拖欠了 25 年的不良貸款，時(shí)至今日才開始處置。

6 月 13 日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行（下稱 " 農(nóng)行 "）天津市分行的一則不良貸款轉(zhuǎn)讓公告引發(fā)市場(chǎng)側(cè)目。借款主體天津市華康食品廠早已注銷，抵押房產(chǎn)被拆除，未償本息 3255 萬元的債權(quán)加權(quán)平均逾期天數(shù)達(dá)到 9346 天（約 25 年），掛牌轉(zhuǎn)讓起始價(jià)為 1605 萬元——近乎五折的價(jià)格，暴露出銀行對(duì)陳年壞賬的無奈處置。

這只是農(nóng)行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的冰山一角。銀登網(wǎng)信息顯示，2025 年以來，農(nóng)行天津、廣東、遼寧、重慶四家分行密集掛牌不良貸款項(xiàng)目，合計(jì)未償本息總額達(dá) 11 億元。

這些急迫的資產(chǎn)處置動(dòng)作，或與農(nóng)行 2024 年年報(bào)中的資產(chǎn)質(zhì)量壓力形成互文。年報(bào)顯示，農(nóng)行 " 損失類貸款 " 余額飆升至 558.40 億元，同比暴增約 96%；逾期貸款增加 485.67 億元至 2930.97 億元。而 2025 年一季度，盡管農(nóng)行的不良率因貸款總量擴(kuò)張而下降 0.02 個(gè)百分點(diǎn)，但是不良貸款余額又增加了約 125 億元。

農(nóng)行正在面臨規(guī)模與質(zhì)量的艱難平衡。

6 月 27 日，農(nóng)行天津分行即將迎來一場(chǎng)特殊的不良貸款項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓。標(biāo)的物是 4 筆拖欠長(zhǎng)達(dá) 9346 天（約 25 年）的貸款，借款方天津市華康食品廠早已 " 名存實(shí)亡 "。

天眼查顯示，天津市華康食品廠成立于 1980 年 2 月，注冊(cè)資本為 613 萬元，法定代表人是戴金星，公司目前已經(jīng)處于 " 被注銷 " 狀態(tài)。

銀登網(wǎng)的轉(zhuǎn)讓公告顯示，農(nóng)行天津分行這 4 筆 3255 萬元未償本息債權(quán)起拍價(jià)定為 1605 萬元，相當(dāng)于賬面價(jià)值的 49% 左右。

" 部分生效判決與借據(jù)、合同不相符；訴訟時(shí)我行轄屬北辰支行未主張對(duì)抵押物享有優(yōu)先受償權(quán)；工商信息顯示華康食品廠已注銷，注銷時(shí)與我行債權(quán)債務(wù)關(guān)系未完結(jié)，未對(duì)華康食品廠的開辦主體提起訴訟；抵押物房產(chǎn)已被拆除。" 農(nóng)行公告中的這句風(fēng)險(xiǎn)提示，揭示了上述債權(quán)大幅折價(jià)的原因。

蹊蹺的是，天津華康食品廠注銷時(shí)債務(wù)未結(jié)清，農(nóng)行天津分行卻未追索開辦主體責(zé)任，其轄屬北辰支行也未主張對(duì)抵押物享有優(yōu)先受償權(quán)，這種貸后管理令人匪夷所思。

根據(jù)銀登網(wǎng)的信息顯示，2025 年至今，農(nóng)行旗下四家分行已披露約 11 億元不良貸款轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。

例如，6 月 23 日，在遼寧盤錦，農(nóng)行遼寧省分行將以 5167.57 萬元掛牌盤錦遼東灣豐源熱力股份有限公司 7 筆貸款，僅為 18478.78 萬元本息的 28%；此前的 3 月 24 日，農(nóng)行重慶市分行對(duì)重慶文杰酒店管理有限公司的 954.27 萬元未償本息，以 954.75 萬元進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。

最大的一筆不良貸款轉(zhuǎn)讓，來自廣州國(guó)美信息科技有限公司（下稱 " 廣州國(guó)美 "）的未償本息約 88606.22 萬元，共計(jì) 98 筆。4 月 23 日，農(nóng)行廣東省分行曾對(duì)廣州國(guó)美的這 98 筆貸款直接按本金 79893.58 萬元起拍，這些貸款的到期日是 2023 年 6 月 19 日，未嘗利息約為 8712.64 萬元。

天眼查顯示，廣州國(guó)美成立于 2015 年 4 月，注冊(cè)資本為 5000 萬元，法定代表人是董曉紅。該公司的控股股東是寧波國(guó)美數(shù)據(jù)科技有限公司，實(shí)際控制人是國(guó)美置業(yè)控股有限公司。

董曉紅還身兼多家 " 國(guó)美系 " 公司的法人代表。由此可見，農(nóng)行廣東省分行的欠款對(duì)象廣州國(guó)美背后，或是黃光裕控制的 " 國(guó)美系 "。

上述 4 家分行的不良貸款轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，并非農(nóng)行下屬分行首次轉(zhuǎn)讓不良貸款項(xiàng)目。在 2024 年，農(nóng)行下屬的江蘇省分行、福建省分行、甘肅省分行、河南省分行、山東省分行等分行，也都各自在銀登網(wǎng)上披露了不良貸款轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。

從轉(zhuǎn)讓折價(jià)來看，農(nóng)行近期的不良貸款轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目定價(jià)符合不良資產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)律，但集中處置反映其出表需求迫切。

2024 年年報(bào)顯示，農(nóng)行的 " 貸款和墊款總額 " 約為 24.91 萬億元，較 2023 年的 22.61 萬億元增加 2.3 萬億元，同比增長(zhǎng) 10.17%。其中，公司貸款約為 14.14 萬億元，較 2023 年的 12.79 萬億元增加 1.35 萬億元，同比增長(zhǎng) 10.56%；個(gè)人貸款約為 8.81 萬億元，較 2023 年的 8.06 萬億元增加 0.75 萬億元，同比增長(zhǎng) 9.36%，增量與增速均居六大行之首。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至 2024 年末，農(nóng)行的不良貸款率為 1.30%，較 2023 年年末下降 0.03 個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款余額為 3221.65 億元，較 2023 年末增加 214 億元，其中關(guān)注類貸款余額較 2023 年末增加 275 億元，潛在風(fēng)險(xiǎn)仍在累積。

個(gè)人貸款或成風(fēng)險(xiǎn)積聚的新焦點(diǎn)，快速擴(kuò)張的個(gè)人貸款也提高了個(gè)貸不良率。截至 2024 年末，農(nóng)行的個(gè)人不良貸款余額約為 912.11 億元，較 2023 年末的 591.76 億元增加 320.35 億元，同比增長(zhǎng) 54.1%；個(gè)人貸款不良率從 0.73% 升至 1.03%。

其中，個(gè)人經(jīng)營(yíng)類貸款的不良貸款余額增長(zhǎng)最多，為 346.82 億元，較 2023 年末的 172.74 億元增加 174.08 億元，同比增長(zhǎng) 100.78%，不良率從 0.93% 升至 1.39%；個(gè)人消費(fèi)貸款的不良貸款余額為 73.80 億元，較 2023 年末的 35.44 億元增加 38.36 億元，同比增長(zhǎng) 108.24%，不良率從 1.04% 升至 1.55%；信用卡透支的不良貸款余額為 125.34 億元，較 2023 年末的 98.08 億元增加 27.26 億元，同比增長(zhǎng) 27.79%，不良率從 1.40% 升至 1.46%；個(gè)人住房貸款的不良貸款余額為 365.98 億元，較 2023 年末的 285.30 億元增加 80.68 億元，同比增長(zhǎng) 28.28%，不良率從 0.55% 升至 0.73%。

到了 2025 年一季度，在 " 貸款和墊款總額 " 增至約 26.19 萬億元、較 2024 年末擴(kuò)張 5.14% 的稀釋作用下，農(nóng)行的不良率再降 0.02 個(gè)百分點(diǎn)至 1.28%，但不良貸款余額繼續(xù)增加了 124.79 億元。

銀登網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2024 年，農(nóng)行下屬部分分行轉(zhuǎn)讓的不良貸款項(xiàng)目，以制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)居多，例如江蘇省分行轉(zhuǎn)讓的隆力奇集團(tuán)不良貸款、青島市分行轉(zhuǎn)讓的青島日日順雅泰電器不良貸款、河南省分行轉(zhuǎn)讓的河南宏力集團(tuán)不良貸款、江蘇省分行轉(zhuǎn)讓的海門市北城建設(shè)發(fā)展有限公司不良貸款。

農(nóng)行 2024 年年報(bào)顯示，公司類不良貸款約為 2227.74 億元。其中，制造業(yè)不良貸款從 452.87 億元降至 370.61 億元，房地產(chǎn)業(yè)不良貸款從 466.15 億元降至 463.39 億元，建筑業(yè)不良貸款從 97.46 億元增至 116.31 億元。

按照五級(jí)分類的結(jié)構(gòu)來看，農(nóng)行 2024 年的 3221.65 億元不良貸款余額中，" 損失類貸款 " 余額增長(zhǎng)較大，從 2023 年的 285.25 億元躍升至 2024 年的 558.40 億元，同比增長(zhǎng) 95.76%，增加 273.15 億元。而農(nóng)行當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)僅同比增加了 127.27 億元。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，2010-2024 年，農(nóng)行的損失類貸款余額從 74.88 億元增至 558.40 億元，呈現(xiàn)震蕩上升的態(tài)勢(shì)。

對(duì)于農(nóng)行來說，自上市以來，其損失類貸款余額不僅首次突破 500 億元，同時(shí)意味著這些貸款基本喪失回收可能。

為何會(huì)突增那么多損失類貸款呢？6 月 16 日，源媒匯致函農(nóng)行，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

同期，農(nóng)行 2024 年末的 " 可疑類貸款 " 增加約 97 億元，" 次級(jí)類貸款 " 減少約 156 億元——風(fēng)險(xiǎn)正加速向最壞等級(jí)遷徙。

逾期貸款的增長(zhǎng)同樣不容樂觀。2024 年末，農(nóng)行逾期貸款攀升至 2930.97 億元，較 2023 年的 2445.30 億元增加 485.67 億元，占貸款總額比例也從 1.08% 升至 1.18%。

其中 " 逾期 91 天至 360 天 " 的貸款金額為 1098.26 億元，較 2023 年的 707.75 億元增加 390.51 億元；" 逾期 361 天至 3 年 " 的貸款金額為 663.22 億元，較 2023 年的 510.52 億元增加 152.70 億元；" 逾期 3 年以上 " 的貸款金額為 168.09 億元，較 2023 年的 116.76 億元增加 51.33 億元。

反而是 " 逾期 90 天以下 " 的貸款金額，從 2023 年末的 1110.27 億元降至 2024 年末的 1001.40 億元，導(dǎo)致 " 逾期 90 天以上貸款 " 占逾期貸款比例合計(jì)超過 65%。這也側(cè)面反映出，農(nóng)行對(duì)長(zhǎng)期逾期貸款的追償正在變得愈加困難。

面對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量壓力，農(nóng)行選擇加大核銷與轉(zhuǎn)讓力度。

2024 年，農(nóng)行的信用減值損失計(jì)提 1308.04 億元，其中，貸款減值損失 1297.09 億元，較 2023 年減少 91.74 億元。但是，農(nóng)行通過向第三方轉(zhuǎn)讓或發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的方式，共處置不良貸款賬面余額 232.19 億元，2023 年這一數(shù)據(jù)為 185.16 億元。

值得注意的是，農(nóng)行的核心一級(jí)資本充足率，已從 11.42% 降至 2025 年一季度末的 11.23%；撥備覆蓋率，從 299.61% 降至 2025 年一季度末的 297.81%。

當(dāng)損失類貸款增速遠(yuǎn)超凈利潤(rùn)增速時(shí)，農(nóng)行或許該重新審視規(guī)模與質(zhì)量的平衡法則。畢竟，沒有任何戰(zhàn)略目標(biāo)，值得以資產(chǎn)質(zhì)量系統(tǒng)性下滑為代價(jià)。

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