今日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)了《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《科創(chuàng)板意見(jiàn)》），上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上交所）就同步制訂的 2 項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就業(yè)務(wù)規(guī)則制訂情況答記者問(wèn)。

一、請(qǐng)介紹本次業(yè)務(wù)規(guī)則制訂的總體情況。

答：2018 年科創(chuàng)板設(shè)立以來(lái)，上交所認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，堅(jiān)守科創(chuàng)板板塊定位，深化各項(xiàng)制度機(jī)制改革創(chuàng)新，努力發(fā)揮對(duì)提升科技創(chuàng)新能力和實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的支持功能，板塊 " 硬科技 " 特色日益凸顯。2024 年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革   服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，推出了發(fā)行承銷(xiāo)、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、交易等各環(huán)節(jié)的改革措施，增強(qiáng)了科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的綜合能力。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于今日印發(fā)的《科創(chuàng)板意見(jiàn)》，是主動(dòng)適應(yīng)內(nèi)外部形勢(shì)變化和科技創(chuàng)新發(fā)展需要、進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革的重要舉措，其中部署的 " 在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 " 等改革舉措，將有力增強(qiáng)科創(chuàng)板對(duì)科技創(chuàng)新的適配度和包容性。上交所認(rèn)真領(lǐng)會(huì)改革精神，按照《科創(chuàng)板意見(jiàn)》明確的任務(wù)要求，加緊制訂配套業(yè)務(wù)規(guī)則。

本次有 2 項(xiàng)新制訂的業(yè)務(wù)規(guī)則向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)，分別是《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第 5 號(hào)——科創(chuàng)成長(zhǎng)層》《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第 7 號(hào)——預(yù)先審閱》。除此以外，上交所還在研究制訂修訂相關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)則，后續(xù)將向市場(chǎng)發(fā)布。

二、在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層是這一次改革的抓手，有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則作了哪些安排？

答：" 更加注重企業(yè)科技創(chuàng)新能力，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市 "，是設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的標(biāo)志性改革之一。六年來(lái)，54 家未盈利企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板，并乘著改革的東風(fēng)不斷突破技術(shù)研發(fā)瓶頸、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、厚積發(fā)展動(dòng)能。2024 年，這 54 家企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1744.79 億元，其中 26 家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入突破 10 億元?？扇牲c(diǎn)的是，六年間 54 家公司中累計(jì)有 22 家企業(yè)上市后實(shí)現(xiàn)盈利，成功摘掉了 " 未盈利 " 的帽子。六年來(lái)，這 54 家企業(yè)依托從資本市場(chǎng)募集的資金，累計(jì)投入研發(fā)共計(jì) 1639.25 億元，20 家按照第五套上市標(biāo)準(zhǔn)上市的生物醫(yī)藥企業(yè)中有 19 家實(shí)現(xiàn)核心產(chǎn)品上市。

另一方面，企業(yè)的科技創(chuàng)新活動(dòng)具有研發(fā)周期長(zhǎng)、持續(xù)投入大、不確定性強(qiáng)等特點(diǎn)，科技型企業(yè)、尤其是未盈利科技型企業(yè)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)高于一般企業(yè)。為了進(jìn)一步推進(jìn)投融資平衡發(fā)展，上交所落實(shí)《科創(chuàng)板意見(jiàn)》要求，在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層并建立配套持續(xù)監(jiān)管機(jī)制，在滿足科創(chuàng)企業(yè)發(fā)行上市合理需求的同時(shí)，加強(qiáng)針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)提示和投資者合法權(quán)益保護(hù)。

科創(chuàng)成長(zhǎng)層重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。前期已上市的存量未盈利企業(yè)和新上市的未盈利企業(yè)，共同納入科創(chuàng)成長(zhǎng)層。《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第 5 號(hào)——科創(chuàng)成長(zhǎng)層》擬主要從 3 個(gè)方面建立配套機(jī)制：

一是明確實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)及程序。規(guī)則規(guī)定了公司納入和調(diào)出科創(chuàng)成長(zhǎng)層的標(biāo)準(zhǔn)，明確了層次調(diào)整的操作程序，并就調(diào)出標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行 " 新老劃斷 "，避免對(duì)存量上市公司的影響。

二是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示?？苿?chuàng)成長(zhǎng)層公司股票或存托憑證實(shí)施特殊標(biāo)識(shí)管理，在簡(jiǎn)稱(chēng)后增加標(biāo)識(shí) "U"。投資者投資新注冊(cè)的科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)需要簽署專(zhuān)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，但投資存量未盈利企業(yè)則不受影響。

三是提升信息披露質(zhì)量。要求科創(chuàng)成長(zhǎng)層公司在定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告中披露未盈利情況及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，做好股票異常波動(dòng)的核查。壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，持續(xù)督導(dǎo)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，就企業(yè)研發(fā)、盈余改善等有關(guān)事項(xiàng)發(fā)表意見(jiàn)等。

需要強(qiáng)調(diào)的是，科創(chuàng)成長(zhǎng)層建設(shè)過(guò)程中，上交所將牢牢把握科創(chuàng)板 " 硬科技 " 定位和科創(chuàng)成長(zhǎng)層定位，更好統(tǒng)籌投融資動(dòng)態(tài)平衡，把好發(fā)行上市入口關(guān)，穩(wěn)妥有序推進(jìn)未盈利科技型企業(yè)上市，高效精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)展。

三、本次改革擬設(shè)置股票發(fā)行上市申請(qǐng)預(yù)先審閱機(jī)制，請(qǐng)介紹有關(guān)情況。

答：設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，上交所積極踐行 " 開(kāi)門(mén)辦審核 "，建立了全業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)咨詢溝通機(jī)制，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)在正式申報(bào)前對(duì)于重大疑難、無(wú)先例事項(xiàng)等涉及規(guī)則理解和適用問(wèn)題，可以按照程序向上交所咨詢溝通。

同時(shí)，為了積極回應(yīng)科技型企業(yè)在發(fā)行上市過(guò)程中控制敏感信息知悉范圍的合理訴求，上交所建立了信息披露豁免制度，發(fā)行人擬披露的信息屬于國(guó)家秘密、商業(yè)秘密，披露后可能導(dǎo)致其違反國(guó)家有關(guān)保密的法律法規(guī)或者嚴(yán)重?fù)p害公司利益的，可以按照規(guī)定豁免披露。

在近年來(lái)的審核實(shí)踐中，還有不少科技型企業(yè)提出，希望能夠進(jìn)一步完善發(fā)行上市審核機(jī)制，便利企業(yè)在正式申報(bào)前做好業(yè)務(wù)技術(shù)、上市計(jì)劃等敏感信息的管理，減少發(fā)行上市階段的 " 曝光 " 時(shí)間，降低對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不利影響。上交所按照《科創(chuàng)板意見(jiàn)》提出的要求，結(jié)合市場(chǎng)意見(jiàn)建議，深化 " 開(kāi)門(mén)辦審核 "，將服務(wù)市場(chǎng)關(guān)口進(jìn)一步向前延伸，擬建立股票發(fā)行上市申請(qǐng)預(yù)先審閱機(jī)制。新制訂的《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第 7 號(hào)——預(yù)先審閱》就此作了安排：

一是明確適用范圍。發(fā)行人因過(guò)早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計(jì)劃，可能對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響，確有必要的可以向上交所申請(qǐng)預(yù)先審閱其發(fā)行上市申請(qǐng)。

二是確定審閱流程。發(fā)行人參照正式申報(bào)的要求提交預(yù)先審閱申請(qǐng)文件，上交所參照正式審核程序開(kāi)展審閱工作，向發(fā)行人和保薦人反饋審閱意見(jiàn)。作為發(fā)行人正式申報(bào)前，上交所參照審核要求對(duì)其發(fā)行上市申請(qǐng)文件進(jìn)行把關(guān)的一種服務(wù)，預(yù)先審閱不是企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行上市的必經(jīng)程序，不替代正式申報(bào)后的審核，上交所的審閱意見(jiàn)也不構(gòu)成對(duì)發(fā)行人是否符合板塊定位、發(fā)行上市條件和信息披露要求的預(yù)先確認(rèn)。

三是加強(qiáng)程序銜接。發(fā)行人可以結(jié)合上交所的審閱意見(jiàn)，自行決定是否正式申報(bào)。需要強(qiáng)調(diào)說(shuō)明的是，無(wú)論發(fā)行人的發(fā)行上市申請(qǐng)是否經(jīng)過(guò)預(yù)先審閱，正式申報(bào)后上交所都將嚴(yán)格遵循現(xiàn)有規(guī)則、程序和時(shí)限要求開(kāi)展審核工作，不會(huì)降低發(fā)行上市審核標(biāo)準(zhǔn)。

四是強(qiáng)化信息披露。預(yù)先審閱期間，相關(guān)申請(qǐng)文件、預(yù)先審閱的過(guò)程、結(jié)果等不對(duì)外公開(kāi)；正式申報(bào) IPO 后，發(fā)行人不僅要依法依規(guī)履行各項(xiàng)信息披露義務(wù)，還要將預(yù)先審閱階段的問(wèn)詢和回復(fù)一并對(duì)外披露，接受市場(chǎng)監(jiān)督。

五是加強(qiáng)監(jiān)督管理。發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)保證所提供文件的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，承諾接受本所自律監(jiān)管。違反規(guī)定的，上交所可以終止預(yù)先審閱程序，并采取監(jiān)管措施或者實(shí)施紀(jì)律處分。

四、資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度在境外市場(chǎng)中是一項(xiàng)較為成熟的制度。《科創(chuàng)板意見(jiàn)》對(duì)建立這項(xiàng)制度提出了明確要求，上交所將如何加以落實(shí)？

答：市場(chǎng)化機(jī)制在優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)識(shí)別篩選方面有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者是資本市場(chǎng)重要參與主體，往往具有較為豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于企業(yè)的科創(chuàng)屬性和未來(lái)發(fā)展?jié)摿哂幸欢▽?zhuān)業(yè)判斷能力。為了落實(shí)《科創(chuàng)板意見(jiàn)》提出的要求，建立健全精準(zhǔn)識(shí)別優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度機(jī)制，通過(guò)參考專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)前沿科技的研究、專(zhuān)業(yè)判斷和 " 真金白銀 " 的投入，幫助投資者更好判斷企業(yè)科創(chuàng)屬性和商業(yè)前景，引導(dǎo)金融資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，上交所正在研究制訂相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則并將適時(shí)發(fā)布實(shí)施?；舅悸肥牵?strong>第一，明確適用要求。發(fā)行人適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)發(fā)行上市的，鼓勵(lì)其自主認(rèn)定、自愿披露資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的信息。對(duì)資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者從投資經(jīng)驗(yàn)、合規(guī)運(yùn)作、獨(dú)立性等方面提出要求。第二，規(guī)范制度運(yùn)用。發(fā)行人披露的資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者信息，將作為上交所審核中判斷發(fā)行人是否符合市場(chǎng)認(rèn)可度和成長(zhǎng)性要求的參考因素，但不作為發(fā)行上市硬性條件。發(fā)行人未認(rèn)定資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，不影響其適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)科創(chuàng)板。第三，加強(qiáng)自律監(jiān)管。上交所將通過(guò)明確合規(guī)要求、強(qiáng)化信息披露、夯實(shí)中介核查責(zé)任、強(qiáng)化違規(guī)監(jiān)管等，多措并舉落實(shí)《科創(chuàng)板意見(jiàn)》關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管和建立 " 黑名單 " 制度要求。

五、下一步上交所有何工作安排？

答：征求意見(jiàn)期間，上交所將通過(guò)多種形式積極聽(tīng)取各方面的意見(jiàn)建議，并根據(jù)市場(chǎng)意見(jiàn)建議進(jìn)一步研究和完善有關(guān)規(guī)則。下一步，上交所將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署，盡快發(fā)布實(shí)施相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，推動(dòng)相關(guān)改革舉措落實(shí)落地，持續(xù)提升科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新能級(jí)。

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編輯 鄧文盈 /編審 李楓 /簽發(fā) 蒲謀