文 / 樂居財(cái)經(jīng) 楊凱越

4 月 20 日前后，陶瓷企業(yè)松發(fā)股份（603268.SH）連發(fā)多份公告，披露一起重大交易。

公告表示，松發(fā)股份擬通過重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，收購蘇州中坤投資有限公司、蘇州恒能供應(yīng)鏈管理有限公司、恒能投資（大連）有限公司及陳建華持有的恒力重工集團(tuán)有限公司 100% 股權(quán)。

值得注意的是，在此之前的 4 月 18 日，上交所并購重組委員會(huì)召開 2025 年第 6 次審議會(huì)議，審議結(jié)果為松發(fā)股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)，符合重組條件和信息披露要求。

這筆交易頗受關(guān)注，因?yàn)槠渲杏袔滋幏潜葘こ?。?jù)悉，松發(fā)股份與恒力重工的控制方，均是恒力集團(tuán)及其實(shí)控人陳建華、范紅衛(wèi)夫婦，但松發(fā)股份的評估值遠(yuǎn)低于恒力重工。

松發(fā)股份發(fā)布的重大資產(chǎn)置換報(bào)告書（草案）顯示，以 2024 年 9 月 30 日為評估基準(zhǔn)日，按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評估，恒力重工 100% 股權(quán)的評估值為 80.06 億元，增值率達(dá) 167.84%。

按照相同的評估基準(zhǔn)日、評估方法，松發(fā)股份全部資產(chǎn)及經(jīng)營性負(fù)債的評估值為 5.13 億元，增值率達(dá) 12.63%。

另外，這還是一起跨界并購。其中松發(fā)股份主營家居陶瓷研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，而恒力重工的主營業(yè)務(wù)則是船舶研發(fā)、制造和銷售，兩家公司的業(yè)務(wù)區(qū)別較大。

據(jù)天眼查，廣東松發(fā)陶瓷股份有限公司 ( 曾用名：潮州市金唐陶瓷有限公司 ) ，成立于 2002 年，位于廣東省潮州市。其大股東恒力集團(tuán)，直接持有 30.14% 股權(quán)。該公司由陳建華、范衛(wèi)紅夫婦持有所有股權(quán)。

陳建華、范衛(wèi)紅夫婦是蘇州人，白手起家，從化纖生意起家。如今的恒力集團(tuán)是全球最大的化纖公司 , 除了化纖旗下的業(yè)務(wù)還涉及地產(chǎn)、酒店、石化、熱電等等。更是一個(gè)龐大的財(cái)富王國。

2024 年的《財(cái)富》世界 500 強(qiáng)榜單中，恒力集團(tuán)以 8177 億元的年?duì)I收位列第 81 位，排名甚至領(lǐng)先 " 國貨之光 " 的科技巨頭華為，后者位列 103 名。而作為恒力集團(tuán)實(shí)控人之一的范衛(wèi)紅，甚至一度登頂 " 中國女首富 "。

2018 年，恒力集團(tuán)斥資 8.2 億元取得松發(fā)股份控制權(quán)。對于此次松發(fā)股份 " 蛇吞象 " 式的收購，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，或是為了 " 保殼 "，但這一說法被否認(rèn)。

2021 — 2023 年，松發(fā)股份營業(yè)收入分別為 4.03 億元、2.71 億元、2.06 億元，歸母凈利潤分別為 -3.09 億元、-1.71 億元、-1.17 億元。近 3 年松發(fā)股份的歸母凈利潤始終為負(fù)。

2025 年 1 月 14 日，松發(fā)股份松發(fā)股份發(fā)布關(guān)于公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì) 2024 年度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤為 -8700 萬元到 -6225 萬元，扣非后歸屬凈利潤為 -8862 萬元到 -6341 萬元。

公開報(bào)道披露，松發(fā)股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通過此次資產(chǎn)置換和收購 " 此次交易將助力上市公司完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，有利于上市公司尋求新的利潤增長點(diǎn)，提高上市公司發(fā)展質(zhì)量，改善公司盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。"

相關(guān)公司：松發(fā)股份 sh603268