本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：幸雯雯

2022 年，山西汾酒營(yíng)收反超瀘州老窖，躋身白酒股第四，僅用兩年時(shí)間實(shí)現(xiàn)從兩百億到三百億營(yíng)收的跨越。

至 2024 年末，山西汾酒營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)站白酒行業(yè)第三，行業(yè)格局生變，醬香型、濃香型、清香型龍頭位居行業(yè)前三。后三百億時(shí)代，山西汾酒站上新臺(tái)階，" 三分天下有其一 " 目標(biāo)已初步完成。

以卓越的市場(chǎng)表現(xiàn)及品牌價(jià)值，今年 1 月，山西汾酒再次上榜《Brand Finance 2025 年全球品牌價(jià)值 500 強(qiáng)榜單》，向世界證明 " 中國(guó)酒魂 " 的魅力。在汾酒的引領(lǐng)下，清香型白酒也成為近年來(lái)最受市場(chǎng)關(guān)注的品類。

全國(guó)多點(diǎn)開花

2024 年，山西汾酒業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诎拙菩袠I(yè)中表現(xiàn)優(yōu)異，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，山西汾酒凈利潤(rùn)增速顯著高于營(yíng)收增速，意味著公司盈利能力不斷攀升，盈利質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化；毛利率從上年的 75.37% 提升至 76.30%，凸顯出公司在成本控制與產(chǎn)品附加值提升方面成效明顯。強(qiáng)勁的現(xiàn)金流也為公司后續(xù)業(yè)務(wù)拓展提供堅(jiān)實(shí)保障。同期，山西汾酒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 121.72 億元，同比增長(zhǎng) 68.47%。

白酒行業(yè)進(jìn)入洗牌期，高端化的強(qiáng)勁表現(xiàn)和全國(guó)化的有效拓展是汾酒 " 加速度 " 狂飆的基石。

在 " 抓青花、強(qiáng)腰部、穩(wěn)玻汾 " 戰(zhàn)略指導(dǎo)下，依托于青花汾酒系列品牌的引領(lǐng)，汾酒的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，逐步覆蓋了從次高端到高端的價(jià)位段，高價(jià)酒保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

2024 年，山西汾酒每升 130 元以上的中高價(jià)酒類產(chǎn)品銷售收入 265.32 億元，同比增長(zhǎng) 14.35%，占銷售總收入近 74%，毛利率高達(dá) 84.45%。其他酒類銷售收入為 93.42 億元，同比增長(zhǎng) 9.4%。

作為次高端清香型白酒標(biāo)桿，青花 20 在去年上半年完成包裝升級(jí)、酒體升級(jí)以及五碼合一系統(tǒng)的投入使用，進(jìn)一步強(qiáng)化了其在 400 元價(jià)位帶的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成功躋身百億級(jí)大單品。

而在消費(fèi)分化凸顯的當(dāng)下，玻汾作為山西汾酒大眾消費(fèi)中最具代表性的產(chǎn)品，繼續(xù)保持山西光瓶酒的主導(dǎo)地位，市占率依然遙遙領(lǐng)先；腰部拳頭產(chǎn)品的巴拿馬系列、老白汾酒系列則開辟了另一條戰(zhàn)略增長(zhǎng)曲線。去上半年，老白汾酒迎來(lái)了全系提價(jià)，推動(dòng)老白汾酒 10 完成了煥新升級(jí)。

與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)同步推進(jìn)的全國(guó)化進(jìn)程也在加快。湘財(cái)證券近日發(fā)布的研報(bào)指出，自 2018 年起，山西汾酒逐步構(gòu)建全國(guó)化戰(zhàn)略，遵循 " 由點(diǎn)到面 " 的拓展路徑，先精耕優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)，建立市場(chǎng)標(biāo)桿，再逐步帶動(dòng)周邊市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)面結(jié)合的市場(chǎng)滲透。

今年 1 月，汾酒集團(tuán)發(fā)布 2025 新春賀詞提到：2024 年汾酒營(yíng)業(yè)收入躍居白酒行業(yè)上市公司前三，產(chǎn)品銷售覆蓋全國(guó)以及全球 66 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，億元以上市場(chǎng)達(dá)到 38 個(gè)，經(jīng)銷商數(shù)量與其營(yíng)收規(guī)模均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)以上增長(zhǎng)。年報(bào)亦提到，山西汾酒循序漸進(jìn)推動(dòng)全國(guó)化，2024 年省外收入實(shí)現(xiàn)近 223.74 億元，占比達(dá) 62.37%。截至報(bào)告期末，汾酒經(jīng)銷商數(shù)量共 4533 家，全年省外經(jīng)銷商增加了 598 家。

據(jù)了解，汾酒正進(jìn)一步推動(dòng)廠商一體化建設(shè)，注重市場(chǎng)深耕與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，為深化全國(guó)布局墊定了市場(chǎng)基礎(chǔ)。

針對(duì)不同區(qū)域市場(chǎng)的消費(fèi)特點(diǎn)與需求，山西汾酒制定差異化的市場(chǎng)策略，通過(guò)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與全方位服務(wù)支持，極大提升了經(jīng)銷商的積極性與忠誠(chéng)度。同時(shí)，公司加大品牌宣傳推廣力度，舉辦各類文化活動(dòng)與品鑒會(huì)，有效提升汾酒品牌在全國(guó)市場(chǎng)的知名度與美譽(yù)度，讓更多消費(fèi)者了解并喜愛汾酒產(chǎn)品。

清香引領(lǐng)標(biāo)桿，堅(jiān)韌穿越周期

1994 年 1 月 6 日，山西汾酒在上交所順利掛牌上市。

作為行業(yè)第一家上市公司，山西汾酒摸著石頭過(guò)河，探索出獨(dú)特的 " 汾酒模式 "，成為全國(guó)國(guó)有企業(yè)改制的樣本，在白酒行業(yè)中的影響深遠(yuǎn)。

深度調(diào)整期下，白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，行業(yè)處于 " 存量競(jìng)爭(zhēng)、結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)、品牌集中 " 發(fā)展階段。作為清香型白酒的龍頭企業(yè)，汾酒在引領(lǐng)清香品類發(fā)展方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，憑借自身的快速發(fā)展，推動(dòng)了清香品類市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

今年 1 月，廣東省酒類行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)彭洪在公開場(chǎng)合介紹道，清香是 2023 年、2024 年廣東白酒市場(chǎng)中唯一保持兩位數(shù)增長(zhǎng)的品類。他透露，清香在廣東 350 億（以出廠價(jià)計(jì)）白酒市場(chǎng)中，占 6%-7% 左右份額，其中汾酒銷售額超 10 億。

時(shí)代周報(bào)記者于 3 月中旬走訪全國(guó)最大白酒批發(fā)市場(chǎng)百榮世貿(mào)商城及在成都 " 春糖 " 觀察到，更多清香白酒品牌較前兩年涌現(xiàn)市場(chǎng)。

某百榮酒商指出，汾酒的復(fù)興戰(zhàn)略掀起了 " 清香熱 "，帶動(dòng)了一批清香型白酒產(chǎn)品在市場(chǎng)上的崛起與發(fā)展。" 在百榮目之所及都是清香型（產(chǎn)品），就證明在外面市場(chǎng)上已經(jīng)快速流通了。"

上市進(jìn)入第 31 年，汾酒強(qiáng)大的發(fā)展勢(shì)能，反映在資本市場(chǎng)上是股價(jià)和市值不斷攀升。

至 2025 年 4 月 28 日，山西汾酒股價(jià)為 209.51 元 / 股，與當(dāng)時(shí) 3.5 元 / 股發(fā)行價(jià)相比，31 年內(nèi)其股價(jià)累計(jì)增長(zhǎng)近 60 倍；總市值為 2556 億元，相比上市之時(shí) 26.16 億元相比，累計(jì)漲幅達(dá) 9670%。

今年是汾酒復(fù)興的成果鞏固期和要素調(diào)整期的開啟之年，也是汾酒進(jìn)入后三百億時(shí)代的第二年。面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)格局和消費(fèi)趨勢(shì)，汾酒憑借內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力和強(qiáng)勁軔性，將全力推動(dòng)品牌復(fù)興、重新構(gòu)建 " 清香天下 " 的歷史使命。