文 | NEXT 趨勢(shì)
10 月 29 日，英偉達(dá)市值達(dá)到 5 萬(wàn)億美元，成為歷史上第一家實(shí)現(xiàn)這一里程碑的公司。當(dāng)日美股收盤(pán)時(shí)，其股價(jià)上漲 2.99% 至每股 207 美元，總市值達(dá)到 5.03 萬(wàn)億美元。
這家賣(mài)芯片的公司，把蘋(píng)果和微軟，甩在了身后。
當(dāng)整個(gè)行業(yè)都在為 AI 泡沫爭(zhēng)論不休時(shí)，英偉達(dá)交出了另一份答卷：未來(lái)六個(gè)季度，僅 Blackwell 和 Rubin 兩款芯片，預(yù)計(jì)收入將超 5000 億美元。
這個(gè) 5 萬(wàn)億的算力帝國(guó)，地基是 2000 萬(wàn)顆 GPU 訂單，藍(lán)圖是 AI 工人。飛輪已經(jīng)轉(zhuǎn)了起來(lái)。
帝國(guó)版圖
這種增長(zhǎng)是踩著油門(mén)的。從 4 萬(wàn)億到 5 萬(wàn)億，英偉達(dá)只用了 113 天，三個(gè)多月，刷新了全球紀(jì)錄。
回顧其增長(zhǎng)時(shí)間線：2022 年 11 月，它才 4000 億；2023 年 5 月，1 萬(wàn)億；2024 年 2 月，2 萬(wàn)億；2024 年 6 月，3 萬(wàn)億；2025 年 7 月，4 萬(wàn)億。從 5 千億到 5 萬(wàn)億，它走了四年零四個(gè)月。
同期，老巨頭們顯得有點(diǎn)慢。微軟 8 月剛摸到 4 萬(wàn)億門(mén)檻，現(xiàn)在 4.03 萬(wàn)億。10 月 29 日同一天，蘋(píng)果也總算擠進(jìn)了 4 萬(wàn)億俱樂(lè)部。
5 萬(wàn)億美元是什么概念？德國(guó)和日本 2024 年全年的 GDP，加起來(lái)沒(méi)它多。英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)的股市總市值，也輸了。它正追趕印度股市的 5.3 萬(wàn)億。拿它和美國(guó) 2024 年的 GDP 比，大概占了 16%。
一個(gè)公司，干翻了幾個(gè)老牌帝國(guó)。
行業(yè)內(nèi)部，更沒(méi)法玩了。
英偉達(dá) 5.03 萬(wàn)億的盤(pán)子，比 AMD、Arm、ASML、博通、英特爾、拉姆研究、高通和臺(tái)積電的市值加起來(lái)還要大。
最關(guān)鍵的是，英偉達(dá)是一家 To B 公司。歷史上，市值榜首都是 To C 公司。英偉達(dá)只賺 B 端的錢(qián)，然后把 C 端的世界遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)。
分析師們說(shuō)，他們是整個(gè) AI 交易的基石。英偉達(dá)在搞 AI 產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，從 GPU 硬件、平臺(tái)、軟件到網(wǎng)絡(luò)，全都要。
英偉達(dá)提供了全球絕大多數(shù) AI 算力，并把 AI 塞進(jìn)通信、能源和數(shù)據(jù)中心。它成了 AI 的水電煤。
增長(zhǎng)飛輪
華盛頓 GTC DC 大會(huì)上，黃仁勛說(shuō)，Blackwell 和 Rubin 芯片正推動(dòng)公司進(jìn)入前所未有的銷(xiāo)售增長(zhǎng)周期。
他放了話：未來(lái)六個(gè)季度，這兩款芯片的可見(jiàn)收入，預(yù)計(jì)超過(guò) 5000 億美元。
底氣是 2000 萬(wàn)顆 GPU 的訂單。
上一代 Hopper 芯片，從 2023 年到 2025 年，整個(gè)生命周期，總共才賣(mài)了 400 萬(wàn)顆。Blackwell 剛起步，訂單就是 Hopper 一輩子的 5 倍。Hopper 的時(shí)代，結(jié)束了。
外界總在念叨 "AI 泡沫 "。黃仁勛反駁說(shuō)，AI 產(chǎn)業(yè)正從試驗(yàn)到成熟。標(biāo)志很簡(jiǎn)單：客戶(hù)愿意為模型付費(fèi)。這說(shuō)明良性循環(huán)已經(jīng)啟動(dòng)。
這個(gè)循環(huán)的邏輯很直白：AI 模型變強(qiáng) - 客戶(hù)掏錢(qián) - 產(chǎn)生利潤(rùn) - 利潤(rùn)被砸回去買(mǎi)更多算力 -AI 變得更強(qiáng) - 吸引更多客戶(hù)。
飛輪，就這么轉(zhuǎn)起來(lái)了。
踩油門(mén)的，是超大規(guī)模云服務(wù)商。他們正砸重金建 AI 數(shù)據(jù)中心。相關(guān)研究機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)是，雖然用戶(hù)端變現(xiàn)還不明朗，但云廠商和主權(quán)資本的錢(qián)，沒(méi)停。
高盛的數(shù)據(jù)更嚇人：2025 年到 2027 年，AWS、微軟、谷歌、Meta、甲骨文這五家，總資本支出預(yù)計(jì)接近 1.4 兆美元。而在 2022 年到 2024 年，這個(gè)數(shù)字是 4850 億美元。三年，翻了 3 倍。
買(mǎi)家不止云廠商。英偉達(dá)宣布，要和美國(guó)能源部合作建 AI 超級(jí)計(jì)算機(jī)，塞進(jìn) 10 萬(wàn)個(gè) Blackwell GPU。OpenAI 也簽了意向書(shū)，計(jì)劃部署至少 10GW 的英偉達(dá)系統(tǒng)。
需求溢出，上下游都吃飽了。AI 服務(wù)器、光模塊、液冷市場(chǎng)都在漲。富士康就說(shuō)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是 AI 服務(wù)器拉動(dòng)的。
但錢(qián)花得這么猛，市場(chǎng)也怕重資產(chǎn)陷阱。問(wèn)題在于 AI 落地：用戶(hù)覺(jué)得可替代性高、使用頻率不連續(xù)；企業(yè)認(rèn)為成本太高，ROI 算不清。大家都在探索期。
黃仁勛有另一套邏輯。他說(shuō)，世界上成本最低的 Token，就是用最昂貴的計(jì)算機(jī)生成的。機(jī)器越貴，成本越低。
這套邏輯叫 " 極端協(xié)同設(shè)計(jì) "：必須把芯片、編程模型和算法綁在一起，才能指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。英偉達(dá)的目標(biāo)是 10 倍性能、10 倍低成本。
只要最貴的機(jī)器能帶來(lái)最低的成本，這個(gè)局就能一直玩下去。
新工業(yè)革命
登頂 5 萬(wàn)億后，外界關(guān)心的是英偉達(dá)將如何在 AI 掀起的新工業(yè)革命中繼續(xù)創(chuàng)新和引領(lǐng)。
對(duì)此，黃仁勛的答案是 " 再工業(yè)化 "。
他表示，AI 正推動(dòng)從制造、能源到醫(yī)療、交通等各行各業(yè)的再工業(yè)化，并且算力正在成為新的生產(chǎn)要素。
而英偉達(dá)的使命就是構(gòu)建支撐這一轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)設(shè)施，使人工智能成為社會(huì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的引擎。
在他看來(lái)，機(jī)器人、汽車(chē)等都屬于物理 AI 范疇，這是 AI 的下一個(gè)階段。AI 將從理解圖像和文本，邁向理解環(huán)境、動(dòng)作的三維世界，使其可以在數(shù)字世界中運(yùn)行物理世界。
黃仁勛以富士康正在休斯敦建設(shè)的機(jī)器人生產(chǎn)基地為例，描繪了其運(yùn)轉(zhuǎn)方式。
工廠先在開(kāi)發(fā)平臺(tái)里數(shù)字化誕生，再到系統(tǒng)里訓(xùn)練機(jī)器人 AI，最后人機(jī)協(xié)同。他定義這種設(shè)施為 AI 工廠：一個(gè)只運(yùn)行 AI、高效生產(chǎn) Token 的地方。
AI 工廠的革命性在于它點(diǎn)破了 AI 的經(jīng)濟(jì)學(xué)本質(zhì)。黃仁勛認(rèn)為，過(guò)去的軟件行業(yè)是關(guān)于創(chuàng)建工具的，例如 Excel，人們知道它們是工具，因?yàn)槭侨嗽谑褂盟鼈儭?/p>
而 AI 不是一個(gè)工具，AI 是工作者，是生產(chǎn)力的主體。這使得 AI 能夠參與此前 IT 工具無(wú)法觸及的全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
黃仁勛形容 AI 正將全球工廠轉(zhuǎn)變?yōu)橹悄芩伎紮C(jī)器，即新一輪工業(yè)革命的引擎。
" 再工業(yè)化 " 的 B 面，是地緣政治。黃仁勛直言電信是國(guó)家安全的命脈。為此，英偉達(dá)掏了 10 億美元，和諾基亞共研 6G AI 平臺(tái)，未來(lái)的基站，要用 NVIDIA Arc 架構(gòu)。
這 10 億美元的算盤(pán)，叫 "AI on RAN"，就是 " 把 AI 算力建到通信基站上 "。黃仁勛的目標(biāo)是，用 6G 和 AI 升級(jí)全球數(shù)百萬(wàn)個(gè)基站，建立一個(gè) " 邊緣工業(yè)機(jī)器人云 "，把云計(jì)算延伸到基站邊緣。
最終，黃仁勛要把英偉達(dá)打造成未來(lái)世界的連接者。
他拉著禮來(lái)搞藥物研發(fā)，拉著優(yōu)步搞自動(dòng)駕駛，還發(fā)布了連接量子與 AI 超算的 NVQLink 系統(tǒng)，推動(dòng)量子計(jì)算從實(shí)驗(yàn)室走向應(yīng)用。
黃仁勛認(rèn)為，人類(lèi)正處在 AI 工業(yè)革命的黎明。未來(lái)的進(jìn)步，取決于國(guó)家擴(kuò)展人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的能力。
黃仁勛的 " 再工業(yè)化 "，本質(zhì)是把算力從工具變成了生產(chǎn)要素。
當(dāng) AI 不再是工具，它就能染指百萬(wàn)億美元的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)版圖。
泡沫的擔(dān)憂還在，但英偉達(dá)已經(jīng)把自己和水電煤、國(guó)家安全、以及下一個(gè)工業(yè)時(shí)代，綁在了一起。
5 萬(wàn)億之后，英偉達(dá)的未來(lái)，就是所有人的未來(lái)。
黃仁勛的革命，才剛開(kāi)了個(gè)頭。
