剛過去的交易周（11 月 3 日至 7 日），A 股市場周中探底回升，延續(xù)了高位震蕩格局。

主要股指中，微盤股與紅利股表現(xiàn)突出，其他指數(shù)也漲多跌少。

一種，是近期熱門題材的 " 此起彼伏 "；

另一種，是較長期處于低位板塊的補漲。

有同花順數(shù)據(jù)為證——

本周市場的領(lǐng)漲方向主要在發(fā)電、化工和部分區(qū)域股；領(lǐng)跌方向則以前一周領(lǐng)漲的醫(yī)藥和 AI 應(yīng)用為主。

首先，若 " 慢牛 " 趨勢不變，反復(fù)橫跳就并非最優(yōu)策略。多數(shù)股民需要做的是減少無效操作，或者說多看少動。

華金證券表示，短期建議均衡配置：

一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上但同時估值性價比較高的電新（風電、儲能、固態(tài)電池）、機械設(shè)備（機器人）、有色金屬、傳媒（游戲）、計算機（AI 應(yīng)用）、醫(yī)藥等行業(yè)。

二是受益于 " 十五五 " 規(guī)劃和基本面可能邊際改善的消費（食品、商貿(mào)零售等）、軍工（商業(yè)航天）、電子（AI 硬件）、通信（算力）等行業(yè)。

另有觀點認為，牛市的精髓不在于 " 強者恒強 "（即便確實存在），而是糾正那些 " 錯誤 " 的估值——可能是過高，也可能是過低。

照此邏輯，應(yīng)當有更多板塊從低位漲起來。但要注意，上漲的核心原因不是 " 走勢弱 "，而是估值被錯判。通俗理解，" 被低估 "" 業(yè)績好 " 是兩個必要條件。

天風證券研報稱，對 2007 年 -2025 年的申萬一級行業(yè)進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，各行業(yè)在歷史上連續(xù) 3 年跑輸?shù)母怕逝c其第 4 年跑贏的條件概率大致呈反比，即長期表現(xiàn)較弱的行業(yè)往往呈現(xiàn)延續(xù)弱勢的 " 陰跌 " 特征。

" 綜合條件概率與各行業(yè)連續(xù)趨勢性跑輸?shù)淖畲笾芷?，我們發(fā)現(xiàn)環(huán)保、公用事業(yè)、交通運輸這些‘防御性行業(yè)’，更容易長期跑輸。"

其指出，當前已經(jīng)連續(xù)三年跑輸且接近其歷史跑輸最長周期的行業(yè)有美容護理、基礎(chǔ)化工、社會服務(wù)。建筑材料、電力設(shè)備、食品飲料當前連續(xù)跑輸時長與歷史跑輸最長周期軋差在一年左右。進一步放寬到月度勝率小于等于 40%，綜合考慮這些行業(yè)第 4 年跑贏的條件概率，現(xiàn)在連續(xù)三年跑輸?shù)谒哪昱苴A概率較大的行業(yè)有食品飲料、農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備。

值得注意的是，本周末市場對 " 外需轉(zhuǎn)弱 " 討論度也比較高，這會不會導(dǎo)致下周內(nèi)需題材更受關(guān)注呢？

據(jù)海關(guān)總署周五披露，10 月份，我國貨物貿(mào)易進出口總值 3.7 萬億元，增長 0.1%。其中，出口 2.17 萬億元，下降 0.8%；進口 1.53 萬億元，增長 1.4%，已連續(xù) 5 個月增長?！睹咳战?jīng)濟新聞》當日報道稱，記者注意到，這是今年下半年以來，我國單月出口增速首次出現(xiàn)負增長。

主流機構(gòu)觀點認為，對此應(yīng)理性看待，無需過度緊張。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳表示，10 月出口同比增速轉(zhuǎn)負，主要原因包括去年同期基數(shù)大幅抬高，中秋節(jié)錯期導(dǎo)致今年 10 月工作日減少，以及美國高關(guān)稅對全球貿(mào)易和我國出口的沖擊逐步顯現(xiàn)等因素影響。

華西證券研報認為，在這種情況下，四季度出口對國內(nèi)經(jīng)濟的拉動效應(yīng)可能較三季度放緩，或需進一步提振內(nèi)需。

信達證券宏觀團隊則稱，當前來看，盡管出口負增較難持續(xù)，但四季度出口增速中樞大概率回落，基于此，其認為政策或仍需要在穩(wěn)外貿(mào)上加大力度。

短線而言，該消息確實為板塊輪動提供了支撐，但仍需要投資者留心下周的臨盤變化。

并且，對其他題材來說，周末也不乏重磅催化。比如：

國辦發(fā)文：加快場景培育

國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加快場景培育和開放推動新場景大規(guī)模應(yīng)用的實施意見》稱，聚焦打造一批新領(lǐng)域新賽道應(yīng)用場景、建設(shè)一批產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新業(yè)態(tài)應(yīng)用場景、推出一批行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用場景、創(chuàng)新社會治理服務(wù)綜合性應(yīng)用場景、豐富民生領(lǐng)域應(yīng)用場景等 5 方面，提出 22 類場景培育和開放重點領(lǐng)域。

國家能源局出臺《關(guān)于推進煤炭與新能源融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》

《指導(dǎo)意見》提出，積極支持煤炭企業(yè)加大清潔高效火電、新能源等產(chǎn)業(yè)投資開發(fā)力度，逐步向綜合能源生產(chǎn)服務(wù)商轉(zhuǎn)型；鼓勵煤炭企業(yè)開發(fā)碳基特種燃料、煤基生物可降解材料等創(chuàng)新型產(chǎn)品，打造煤基產(chǎn)業(yè)鏈綠色發(fā)展新亮點。

商務(wù)部回應(yīng)安世半導(dǎo)體問題：中方同意荷方派員來華磋商的請求

門急診陽性率明顯提升！流感藥企開啟不間斷生產(chǎn)模式

中國央行連續(xù) 12 個月增持黃金，全球央行購金熱潮持續(xù)

最后，我們來看看下周比較重要的事件節(jié)點。

11 月 10 日

2025 中國機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會

11 月 11 日

中國（蘇州）電池新能源產(chǎn)業(yè)國際高峰論壇

11 月 12 日

2025 世界動力電池大會

中國核能高質(zhì)量發(fā)展大會暨深圳核能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新博覽會

11 月 13 日

6G 發(fā)展大會

2025 中國工業(yè) AI 大會

2025 全球半導(dǎo)體市場峰會

11 月 14 日

10 月國民經(jīng)濟運行情況發(fā)布會

國家統(tǒng)計局將發(fā)布工業(yè)生產(chǎn)、能源生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售、社會消費品零售總額等數(shù)據(jù)。

華為操作系統(tǒng)大會

每日經(jīng)濟新聞