文 | 萬聯(lián)萬象，作者｜龍貓
海關(guān)總署在 9 月 9 日公布的最新進(jìn)口數(shù)據(jù)，猶如一份及時(shí)的 " 體檢報(bào)告 "，在大宗商品領(lǐng)域掀起了不小波瀾。
數(shù)據(jù)顯示，今年前 8 個(gè)月我國主要大宗商品進(jìn)口呈現(xiàn) " 量?jī)r(jià)齊跌 " 態(tài)勢(shì)。鐵礦石進(jìn)口量減少 1.6%，均價(jià)下跌 14.1%；煤炭進(jìn)口量減少 12.2%，均價(jià)下跌 25%；天然氣進(jìn)口量減少 5.9%，均價(jià)下跌 7.1%；成品油進(jìn)口量減少 17.8%，均價(jià)下跌 3.9%。
作為全球最大的大宗商品進(jìn)口國，中國的進(jìn)口數(shù)據(jù)一直是觀測(cè)全球經(jīng)濟(jì)冷暖的重要風(fēng)向標(biāo)。這一組數(shù)據(jù)背后，不僅反映了全球大宗商品市場(chǎng)的周期性波動(dòng)，更揭示了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的深刻變化。
我國經(jīng)濟(jì)深度變革的玄機(jī)，深藏其中。
01 供需格局悄然生變
鐵礦石市場(chǎng)承壓運(yùn)行。中國作為全球最大鐵礦石進(jìn)口國，前 8 個(gè)月進(jìn)口量微降 1.6%，但均價(jià)顯著下跌 14.1%，折射出鋼鐵行業(yè)面臨的深度調(diào)整。
國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速放緩，導(dǎo)致鋼鐵需求整體偏弱。鋼廠在利潤空間收窄的情況下，普遍采取低庫存策略，對(duì)鐵礦石采購保持謹(jǐn)慎。與此同時(shí)，全球主要鐵礦石供應(yīng)商保持穩(wěn)定產(chǎn)出，特別是澳大利亞和巴西的發(fā)運(yùn)量維持高位，市場(chǎng)呈現(xiàn)供過于求格局。港口庫存持續(xù)攀升，進(jìn)一步壓制價(jià)格反彈空間。
煤炭市場(chǎng)深度調(diào)整。煤炭進(jìn)口量減少 12.2%，均價(jià)大幅下跌 25%，跌幅居主要大宗商品之首。
這一現(xiàn)象背后，是國內(nèi)煤炭產(chǎn)能釋放充足、新能源替代加速的雙重影響。今年國內(nèi)煤炭企業(yè)持續(xù)增產(chǎn)保供，主流煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，煤炭運(yùn)輸通道暢通，導(dǎo)致進(jìn)口煤需求減弱。同時(shí)，風(fēng)電、光伏等清潔能源裝機(jī)容量持續(xù)增長，對(duì)煤電的替代效應(yīng)日益顯現(xiàn)。國際市場(chǎng)上，澳大利亞、印尼等主要出口國的煤炭?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力減弱，加上歐洲地區(qū)煤炭需求下降，全球煤炭市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行。
天然氣市場(chǎng)震蕩下行。天然氣進(jìn)口量減少 5.9%，均價(jià)下跌 7.1%，呈現(xiàn) " 量?jī)r(jià)齊跌 " 態(tài)勢(shì)。
這一變化主要受需求增長放緩、庫存水平高企影響。今年國內(nèi)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)復(fù)蘇節(jié)奏低于預(yù)期，特別是化工、建材等高耗氣行業(yè)需求疲軟。同時(shí)，經(jīng)過去年的儲(chǔ)備能力建設(shè)，國內(nèi)儲(chǔ)氣庫庫存率處于相對(duì)高位，削弱了進(jìn)口需求。國際市場(chǎng)上，歐洲天然氣庫存充足，東北亞地區(qū)需求平淡，國際液化天然氣（LNG）現(xiàn)貨價(jià)格從歷史高位回落，帶動(dòng)進(jìn)口均價(jià)下行。
成品油市場(chǎng)供需失衡。成品油進(jìn)口量減少 17.8%，均價(jià)下跌 3.9%，反映出國內(nèi)煉油產(chǎn)能過剩、出口配額調(diào)整的影響。
近年來國內(nèi)大型煉化項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，煉油能力持續(xù)提升，地?zé)捚髽I(yè)開工率回升，導(dǎo)致國內(nèi)成品油資源供應(yīng)充裕。同時(shí)，新能源汽車快速發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)燃油車形成替代效應(yīng)，汽油消費(fèi)增長放緩。柴油方面，物流運(yùn)輸需求復(fù)蘇不及預(yù)期，工礦開工率偏低，消費(fèi)支撐不足。這些因素共同導(dǎo)致進(jìn)口需求減弱，尤其是汽油和航空煤油進(jìn)口量顯著下降。
02 宏觀經(jīng)濟(jì)與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型交織
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏影響進(jìn)口需求。今年中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）在榮枯線附近波動(dòng)，反映工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)恢復(fù)不平衡。
房地產(chǎn)投資持續(xù)負(fù)增長，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速放緩，直接影響鋼鐵、水泥等建筑材料需求，傳導(dǎo)至上游鐵礦石、煤炭等原材料進(jìn)口。同時(shí)，海外經(jīng)濟(jì)體增長放緩，中國出口面臨壓力，出口導(dǎo)向型企業(yè)開工不足，減少了對(duì)能源和原材料的需求。
宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，企業(yè)補(bǔ)庫存意愿謹(jǐn)慎，多采取 " 按需采購 " 策略，壓制進(jìn)口數(shù)量與價(jià)格。
能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)。" 雙碳 " 目標(biāo)下，中國能源結(jié)構(gòu)清潔化轉(zhuǎn)型步伐加快，非化石能源占比持續(xù)提升。
前 7 個(gè)月，全國可再生能源發(fā)電量同比增長約 18%，相當(dāng)于減少標(biāo)準(zhǔn)煤消耗約 1.5 億噸。光伏、風(fēng)電裝機(jī)容量大幅增長，核電項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，減少了對(duì)傳統(tǒng)化石能源的依賴。特別是在電力領(lǐng)域，可再生能源對(duì)煤電的替代效應(yīng)明顯，削弱了煤炭進(jìn)口需求。
能源轉(zhuǎn)型不僅影響進(jìn)口數(shù)量，也改變了進(jìn)口結(jié)構(gòu)，LNG 長期協(xié)議占比提升，現(xiàn)貨采購減少，對(duì)進(jìn)口均價(jià)形成支撐。
國際市場(chǎng)價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)。2022 年地緣政治沖突導(dǎo)致全球能源價(jià)格劇烈波動(dòng)，多種大宗商品價(jià)格創(chuàng)歷史新高。
今年以來，隨著供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)、市場(chǎng)恐慌情緒緩解，國際大宗商品價(jià)格理性回歸。原油價(jià)格從高位回落，帶動(dòng)下游成品油、化工產(chǎn)品價(jià)格下行。鐵礦石方面，全球需求增長放緩，主要礦山供應(yīng)穩(wěn)定，供需關(guān)系趨于寬松。天然氣市場(chǎng)區(qū)域價(jià)差收窄，亞洲 LNG 現(xiàn)貨價(jià)格從歷史高位回落。國際市場(chǎng)價(jià)格變化通過進(jìn)口渠道傳導(dǎo)至國內(nèi)，影響進(jìn)口均價(jià)走勢(shì)。
國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策與貿(mào)易策略調(diào)整。國家層面加強(qiáng)戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備管理，優(yōu)化進(jìn)口結(jié)構(gòu)，對(duì)部分大宗商品進(jìn)口實(shí)施調(diào)控。
煤炭進(jìn)口政策保持彈性，根據(jù)國內(nèi)供需形勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整關(guān)稅和進(jìn)口配額。成品油出口配額管理影響進(jìn)口需求，上半年下發(fā)的大量出口配額促使煉廠加大生產(chǎn)，減少進(jìn)口需求。鋼鐵行業(yè)繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量，控制鋼鐵出口，減少鐵礦石進(jìn)口需求。這些政策調(diào)整直接影響進(jìn)口規(guī)模和節(jié)奏，體現(xiàn)了國家層面確保能源資源安全、優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略意圖。
03 未來需求與機(jī)遇展望
鐵礦石：需求下行中的品質(zhì)升級(jí)。中長期看，中國鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入減量發(fā)展階段，鐵礦石進(jìn)口總量預(yù)計(jì)呈下降趨勢(shì)。
但隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級(jí)，對(duì)高品質(zhì)鐵礦石的需求將保持相對(duì)穩(wěn)定。環(huán)保要求提高促使鋼廠增加高品位礦使用比例，以減少排放和燃料消耗。電爐鋼比例提升將減少對(duì)鐵礦石的需求，但短期內(nèi)高爐 - 轉(zhuǎn)爐工藝仍主導(dǎo)鋼鐵生產(chǎn)，鐵礦石進(jìn)口仍將維持較大規(guī)模。未來進(jìn)口需求將更注重品質(zhì)和穩(wěn)定性，長期協(xié)議占比可能提升，價(jià)格波動(dòng)幅度或收窄。
煤炭：減量替代中的區(qū)域分化。在能源轉(zhuǎn)型大背景下，煤炭消費(fèi)總量將逐步下降，進(jìn)口煤市場(chǎng)面臨長期收縮壓力。
但短期內(nèi)，煤炭作為能源安全 " 壓艙石 " 的作用仍不可或缺，進(jìn)口煤作為調(diào)節(jié)國內(nèi)供需平衡的作用依然重要。預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤和煉焦煤仍將保持一定進(jìn)口規(guī)模，用于補(bǔ)充國內(nèi)資源不足和品種調(diào)劑。進(jìn)口來源可能更加多元化，從印尼、俄羅斯等國進(jìn)口比例有望提升。煤炭進(jìn)口均價(jià)可能保持相對(duì)低位，但品質(zhì)差異導(dǎo)致的價(jià)差可能擴(kuò)大。
天然氣：低碳轉(zhuǎn)型中的增長潛力。盡管短期進(jìn)口量?jī)r(jià)齊跌，天然氣作為過渡能源的中長期增長潛力依然可觀。
城市燃?xì)?、工業(yè)燃料煤改氣等領(lǐng)域還有較大發(fā)展空間，發(fā)電領(lǐng)域氣電調(diào)峰作用增強(qiáng)。進(jìn)口結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，長期協(xié)議占比提高增強(qiáng)價(jià)格穩(wěn)定性。LNG 進(jìn)口設(shè)施建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，接收站布局更加完善，進(jìn)口能力提升。未來天然氣進(jìn)口可能呈現(xiàn) " 量增價(jià)穩(wěn) " 趨勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)幅度小于其他化石能源，在能源體系中發(fā)揮重要作用。
成品油：結(jié)構(gòu)調(diào)整中的價(jià)值重塑。成品油進(jìn)口量減少趨勢(shì)可能持續(xù)，但進(jìn)口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。
隨著國內(nèi)煉油產(chǎn)能升級(jí)，普通汽柴油進(jìn)口需求減少，但高端潤滑油、特種油品等高端產(chǎn)品進(jìn)口可能增加。航空煤油進(jìn)口隨國際航線恢復(fù)有望回升。成品油出口可能成為平衡國內(nèi)供需的重要途徑，出口配額政策調(diào)整將影響進(jìn)口需求。未來成品油進(jìn)口將更加側(cè)重于品種調(diào)劑和市場(chǎng)補(bǔ)充，進(jìn)口均價(jià)受國際油價(jià)和地區(qū)價(jià)差影響較大。
04 結(jié)語
以管窺豹，海關(guān)總署前 8 個(gè)月大宗商品進(jìn)口數(shù)據(jù)背后，是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的宏觀圖景。
煤、鐵、油、氣進(jìn)口量?jī)r(jià)齊跌，既是短期市場(chǎng)需求波動(dòng)的反映，更是長期結(jié)構(gòu)變革的必然結(jié)果。這一變化既體現(xiàn)了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、需求減弱的現(xiàn)實(shí)，也展示了能源轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的積極進(jìn)展。
未來中國大宗商品進(jìn)口將呈現(xiàn)總量平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的新常態(tài)。對(duì)資源進(jìn)口的依賴度逐步降低，但進(jìn)口品種更加聚焦高質(zhì)量、低碳化和差異化產(chǎn)品。這一轉(zhuǎn)變既有利于保障國家能源資源安全，減少國際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)沖擊，也有助于推動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展。
在全球經(jīng)濟(jì)格局深刻調(diào)整、能源革命加速推進(jìn)的背景下，中國大宗商品進(jìn)口策略的變革同樣具有深遠(yuǎn)意義。它不僅是應(yīng)對(duì)短期市場(chǎng)變化的權(quán)宜之計(jì)，更是面向未來構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略選擇。
大宗從業(yè)者理解這一趨勢(shì)，對(duì)于把握中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向、洞察全球大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)至關(guān)重要。
