業(yè)績(jī)承壓 浙江力諾擬購徐化機(jī)

出處：北京商報(bào) 作者：馬換換 王蔓蕾 網(wǎng)編：王巍 2025-06-09

業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯承壓的情況下，浙江力諾（300838）祭出了并購大招。6 月 6 日晚間，浙江力諾披露公告稱，公司擬以現(xiàn)金 2.6 億元購買徐州化工機(jī)械有限公司（以下簡(jiǎn)稱 " 徐化機(jī) "）100% 股權(quán)。值得一提的是，在本次大手筆收購背后，標(biāo)的公司 2025 年一季度凈利為虧損狀態(tài)。

資料顯示，浙江力諾是一家專注于工業(yè)控制閥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)，并為客戶提供個(gè)性化、多樣化、系統(tǒng)化的控制閥整體裝備過程控制系統(tǒng)解決方案的公司。公司本次擬并購的標(biāo)的徐化機(jī)主營業(yè)務(wù)均為下屬控股子公司徐州阿卡控制閥門有限公司（以下簡(jiǎn)稱 " 徐州阿卡 "）開展，主要產(chǎn)品有單座籠式調(diào)節(jié)閥、氣動(dòng)薄膜執(zhí)行機(jī)構(gòu)、閥門定位器和智能閥門定位器、角行程薄膜執(zhí)行機(jī)構(gòu)、三偏心蝶閥、"V" 型偏心旋轉(zhuǎn)閥系列、自力式閥、微小流量閥系列及各種特殊行業(yè)的特殊閥門。

公告顯示，浙江力諾本次并購交易作價(jià) 2.6 億元，擬使用自有資金 / 或自籌資金支付，不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀態(tài)產(chǎn)生重大影響。然而，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年一季度末，公司賬上貨幣資金僅 3925.13 萬元。

知名商業(yè)顧問、企業(yè)戰(zhàn)略專家霍虹屹告訴北京商報(bào)記者，交易對(duì)價(jià)遠(yuǎn)高于賬上貨幣資金的情況下，公司要完成收購，通常會(huì)動(dòng)用一攬子融資工具，如股權(quán)融資、債務(wù)融資、對(duì)價(jià)分期支付或引入對(duì)賭協(xié)議等。

" 從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，大額并購如果資金結(jié)構(gòu)安排不合理，可能削弱公司資金靈活性，影響主營業(yè)務(wù)擴(kuò)展；加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資本市場(chǎng)信心動(dòng)搖。另外，若整合不力，還會(huì)拖累公司業(yè)績(jī)，反噬市值。所以，關(guān)鍵是并購本身是否物有所值，資金安排是否量力而行，并購之后能否合而為一。" 霍虹屹談道。

需要指出的是，浙江力諾本次收購的標(biāo)的公司徐化機(jī) 2025 年一季度凈利為虧損狀態(tài)。具體來看，2024 年以及 2025 年一季度，徐化機(jī)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為 1.66 億元、3954.18 萬元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為 630.11 萬元、-182.25 萬元。

對(duì)于徐化機(jī) 2025 年一季度虧損的主要原因，浙江力諾表示，標(biāo)的公司 2025 年一季度毛利率為 23.15%，較 2024 年度毛利率 26.22% 小幅下滑，主要原因系銷售細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。另外，徐化機(jī) 2025 年一季度計(jì)提的資產(chǎn)減值損失為 657.14 萬元，其中存貨跌價(jià)損失為 652.14 萬元，主要原因系控股子公司徐州阿卡為客戶生產(chǎn)定制化產(chǎn)品，該客戶違約不提貨，徐州阿卡已對(duì)該客戶提起訴訟；基于謹(jǐn)慎原則，徐州阿卡將相關(guān)存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 461.94 萬元，此為偶發(fā)性事件，不會(huì)對(duì)徐州阿卡未來的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

值得注意的是，在擬大手筆收購資產(chǎn)背后，浙江力諾 2024 年以及 2025 年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)承壓。

資料顯示，浙江力諾 2020 年 6 月登陸 A 股市場(chǎng)。2020 — 2023 年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為 4.7 億元、6.88 億元、10.13 億元、11.11 億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為 6208.34 萬元、8526.56 萬元、1.07 億元、1.07 億元。

進(jìn)入 2024 年，浙江力諾業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯下降。當(dāng)期，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為 9.33 億元，同比下降 16.05%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為 1833.39 萬元，同比下降 82.88%。另外，2025 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為 1.65 億元，同比下降 9.41%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為 633.15 萬元，同比下降 5.17%。

針對(duì)相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電浙江力諾方面進(jìn)行采訪，但電話未有人接聽。

北京商報(bào)記者 馬換換 王蔓蕾