在美聯(lián)儲(chǔ)兌現(xiàn)市場(chǎng)期待已久的降息后，華爾街并未沉浸在狂歡之中，反而上演了一場(chǎng)經(jīng)典的 " 賣事實(shí) " 交易。華爾街資金從高估值科技股流出，轉(zhuǎn)向金融、公用事業(yè)等受益于降息的傳統(tǒng)板塊。
據(jù)華爾街見(jiàn)聞，周四美聯(lián)儲(chǔ)如期降息 25 基點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)還降兩次。以科技股為主的納斯達(dá)克 100 指數(shù)下跌 0.2%，科技股表現(xiàn)最差的板塊，科技七巨頭指數(shù)下跌 0.66%，結(jié)束四連漲走勢(shì)。
隨后新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)通脹風(fēng)險(xiǎn) " 略有上升 "，并稱此次行動(dòng)為 " 風(fēng)險(xiǎn)管理式 " 降息。此番表態(tài)進(jìn)一步加劇了科技股拋售，科技七巨頭當(dāng)日表現(xiàn)遜于標(biāo)普剩余 493 只成分股指數(shù)。
科技巨頭出現(xiàn) " 賣事實(shí) " 交易
此次科技股的回調(diào)，被普遍視為對(duì)前期巨額漲幅的修正。
Tigress Financial Partners 的首席投資官 Ivan Feinseth 表示：
對(duì)于成長(zhǎng)股而言，部分交易屬于賣事實(shí)，因?yàn)樵诖酥?，市?chǎng)對(duì)降息的強(qiáng)烈預(yù)期已將美國(guó)股市推至創(chuàng)紀(jì)錄高位。
數(shù)據(jù)顯示自 4 月初以來(lái)，包括英偉達(dá)和 Alphabet 在內(nèi)的 " 科技七巨頭 " 股票籃子已飆升近 60%，其預(yù)期市盈率從當(dāng)時(shí)的近 22 倍攀升至 30 倍。Ivan Feinseth 補(bǔ)充道：
在大漲之后，估值高昂的科技股理應(yīng)迎來(lái)喘息之機(jī)。此外，關(guān)稅將如何影響經(jīng)濟(jì)，仍然存在很多不確定性。
除了賣事實(shí)交易外，美債收益率的上漲一定程度上也打壓科技巨頭們的股價(jià)。
美債收益率在美聯(lián)儲(chǔ)聲明后一度短線下挫，隨后鮑威爾的講話扭轉(zhuǎn)了日內(nèi)頹勢(shì)、迅速拉漲，最終 10 年期美債收益率漲 6.3 基點(diǎn)，2 年期漲 5.62 基點(diǎn)。
理論上科技公司尤其容易受到美債收益率上升的沖擊，因?yàn)樗鼈兊墓乐岛艽蟪潭壬辖⒃谖磥?lái)多年的盈利預(yù)期之上，而更高的收益率會(huì)降低這些未來(lái)利潤(rùn)的現(xiàn)值。
值得注意的是，科技股內(nèi)部出現(xiàn)分化走勢(shì)。
英偉達(dá)、亞馬遜和博通等對(duì)利率敏感的科技股均收跌，而蘋(píng)果和微軟因其穩(wěn)健的商業(yè)模式和現(xiàn)金生成能力，傳統(tǒng)上被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)而上漲。
傳統(tǒng)板塊受益降息預(yù)期
當(dāng)科技股承壓時(shí)，資金明顯流向了那些能從利率下降中直接受益的板塊。
金融、消費(fèi)必需品和公用事業(yè)板塊成為當(dāng)天標(biāo)普 500 指數(shù)中表現(xiàn)最佳的群體。這些板塊通常支付豐厚的股息，在降息環(huán)境中對(duì)收益型投資者具有吸引力。
銀行業(yè)表現(xiàn)尤為突出。KBW 銀行指數(shù)上漲了 1.3%，該指數(shù)成分股包括摩根大通、美國(guó)銀行和花旗集團(tuán)。較低的利率有望刺激貸款需求，同時(shí)降低銀行的存款成本。
市場(chǎng)的其他角落也反映出這種風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。羅素 2000 小盤(pán)股指數(shù)一度上漲 2.1%，最終收漲 0.2%。高盛追蹤的未盈利科技公司的一籃子指數(shù)上漲了 1.9%。
Baker Boyer Bank 的首席投資官 John Cunnison 表示，較低的利率將支撐股市中風(fēng)險(xiǎn)較高的公司，尤其是小型股和未盈利的科技公司。然而，他也警告稱：
雖然深度衰退看起來(lái)不太可能，但在經(jīng)歷了一輪大漲之后，成長(zhǎng)股和大型科技股的當(dāng)前估值似乎顯得過(guò)高。
盡管市場(chǎng)出現(xiàn)輪動(dòng)，但并未陷入恐慌。被稱為華爾街 " 恐慌指數(shù) " 的 Cboe 波動(dòng)率指數(shù)（VIX）跌破 16，遠(yuǎn)低于通常在市場(chǎng)承壓時(shí)出現(xiàn)的 20 水平。
周三標(biāo)普 500 指數(shù)當(dāng)天僅下跌 0.1%，創(chuàng)下至少兩年來(lái)波動(dòng)最小的美聯(lián)儲(chǔ)決議日之一。展望未來(lái)，John Cunnison 認(rèn)為：
現(xiàn)在交易員面臨的更大問(wèn)題是，這一切對(duì)未來(lái)的降息以及經(jīng)濟(jì)走向意味著什么。
