公司董事長突然被拘留，讓萬通發(fā)展（600246.SH）這家深陷虧損的老牌房企，在轉(zhuǎn)型數(shù)字科技之路上蒙上一層陰影。
該公司 8 月 18 日晚間披露，萬通發(fā)展被公司實際控制人、董事長王憶會家屬告知，王憶會收到北京市公安局的拘留通知，其正在公安機關配合調(diào)查。
據(jù)其家屬所述，調(diào)查事項與萬通發(fā)展日常生產(chǎn)經(jīng)營無關。
隨后，萬通發(fā)展緊急召開董事會，推舉董事兼首席執(zhí)行官錢勁舟代為履行董事長及法定代表人職責。分析人士指出，錢勁舟作為公司現(xiàn)任 CEO，深度參與轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，此次臨危受命并不意外。
在此之前，萬通發(fā)展 " 收購芯片 " 被市場認為將對公司產(chǎn)生影響，該公司股價上揚明顯。不過，萬通發(fā)展 8 月 18 日股價以跌停收盤，跌幅達 9.96%，報收 9.58 元 / 股，總市值降至 181 億元。
豪賭芯片
值得關注的是，這場高層地震發(fā)生在萬通發(fā)展轉(zhuǎn)型的關鍵節(jié)點。該公司于 8 月 10 日發(fā)布公告，擬投資 8.54 億元收購芯片企業(yè)數(shù)渡科技 62.98% 股權。
事實上，萬通發(fā)展收購數(shù)渡科技的計劃充滿爭議。這家成立于 2021 年的芯片企業(yè)數(shù)渡科技，2023 年至 2025 年上半年累計凈虧損超 2.3 億元，且 2025 年上半年營收僅 1628.33 萬元。
萬通發(fā)展對此次收購給出的解釋是，這是落實公司向數(shù)字科技業(yè)務轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的關鍵舉措。
萬通于 2015 年后停止了地產(chǎn)行業(yè)的新增投資，戰(zhàn)略性收縮房地產(chǎn)業(yè)務，并逐步確定了圍繞通信與數(shù)字科技行業(yè)發(fā)展的路線。按其規(guī)劃，此次收購完成后，公司將進入增長性強、準入門檻高、發(fā)展前景確定的集成電路與 AI 基礎設施產(chǎn)業(yè)，從而全面落實轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。
然而，萬通發(fā)展此次收購溢價卻高得驚人。萬通發(fā)展方面表示，本次收購采用收益法評估后，數(shù)渡科技股東全部權益價值為 12.72 億元，較其凈資產(chǎn) 6460 萬元評估增值 12.07 億元，增值率達 1869.01%。
這種跨界高溢價收購，在地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型案例中實屬罕見。
對此，萬通發(fā)展稱，估值溢價主要源于芯片產(chǎn)品進度突破、獲取控制權以及算力行業(yè)景氣度提升。" 為保障中小股東利益，公司與部分交易對手方簽訂了業(yè)績承諾與補償協(xié)議，約定數(shù)渡科技 2025 年至 2027 年累計主營業(yè)務收入不低于 15.8 億元。"
不過，此次交易合理性引發(fā)了監(jiān)管警覺。
8 月 11 日，上海證券交易所迅速發(fā)出《關于對公司籌劃收購股權事項的問詢函》，要求萬通發(fā)展補充披露交易合理性、估值依據(jù)、支付安排以及內(nèi)幕交易防控等四項核心內(nèi)容。在交易合理性方面，上交所要求萬通發(fā)展分析數(shù)渡科技持續(xù)虧損原因并說明跨界收購的商業(yè)邏輯；估值依據(jù)上，需補充資產(chǎn)評估細節(jié)并論證 8.54 億元定價的合理性等。
萬通發(fā)展回應稱，高速互連芯片產(chǎn)品具有技術含量高、研發(fā)難度大、研發(fā)持續(xù)時間長等特點，數(shù)渡科技芯片產(chǎn)品尚處于客戶導入階段、未實現(xiàn)營業(yè)收入。根據(jù)盈利預測，數(shù)渡科技 2025-2027 年度營業(yè)收入分別為 6350.02 萬元、29078.43 萬元和 53840.71 萬元，預計在 2026 年虧損收窄，并在 2027 年凈利潤扭虧為盈。
然而，這樣的回應并未能完全打消市場疑慮。業(yè)內(nèi)人士指出，盡管芯片行業(yè)前景廣闊，但數(shù)渡科技目前的虧損狀況以及未來盈利預測的不確定性，使得此次收購充滿風險。
深陷虧損泥潭
而從萬通發(fā)展發(fā)展狀況來看，其自身也處于業(yè)績虧損狀態(tài)。
財報顯示，2023 年、2024 年，萬通發(fā)展凈利潤分別為 -3.30 億元、-4.98 億元。2025 年上半年預虧 2200 萬至 3300 萬元，較上年同期虧損 7913.49 萬元的情況有所改善。
" 若整合不達預期，可能導致虧損加大，對上市公司持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。" 萬通發(fā)展方面回復上交所問詢時表示。
截至 2025 年 6 月末，萬通發(fā)展賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額約 11.49 億元，有息負債余額達 17.23 億元，其中，一年內(nèi)到期的長期借款余額為 1.46 億元。"7 月初收回索爾思光電 3.52 億元欠款，在完成本次收購支付后，預計剩下約 8 億元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。"
在萬通發(fā)展公布收購事件后，以及披露董事長被拘留前，該公司股價近段時間出現(xiàn)大幅波動。
8 月 10 日晚間，萬通發(fā)展發(fā)布籌劃收購提示公告，而當日白天公司股價已漲停。這種被市場認為精準的 " 先知先覺 " 式交易引發(fā)內(nèi)幕交易質(zhì)疑。公告發(fā)布后，8 月 12 日至 14 日，其股票連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過 20%，觸發(fā)上交所異常波動標準。
但在 8 月 18 日，萬通發(fā)展股價開盤跳水，迅速觸及跌停板，最終報收 9.58 元 / 股。
" 董事長被拘留這一事件本身就會給萬通發(fā)展帶來極大的不確定性，尤其是公司正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關鍵時期。投資者擔心公司的戰(zhàn)略決策是否會因此受到影響，收購數(shù)渡科技的計劃能否順利推進，以及公司未來的經(jīng)營方向是否會發(fā)生改變，充滿變數(shù)。" 一位研究機構分析師認為。
未來，萬通發(fā)展能否化解危機，順利實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不僅考驗著新的領導團隊，也備受市場各方關注。
