理性看待低價股的投資價值

出處：北京商報 作者：董亮 網(wǎng)編：王巍 2025-08-12

有數(shù)據(jù)顯示，目前 A 股低于 2 元的低價股數(shù)量不足 40 只，處于年內(nèi)低位水平，亦為近年 A 股市場低位水平。

低價股數(shù)量減少，與市場表現(xiàn)持續(xù)回暖有直接關(guān)系。但當前的 A 股市場更注重價值投資，低價股并不意味著安全邊際更高，反而在一定程度上，低價股暗藏的投資風險更大，投資者對于低價股還需理性看待。

注冊制改革全面實施之后，價值投資理念成為主流，市場的價值發(fā)現(xiàn)功能不斷優(yōu)化著資源配置，導致的結(jié)果就是個股行情走勢分化，核心資產(chǎn)持續(xù)走高，投資價值較差的個股則向下價值回歸。

整體來看，絕大多數(shù)低價股缺乏業(yè)績支撐，虧損的業(yè)績注定其投資價值較弱，即便隨著大盤走強股價會有所反彈，但仍然屬于被主流市場拋棄的邊緣資產(chǎn)，行情的穩(wěn)定性以及縱深發(fā)展性欠佳。另外從行業(yè)分布來看，低價股所處的行業(yè)多數(shù)低迷，導致企業(yè)的抗風險能力較差，缺乏市場預期。

每逢市場好轉(zhuǎn)，總會出現(xiàn)一波 " 消滅低價股 " 的行情。但實際上，這樣的投資邏輯并不理性，股價低并不等于安全邊際高。相反，較普通的股票，低價股的投資風險會更高。

一方面，低價股中存在部分問題股，或被 ST 或被 *ST，它們的公司基本面很差，頭頂還懸著退市預警的達摩克利斯之劍。另一方面，低價股更容易觸發(fā)面值退市的風險。一旦利空進一步發(fā)酵，或者出現(xiàn)新的黑天鵝事件，很可能拉響退市警報。

低價股的流動性風險也值得警惕。由于并非主流的投資品種，低價股的交投活躍度比一般股票要低得多。以 *ST 陽光為例，8 月 11 日的日成交額僅為 1365 萬元。流動性差則可能引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng)。包括市場定價扭曲、容易被操縱股價，尤其在面對突發(fā)利空時，更容易出現(xiàn)連續(xù)跌停的極端現(xiàn)象，投資風險會顯著放大。

低價股數(shù)量的減少，并不意味著其投資價值的普遍提升。實際上，低價股數(shù)量的減少最直接的原因可以定義為跟風式上漲，若從漲幅來看，多數(shù)低價股的累計漲幅跑輸大盤，與績優(yōu)的核心資產(chǎn)相比更是有著天壤之別。因此，從投資收益率的角度來看，市場行情向好的時候，抄底低價股并非理性的交易策略。

當然，低價股中并非毫無投資機會。曾幾何時，部分銀行股也是低價股成員，但如今都已率先走出了 " 黃金坑 "。其背后的差別在于，銀行股的業(yè)績優(yōu)良、分紅穩(wěn)定，且市盈率很低，多數(shù)還屬于 " 破凈 " 的情況。" 是金子總會發(fā)光 "，隨著價值投資理念的深入，它們的投資價值不斷被發(fā)掘。因此，想要在低價股中淘金，核心還得看基本面。

當前 A 股走得越來越穩(wěn)，但個股的分化也愈發(fā)明顯，低價股或許會有短暫的狂歡，但終究難以成為真正的市場主流。