.69%。（本文首發(fā)鈦媒體 App，作者 | 馬瓊，編輯 | 曹晟源）