文 | 財經(jīng)故事薈
互聯(lián)網(wǎng)的盡頭是金融，這一次，輪到小紅書上場了——它想拿捏你的興趣，也想拿捏你的錢包。
企查查顯示，支付機構(gòu)東方電子支付有限公司近日完成股權(quán)變更，由小紅書科技有限公司旗下子公司寧智信息科技實現(xiàn)全資控股。
賣身的東方電子支付，手握儲值賬戶運營Ⅰ類業(yè)務(wù)牌照。而據(jù)央行去年 7 月 1 日發(fā)布的相關(guān)新規(guī)，儲值賬戶運營Ⅰ類對應(yīng)的業(yè)務(wù)，正是互聯(lián)網(wǎng)支付和移動電話支付。
小紅書似乎要效仿當初的淘寶，在內(nèi)部再造一個 " 支付寶 "。
不過，當年的淘寶，與如今的小紅書，面臨的境遇千差萬別。
淘寶當初做支付，是從無到有——沒有便捷的在線支付，電商的普及就無從談起。彼時，阿里遇到的最大挑戰(zhàn)，是與傳統(tǒng)銀行的沖突，以及如何在政策上打開突破口。馬云曾在當時強勢表態(tài)，" 如果銀行不改變，那我們就去改變銀行。"
后來，阿里經(jīng)過千難萬阻，終于撕開了政策的口子，也孵化出了千億美金估值的螞蟻集團。
而如今，政策徹底放開，小紅書做支付的挑戰(zhàn)在于，扭轉(zhuǎn)用戶習(xí)以為常的支付習(xí)慣——微信支付、支付寶作為雙寡頭，用戶雙雙超過 10 億，占據(jù)了第三方支付市場九成份額。
因此，小紅書內(nèi)生 " 支付寶 "，很有必要，但要想再造一個 " 螞蟻集團 "，難比登天——它要面對的，是早已固化的生態(tài)，是用戶 " 懶得改變 " 的慣性。
這一點，在金融生態(tài)上出手更早的抖音，已經(jīng)想明白了，其相關(guān)負責(zé)人曾向媒體表示，金融業(yè)務(wù)并非抖音集團的戰(zhàn)略重點，布局金融的目的，是 " 服務(wù)抖音體系內(nèi)電商、生活服務(wù)等場景下個人和小微商戶的通用需求 "。
1.5 億買牌照：小投入、大回報
" 小紅書這步棋走對了 "，一位互金人士向《財經(jīng)故事薈》如此評價。
小紅書子公司全資并購東方電子支付，到底在買什么？
企查查顯示，東方電子支付主要面向全國的口岸通關(guān)物流供應(yīng)鏈金融和 B2B 電子商務(wù)領(lǐng)域，為企業(yè)提供實現(xiàn)關(guān)稅電子支付模式統(tǒng)一的各貿(mào)易口岸關(guān)稅支付系統(tǒng)。
上述業(yè)務(wù)場景，與小紅書的業(yè)務(wù)交叉、協(xié)同很有限。因此，小紅書子公司這番并購，為的是還是那張支付牌照。
購買牌照的費用并不高。據(jù)行業(yè)人士透露，目前支付牌照的轉(zhuǎn)讓，大概在上億元左右。
另據(jù)北京商報報道，此前東方支付曾在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開轉(zhuǎn)讓股權(quán)，其 2.62% 股權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價約 387.7 萬元，6.885% 股權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價為 1018.98 萬元。
以此粗略推算，東方支付整體估值約 1.48 億元，而小紅書旗下子公司的收購價，大概也在這個區(qū)間。這與前述互金人士的推測不謀而合。
自建 " 錢包 "，于小紅書的價值是多重的。
目前，用戶在小紅書平臺購物，通常有三種支付方式：微信支付（以及微信支付飛）、支付寶（以及先用后付）、云閃付。小紅書用戶如果選擇微信、支付寶、云閃付支付，還有一個跳轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，體驗較為繁瑣，可能導(dǎo)致用戶因嫌棄麻煩而引發(fā)交易中止。
而最直接的經(jīng)濟價值在于，有望持續(xù)節(jié)省支付手續(xù)費。
據(jù)《財經(jīng)故事薈》了解，目前電商平臺的支付手續(xù)費約在 0.1%~0.3%。錢包公司以交易流水抽成形式，向電商平臺收取手續(xù)費，并會在電商平臺的營業(yè)成本中形成 " 支付處理費用 "。
據(jù)華創(chuàng)證券在其研報中披露，前幾年，拼多多的支付手續(xù)費約為 0.1%，美團約為 0.3%。通過倒拆關(guān)聯(lián)交易，得出支付寶向淘天集團收取的手續(xù)費率約為 0.2%。
考慮到小紅書電商的 GMV 交易規(guī)模較小，我們推測，支付寶和微信支付給其的通道費用大概在 0.2% 上下。另據(jù)多家媒體報道，小紅書 2024 年 GMV（商品交易總額）達 4000 億元。
樂觀情況下，假如小紅書能夠促成三成 GMV 由自家錢包支付，按照 0.2% 的費率測算，一年妥妥節(jié)省近 3 億人民幣——半年就能省出并購成本。隨著小紅書電商 GMV 走高，節(jié)流效應(yīng)也會日趨顯著。
節(jié)流之外，還能開源。小紅書可以從支付延伸到信貸服務(wù)，要么自營放貸，要么后撤一步，為銀行拉新獲客。
據(jù)銀聯(lián)報告披露，用卡 / 類信用卡產(chǎn)品線上渠道的獲客成本在逐年提升，從 2023 年的 244 元，一路提升到 2024 年的 276 元，信用卡 / 類信用卡線下渠道獲客成本為 240 元（2023 年 213 元）；大額消費信貸線上渠道獲客成本為 344 元（2023 年 328 元），大額消費信貸線下渠道獲客成本為 375 元（2023 年 268 元）。
要知道，小紅書的年輕用戶占比不低，他們之中，有不少可能之前還沒開通過銀行信用卡，這樣的優(yōu)質(zhì)人群，正是銀行求之若渴的。
小投入，大回報，小紅書這步棋走對了。
小紅書難造 " 支付寶 "
小紅書切入支付，和當年的淘寶身段有點一樣，其邏輯都是 " 得場景得支付 "。
事實也是如此，中國一度批準了數(shù)百家第三方支付機構(gòu)，但他們中的大部分，迄今不為大眾所知，隱身的隱身，賣身的賣身。原因無他，把控不了支付場景，就沒有競爭力。
反觀支付寶，據(jù)華創(chuàng)證券測算，近幾年在淘天集團中， 支付寶渠道的占有率在逐步提升，2024 年財年達到了 83%，而 2020 財年，這一數(shù)字僅為 66%。
2013 年，曾經(jīng)執(zhí)掌中國銀聯(lián)多年的前董事長時文朝，在看到場景之于支付的重要性之后，有天在某微信群里感嘆，" 要能和馬云、馬化騰喝頓大酒多好 "。
如今，小紅書切入支付的優(yōu)勢，恰恰也是用戶和場景。
對于電商，小紅書勢在必得，創(chuàng)始人瞿芳曾表示，" 電商負責(zé)賺錢養(yǎng)家，內(nèi)容負責(zé)貌美如花 "。
2024 年，小紅書的電商 GMV 超過 4000 億元，同比增速高達 45%。
電商業(yè)務(wù)之外，今年小紅書又切入了本地生活。
今年 10 月，小紅書在上海、杭州、廣州三個城市正式上線本地生活會員服務(wù) " 小紅卡 "，上千家門店入駐，小紅卡采用付費會員制，目前售價為 168 元 / 年。
縱然手握場景，要再造一個 " 支付寶 "，幾無可能。
一來，小紅書無論是電商，還是本地生活，其整個盤子的規(guī)模，目前與阿里、抖音都差距甚遠。
據(jù)彭博一致預(yù)期，淘天 2025 財年的 GMV 高達 8.3 萬億。
另據(jù) 36 氪披露，2024 年抖音電商 GMV 約為 3.5 萬億元，同比增幅 30%。而從 2024 年 8 月到 2025 年 7 月，抖音電商繼續(xù)高增長，GMV 同比增長 34%。
隨著 GMV 的增長，抖音支付的用戶量也在提升。
根據(jù) Boku&Juniper Research 在 2023 年的調(diào)研統(tǒng)計，當時，中國消費者 30 天內(nèi)分別有 81% 和 78% 使用過微信支付和支付寶，斷層領(lǐng)先于第三名的抖音支付（略超 30%）。
如今，據(jù)抖音支付頁面顯示，抖音支付有 " 過億人 " 在使用。
不過，即便手握接近小紅書 10 倍的 GMV，抖音支付如今也遠遠未能撼動支付寶和微信的雙雄地位。
據(jù) CNNIC 的報告披露，截至 2025 年 6 月，中國網(wǎng)絡(luò)支付用戶規(guī)模達 10.22 億人，占網(wǎng)民整體的 91.0%，小紅書后發(fā)入場，只能 " 見縫插針 " 了。
畢竟，說服用戶，要比改變自己難多了。在小紅書生態(tài)內(nèi)，要扭轉(zhuǎn)用戶的支付習(xí)慣已經(jīng)相當不易了。
在抖音上，縱然有了抖音支付，支付寶、微信支付依然是絕大部分商家的標配支付選項。
更何況，支付寶、微信支付的強大，還在于其早就超越了 " 內(nèi)循環(huán) "，在外部消費場景中，同樣成為用戶習(xí)慣了。
據(jù)《陸玖商業(yè)評論》2024 年的報道，淘系支付僅占支付寶總量不到 6%。
互聯(lián)互通的大背景，也有利于雙寡頭強化地位。去年 9 月，淘天宣布，全面支持微信支付，微信終于啃下了淘天這塊硬骨頭。
三來，支付寶和微信支付的強大，在于其從支付起步，構(gòu)建一個完整的金融生態(tài)。
以支付寶為例，其業(yè)務(wù)場景覆蓋便民生活、購物娛樂、理財管理、教育公益等，幾乎滲透進了大眾生活的方方面面，遠遠不止狹隘的金融領(lǐng)域。
僅理財管理一項，就覆蓋了接近 30 項細分服務(wù)，貸款、保險、股票、信用體系、跨境匯款等，無所不包。
這些面面俱到的服務(wù)，促使用戶在支付之外，也愿意把錢留存于此，這才造就了支付寶的強大。
或許小紅書或許從來也沒奢望，再造一個 " 支付寶 "。眼下，小紅書的戰(zhàn)略重點，應(yīng)該在更前端的電商和本地生活板塊。
無論如何，購買牌照，切入支付，都是小紅書的一步好棋。
