成立至今，伯希和總計完成兩輪融資，投資方包括騰訊、啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場、金沙江創(chuàng)投、國元證券等知名機(jī)構(gòu)以及安徽、青島兩地國資。其中，騰訊于今年 3 月完成了對伯希和 3 億元的投資。

IPO 前，騰訊持有伯希和 10.70% 的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方；啟明創(chuàng)投為另一持股超 5% 的主要機(jī)構(gòu)投資方，啟明創(chuàng)投合伙人王世雨擔(dān)任伯希和非執(zhí)行董事。

在完成 IPO 前最后一輪融資后，伯希和的估值為 28 億元人民幣。

伯希和在招股書中表示，IPO 募集所得資金凈額將主要用于強(qiáng)化研發(fā)能力并完善增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計與創(chuàng)新流程；加強(qiáng)研發(fā)能力并完善增強(qiáng)品牌定位與提高品牌知名度；加強(qiáng)多渠道銷售網(wǎng)絡(luò)；提升數(shù)字化能力，主要用于營運及信息基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化；以及用作營運資金及一般企業(yè)用途。

2022 年至 2024 年售出約 380 萬件沖鋒衣隨著規(guī)?？焖僭鲩L成本不斷優(yōu)化

截至 2025 年 4 月 21 日，伯希和品牌下共設(shè)有四個產(chǎn)品系列，即巔峰系列、專業(yè)性能系列、山系列及經(jīng)典系列——巔峰系列 ( 于 2025 年推出 ) 和專業(yè)性能系列面向?qū)I(yè)登山者、戶外探險家和戶外科研人員，而山系列和經(jīng)典系列則面向戶外運動愛好者、旅行者及城市用戶。

2022 年至 2024 年，伯希和累計銷售約 380萬件沖鋒衣。同期，伯希和沖鋒衣銷量實現(xiàn) 144.0% 的復(fù)合年增長率。

基于在沖鋒衣開發(fā)和商業(yè)化過程中積累的經(jīng)驗和專業(yè)知識，伯希和已成功應(yīng)用于其他戶外服飾品類，包括羽絨、抓絨及軟殼服裝—— 2022 年至 2024 年，羽絨服的銷售收入分別為 0.24 億元、0.81 億元和 1.60 億元，分別占總收入的 6.3%、8.9% 和 9.1%。同期，在相關(guān)年度推出的 SPU 中，有四、五和四款屬于其該年度的十大暢銷產(chǎn)品。

在產(chǎn)品研發(fā)端，伯希和專有的技術(shù)平臺 PT-China 平臺是其產(chǎn)品開發(fā)過程的基本支柱，使其能夠提升高性能戶外服飾的品質(zhì)；通過自主研發(fā)和外部合作，伯希和已開發(fā)出一個專注于防護(hù)、保暖及熱感應(yīng)的綜合技術(shù)庫。截至目前，伯希和已與 Polartec、eVent、Pertex、Cordura、PrimaLoft、Vibram 和 Recco 等全球知名戶外面料供應(yīng)商和功能技術(shù)公司合作多年，將其技術(shù)融入伯希和的戶外服飾開發(fā)中。

值得注意的是，隨著與供應(yīng)鏈合作伙伴的緊密協(xié)作和規(guī)?？焖僭鲩L，伯希和采購量最大的面料— 75D 滌綸絲的每米平均采購成本累計下降 5.2%，而銷售成本占收入的比例從 2022 年的 45.7% 下降至 2023 年的 41.8%，其后在 2024 年進(jìn)一步降至 40.4%，即在保證產(chǎn)品品質(zhì)的同時優(yōu)化成本能力。

除旗艦品牌「伯希和」外，伯希和還于 2020 年引入了 Excelsior。伯希和指出，通過 Excelsior 所獲得的營運見解和市場知識，將交叉促進(jìn)并增強(qiáng)其在「伯希和」品牌下的鞋類開發(fā)，創(chuàng)造出協(xié)同效應(yīng)，強(qiáng)化整體鞋類戰(zhàn)略。

以 DTC 為核心，整合線上、線下營銷中國內(nèi)地高性能戶外服飾行業(yè)飛速增長

在銷售端，伯希和主要專注于 DTC 銷售模式，通過數(shù)字廣告和傳統(tǒng)營銷、戶外活動贊助、與戶外社群合作以及與專業(yè)運動員合作來觸達(dá)消費者。

在線上，截至 2025 年 4 月 21 日，伯希和品牌相關(guān)視頻于抖音已累計超過 30 億瀏覽量，而于小紅書的品牌相關(guān)討論量已超過 2 億。

線下營銷策略則以通過聯(lián)動活動及贊助專業(yè)運動員連結(jié)戶外社群為核心，包括旨在征服全球七大高峰、南極和北極的 "7+2 計劃 " 的運動員。此外，伯希和贊助的運動員何靜成為中國第一位在不使用輔助氧氣的情況下征服全部 14 座海拔 8,000 米以上高峰的運動員。截至 2025 年 4 月 21 日，伯希和已與超過 25 個戶外活動團(tuán)體建立合作，共舉辦約 120 場線下活動，涵蓋短途和長途徒步旅行、高海拔雪山攀登、露營及冰攀等活動。

通過線上門店、直播和影響者驅(qū)動的銷售，伯希和線上 DTC 銷售收入在2022 年、2023 年和 2024 年分別為 3.31 億元、7.52 億元和 13.51 億元，復(fù)合年增長率為102.0%。根據(jù)天貓、淘寶公布的排名，2024 年天貓雙十一購物節(jié)期間，伯希和在戶外活動、登山、露營、旅行等品類的戶外品牌累計總商品交易額 ( GMV ) 排名第三。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面。2022 年至 2024 年，伯希和的營收分別為 3.79 億元、9.08 億元和 17.66 億元，復(fù)合年增長率為 115.86%。

2022 年至 2024 年，伯希和的毛利率分別為 54.3%、58.2% 和 59.6%；同期，伯希和的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為 0.28 億元、1.56 億元和 3.04 億元，復(fù)合年增長率為232%，經(jīng)調(diào)整凈利潤率則分別為 7.3%、17.2% 和 17.2%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國內(nèi)地高性能戶外服飾行業(yè)的零售銷售額從2019 年的 539 億元以13.8%的復(fù)合年增長率增加至 2024 年的 1,027 億元，預(yù)計將進(jìn)一步以16.0%的復(fù)合年增長率在 2029 年進(jìn)一步增至2,158 億元，成為功能性服飾市場中增長最快的細(xì)分市場之一。

本文由公眾號 IPO 早知道（ID：ipozaozhidao）原創(chuàng)撰寫，如需轉(zhuǎn)載請聯(lián)系 C 叔↓↓↓

｜｜｜

｜｜｜