PPIO 派歐云聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長、CEO 姚欣

6 月 20 日晚，PPTV 創(chuàng)始人姚欣帶著創(chuàng)辦的新公司 PPIO 派歐云（上市公司主體 PPLabs Technology Limited）正式?jīng)_刺港交所，工銀國際、申萬宏源為聯(lián)席保薦人。

成立于 2018 年的 PPIO 派歐云，是國內(nèi)一家獨立分布式云計算服務(wù)商。所屬上市主體 PPlabs Technology Limited 則是 2019 年 5 月 6 日注冊成立為一家根據(jù)開曼群島法律注冊成立的獲豁免有限公司。

PPIO 聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長、CEO 姚欣曾是 PPTV 創(chuàng)始人，為連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。

2005 年，姚欣在華中科技大學(xué)讀研時創(chuàng)辦網(wǎng)絡(luò)視頻平臺 PPTV（上海聚力傳媒技術(shù)有限公司），比谷歌的 YouTube 還早 1 年，在行業(yè)聲名鵲起，PPTV 累計募資超 7 億美元。2014 年，姚欣將 PPTV 出售給蘇寧，一度淡出公眾視野。

2016 年 6 月，姚欣加入風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)藍(lán)馳創(chuàng)投擔(dān)任風(fēng)險合伙人，彼負(fù)責(zé)項目盡職調(diào)查、投資和管理，并于 2017 年 8 月 -2023 年 8 月?lián)文暇┪覙芳揖庸煞萦邢薰荆?03326.SH）獨立董事。

PPIO 派歐云為姚欣的二次創(chuàng)業(yè)，先后獲得百川智能創(chuàng)始人王小川、前微軟 Azure 中國總裁申元慶等人天使投資，隨后還有創(chuàng)世伙伴資本 CCV、磐霖資本（Panlin Fund）等機(jī)構(gòu)入股。5 月 29 日，PPIO 對外宣布獲港投公司支持。

招股書顯示，2025 年 4 月，PPIO 派歐云完成 B 輪融資，分別收到來自 Harvest Oriental 及 LCV Pathfinder 為數(shù) 1100 萬美元及 1000 萬美元的投資。

招股書顯示，PPIO 派歐云執(zhí)行董事分別為姚欣、王聞宇、李哲；非執(zhí)行董事為姚欣的妻子呂姍姍女士，獨立非執(zhí)行董事分別為何翠萍、孔杰、姚希。

IPO 前，呂姍姍直接持有 PPIO 股票比例為 28.52%，與姚欣通過 Ant Colony 旗下 PP Future 持股 11.41%，通過 Ant Colony 旗下 Water Seven 持股為 10.68%，姚欣夫婦共持股 50.61%（包括投票權(quán)）；PPIO 聯(lián)合創(chuàng)始人、CTO 王聞宇通過 JayaSkypiea 持股為 11.41%。

業(yè)務(wù)方面，PPIO 派歐云始于邊緣云計算服務(wù)領(lǐng)域，因為姚欣團(tuán)隊發(fā)現(xiàn)海量的算力需求與分散且尚未充分利用的算力供給之間存在重大錯配。2023 年，隨著 AI 大模型技術(shù)的快速發(fā)展，帶來 GPU 算力及 AI 推理需求激增，PPIO 派歐云開展 AI 云計算服務(wù)。

目前，PPIO 派歐云主要提供邊緣云服務(wù)、AI 云服務(wù)兩個板塊，合作伙伴包括國內(nèi)移動聯(lián)通電信三大運營商、阿里云等。

自從 AI 基座模型轉(zhuǎn)向 AI 推理模型，市場對于邊緣云和 AI 云需求不斷增加。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，按收入計，中國邊緣云計算服務(wù)市場的規(guī)模預(yù)計至 2029 年將達(dá) 370 億元，2024 年至 2029 年的復(fù)合年增長率 22.9%；2029 年，全球 AI 云計算服務(wù)市場的規(guī)模將達(dá) 4277 億元，2024 年至 2029 年的復(fù)合年增長率 68.5%。

PPIO 派歐云在招股書中稱，公司是最早推出 AI 云計算服務(wù)的中國獨立提供商之一，于 2025 年 5 月每日平均 token 消耗量達(dá) 1419 億，躋身兩大中國獨立 AI 云計算服務(wù)提供商之列。

截至 2024 年 12 月 31 日，PPIO 派歐云的算力網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球 1200 多個縣市，包含 4000 多個計算節(jié)點；PPIO 派歐云 AI 云計算服務(wù)在全球擁有超過 12 萬個注冊開發(fā)者，而于往績記錄期間后，PPIO 派歐云的 AI 云計算服務(wù)增長迅速，日均 token 消耗量由 2024 年 12 月的 271 億增加至 2025 年 5 月的 1419 億。

作為一家 AI 賽道的先進(jìn)技術(shù)公司，和其他公司一樣，PPIO 派歐云仍處于虧損狀態(tài)，但累虧規(guī)模低于其他云計算服務(wù)商。

招股書顯示，2022 年、2023 年、2024 年，PPIO 派歐云營收分別為人民幣（下同）2.86 億元、3.58 億元、5.58 億元，復(fù)合年增長率 39.7%，去年收入同比增長 55.7%；毛利分別為 4616 萬元、6352 萬元、6885 萬元；毛利率分別為 16.1%、17.7%、12.3%；產(chǎn)生虧損額分別為 8500 萬元、1.894 億元、2.935 億元。

經(jīng)計算，報告期的三年內(nèi)，PPIO 派歐云累計虧損額約 5.68 億元。主要原因歸因于往績記錄期間可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值虧損及股份支付費用、研發(fā)及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張的重大投資。

招股書顯示，公司經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別為 3913 萬元、3708 萬元、6162 萬元，凈虧損總額約 1.38 億元。

PPIO 派歐云在招股書中表示，公司未來實現(xiàn)盈利及產(chǎn)生正經(jīng)營現(xiàn)金流量的能力將取決于多項因素，包括開發(fā)新技術(shù)、提升用戶體驗、制定有效的變現(xiàn)策略、有效及成功競爭，以及通過提高運營效率持續(xù)以具成本效益的方式增加我們的用戶基礎(chǔ)及收入的能力。公司亦預(yù)計，隨著繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)及運營（特別是我們的 AI 云計算服務(wù)），銷售成本及經(jīng)營開支在可見未來將進(jìn)一步增加。此外，公司預(yù)期將因成為上市公司而產(chǎn)生大量成本及開支。倘無法產(chǎn)生足夠收入或有效管理我們的成本及開支，未來可能會繼續(xù)產(chǎn)生重大虧損及凈虧損可能較過往年度有所增加。" 因此，我們無法向閣下保證我們將在未來實現(xiàn)盈利或產(chǎn)生正經(jīng)營現(xiàn)金流量 "。

具體業(yè)務(wù)看，2024 財年，PPIO 派歐云來自邊緣節(jié)點服務(wù)收入為 3.91 億元，占比為 70%；來自邊緣 CDN 收入為 1.57 億元，占比為 28.1%；來自 AI 云計算服務(wù)收入為 1039 萬元，占比為 1.9%。

研發(fā)投入層面，招股書顯示，2022 年 -2024 年，PPIO 派歐云分別就邊緣云計算服務(wù)產(chǎn)生重大計算資源成本 2.238 億元、2.788 億元、4.486 億元；研發(fā)開支分別為 4140 萬元、6780 萬元及 8630 萬元，分別占同年收入的 14.5%、 18.9% 及 15.5%。公司強(qiáng)調(diào)，" 我們的技術(shù)實力及基礎(chǔ)設(shè)施對我們的成功至關(guān)重要。我們一直在優(yōu)化及擴(kuò)展我們的基礎(chǔ)設(shè)施，并加大對研發(fā)工作的投入。"

值得一提的是，PPIO 通常向邊緣云計算服務(wù)客戶授予一至三個月的信貸期，因此面臨來自相關(guān)客戶的信貸風(fēng)險。截至 2022 年、2023 年及 2024 年 12 月 31 日，公司貿(mào)易應(yīng)收款項分別為 7260 萬元、9090 萬元及 1501 萬元；貿(mào)易應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為 90 天、83 天及 79 天；分別錄得凈流動負(fù)債 2.402 億元、4.387 億元、7.384 億元；凈負(fù)債 2.154 億元、4.039 億元、6.958 億元。

截至 2024 年 12 月 31 日，PPIO 派歐云持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為 1.14 億元。

事實上，遺憾的是，PPTV 時期姚欣沒有走進(jìn) IPO 上市之路，而如今二次創(chuàng)業(yè)，姚欣的 PPIO 派歐云將有望圓敲鐘之夢。

姚欣曾對外表示，創(chuàng)業(yè)過程中總會有大起大落的經(jīng)歷，坦然面對就好。其實現(xiàn)在投資人非?？春糜羞^失敗經(jīng)歷的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，因為他們一路走過來的經(jīng)歷，以及交過的學(xué)費都是非常寶貴的財富。這其實也是社會進(jìn)步的一個標(biāo)志，大家都能以更加寬容的心態(tài)去包容曾經(jīng)失敗過的人。

姚欣向筆者表示，算力需求和使用不平衡是一個長期存在的問題。從未來算力構(gòu)成來看，95% 是推理算力，5% 是訓(xùn)練算力，但這 95% 也不會出現(xiàn)一家獨大局面。

姚欣認(rèn)為，未來三年，AI 大模型推理成本或?qū)⑾陆?1000 倍以上，在計算資源成本高昂而需求暴增的市場格局下，分布式算力將成為引領(lǐng)下一輪發(fā)展的重要推動力。同時，未來兩年，中國 AI 會進(jìn)入到 " 免費應(yīng)用 " 時代，即 AI 推理成本會低于 AI 應(yīng)用通過廣告或增值服務(wù)的變現(xiàn)收入，不向用戶收費，就能免費實現(xiàn) AI 應(yīng)用。

（詳見前文：

《對話姚欣：如果按 DeepSeek 高達(dá) 545% 成本利潤率，全行業(yè)就都別干了》《" 算力版滴滴 " 發(fā)布 AI 云新品，PPIO CEO 預(yù)測三年模型推理成本將下降 1000 倍》）

展望未來，AI 正在進(jìn)入一個由智能體 AI 和具身智能所定義的新階段，在這個階段中，模型擁有更大的自主決策權(quán)，并與物理世界進(jìn)行更深入地互動。這些應(yīng)用程序要求更復(fù)雜及持續(xù)的推理過程，因此推理時間更長，計算工作量也呈指數(shù)級增加。這種轉(zhuǎn)變的一個關(guān)鍵指標(biāo)是大語言模型的每日平均 token 使用量，其量化了推理需求。數(shù)據(jù)顯示，全球每日平均 token 使用量于 2023 年 12 月至 2024 年 12 月增長近 10 倍，由 3 萬億增長至 30 萬億。預(yù)計到 2029 年 12 月，有關(guān)數(shù)字將超過 3000 萬億。

據(jù)悉，此次 PPIO 派歐云 IPO 上市所募集金額主要用于提升分布式云計算服務(wù)技術(shù)能力、升級多模態(tài) API 平臺；鞏固業(yè)務(wù)地位、擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍以增加市場份額；用于公司海外擴(kuò)張，特別是在成熟市場及潛力尚未開發(fā)的新興市場，以及用于營運資金及一般企業(yè)用途等。

" 成熟的創(chuàng)業(yè)者一定會從市場角度看技術(shù)，而不是單純地鉆研技術(shù)。技術(shù)成熟趨勢可見，但時機(jī)難測。能做的就是等待成熟周期的到來。" 姚欣表示。（本文首發(fā)于鈦媒體 App，作者｜林志佳，編輯｜蓋虹達(dá)）