這波行情并非資金瞎炒，背后是實(shí)打?qū)嵉挠唵危喝欠绖?wù)剛簽下西門子能源燃機(jī)項(xiàng)目協(xié)議；派克新材此前已跟西門子達(dá)成戰(zhàn)略合作；應(yīng)流股份在手 " 兩機(jī) " 訂單超 15 億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高。
01
全球 " 電荒 "，燃?xì)廨啓C(jī)迎來高光時(shí)刻
燃?xì)廨啓C(jī)這看似傳統(tǒng)的裝備，如今靠著三大核心優(yōu)勢，在能源格局里站穩(wěn)了 " 不可替代 " 的 C 位。
啟動(dòng)快：10 分鐘就能啟動(dòng)，煤電則要數(shù)小時(shí)；
效率高：熱效率超過 45%，聯(lián)合循環(huán)機(jī)組更是高達(dá) 64%；
排碳低：符合 " 雙碳 " 目標(biāo)，綠色又高效。
而真正引爆需求的，是北美那些 " 電老虎 "AI 數(shù)據(jù)中心。2025 年一季度全球燃?xì)廨啓C(jī)新簽訂單同比增長 36%，北美直接暴增 187%！
GE、西門子這些巨頭的訂單排到了 2028 年，三菱計(jì)劃兩年內(nèi)產(chǎn)能翻倍都跟不上需求。
供不應(yīng)求之下，價(jià)格和交期也跟著 " 水漲船高 "：重型燃機(jī)比 2023 年貴了 15%-20%，核心零部件漲幅更夸張；交期從 18 個(gè)月拉長到 37 個(gè)月，最長的得等 5-7 年。
02
國產(chǎn)廠商逆襲！趁機(jī)全球接單
燃?xì)廨啓C(jī)技術(shù)門檻極高，尤其是熱端部件，要在 1500 ℃高溫和數(shù)萬轉(zhuǎn)速下穩(wěn)定工作，過去長期被美、德、日企業(yè)壟斷。
但近年來，國產(chǎn)廠商迎頭趕上：
中國航發(fā)的 " 太行 110" 重型燃機(jī)已商用，熱效率達(dá) 42%；
中小型燃機(jī)國產(chǎn)化率超過 80%；
H 級燃機(jī)也進(jìn)入測試階段。
核心零部件方面，高溫合金、單晶渦輪葉片國產(chǎn)化率達(dá)到 65%，30MW 級純氫燃機(jī)也已成功點(diǎn)火。
趁著海外巨頭產(chǎn)能告急的窗口期，國內(nèi)企業(yè)直接切入全球供應(yīng)鏈。
A 股多家公司已經(jīng)跟國際巨頭綁定：航宇科技給 GE 供燃機(jī)熱端單元，訂單超 59 億；前面提到的三角防務(wù)、派克新材、應(yīng)流股份，也都攥著西門子、GE 的長期訂單，從 " 進(jìn)口依賴 " 變成了 " 全球搶單 "。
03
三大趨勢定調(diào)，景氣度有望持續(xù)
全球 " 雙碳 " 目標(biāo)推進(jìn)下，零碳排放的氫燃機(jī)成為行業(yè)競爭焦點(diǎn)。
歐美已經(jīng)在搞摻 50% 氫氣的燃燒測試，能減碳 15%-30%；國內(nèi)摻氫 10% 的燃機(jī)進(jìn)入測試，2030 年全氫燃機(jī)就要啟動(dòng)示范運(yùn)行，市場規(guī)模有望突破 500 億元。
另外就是卷發(fā)電效率，當(dāng)前燃?xì)廨啓C(jī)平均熱效率超 45%，聯(lián)合循環(huán)機(jī)組達(dá) 64%，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)煤電。未來還要向 50%（單循環(huán)）沖刺，效率越高越省錢，企業(yè)用著越劃算，需求自然持續(xù)漲。
更重要的還是出口，2023 年我國燃?xì)廨啓C(jī)出口額 80 億元，預(yù)計(jì) 2030 年漲到 120 億元，北美、中東的電力缺口，正好給國產(chǎn)裝備鋪路。
04
投資主線：聚焦高確定性環(huán)節(jié)
想把握這波機(jī)會(huì)，可聚焦三條主線：
1、核心零部件：相當(dāng)于燃機(jī)的 " 心臟 " 和 " 關(guān)節(jié) "，價(jià)值占比高、技術(shù)壁壘硬，是這次漲得最猛的板塊。
應(yīng)流股份是西門子 H 級葉片中國獨(dú)家供應(yīng)商，萬澤股份能全流程生產(chǎn)高溫合金（供貨 GE），派克新材的環(huán)形鍛件產(chǎn)能利用率超 90%，手握西門子長期訂單。
2、整機(jī)企業(yè)：直接對接終端項(xiàng)目，需求穩(wěn)定且量大。
東方電氣 H 級燃機(jī)技術(shù)落地，國內(nèi)訂單不斷；上海電氣靠收購拿到核心技術(shù)，成了西門子燃機(jī)國內(nèi)總成商；濰柴動(dòng)力在中小型燃機(jī)領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。
3、后續(xù)服務(wù)與低碳技術(shù)：隨著燃機(jī)裝機(jī)量增多，智能運(yùn)維（遠(yuǎn)程診斷、備件供應(yīng)）這些 " 后市場 " 需求會(huì)同步爆發(fā)，跟著存量機(jī)組吃紅利。
05
結(jié)語
燃?xì)廨啓C(jī)板塊的爆發(fā)，是 AI 革命與能源轉(zhuǎn)型雙重浪潮下的必然結(jié)果。
從全球來看，電力缺口持續(xù)擴(kuò)大推動(dòng)燃機(jī)需求剛性增長；從國內(nèi)來看，技術(shù)突破打破壟斷，政策加持加速國產(chǎn)替代，A 股企業(yè)已從 " 進(jìn)口依賴 " 轉(zhuǎn)向 " 全球搶單 "。
預(yù)計(jì) 2030 年全球燃?xì)廨啓C(jī)市場規(guī)模將突破 3000 億元，那些手握核心技術(shù)、深度綁定國際巨頭、訂單儲(chǔ)備充足的企業(yè)，將在高景氣周期中持續(xù)釋放業(yè)績彈性。
格隆匯研究院持續(xù)跟蹤高端制造與能源革命，早在板塊啟動(dòng)前就精準(zhǔn)布局燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。我們不僅分析行業(yè)動(dòng)態(tài)，更從技術(shù)突破、產(chǎn)能擴(kuò)張、全球競爭等多維度挖掘投資機(jī)會(huì)。
如果您也希望：
把握 AI 時(shí)代燃?xì)廨啓C(jī)的投資主線；
挖掘真正受益全球需求爆發(fā)的公司；
獲取產(chǎn)業(yè)鏈深度數(shù)據(jù)與獨(dú)家解讀；
歡迎掃碼加入格隆匯研究院，獲取最新行業(yè)報(bào)告與投資策略，攜手捕捉能源革命的確定性機(jī)遇！
