本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：高秋榕
8 月 6 日，國(guó)泰航空（00293.HK）發(fā)布上半年業(yè)績(jī)。國(guó)泰集團(tuán)（包括航空公司、附屬公司及聯(lián)屬公司）今年上半年錄得收益 543.09 億港元，同比增長(zhǎng) 9.50%；股東應(yīng)占溢利 36.51 億港元，同比增幅僅 1.10%。
在發(fā)布業(yè)績(jī)之際，國(guó)泰航空還宣布，其全資附屬公司行使 2013 年的飛機(jī)購(gòu)買協(xié)議項(xiàng)下的購(gòu)買權(quán)，斥資 81 億美元（折合約 632 億港元）購(gòu)買 14 架波音 777-9 型飛機(jī)；國(guó)泰集團(tuán)對(duì)該機(jī)型的總訂購(gòu)數(shù)量將增至 35 架。除此之外，其還取得向波音公司購(gòu)買額外最多 7 架波音 777-9 型飛機(jī)的權(quán)利。
國(guó)泰集團(tuán)主席賀以禮表示：" 過(guò)去數(shù)年，集團(tuán)實(shí)施了全機(jī)隊(duì)更新及擴(kuò)展計(jì)劃，包括訂購(gòu)逾 100 架新飛機(jī)，涵蓋窄體機(jī)、區(qū)域?qū)掦w機(jī)、長(zhǎng)途寬體機(jī)及大型貨機(jī)。新飛機(jī)訂單連同新客艙產(chǎn)品、機(jī)場(chǎng)貴賓室及數(shù)字化創(chuàng)新的投資，使集團(tuán)總投資額遠(yuǎn)超 1000 億港元，進(jìn)一步鞏固香港國(guó)際航空樞紐地位，并將客戶體驗(yàn)提高至更高水平。"
業(yè)績(jī)及投資計(jì)劃公布后，國(guó)泰航空午后股價(jià)一度跌超 10%，截至收盤(pán)報(bào) 10.85 港元 / 股，跌幅 9.66%。
摩根士丹利發(fā)布研報(bào)稱，國(guó)泰航空客運(yùn)收益率低于預(yù)期，主要由于長(zhǎng)途航線收益率持續(xù)正?；岸掏竞骄€競(jìng)爭(zhēng)加劇，盡管商務(wù)艙需求強(qiáng)勁且載客率同比提升。市場(chǎng)普遍預(yù)期 2025 年全年凈利潤(rùn)將同比下降，但該行認(rèn)為下行風(fēng)險(xiǎn)有限。
2025 年至今，國(guó)泰集團(tuán)旗下國(guó)泰航空及香港快運(yùn)已宣布或開(kāi)通 19 條新航線，航線網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球超過(guò) 100 個(gè)目的地。
上半年，國(guó)泰航空的客運(yùn)收益為 342.08 億港元，同比增長(zhǎng) 14%；運(yùn)載乘客共 1360 萬(wàn)人次，同比增加 27.80%；運(yùn)載率為 84.80%，去年同期則為 82.40%；但由于市場(chǎng)上的可載客量增加，其收益率下跌 12.30%。
" 與 2024 年同期相比，客運(yùn)量增加（盡管收益率下跌）、貨運(yùn)表現(xiàn)穩(wěn)定及燃油價(jià)格下降，帶動(dòng)我們錄得上半年的業(yè)績(jī)。因此，我們宣布向普通股股東派發(fā)第一次中期股息每股普通股 0.20 港元，合共 12.88 億港元。" 賀以禮在主席致函中表示。
而從機(jī)隊(duì)構(gòu)成來(lái)看，截至上半年末，國(guó)泰航空客機(jī)中空客飛機(jī)共 107 架，波音飛機(jī) 52 架，占比分別為 67.30%、32.70%，尚未有波音 777-9 機(jī)型。此次國(guó)泰宣布購(gòu)買的的 14 架波音 777-9 型飛機(jī)預(yù)計(jì)將在 2034 年或之前交付。
值得注意的是，低成本航空公司香港快運(yùn)上半年收益率下跌 21.60%，上半年其錄得客運(yùn)收益 30.04 億港元，與去年同期的水平相當(dāng)，但錄得財(cái)務(wù)支出凈額及稅前虧損 5.24 億港元。賀以禮表示，主要是由于旅客受地震傳聞?dòng)绊懚鴷簳r(shí)避免前往日本等傳統(tǒng)熱門目的地，以及新增的航線需時(shí)間發(fā)展成熟。
" 隨著（日本地震）謠言在 7 月初被證明沒(méi)發(fā)生，我們也看到香港人去日本的機(jī)票預(yù)訂漸漸恢復(fù)了，但這一切需要時(shí)間，還沒(méi)有完全正?；?8 月開(kāi)始，日本的訂位有顯著的上升，未來(lái)在下半年我們會(huì)繼續(xù)密切觀察日本旅游出行的狀況。" 國(guó)泰集團(tuán)行政總裁林紹波在業(yè)績(jī)會(huì)上對(duì)媒體表示。
此外，香港快運(yùn)在過(guò)去兩年開(kāi)辟了很多新航線，林紹波指出，（香港快運(yùn)）今年已經(jīng)宣布了 12 個(gè)新的航點(diǎn)，開(kāi)辟新航線需要時(shí)間讓這些航線成熟起來(lái)，不是能夠立刻就賺錢的，所以要給新的航點(diǎn)一些發(fā)展時(shí)間。
林紹波稱：" 香港快運(yùn)目前面臨一些短期的挑戰(zhàn)，但我們對(duì)于其未來(lái)非常有信心。香港快運(yùn)的安全、準(zhǔn)點(diǎn)率、單位成本、機(jī)隊(duì)的使用率都是一直是名列前茅，而且持續(xù)改善。香港快運(yùn)作為一個(gè)低成本航空基本面非常強(qiáng)，這讓我們對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)感到非常有信心。"
貨運(yùn)收益超百億港元，東南亞 4 月初現(xiàn)高峰
貨運(yùn)方面，上半年國(guó)泰貨運(yùn)收益錄得 111.41 億港元，同比增長(zhǎng) 2.20%。在國(guó)泰航空的半年報(bào)中，亦可一窺美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)航空貨運(yùn)的影響。
半年報(bào)顯示，美國(guó) 4 月初加征關(guān)稅以及 5 月初取消小額免稅安排，對(duì)從香港及大灣區(qū)其他城市運(yùn)往當(dāng)?shù)氐呢涍\(yùn)需求構(gòu)成負(fù)面影響，但自 5 月中臨時(shí)降低關(guān)稅后，貨運(yùn)需求有所回升。盡管期間的電子商務(wù)需求下跌，但透過(guò)增加貨物的貨運(yùn)量、充份利用航班可運(yùn)載量抵消了有關(guān)下跌。
而在運(yùn)往美洲的貨運(yùn)需求強(qiáng)勁所帶動(dòng)下，東南亞地區(qū)在 2025 年起步迅捷，國(guó)泰稱該地區(qū)在 4 月初美國(guó)推出關(guān)稅變動(dòng)之前出現(xiàn)了生產(chǎn)高峰。
關(guān)于關(guān)稅對(duì)貨運(yùn)的影響，國(guó)泰顧客及商務(wù)總裁劉凱詩(shī)表示，影響是當(dāng)然是有的，但是就上半年來(lái)說(shuō)，整體貨運(yùn)的成績(jī)還是比較理想的。
" 一方面，可能是有一些顧客趕在關(guān)稅實(shí)施以前，提前把貨送出去，所以在需求方面我們看到還是可以的。另外就是其他的地區(qū)，比如說(shuō)東南亞、印度的需求還是有所保持。" 劉凱詩(shī)補(bǔ)充稱，" 我們的團(tuán)隊(duì)一直努力去找新機(jī)遇，如果是一條航線或者是一個(gè)地區(qū)短期貨運(yùn)的需求有影響了，我們?cè)趺礃涌梢哉_地調(diào)動(dòng)航班，在航班網(wǎng)絡(luò)上做出一些調(diào)整，去補(bǔ)足新的需求，下半年在不確定性的情況下我們會(huì)繼續(xù)這樣做，保持彈性跟靈活性。"
劉凱詩(shī)還提到，國(guó)泰對(duì)貨運(yùn)的發(fā)展充滿信心，在貨運(yùn)方面的投資也會(huì)繼續(xù)。比如現(xiàn)有貨物，尤其是電商可能受到影響，國(guó)泰也一直積極發(fā)展其他的貨運(yùn)類型，" 比如我們投資很多在貨運(yùn)特殊方案上面，鮮貨或者藥物，需要溫度控制的一些貨物。另外，我們也會(huì)繼續(xù)投資在數(shù)字化上面，令顧客體驗(yàn)更加好，哪怕有關(guān)稅或者其他外部的影響，我們也可以盡量去做好自己的基礎(chǔ)。"
