北京時(shí)間周三深夜，作為 " 全球央行十二時(shí)辰 " 的序章，加拿大央行如期打出 25 個(gè)基點(diǎn)的降息。同樣如外界預(yù)料，加央行也在政策決議中暗示現(xiàn)在已經(jīng)接近本輪降息周期的末尾——除非與美國的貿(mào)易沖突帶來更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)沖擊。
在加央行之后，美聯(lián)儲(chǔ)將在周四凌晨發(fā)布利率決議，日本央行和歐洲央行分別將在周四中午和晚間披露貨幣政策。
政策決議宣布，因美國關(guān)稅帶來的沖擊，調(diào)降政策利率 25 個(gè)基點(diǎn)至 2.25%。這是加央行連續(xù)第二次會(huì)議降息，該國的利率目前處于 2022 年 7 月以來最低水平。
同時(shí)鑒于 " 美國貿(mào)易行動(dòng)對經(jīng)濟(jì)增長和通脹的影響已有所明晰 "，10 月的加拿大《貨幣政策報(bào)告》時(shí)隔 9 個(gè)月恢復(fù)公開經(jīng)濟(jì)預(yù)測。與 1 月時(shí)的預(yù)測相比，加拿大央行將加拿大經(jīng)濟(jì) 2025 年增長預(yù)期下調(diào)至 1.2%，并將 2026 年預(yù)期下調(diào)至 1.1%，此前兩年均預(yù)計(jì)為 1.8%。
由于美國關(guān)稅沖擊，加拿大經(jīng)濟(jì)在二季度萎縮了 1.6%，市場也正在擔(dān)憂三季度可能難以回正。在加拿大央行的預(yù)測中，第三季度年化增長為 0.5%，第四季度為 1%。
官員們在利率決議中寫道："加拿大經(jīng)濟(jì)正面臨艱難的轉(zhuǎn)型。貿(mào)易沖突造成的結(jié)構(gòu)性損害降低了經(jīng)濟(jì)的供給能力并增加了成本，這限制了貨幣政策在維持低通脹的同時(shí)刺激需求的作用。"
加央行行長蒂夫 · 馬克萊姆也在發(fā)布會(huì)上表示："這不僅是周期性下滑，而是結(jié)構(gòu)性變化。美國已轉(zhuǎn)向保護(hù)主義。與美國做生意變得更難了。企業(yè)現(xiàn)在不得不尋找新市場并重新配置供應(yīng)鏈，這些都會(huì)增加成本。"
他還強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前形勢下，貨幣政策的作用有些有限。貨幣政策不能針對鋁、鋼鐵和汽車等特定行業(yè)，也不能幫企業(yè)開拓新市場?，F(xiàn)在貨幣政策能做的，是盡量減緩受重創(chuàng)行業(yè)向其他經(jīng)濟(jì)部門的溢出效應(yīng)，并盡力幫助經(jīng)濟(jì)適應(yīng)這一結(jié)構(gòu)性變化
作為市場關(guān)心的另一個(gè)話題，加拿大央行也在周三的政策聲明中暗示這一輪降息 " 差不多到頭 " 了。
政策聲明表示，如果通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大體按十月預(yù)測演變，管理委員會(huì)認(rèn)為目前的政策利率處于一個(gè)大致合適的水平，既能使通脹接近 2%，又能在這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整時(shí)期幫助經(jīng)濟(jì)。
馬克萊姆在記者會(huì)上也表示，貿(mào)易戰(zhàn)雖壓制了需求，但也為許多企業(yè)增加了成本。央行預(yù)計(jì)這些力量會(huì)相互抵消。
他也指出，這份經(jīng)濟(jì)預(yù)測存在重大不確定性，因此 " 必須對預(yù)測保持謙遜 "。如果前景發(fā)生變化，加央行已準(zhǔn)備好作出回應(yīng)。
市場反應(yīng)
面對 " 降息結(jié)束 " 的暗示，加元在決議后持續(xù)走強(qiáng)，達(dá)到 10 月 1 日以來的最高水平。加拿大政府債券收益率全線走高。隔夜掉期交易者將 12 月降息的預(yù)期從此前逾 30% 下調(diào)至約 20%。
加拿大央行的利率決議和政策報(bào)告公布的節(jié)點(diǎn)，距離加拿大總理卡尼公布首份預(yù)算案（11 月 4 日）只剩 1 周。市場普遍預(yù)期，面對關(guān)稅逆風(fēng)，卡尼將在基礎(chǔ)設(shè)施和其他重大項(xiàng)目上大量投資以刺激增長。
道明銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Andrew Hencic 表示，假設(shè)加拿大央行在今天降息 25 個(gè)基點(diǎn)后按兵不動(dòng)是合理的，同時(shí) " 更大的不確定性幾乎是必然的 "。
Hencic 在周三的報(bào)告中寫道：" 基準(zhǔn)情形是政策利率將在 2.25% 處企穩(wěn)，但我們也承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)重重。加央行目前處于其估計(jì)中性區(qū)間的下限，暫時(shí)按兵不動(dòng)是合理的。但前景充滿不確定性，尤其是因?yàn)?CUSMA（加拿大—美國—墨西哥協(xié)定）談判預(yù)計(jì)將在明年加速進(jìn)行。"
Hencic 也表示，盡管貿(mào)易沖突對前景構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，但即將到來的聯(lián)邦預(yù)算也可能成為上行風(fēng)險(xiǎn)。
