證券之星消息，根據(jù)市場公開信息及 4 月 28 日披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，金鷹基金近期對 11 家上市公司進(jìn)行了調(diào)研，相關(guān)名單如下：

1）上海家化 （金鷹基金管理有限公司參與公司業(yè)績說明會(huì)）

調(diào)研紀(jì)要：上海家化對 618 有信心，核心品牌有望實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù) GMV 增長。員工持股計(jì)劃旨在提高競爭力、降低流失率、養(yǎng)成主人翁精神。過去半年進(jìn)行了戰(zhàn)略明確、組織設(shè)計(jì)匹配、人才隊(duì)伍建設(shè)、文化建設(shè)等調(diào)整。電商方面進(jìn)行了貨盤梳理、價(jià)盤整理、組織架構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品迭代。玉澤 B5 系列計(jì)劃作為京東陣地主要產(chǎn)品線。效率提升方面，品效、人效、電商服務(wù)、經(jīng)營質(zhì)量均有提升。今年?duì)I收力爭兩位數(shù)增長，利潤扭虧為盈。驅(qū)蚊蛋將加大線上布局，線下分銷鋪貨。長期盈利修復(fù)節(jié)奏為 1-2 年看營收增長，2-3 年盈利提升，3-5 年利潤率達(dá)標(biāo)。主要品牌玉澤定位皮膚屏障修護(hù)專家，六神拓展使用場景和人群。

2）澤璟制藥 （金鷹基金參與公司分析師會(huì)議 & 業(yè)績說明會(huì) & 一對一溝通）

調(diào)研紀(jì)要：澤璟制藥介紹了其在研藥物 ZG006、ZG005、ZGGS18 等的最新進(jìn)展，以及未來 3-5 年的研發(fā)、商業(yè)化和國際化規(guī)劃。ZG006 是全球首個(gè) DLL3 表達(dá)腫瘤三特異性抗體，已獲 NMPA 和 FDA 批準(zhǔn)臨床試驗(yàn)，早期數(shù)據(jù)顯示良好療效。ZG005 是全球率先進(jìn)入臨床研究的同靶點(diǎn)藥物之一，正在開展多項(xiàng)臨床研究。ZGGS18 在中國的 I 期劑量爬坡已完成，正在開展 I/II 期臨床試驗(yàn)。公司計(jì)劃在未來 3-5 年內(nèi)，持續(xù)挖掘已上市和即將上市產(chǎn)品的商業(yè)化潛力，拓展適應(yīng)癥人群，實(shí)現(xiàn)營收持續(xù)增長。此外，公司還介紹了重組人凝血酶的銷售進(jìn)展及未來銷售預(yù)期，以及重組人促甲狀腺激素的上市審批進(jìn)展。

3）卓易信息 （金鷹基金管理有限公司參與公司線上 & 現(xiàn)場）

調(diào)研紀(jì)要：卓易信息介紹了 SnapDevelop 已有約 7000 名活躍用戶，與 Dcloud 合作推廣，未來將發(fā)布收費(fèi)商業(yè)版本；EazyDevelop 基于 IDE 開發(fā)積累，結(jié)合 AI 技術(shù)，專注快速開發(fā)，研發(fā)完成后將發(fā)布免費(fèi)試用版；EazyDevelop 將支持 MCP 調(diào)用，重點(diǎn)支持代碼類 MCP 工具，未來上線云服務(wù)市場；百敖軟件在 RISC-V 固件方向取得多項(xiàng)突破，推出原生 UEFI 固件解決方案，與 RISC-V IP 供應(yīng)商合作；固件業(yè)務(wù)與華為、聯(lián)想、浪潮等知名廠商合作，新客戶導(dǎo)入期需 2-4 年。

4）夏廈精密 （金鷹基金參與公司特定對象調(diào)研 & 線上通訊會(huì)議 & 線上交流）

調(diào)研紀(jì)要：夏廈精密在人形機(jī)器人核心零部件領(lǐng)域加快布局，開發(fā)新型行星滾柱絲杠加工設(shè)備，加強(qiáng)與行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)合作，推動(dòng)小模數(shù)齒輪、減速機(jī)和絲杠產(chǎn)品在人形機(jī)器人中的應(yīng)用。2024 年汽車齒輪業(yè)務(wù)毛利率下降，公司通過提高生產(chǎn)效率、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)成本控制應(yīng)對行業(yè)競爭。電動(dòng)工具齒輪業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約 1.40 億元，同比增長 48.25%，未來將進(jìn)一步提升市場份額。減速機(jī)及其配件業(yè)務(wù)毛利率下降，因市場競爭加劇和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。營收增長但凈利潤下降主要因汽車齒輪業(yè)務(wù)毛利率降低和研發(fā)費(fèi)用增加，預(yù)計(jì)未來汽車齒輪毛利率將趨于平穩(wěn)。越南生產(chǎn)基地正在安裝調(diào)試設(shè)備，預(yù)計(jì)今年下半年將實(shí)現(xiàn)收入。公司擬投資 10 億元建設(shè)生產(chǎn)基地，聚焦智能傳動(dòng)系統(tǒng)核心零部件，增強(qiáng)公司在高端傳動(dòng)領(lǐng)域的全球競爭力。公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)，深耕行業(yè)發(fā)展，提升核心部件競爭力，加大機(jī)器人行業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)。

5）容知日新 （金鷹基金參與公司業(yè)績說明會(huì) & 投資者線上交流會(huì) & 線上交流）

調(diào)研紀(jì)要：容知日新 2024 年度服務(wù)收入約 2,300 萬元，同比增長 73%。公司重點(diǎn)拓展電力、冶金、石化、煤炭、水泥、有色、軌交、水務(wù)、火電和港口等行業(yè)。2025 年一季度石化行業(yè)業(yè)績大幅提升。公司具有完整技術(shù)鏈體系，實(shí)時(shí)接入超 18 萬臺設(shè)備，打造 PHMGPT 大模型。2024 年現(xiàn)金流從負(fù) 7,000 多萬提升為正 7,000 多萬，2025 年將保持良好狀態(tài)。公司已接入 DeepSeek，未來可能接入更優(yōu)秀的大模型。對電力行業(yè)發(fā)展有信心，2025 年加大火電市場拓展。2025 年費(fèi)用相比 2024 年不會(huì)有大幅變化。大部分行業(yè)傳感器通用，特定場景有特殊需求。

6）浩洋股份 （金鷹基金參與公司特定對象調(diào)研）

調(diào)研紀(jì)要：浩洋股份 2024 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約 12.12 億元，同比下降 7.12%，凈利潤約 3.02 億元，同比下降 17.61%。2025 年一季度總營收 3.00 億元，同比下降 8.04%，凈利潤約 0.53 億元，同比下降 47.04%。公司表示，海外演藝活動(dòng)未來兩年將繼續(xù)穩(wěn)步增長，美國關(guān)稅政策存在不確定性，但公司有信心通過調(diào)整價(jià)格等方式降低關(guān)稅影響。公司收購了丹麥 SGM 公司資產(chǎn)，并在丹麥和美國成立子公司，考慮利用這些產(chǎn)能支援美國市場，同時(shí)考察其他地區(qū)擴(kuò)充產(chǎn)能。公司將加強(qiáng)核心技術(shù)研發(fā)，優(yōu)化生產(chǎn)，開拓企業(yè)客戶資源，通過新技術(shù)應(yīng)用帶動(dòng)不同場景下演藝燈光設(shè)備的增長。2025 年至今，歐洲需求積極，亞洲演藝活動(dòng)穩(wěn)步增長，中東地區(qū)保持暖趨勢，除美國外其他區(qū)域需求向上。公司有多個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品項(xiàng)目在研，相關(guān)信息將在定期報(bào)告中披露，存在諸多不確定因素。公司重視自主創(chuàng)新研發(fā)，未來將持續(xù)加大研發(fā)投入，增長率趨緩，目標(biāo)是保持或提高毛利率與經(jīng)營質(zhì)量。對外投資將完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升市場競爭力和客戶服務(wù)能力，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)長期穩(wěn)定發(fā)展。

7）立訊精密 （金鷹基金管理有限公司參與公司電話會(huì)議）

調(diào)研紀(jì)要：立訊精密在多個(gè)業(yè)務(wù)板塊制定了富有挑戰(zhàn)的內(nèi)部目標(biāo)，消費(fèi)電子板塊 ODM 業(yè)務(wù)目標(biāo)提高 1-2 個(gè)點(diǎn)盈利水平，增速 30%，長期業(yè)務(wù)目標(biāo)千億以上；通信板塊高速連接產(chǎn)品成長性好；汽車板塊構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。財(cái)務(wù)管理方面，通過理財(cái)操作沖抵利息成本，對 50-70% 應(yīng)收賬款進(jìn)行遠(yuǎn)期購匯對沖。去年 Capex 受越南廠區(qū)建設(shè)影響大，未來計(jì)劃改造北越廠房并在印尼建設(shè)廠房。預(yù)計(jì)三年后越南廠區(qū)將承擔(dān)接近 30% 的產(chǎn)能。對 Leoni 的收購進(jìn)度正在推進(jìn)，優(yōu)化產(chǎn)能，產(chǎn)能集中化有利于資源協(xié)同和優(yōu)化集團(tuán)整體費(fèi)用支出。公司盈利增長來自業(yè)績增長和 AI 工具、智能制造優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。出口至美國的產(chǎn)品已在海外生產(chǎn)，關(guān)稅增加的成本由客戶吸收。公司具備差異化競爭優(yōu)勢，海外布局使公司成為國內(nèi)外客戶的首選。公司有能力成為技術(shù)和成本領(lǐng)先的供應(yīng)商，為客戶提供全方位服務(wù)。提前拉貨現(xiàn)象對上半年業(yè)績影響在預(yù)測范圍內(nèi)。未來兩年內(nèi)不會(huì)開展大規(guī)模外延收購，嚴(yán)控 Capex。中資企業(yè)需通過技術(shù)創(chuàng)新建立顯著優(yōu)勢，中國汽車供應(yīng)鏈快速響應(yīng)能力給海外客戶留下深刻印象。

8）南亞新材 （金鷹基金參與公司業(yè)績說明會(huì) & 路演活動(dòng) & 現(xiàn)場參觀 &）

調(diào)研紀(jì)要：南亞新材 2024 年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2025 年 Q1 銷售收入和凈利潤增長，主要得益于內(nèi)部管理和營銷策略優(yōu)化。公司開發(fā) NY-8888N/NY-6666N 等高速材料，減小 CTE，提高 AI 服務(wù)器整機(jī)的長期可靠性。實(shí)現(xiàn) M8 及以下等級產(chǎn)品原物料國產(chǎn)化替代，M7/M8 等級原物料全國產(chǎn)化產(chǎn)品已批量交付，國產(chǎn)高階原材料供應(yīng)商保供能力強(qiáng)。公司在載板材料和 HDI 材料方面取得進(jìn)展，開發(fā)適用于存儲類產(chǎn)品和 RF 芯片的載板材料，HDI 材料綜合性能指標(biāo)國內(nèi)領(lǐng)先?，F(xiàn)有產(chǎn)能約 390 萬張 / 月，稼動(dòng)率約 9 成，2025 年新增產(chǎn)能 60 萬張 / 月。與國內(nèi)核心終端客戶保持長期合作關(guān)系，高速產(chǎn)品已取得較大比重份額。在高階高速產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化應(yīng)用突破，提升市場份額。NY-6300S/NY6300SN 等材料適配 400G、800G 光模塊和連接器，NY-6666N/NY-8888N 材料適配 1.6T 光模塊及 CPO 產(chǎn)品。公司通過國產(chǎn)化、聚焦大客戶戰(zhàn)略以及強(qiáng)化高速產(chǎn)品優(yōu)勢來保持競爭力。成立海外技術(shù)推廣和支持團(tuán)隊(duì)，進(jìn)入多家客戶設(shè)計(jì)階段或?qū)胝J(rèn)證，支持高端應(yīng)用。N3-N6 工廠生產(chǎn)線均能支持高速產(chǎn)品生產(chǎn)，預(yù)備產(chǎn)能充足，產(chǎn)能切換靈活。主推 NY3170M、NY-A3HF、NY-A5HF、NY-A6HF 等車載智能化產(chǎn)品，性能全方位適應(yīng)。NY6300S 進(jìn)入多客戶 PCIe Gen5 服務(wù)器量產(chǎn)，224G 產(chǎn)品推出 NY-P5 及 NY9999Q 材料。

9）卓勝微 （金鷹基金參與公司電話會(huì)議）

調(diào)研紀(jì)要：卓勝微 2025 年第一季度業(yè)績下滑，預(yù)計(jì)下半年將伴隨季節(jié)性規(guī)律與新產(chǎn)品發(fā)力呈現(xiàn)較好改善。公司加速芯卓資源平臺技術(shù)突破，強(qiáng)調(diào)自主可控，構(gòu)建高端差異化能力。L-PMiD 產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全國產(chǎn)供應(yīng)鏈，已在部分客戶小批量交付，預(yù)計(jì)下半年起量。第二代 SOI 工藝進(jìn)展順利，將提升產(chǎn)品競爭力至國際領(lǐng)先水平。6G、衛(wèi)星通訊等需求推動(dòng)射頻前端芯片能力提升，差異化、集成化、高端化需求旺盛。2025 年 Q1 研發(fā)投入 1.78 億元，占營收 23.49%，全年研發(fā)費(fèi)用相對穩(wěn)定。WiFi7 模組產(chǎn)品已在智能手機(jī)終端規(guī)模出貨，將在路由器等市場提升份額。訴訟涉及兩款濾波器產(chǎn)品，占主營業(yè)務(wù)收入比例低，影響較小。

10）晶瑞電材 （金鷹基金參與公司電話會(huì)議）

調(diào)研紀(jì)要：2025 年第一季度晶瑞電材毛利率上升主要得益于擴(kuò)大優(yōu)勢產(chǎn)品銷量和降本增效。2024 年光刻膠營收 1.98 億元，同比增長 27.61%，受益于下游復(fù)蘇和國產(chǎn)替代。rF 光刻膠從驗(yàn)證到批量供貨需 2-3 年，目前已小批量出貨。2024 年高純硫酸銷售收入增長近 2 倍，銷量增長近 3 倍，2025 年持續(xù)驗(yàn)證測試。年產(chǎn) 1 萬噸 G5 級異丙醇已投產(chǎn)，產(chǎn)品已批量出貨。高純雙氧水營收 3.5 億元，市占率超四成，有望繼續(xù)增長。2024 年新增固定資產(chǎn)折舊金額同比增加 7614.17 萬元。擬發(fā)行股份購買湖北晶瑞 76.0951% 股權(quán)，已通過董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)審議。公司擁有 5 臺光刻機(jī)用于不同產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)檢測，運(yùn)行狀態(tài)良好。

11）阿拉丁 （金鷹基金參與公司線上交流）

調(diào)研紀(jì)要：阿拉丁在機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，公司通過自主研發(fā)和創(chuàng)新，已有多款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)替代，具備較強(qiáng)的競爭力。雅酶生物專注生命科學(xué)領(lǐng)域，與阿拉丁產(chǎn)品互補(bǔ)，提供生物實(shí)驗(yàn)全線整體解決方案。公司與源葉、菲鵬深入合作，資源共享，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升綜合競爭力。控費(fèi)措施包括促進(jìn)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、優(yōu)化存貨流轉(zhuǎn)、拓展海外市場和生物試劑業(yè)務(wù)。生命科學(xué)收入增長主要源于合并源葉生物，增加生命科學(xué)等大類產(chǎn)品銷售。外延式和內(nèi)涵式增長共同驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展，積極調(diào)研并購項(xiàng)目。

金鷹基金成立于 2002 年，截至目前，資產(chǎn)管理規(guī)模 ( 全部公募基金 ) 663.58 億元，排名 74/210；資產(chǎn)管理規(guī)模 ( 非貨幣公募基金 ) 445.1 億元，排名 77/210；管理公募基金數(shù) 151 只，排名 48/210；旗下公募基金經(jīng)理 22 人，排名 63/210。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的公募基金產(chǎn)品為金鷹科技致遠(yuǎn)混合 A，最新單位凈值為 1.4，近一年增長 37.33%。

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