近期，據行業(yè)媒體 " 名酒研究所 " 市場調研，茅臺酒市場量價在八月動銷實現環(huán)比增長 15% 至 35%，旺季銷售額同比轉正。同時茅臺在近日舉行的 2025 年半年業(yè)績說明會上也明確表示，市場趨勢進一步向好，在白酒行業(yè)深度調整的階段，貴州茅臺酒終端動銷增長迅速引起市場的高度關注。
華證證券發(fā)布研報點評稱：貴州茅臺三個轉型逐步顯效，動銷改善提速明顯。結合渠道反饋，茅臺酒動銷 7 月邊際好轉，8 月終端環(huán)比增長約 15%~35%，9 月至今動銷預計同比轉正，需求態(tài)勢向好，旺季催化下，預計 9 月動銷同比或可實現雙位數增長。有三個判斷原因：
一是需求端邊際修復，伴隨各地糾偏動作落地，各地餐飲均有明顯修復，臨近雙節(jié)進一步催化旺季需求；餐飲消費回暖，旺季氛圍強化；二是經營端策略顯效，公司持續(xù)推動 " 三個轉型 "，依托科學模型精準調控產品投放，有效解決供需不適配痛點，堅持以市場、消費者為中心的策略逐步顯效；三是渠道端堅定信心，總經理王莉親自率隊，深度調研華東、西南、東北三大市場，懇切、真誠地與 200 余家經銷商溝通協作，為經銷商注入信心，穩(wěn)定市場情緒。
證券之星注意到，六月份白酒行業(yè)需求觸底、各家酒企動銷跌至冰點?！?025 中國白酒市場中期研究報告》指出，白酒行業(yè)正處于 " 政策調整、消費結構轉型、存量競爭 " 三期疊加的深度調整期。茅臺酒能如此迅速在 7、8 月份實現動銷明顯改善，不僅提振貴州茅臺的投資者信心，也為消費市場與白酒行業(yè)打了一針強心劑。
對此，華創(chuàng)證券研報中表示：貴州茅臺當前已平穩(wěn)渡過行業(yè)極致壓力期。主要核心觀點如下：
當下行業(yè)面臨三期疊加的周期考驗，短期看，既是經營管理的壓力，亦是深度轉型的動力，公司在加大市場洞察的基礎上，持續(xù)推動以消費者為中心的營銷體系變革，進一步提升市場競爭力。
從華創(chuàng)證券研報分析中，可以清晰看到茅臺的戰(zhàn)略方向：在一個高速變化、追逐風口的市場里，茅臺選擇做長期主義者——它不追風，而是織自己的網。
面對行業(yè)深度調整期，貴州茅臺以自身確定性應對行業(yè)不確定性。通過堅定轉型，深耕于產品、渠道與文化這些需要時間沉淀的 " 慢變量 " 不斷加深護城河：
深度轉型求變，強化供需適配，產品端構建 " 金字塔 " 體系，渠道端強化協同，消費端增強觸達，構建向上生長有動能，向下扎根有韌性的品牌渠道管理體系。
堅守長期主義，滄海橫流，方顯英雄本色，公司持續(xù)鞏固自身確定性以應對行業(yè)的不確定性，前期規(guī)劃的 1.98 萬噸擴產節(jié)奏亦會隨市場態(tài)勢有序調整。
面對市場 " 喝酒人少了 "、 " 消費降級沖擊 " 等質疑，貴州茅臺以年輕化、國際化破題：
年輕化方面：公司圍繞 " 活力、創(chuàng)新、包容 " 三大關鍵理念展開，通過內部組織改革和產品創(chuàng)新保持企業(yè)內部活力，通過品牌美譽度觸達年輕消費群體，逐步打破 " 年輕化 " 壁壘。
國際化方面：持續(xù)深化國際市場 " 六大體系 " 建設，并通過 " 茅臺品牌日 " 和 " 茅臺之夜 " 活動強化 IP 文化輸出，對海外經銷團隊開展市場化培訓，提升渠道運營能力，上半年海外收入同增 31.3%，國際化已初見成效。
此外，在投資者回報方面，華創(chuàng)證券在研報中高度評價貴州茅臺市值管理體系化運作，三大舉措將市值管理提上新高度：一是公司發(fā)布三年分紅規(guī)劃，分紅底線明確在 75% 之上；二是在上一輪股份回購頂格完成基礎上，正積極籌劃新一輪回購；三是公司股東茅臺集團將推動新一輪股票增持。華創(chuàng)證券表示這些市值管理動作進一步明確價值底線，為中長線投資者筑牢堅實基礎。
從這一系列舉措可以看出茅臺市值管理的核心，在于將投資者回報嵌入公司治理的底層架構。貴州茅臺既通過真金白銀的回饋共享發(fā)展成果，也通過堅持長期主義的戰(zhàn)略凝聚市場共識，與投資者形成一種基于品牌信任和價值認同的 " 共同成長契約 "。
底層邏輯依然回歸到茅臺最基本的價值主張：品牌與品質的永恒性。正如高端白酒的競爭最終取決于消費者的信任和認同，茅臺與股東的關系同樣建立在 " 信任 " 這一慢變量之上，投資者相信的是茅臺作為中國消費品標桿企業(yè)的系統(tǒng)化治理水平和價值創(chuàng)造能力：從產品控制到渠道建設，從品牌推廣到文化傳播。只有當投資者相信公司具備持續(xù)創(chuàng)造價值的能力，短期股價波動才不會成為雙方關系的干擾項。
茅臺與投資者的共同成長故事，是一場關于時間價值的實踐。在這個故事里，沒有急功近利的短期刺激，也沒有華而不實的口號，有的只是對產品品質的堅守、對渠道生態(tài)的培育、對投資者回報的承諾。這是一種超越季度周期、基于十年維度的價值認同，也是茅臺與它的投資者們共同書寫的 " 長期主義 " 契約。隨著中國資本市場逐步走向成熟，這種基于價值共享的股東關系模式，或將成為更多上市公司的參考范式。
