4 月 29 日，迎駕貢酒（603198.SH）放量大跌 8.98%，股價創(chuàng)近兩年多的新低，目前公司收報 44.41 元 / 股，市值為 355.3 億元。

近日，在業(yè)績披露季的尾聲，迎駕貢酒姍姍來遲，發(fā)布了其 2024 年報以及 2025 年一季報，這位曾經(jīng)白酒業(yè)的好學生、號稱徽酒 " 老二 " 的成績單，整體表現(xiàn)并不樂觀。

數(shù)據(jù)顯示，2024 年，迎駕貢酒營收 73.44 億元（人民幣，下同），同比小幅增長 8.46%，實現(xiàn)歸母凈利潤 25.89 億元，同比增長 13.45%。

咋一看業(yè)績還行，但如果和前些年業(yè)績增速相比，則肉眼可見的放緩。2021 年至 2023 年，迎駕貢酒連續(xù)三年實現(xiàn)營收高增長，且凈利潤增速均維持在 20% 以上。此外，本次業(yè)績也低于迎駕貢酒《2024 年度財務(wù)預(yù)算方案》中提出的目標。

對此，有分析師認為，公司旗下洞藏系列為代表的中高檔白酒收入放緩，或是根本原因。2024 年迎駕貢酒旗下中高檔白酒（洞藏、金星、銀星等系列）實現(xiàn)營收 57.13 億元，同比增長僅為 13.76%，相比前些年增速明顯放緩。

業(yè)績公布之余，公司擬向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 15 元 ( 含稅 ) ，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利 12 億元 ( 含稅 ) 。

與此同時，迎駕貢酒還發(fā)布了今年一季報業(yè)績，公司 Q1 營收 20.47 億元，同比下滑 12.35%，Q1 歸母凈利潤 8.29 億元，同比下滑 9.54%，營收、凈利潤雙雙 " 開倒車 "。

值得注意的是，去年底，迎駕貢酒合同負債余額為 5.78 億元，同比大幅下滑，截至今年 3 月末，公司合同負債余額進一步下滑至約 4.57 億元。合同負債通常預(yù)示著企業(yè)未來營收的增長潛力，這一數(shù)據(jù)的持續(xù)下滑著實令不少投資者感到擔憂。

業(yè)內(nèi)人士表示，迎駕貢酒的最新業(yè)績或許反映出白酒業(yè)擠壓式競爭趨于激烈，行業(yè)分化加劇，在當前宏觀環(huán)境下，中高檔白酒消費需求偏弱，消費力進一步向優(yōu)勢品牌、頭部品牌集中，迎駕貢酒旗下中高檔白酒增長或面臨較大的挑戰(zhàn)。

山西證券研報亦指出，白酒在我國酒、飲料和精制茶制造業(yè)中，居于主導地位。但隨著消費者偏好的變化以及國家提倡適度飲酒、健康飲酒，啤酒、葡萄酒、保健酒和果酒等低度酒的市場需求可能相應(yīng)增加，白酒的消費量將有可能下降。消費升級，低端消費群體在縮小，中檔、中高檔酒逐漸成為市場主流，品牌集中度、產(chǎn)品集中度越來越高，將加大公司進一步拓展市場的難度。