近日，啤酒公司陸續(xù)披露 2025 年一季度的成績單。

整體來看，啤酒行業(yè)一季度淡季不淡，多家啤酒公司的銷量、收入、利潤普遍增加，展現(xiàn)出較強的韌性。

以青島啤酒（600600.SH）（00168.HK）為例，該公司一季度實現(xiàn)營收 104.46 億元（單位人民幣，下同），同比增長 2.91%；歸母凈利潤 17.10 億元，同比增長了 7.08%。

從銷量來看，2025 年第一季度，公司累計實現(xiàn)產(chǎn)品銷量 226.1 萬千升，其中，主品牌青島啤酒實現(xiàn)產(chǎn)品銷量 137.5 萬千升，同比增長 4.1%；中高端以上產(chǎn)品實現(xiàn)銷量 101.1 萬千升，同比增長 5.3%。

青島啤酒稱，報告期內(nèi)，公司積極開拓市場，線上和線下相結合加大品牌推廣力度，加快新商業(yè)、新零售業(yè)務拓展，線上銷量再創(chuàng)歷史新高，即時零售業(yè)務保持快速增長。

與此同時，青島啤酒持續(xù)推進品牌優(yōu)化和產(chǎn)品結構升級，使得公司利潤增幅跑贏營收增幅。

燕京啤酒（000729.SZ）一季度也交出了 " 高分答卷 "。期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營收 38.27 億元，同比增長 6.69%；歸母凈利潤 1.65 億元，同比增速達 61.10%。

燕京啤酒業(yè)績大幅增長的背后，要歸功于大單品燕京 U8（中高端品牌）的持續(xù)發(fā)力。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，該公司累計啤酒銷量 99.5 萬千升，其中燕京 U8 銷量繼續(xù)保持 30% 以上的高增速，有力帶動公司 " 銷量 " 和 " 利潤 " 抬升。當前，燕京啤酒已進入高端化的紅利釋放時代。

此外，燕京啤酒業(yè)績增長也離不開營銷端的不斷發(fā)力。這兩年，該公司通過簽約新品牌代言人、打造沉浸式啤酒節(jié)、策劃粉絲狂歡節(jié)等多元化營銷組合拳，有效提升了消費者對燕京的品牌認同感。

除了青島啤酒、燕京啤酒外，高端化轉型后的區(qū)域型啤酒企業(yè)，如珠江啤酒和惠泉啤酒也在一季度迎來 " 開門紅 "。

今年一季度，珠江啤酒（002461.SZ）收入同比增長 10.69%，歸母凈利潤同比增長 29.83%；惠泉啤酒（600573.SH）收入同比 0.35%，歸母凈利潤同比增長 23.72%。

綜上所述，啤酒企業(yè)一季度業(yè)績淡季不淡，且利潤增速明顯都高于營收增幅，這背后是行業(yè)戰(zhàn)略轉型的結果。當前，啤酒行業(yè)正從單純的 " 規(guī)模擴張 " 轉向 " 價值深耕 " 模式，企業(yè)紛紛通過推出中高端新產(chǎn)品、拓展細分消費場景、以及精細化的渠道管理等方式來搶占市場先機。

不過，在二級市場上，啤酒板塊表現(xiàn)卻不盡人意。截至今日（4 月 29 日）發(fā)稿前，港股啤酒板塊已遭遇連續(xù)五日調(diào)整。其中，青島啤酒股份（00168.HK）大跌 4.16%，華潤啤酒（00291.HK）、百威亞太（01876.HK）也分別下滑 1.28%、1.22%。

同日，A 股市場亦呈現(xiàn)普跌態(tài)勢。截至發(fā)稿前，青島啤酒（600600.SH）跌 2.83%，珠江啤酒（002461.SZ）亦走弱。

這種產(chǎn)業(yè)端與資本端的背離，折射出的是市場對啤酒企業(yè)戰(zhàn)略轉型成效的分歧。有業(yè)內(nèi)人士指出，在啤酒行業(yè)從 " 銷量戰(zhàn)場 " 轉向 " 利潤戰(zhàn)場 " 的關鍵階段，企業(yè)間的競爭已演變?yōu)閯?chuàng)新能力的終極較量。