民生證券發(fā)布研報(bào)稱，牛市或處中繼再吸籌階段。8 月市場(chǎng)整體上漲，上證指數(shù)站上 3800 點(diǎn)創(chuàng) 2016 年以來(lái)新高；寒武紀(jì)單月漲幅達(dá) 110.36%，股價(jià)一度超過(guò)貴州茅臺(tái)成為新的 " 股王 "。站在當(dāng)下市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)該如何判斷，寒武紀(jì)大幅上漲后其估值反映了什么樣的預(yù)期，該機(jī)構(gòu)嘗試從歷史復(fù)盤的角度給出一些分析：從上漲驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，本輪牛市流動(dòng)性為主導(dǎo)。今年以來(lái)的市場(chǎng)上漲主要由流動(dòng)性寬松所驅(qū)動(dòng)，A 股景氣度雖基本見(jiàn)底但仍處于較低位置。長(zhǎng)周期維度看，在流動(dòng)性沒(méi)有明確收緊跡象之前，市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)目赡苄韵鄬?duì)較小。交易情緒來(lái)看，兩融成交額占全市場(chǎng)成交比例持續(xù)攀升，市場(chǎng)交易熱度高漲。市場(chǎng)交易存在過(guò)熱現(xiàn)象，歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看調(diào)整后短期內(nèi)再大幅上漲概率較低，或進(jìn)入中繼再吸籌階段，兩融交易若熱度驟減可能會(huì)對(duì) TMT 等兩融交易參與度較高的板塊短期內(nèi)產(chǎn)生一定沖擊。（財(cái)聯(lián)社）