關稅沖擊供應鏈 lululemon 下調(diào)全年預期

出處：北京商報 作者：北京商報綜合報道 網(wǎng)編：武杉 2025-06-09

近日，lululemon（露露樂蒙）發(fā)布 2025 財年第一季度財報，同步下調(diào)了全年業(yè)績指引。財報顯示，2025 財年第一季度 lululemon 凈營收 24 億美元，同比增長 7%。lululemon 預計 2025 財年凈營收在 111.5 億美元至 113 億美元之間，分析師預期為 112.4 億美元；該公司下調(diào) 2025 財年稀釋后每股收益至 14.58 美元至 14.78 美元之間，低于此前 14.95 美元至 15.15 美元的預估，也略低于分析師平均預期 14.89 美元。

lululemon 首席財務官梅根 · 弗蘭克在財報電話會議上表示，該公司的全年業(yè)績預期基于假設目前美國對中國征收 30% 的額外關稅，并對該零售商進口的其他國家商品征收 10% 的額外關稅。

關稅政策對 lululemon 供應鏈成本產(chǎn)生的沖擊成為關注焦點。受此影響，目前 lululemon 盤后股價已跌超 20%。

2025 財年第一季度，lululemon 收入同比增長 7% 至 24 億美元，其中中國市場依然是助推 lululemon 增長的強勁引擎。報告期內(nèi)，中國市場營收同比增長 21% 至 3.68 億美元，帶動國際業(yè)務營收同比增長 19%，成為 lululemon 全球市場增速第一。

另外，美洲地區(qū)作為 lululemon 的主戰(zhàn)場，報告期內(nèi)營收同比增長僅 3%。同時，美洲地區(qū)的可比銷售額同比下滑 2%。對此，lululemon 表示，公司在美洲的商店客流量下降，部分反映了經(jīng)濟不確定性、通脹壓力、消費者信心下降以及可自由支配支出的變化。

值得注意的是，lululemon 第一季度的凈利潤出現(xiàn) 2021 年以來的首次下滑。數(shù)據(jù)顯示，2025 財年第一季度，lululemon 凈利潤同比下滑 2.13% 至 3.15 億美元。lululemon 上一次第一季度凈利潤下滑還是在 2020 年，當時凈利潤同比下滑 70.53%。

對于第一季度凈利潤下滑的原因，lululemon 認為，主要是由于報告期內(nèi)，銷售、一般及行政費用增加了 1.004 億美元，其他收入凈額減少 1150 萬美元，所得稅費用增加 130 萬美元，毛利潤增長的 1.081 億美元僅抵消了上述部分不利因素。

lululemon 提到了關稅對公司的業(yè)務的影響，" 近期對進口到美國的產(chǎn)品加征的關稅，以及其他國家的貿(mào)易舉措，可能會對我們的業(yè)務產(chǎn)生不利影響 "。其中，自 2025 年 4 月加征關稅以來，公司在美國的庫存成本已增加，這可能會導致毛利率和經(jīng)營收入大幅下降。此外，更高的關稅可能會引發(fā)美國及全球宏觀經(jīng)濟波動，進而可能影響消費者需求。

由于不自己生產(chǎn)產(chǎn)品和原料，lululemon 對供應鏈格外敏感。美國政府的多項關稅政策直接影響到 lululemon 產(chǎn)品的生產(chǎn)、運輸。截至目前，lululemon 超六成產(chǎn)品來自東南亞代工廠。若 lululemon 不采取應對措施，代工廠的成本優(yōu)勢可能因關稅調(diào)整的連鎖反應被抵消，甚至進一步壓縮利潤空間。

lululemon 表示，公司正在采取措施減輕高關稅帶來的部分財務影響，這些措施可能包括優(yōu)化采購渠道、與供應商談判、削減成本以及有選擇地提價。據(jù)報道，梅根 · 弗蘭克透露，" 我們將對一小部分產(chǎn)品進行價格上漲，但幅度不大。漲價將從本季度后半段和第三季度開始 "。

雖然 lululemon 下調(diào)了 2025 財年全年業(yè)績指引，但并未改變品牌整體業(yè)績增長的趨勢。

對于 lululemon 這樣一家經(jīng)歷多年高速增長、營收體量已超百億美元的上市公司而言，如何保持穩(wěn)定增長是其面對的新命題。從目前披露的戰(zhàn)略來看，lululemon 主要從兩個方面入手，一是新品類，二是新市場。近年來，lululemon 品類拓展的步伐在加速，從瑜伽褲實現(xiàn)到鞋履品類的拓展后，該品牌還加碼了跑步、網(wǎng)球、高爾夫以及戶外裝備等品類，同時也順應市場需求增加了寬松褲品類。

按照 lululemon 2025 財年的規(guī)劃，全球計劃凈新增 40 家至 45 家店，其中北美約為 10 家至 15 家，其余布局國際市場，這其中又有多數(shù)會布局中國市場。從 lululemon 近年來在中國市場新增門店選址來看，主要集中在二三線城市。據(jù)報道，去年，lululemon 中國區(qū)董事總經(jīng)理黃山燕曾表示，在中國市場，lululemon 正緊密布局具備發(fā)展?jié)摿Φ男乱痪€和二線城市，并有選擇性地進入三線城市。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前 lululemon 在二三線市場門店占比已超過 20%。

北京商報綜合報道