編者按：在資本市場(chǎng)的浪潮中，首次公開(kāi)募股（IPO）一直備受矚目，它是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵里程碑，也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

自 2025 年 3 月開(kāi)始，由財(cái)聯(lián)社與《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》聯(lián)合出品的創(chuàng)投日?qǐng)?bào)正式開(kāi)啟 "IPO 直通車(chē) " 欄目，我們將對(duì)話企業(yè)創(chuàng)始人、天使創(chuàng)投人，為您全方位呈現(xiàn) IPO 的臺(tái)前幕后；我們將搭乘 " 直通車(chē) "，深入企業(yè)、奔赴路演現(xiàn)場(chǎng)，第一時(shí)間為您帶來(lái)最鮮活的 IPO 進(jìn)展、最專(zhuān)業(yè)的解讀分析。

不管您是企業(yè)家、投資者，還是資本市場(chǎng)的關(guān)注者，"IPO 直通車(chē) " 將是您洞悉 IPO 市場(chǎng)的重要窗口，共同見(jiàn)證資本市場(chǎng)的風(fēng)云變幻 。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》9 月 17 日（編輯 梁又勻）近日，保險(xiǎn) AI 科技公司暖哇洞察科技有限公司（下稱(chēng) " 暖哇科技 "）正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)，摩根大通、匯豐為暖哇科技的聯(lián)席保薦人。

作為國(guó)內(nèi) AI 賦能保險(xiǎn)科技公司，2025 上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，暖哇科技實(shí)現(xiàn)收入 4.31 億元，同比增長(zhǎng) 46.4%；同期公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為 0.45 億元，同比增長(zhǎng) 71.63%。受公司融資帶來(lái)的估值上漲、計(jì)入成本影響，公司目前仍有賬面虧損，但其表示該虧損將在完成上市后終止。

從業(yè)務(wù)模式來(lái)看，暖哇科技通過(guò)促成的保險(xiǎn)訂單、降低的保險(xiǎn)賠付比例獲得保險(xiǎn)公司提成。2023 年起，其借助開(kāi)源大模型 + 自身數(shù)據(jù)庫(kù)儲(chǔ)備推出多個(gè) AI 服務(wù)系統(tǒng)，不斷完善保險(xiǎn)全周期解決方案。截至目前，暖哇科技已實(shí)現(xiàn)承保流程、理賠流程 AI 自動(dòng)化處理。

AI+ 保險(xiǎn)，紅杉加碼眾安子公司

暖哇科技 2018 年誕生之初，眾安保險(xiǎn)就扮演著核心出資方的角色。直至 2019 年，暖哇科技現(xiàn)任董事長(zhǎng)、CEO 盧旻加入，并開(kāi)始主持公司經(jīng)營(yíng)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)拓展，公司的實(shí)控權(quán)才發(fā)生轉(zhuǎn)移。

作為從 0 接手暖哇科技的盧旻，其加入公司創(chuàng)業(yè)前就已在保險(xiǎn)行業(yè)深耕近 20 年。

公開(kāi)資料顯示，盧旻畢業(yè)于上海海事大學(xué)電腦應(yīng)用專(zhuān)業(yè)，畢業(yè)后來(lái)到中國(guó)江南大學(xué)任教。2000 年，盧旻跟隨滬漂大潮來(lái)到上海闖蕩，并加入了重視保險(xiǎn)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)技術(shù)的易保網(wǎng)絡(luò)，正式與保險(xiǎn)行業(yè)結(jié)緣。

此后的 15 年間，盧旻在易保網(wǎng)絡(luò)見(jiàn)證了科技、互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的巨大加持。與此同時(shí)，他也一步步走到了公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)副總裁的職位。

盧旻接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)介紹，2013 年以后互聯(lián)網(wǎng)成為連接客戶的新渠道，這提升了保險(xiǎn)公司直接與客戶建立聯(lián)系的服務(wù)效率與響應(yīng)速度。而 2015 年從易保網(wǎng)絡(luò)跳槽到真正的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)阿里巴巴后，他的對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、產(chǎn)品思維的認(rèn)知更為深刻。

他在采訪中直言，到更優(yōu)秀的科技公司學(xué)習(xí)如何從市場(chǎng)的角度去理解產(chǎn)品，看看一款產(chǎn)品是怎么被客戶接受、怎么真正滿足市場(chǎng)需求的，對(duì)其日后的思考方式有很大幫助。

在短暫任職于上海保險(xiǎn)交易所執(zhí)行委員會(huì)后，盧旻選擇 " 順從本心 "，再次回歸保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)一線，并最終加入暖哇科技。

盧旻入主暖哇科技后不久，與他有著類(lèi)型任職履歷的蔡建衛(wèi)也加入到創(chuàng)業(yè)隊(duì)伍中，兩人一同組成了公司的業(yè)務(wù)決策核心。

招股書(shū)顯示，蔡建衛(wèi)曾是盧旻在易保網(wǎng)絡(luò)的同事，其曾任公司副總裁，并與盧旻同一時(shí)間離職。離開(kāi)易保網(wǎng)絡(luò)后不久，蔡建衛(wèi)選擇跳槽到了螞蟻金服，負(fù)責(zé)本地錢(qián)包、平臺(tái)產(chǎn)品風(fēng)控相關(guān)業(yè)務(wù)。

憑借二人的任職背景以及 " 保險(xiǎn) + 科技 " 的發(fā)展理念，暖哇科技很快收獲資本關(guān)注。自 2018 年成立以來(lái)，暖哇科技累計(jì)完成 4 輪融資，總計(jì)融資金額 5.6 億元。

在紅杉之后，寬平資本、龍湖資本、光源資本、德同資本、聯(lián)想創(chuàng)投，以及來(lái)自韓國(guó)的 KTB 投資集團(tuán)也接連參投了暖哇科技。

不過(guò)值得一提的是，早在 2024 年 9 月暖哇科技的 B 輪融資協(xié)議就已簽訂，但截至遞交招股書(shū)該交易仍未落地。

據(jù) B 輪融資協(xié)議顯示，梁溪科創(chuàng)、眾安科技將分別以 1 億元、0.4 億元購(gòu)買(mǎi)暖哇科技部分股權(quán)。同時(shí)為保障盧旻的持股比例，公司將為其補(bǔ)償增加一定持股。協(xié)議簽約后股權(quán)交接很快結(jié)束，但相關(guān)資金遲遲無(wú)法到位。據(jù)招股書(shū)重大合同相關(guān)內(nèi)容顯示，2025 年以來(lái)公司多次與梁溪科創(chuàng)修訂及重列股東協(xié)議，涉及股東權(quán)利義務(wù)、企業(yè)管理、合規(guī)承諾、公司及附屬公司管理等。

暖哇科技在招股書(shū)中透露，B 輪融資預(yù)計(jì)將于 2025 年 9 月 30 日前完成。據(jù)此輪認(rèn)購(gòu)金額計(jì)算，暖哇科技 IPO 前估值約為 32.81 億元。

目前，盧旻通過(guò)多家公司實(shí)際持有暖哇科技 28.76% 的股份，而眾安在線通過(guò) ZATechnology、AbsoluteCapital 等主體持股 31.65%，是公司當(dāng)前實(shí)際大股東。

國(guó)內(nèi)最大 AI 保險(xiǎn)服務(wù)商，下一站出海

從公開(kāi)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，暖哇科技近年業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

收入方面，2022 年至 2024 年，暖哇科技分別實(shí)現(xiàn)年收入 3.4 億元、6.5 億元和 9.4 億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 65.5%。在扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值影響后，暖哇科技同期經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)約為 -0.79 億元、0.19 億元和 0.58 億元。

在營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)轉(zhuǎn)正背后，是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè) AI 服務(wù)需求激增。

當(dāng)前，保險(xiǎn)行業(yè)處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型階段，AI 技術(shù)在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的應(yīng)用逐漸增多。從承保環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，到理賠環(huán)節(jié)的欺詐識(shí)別，AI 技術(shù)的應(yīng)用對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)營(yíng)效率及風(fēng)險(xiǎn)管理流程產(chǎn)生影響。

暖哇科技作為眾安保險(xiǎn)旗下子公司，率先承擔(dān)了其 AI 風(fēng)控、理賠判斷的技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用嘗試。受益于眾安保險(xiǎn)的扶持與采購(gòu)，暖哇科技基于母公司業(yè)務(wù)不斷拓展外部客戶。截至 2024 年末，暖哇科技的解決方案已被 90 家保險(xiǎn)公司采用，其中包含中國(guó)前十大保險(xiǎn)公司中的 8 家。

從業(yè)務(wù)特點(diǎn)來(lái)看，暖哇科技的核心業(yè)務(wù)模式基于知識(shí)飛輪與數(shù)據(jù)飛輪組成的雙引擎系統(tǒng)，二者共同推動(dòng)使得 AI 解決方案轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)。

而截至 2025 年上半年，暖哇科技累計(jì)處理超 2 億例承保審查及理賠調(diào)查案件，服務(wù)用戶超 4100 萬(wàn)人次，累計(jì)促成首年保費(fèi)繳納金額 107 億元人民幣。2025 年上半年，暖哇科技保單續(xù)保率為 97.5%，協(xié)助客戶實(shí)現(xiàn)的交叉銷(xiāo)售率為 63.0%，而同期行業(yè)平均交叉銷(xiāo)售率區(qū)間為 15.0% 至 25.0%。

除了提升參保及續(xù)保率外，在 AI 技術(shù)加持下，2025 年上半年暖哇科技還幫助保險(xiǎn)公司累計(jì)識(shí)別超過(guò)約 1.2 百萬(wàn)高風(fēng)險(xiǎn)投保人，將賠付率減少 10 至 23 個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以 2024 年處理保險(xiǎn)案件數(shù)量計(jì)，暖哇科技為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)規(guī)模最大的獨(dú)立 AI 科技公司；以 2024 年收入計(jì)，該公司為中國(guó)健康險(xiǎn)行業(yè)具備全棧風(fēng)險(xiǎn)分析能力的規(guī)模最大獨(dú)立 AI 科技公司。

但不可忽視的是，暖哇科技始終對(duì)眾安保險(xiǎn)的采購(gòu)需求極為依賴(lài)。據(jù)招股書(shū)披露，2022 年至 2025 上半年，眾安在線對(duì)于公司營(yíng)收的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到 78.7%、61.8%、45.2% 和 49.6%。

公司上市融資計(jì)劃顯示，暖哇科技將繼續(xù)投入 AI 技術(shù)升級(jí)迭代，提高承保方案、理賠方案處理效率和準(zhǔn)確度。此外，暖哇科技也將關(guān)注行業(yè)內(nèi) AI 保險(xiǎn)相關(guān)的潛在收購(gòu)標(biāo)的，借助收購(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)展市場(chǎng)。

盧旻在此前接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)曾透露，發(fā)展海外市場(chǎng)的確是其后續(xù)的關(guān)注重點(diǎn)之一，將努力把公司的科技能力逐步復(fù)制到某些更適合中國(guó)公司的海外市場(chǎng)。據(jù)悉，公司已規(guī)劃 30% 的上市融資資金投入出海業(yè)務(wù)，尤其是拓展東南亞、中東市場(chǎng)。