國金證券股份有限公司樊志遠 , 戴宗廷近期對新萊應材進行研究并發(fā)布了研究報告《國內(nèi)半導體行業(yè)需求強勁，看好零部件業(yè)務增長帶動業(yè)績修復》，給予新萊應材買入評級。
新萊應材 ( 300260 )
業(yè)績簡評
2025 年 4 月 29 日公司披露 2024 年年報和 2025 年一季報， 2024 年全年，公司實現(xiàn)營收 28.49 億元，同比 +5.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤 2.26 億元，同比 -4.05%。 2024 年四季度單季，公司實現(xiàn)營收 6.88 億元，同比 -6.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤 0.28 億元，同比 -58.09%。2025 年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 6.73 億元，同比 -2.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤 0.51 億元，同比 -25.56%。
經(jīng)營分析
1Q25 收入微降， 凈利率承壓。2024 年公司綜合毛利率為 25.72%，1Q25 單季度毛利率為 23.82%，環(huán)比有所下滑。 1Q25 公司期間費用率呈現(xiàn)分化， 銷售費用率同比 -0.8 個百分點至 5.35%，主要系市場推廣支出縮減；管理費用率上升 0.7 個百分點至 4.63%，系人員成本增加所致；研發(fā)費用率為 4.11%。 1Q25 凈利率下滑至 7.56%，主要受資產(chǎn)減值損失大幅增加 658.39%（計提應收壞賬 1,660 萬元）及政府補助同比 -45.86%。
聚焦?jié)崈魬貌牧虾透呒兗俺呒儜貌牧希喊雽w與無菌包裝材料雙突破。 2024 年泛半導體實現(xiàn)營收 8.61 億元，同比 +29.9%， 在迎接半導體行業(yè)第三次浪潮向我國轉(zhuǎn)移的關鍵時刻，公司積極配合泛半導體下游廠商，助力國內(nèi)半導體產(chǎn)品的自主化、國產(chǎn)化。 2024 年公司食品和醫(yī)藥類的營業(yè)收入分別為 16.80 和 3.05 億元，分別同比 -2.84% 和 -3.16%。 無菌包裝行業(yè)，子公司山東碧海有能力為下游客戶同時提供從包裝技術到設備集成、包裝材料和售后服務支持的一體化配套方案， 能有效增強客戶黏性，是國內(nèi)液體食品無菌灌裝機生產(chǎn)領軍企業(yè)，主持制定了無菌紙盒灌裝機國家標準。 我們看好國內(nèi)半導體設備市場的旺盛需求帶動國產(chǎn)化率提升以及公司在客戶端份額提升帶來的業(yè)績修復。
盈利預測、估值與評級
2025 年國內(nèi)半導體設備需求強勁， 食品和醫(yī)藥行業(yè)需求溫和復蘇，我們預測公司 25~27 年分別實現(xiàn)歸母凈利潤為 3.28、 4.91 和 6.69 億元，分別同比 +45%/+50%/+36%，對應 EPS 分別為 0.80/1.20/1.64 元， 公司股票現(xiàn)價對應 PE 估值為 39/26/19 倍， 維持 " 買入 " 評級。
風險提示
行業(yè)景氣度下行； 匯率波動的風險； 地緣政治風險
最新盈利預測明細如下：
以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由 AI 算法生成（網(wǎng)信算備 310104345710301240019 號），不構(gòu)成投資建議。
