證券之星消息，2025 年 4 月 29 日佳禾食品（605300）發(fā)布公告稱(chēng)中信證券江皓云 齊月、國(guó)信證券楊苑、華鑫證券肖燕南、上海證券賴(lài)思琪、華福證券童杰、光大證券李嘉祺、愛(ài)建證券范林泉、上海合遠(yuǎn)蘇進(jìn)狀、興業(yè)證券汪潤(rùn) 王嘉琦、華西證券李嘉瑞、紳微投資陳彥寧、華泰證券王可欣、國(guó)華興益資產(chǎn)韓冬偉、灃沛投資李爽、海通證券胡幸、廣銀理財(cái)王未紅、匯安基金王蘇煦、理成資產(chǎn)林麗芬、Point72 洪瑞祥、光大理財(cái)朱述政、尚正基金昌思遙、工銀瑞信林夢(mèng)、國(guó)泰海通證券張宇軒、泓澄投資崔良旭、源乘投資高飚、領(lǐng)路資管鐘洪濤、國(guó)盛證券李梓語(yǔ)、天治基金王策源、方正證券黃馨平、太平洋證券郭夢(mèng)婕、中郵證券蔡雪昱 楊逸文、國(guó)泰海通李美儀于 2025 年 4 月 28 日調(diào)研我司。
具體內(nèi)容如下：
問(wèn)：公司向參會(huì)人員簡(jiǎn)要介紹公司情況
答：公司 2024 年?duì)I業(yè)總收入 23.1 億元，同比下降 18.68%，歸母凈利潤(rùn)為 8,394 萬(wàn)元，同比大幅下降 67.43%；扣非凈利潤(rùn)為 7,053 萬(wàn)元，同比下降 68.49%。營(yíng)業(yè)收入下降的主要原因?yàn)楹暧^市場(chǎng)環(huán)境影響致使植脂末需求萎縮、餐飲行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)及客戶(hù)自建產(chǎn)能等。利潤(rùn)下降主要原因?yàn)?C 端拓展導(dǎo)致?tīng)I(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用上漲及營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降所致。
Q2、今年公司咖啡業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)抓手和展望如何？
2025 年第一季度公司咖啡業(yè)務(wù)增速達(dá) 58.63%，得益于咖啡教育深耕帶來(lái)的消費(fèi)需求增長(zhǎng)、內(nèi)需增加和大環(huán)境恢復(fù)。去年年末到今年年初咖啡豆原料價(jià)格上漲給增幅降了溫，但公司此前一直進(jìn)行戰(zhàn)略采購(gòu)，預(yù)留了庫(kù)存做儲(chǔ)備，并調(diào)整優(yōu)化了與客戶(hù)的合作模式。
在新渠道開(kāi)拓方面，在盒馬和奧樂(lè)齊等商超領(lǐng)域做全面定制化配套服務(wù)，盒馬現(xiàn)在的咖啡豆、咖啡粉、掛耳包及咖啡液全系由金貓?zhí)峁┒ㄖ苹?wù)，奧樂(lè)奇復(fù)制比較成功，公司未來(lái)會(huì)努力將成功案例復(fù)制到更多客戶(hù)。
而對(duì)于像庫(kù)迪這樣的存量客戶(hù)，公司隨著其需求增加而提升業(yè)績(jī)。
Q3、盒馬、奧樂(lè)齊這類(lèi)新客戶(hù)在合作體系內(nèi)的整體盈利能力與其他場(chǎng)景相比如何？
公司在與盒馬、奧樂(lè)齊這類(lèi)客戶(hù)定制合作時(shí)，會(huì)以合適的利潤(rùn)率為錨點(diǎn)與其簽訂穩(wěn)定的合作協(xié)議。目前談判進(jìn)展順利，這類(lèi)客戶(hù)雖不是盈利最強(qiáng)的，但能保證營(yíng)收穩(wěn)定。
Q4、今年公司粉末油脂業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力是什么？
粉末油脂下游飲品店數(shù)量已經(jīng)飽和，下游客戶(hù)產(chǎn)品正在發(fā)生變革，輕乳茶占比的提高影響了粉末油脂產(chǎn)品的需求量，且茶飲行業(yè)連鎖化率超 60%，頭部客戶(hù)考慮供應(yīng)安全會(huì)有兩個(gè)以上供應(yīng)商，導(dǎo)致份額有一定流失。
茶飲行業(yè)策略在發(fā)生變化，不再打價(jià)格戰(zhàn)而是更多歸到產(chǎn)品本身，且傳統(tǒng)奶茶比牛乳茶的盈利空間更高，預(yù)計(jì) 2025 年茶飲行業(yè)菜單結(jié)構(gòu)會(huì)歸，公司對(duì)粉末油脂產(chǎn)品持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。
Q5、2025 年 Q1 海外市場(chǎng)表現(xiàn)比較好，全年是否可持續(xù)？
海外市場(chǎng)是公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要事業(yè)部之一，公司在 Q1 積極開(kāi)拓市場(chǎng)，在馬來(lái)西亞和東南亞市場(chǎng)拿到較大份額。
此外，公司加大了非洲、東亞、加拿大等市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，有望帶來(lái)更多新訂單，公司對(duì)海外業(yè)務(wù)持續(xù)成長(zhǎng)有信心。
Q6、目前植脂末行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況如何，包括產(chǎn)能出清、價(jià)格戰(zhàn)變化以及價(jià)格拐點(diǎn)展望？
根據(jù)全球與中國(guó)植脂末市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告數(shù)據(jù)，全球植脂末市場(chǎng)約 280 億，市場(chǎng)份額集中在中國(guó)、歐洲、北美，中國(guó)市場(chǎng)整體呈下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)到 2025 年基本平穩(wěn)在 80 億左右，整個(gè)品類(lèi)到了產(chǎn)品生命周期的平臺(tái)期。
今年如果只看存量市場(chǎng)，可能存在較多存量博弈和價(jià)格戰(zhàn)。公司策略是在存量市場(chǎng)保份額、保利潤(rùn)，同時(shí)不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新變革，特別是前瞻的健康化產(chǎn)品，公司看好其成長(zhǎng)。
此外，我們創(chuàng)新事業(yè)部致力于開(kāi)發(fā)功能性產(chǎn)品，此類(lèi)產(chǎn)品通過(guò)添加一些健康物質(zhì)，符合目前的健康需求，這些產(chǎn)品也有較高的成長(zhǎng)空間。
Q7、全年在渠道經(jīng)銷(xiāo)方面有怎樣的規(guī)劃和展望？
2025 年公司的策略是進(jìn)行更多的渠道精耕。
B 端方面，要積極開(kāi)發(fā)經(jīng)銷(xiāo)商，健全分銷(xiāo)和批發(fā)商體系，特別是針對(duì)大餐飲進(jìn)行體系建設(shè)；C 端要開(kāi)拓經(jīng)銷(xiāo)商渠道，打造重點(diǎn)城市和重點(diǎn)區(qū)域。
目前經(jīng)銷(xiāo)商體系正在構(gòu)建中，已呈現(xiàn)較好態(tài)勢(shì)，公司將推出適合經(jīng)銷(xiāo)體系的品類(lèi)，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷(xiāo)商，通過(guò)戰(zhàn)區(qū)劃定讓負(fù)責(zé)人背負(fù)開(kāi)拓任務(wù)等方式，建立經(jīng)銷(xiāo)商制度和產(chǎn)品利潤(rùn)分配機(jī)制，保障經(jīng)銷(xiāo)商積極性和公司利潤(rùn)。
此外，公司總部層面新增重點(diǎn)客戶(hù)組和特渠組，由總部為各戰(zhàn)區(qū)渠道賦能。
注相關(guān)活動(dòng)如涉及對(duì)行業(yè)的預(yù)測(cè)、公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃等相關(guān)內(nèi)容，不能視作公司或管理層對(duì)行業(yè)、公司發(fā)展或業(yè)績(jī)的承諾和保證，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
佳禾食品（605300）主營(yíng)業(yè)務(wù)：主要從事粉末油脂、咖啡、植物基及其他產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
佳禾食品 2025 年一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入 5.71 億元，同比上升 5.46%；歸母凈利潤(rùn) 390.64 萬(wàn)元，同比下降 91.46%；扣非凈利潤(rùn) 21.68 萬(wàn)元，同比下降 99.46%；負(fù)債率 16.56%，投資收益 -12.08 萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用 -250.59 萬(wàn)元，毛利率 12.02%。
該股最近 90 天內(nèi)共有 3 家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí) 1 家，增持評(píng)級(jí) 2 家；過(guò)去 90 天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為 16.65。
以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：
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