雖然目前期貨和期權(quán)市場的投資者總體上仍然認(rèn)為美聯(lián)儲將在 7 月份的會議上降息，并且今年至少還會再降息兩次。但在過去幾周，一個龐大的頭寸卻正在期權(quán)合約中建立——只要美聯(lián)儲在 2025 年底前維持利率不變或加息，該合約就將獲利。

根據(jù)芝加哥商品交易所 ( CME ) 周二公布的數(shù)據(jù)顯示，本周與該交易相關(guān)的新風(fēng)險(xiǎn)敞口 ( 即未平倉合約數(shù)量 ) 出現(xiàn)了激增。這一押注與追蹤美聯(lián)儲年底政策路徑的有擔(dān)保隔夜融資利率 ( SOFR ) 合約掛鉤。

許多此類合約的交易都是匿名的，因此很難確定參與交易的公司和交易的具體細(xì)節(jié)。

這些交易員表示，過去幾周，該頭寸規(guī)模已增至約 18 萬份合約，約占未平倉合約總量的 75%。根據(jù)建倉時(shí)的價(jià)格計(jì)算，如此規(guī)模的倉位相當(dāng)于約 1800 萬美元的期權(quán)費(fèi)。

毫無疑問，這一押注與目前市場上的主流預(yù)期唱起了反調(diào)——隨著美國總統(tǒng)特朗普反復(fù)無常的關(guān)稅政策開始在經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生漣漪，投資者們近來都在紛紛猜測利率和通脹可能會走向何方。華爾街許多機(jī)構(gòu)一直在加大押注，認(rèn)為如果經(jīng)濟(jì)因關(guān)稅影響而放緩，美聯(lián)儲將不得不降息。

而這些針對 12 月 SOFR 期權(quán)合約的最新交易，則無疑在淡化這種降息預(yù)期。

與此同時(shí)，據(jù)摩根大通對客戶的調(diào)查顯示，在最初因特朗普關(guān)稅聲明引發(fā)拋售后，投資者近來已重返美債現(xiàn)貨市場。根據(jù)摩根大通對客戶的調(diào)查，過去一周國債的多頭和空頭頭寸均小幅增加。

各期限美債收益率周二普遍有所走軟。截至紐約時(shí)段尾盤，2 年期美債收益率跌 4.08 個基點(diǎn)報(bào) 3.6499%，5 年期美債收益率跌 3.63 個基點(diǎn)報(bào) 3.7695%，10 年期美債收益率跌 2.89 個基點(diǎn)報(bào) 4.1755%，30 年期美債收益率跌 3.04 個基點(diǎn)報(bào) 4.6499%。