// 高盛 //
中國股市：10 月 22 日，高盛發(fā)布中國策略研究報告，明確提出中國股市正在醞釀更具持續(xù)性的上行趨勢 —— " 慢牛 " 行情已在路上。報告預(yù)計，到 2027 年底，中國主要股指將上漲約 30%，這一增長將由 12% 的趨勢性盈利增長與 5%-10% 的估值進(jìn)一步上修共同驅(qū)動。高盛認(rèn)為市場正從波動反彈轉(zhuǎn)向平穩(wěn)慢牛，這一判斷背后，是政策、增長、估值、資金流四大維度的堅實支撐。
黃金：本周二，國際金價遭遇了歷史性的跌幅。當(dāng)天，現(xiàn)貨黃金價格盤中跌幅一度達(dá)到 6.3%，這一跌幅創(chuàng)下了自 2013 年 4 月以來的最大單日下跌紀(jì)錄，最終收跌 5.3%，至每盎司 4123.85 美元。高盛分析師 Lina Thomas 和 Daan Struyven 在周三的一份報告中寫道，該行仍然 " 結(jié)構(gòu)性看漲黃金 "。維持其到 2026 年底金價將達(dá)到每盎司 4900 美元的目標(biāo)價不變。
高盛分析師表示，ETF 資金流入量激增以及客戶反饋表明，主要的長線投資者，從主權(quán)財富基金到養(yǎng)老金和資產(chǎn)管理公司，正計劃在其投資組合中增加黃金配置，以分散風(fēng)險。與此同時，高盛預(yù)計各國央行仍將是黃金的穩(wěn)定買家。該行表示，在經(jīng)歷夏季后的季節(jié)性低迷后，央行購金量可能會在 9 月和 10 月回升。
// 美銀 //
自三年多前美股牛市開啟以來，美國銀行股票策略師薩維塔 · 薩布拉曼尼安（Savita Subramanian）一直是堅定的樂觀派。但最近，就連她和她的團(tuán)隊也發(fā)現(xiàn)了擔(dān)憂股市后續(xù)走向的理由。
薩布拉曼尼安列出了可能對標(biāo)普 500 指數(shù)（SPX）造成沖擊的五大新興風(fēng)險。她建議客戶將資金從跟蹤該指數(shù)表現(xiàn)的基金中撤出，轉(zhuǎn)而投向個股。
首先，熊市的跡象正在閃現(xiàn)，盡管市場增長似乎強(qiáng)勁。從歷史上看，當(dāng) 70% 的警示信號出現(xiàn)時，市場往往會迎來峰值，從而導(dǎo)致投資者進(jìn)入熊市。到目前為止，該行追蹤的信號中，有 60% 已經(jīng)出現(xiàn)。
其次，人工智能的繁榮與消費(fèi)者的適應(yīng)力不一致。人工智能的崛起可能會迫使企業(yè)裁掉更多的白領(lǐng)員工，而這些人曾幫助推動了強(qiáng)勁的消費(fèi)支出。為了考慮到這種風(fēng)險，他們最近下調(diào)了對股市非必需消費(fèi)品板塊的評級。
第三，巨型股、私營企業(yè)和美國政府之間的 " 戈爾迪之結(jié) "（Gordion knot）正孕育著風(fēng)險。
第四，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性帶來了很高的風(fēng)險。圍繞關(guān)稅影響的 " 宏觀迷霧 "，以及政府停擺期間缺乏新數(shù)據(jù)，讓投資者盲目投資。
第五，該行對私人信貸領(lǐng)域近期出現(xiàn)的擔(dān)憂發(fā)表了看法，并稱其為 " 金絲雀和蟑螂 "，指的是小摩 CEO 杰米 · 戴蒙上周就幾起備受矚目的破產(chǎn)案發(fā)表的評論。
// 瑞銀證券 //
近日，A 股市場風(fēng)格出現(xiàn)了一定程度的切換。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在其最新發(fā)表的中國股票策略中表示，市場當(dāng)前從科技成長往價值紅利的風(fēng)格切換，背后受到地緣政治因素、投資者獲利需求等方面因素影響。但當(dāng)前市場杠桿水平總體可控，并未出現(xiàn)過熱信號。由于市場中期展望依然向好，成長風(fēng)格可能跑贏價值風(fēng)格。
// 花旗 //
10 月 22 日，花旗表示，看漲未來六個月的銅價，到 2026 年第二季度，預(yù)計平均銅價為每噸 12,000 美元（在樂觀情景下為每噸 14,000 美元）。全球制造業(yè)信心仍然好壞參半，周期性需求增長仍面臨壓力，但預(yù)計在美國寬松的財政和貨幣政策的帶動下，進(jìn)入 2026 年銅價將有所回升。
// 中信證券 //
中信證券明明團(tuán)隊展望 2026 年人民幣匯率：在出口不發(fā)生超預(yù)期變動的情況下，預(yù)計人民幣匯率或整體呈現(xiàn)溫和升值的態(tài)勢。一方面，美聯(lián)儲繼續(xù)降息、關(guān)稅政策對于美國基本面的沖擊逐步凸顯、美國財政等政策以及特朗普不斷干預(yù)美聯(lián)儲獨(dú)立性等措施或使得美元指數(shù)延續(xù)偏弱運(yùn)行的趨勢，人民幣匯率面對的外部環(huán)境相對友好。
另一方面，國內(nèi)基本面對于匯率仍以托底作用為主，且人民幣匯率對于促增長政策保持較高敏感度。同時，積壓的客盤結(jié)匯需求或伴隨著人民幣匯率的升值而有所釋放，反過來進(jìn)一步支撐人民幣匯率。此外，央行穩(wěn)匯率政策工具儲備充足，使用節(jié)奏張弛有度，其料將靈活調(diào)整政策力度以緩和匯率單邊行情預(yù)期。
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