作者 | 鉛筆道 松格

1997 年，深圳寶安的一間民房里，30 歲的王明旺和堂弟湊出全部積蓄，創(chuàng)辦了一家小作坊——欣旺達(dá)，起初業(yè)務(wù)是給手機(jī)、傳呼機(jī)做電池。

27 年后，這家不起眼的小廠，已成為全球鋰電行業(yè)的隱形冠軍：手機(jī)電池市占率全球第一，動(dòng)力電池全球前十。

值得關(guān)注的是，欣旺達(dá)的崛起路徑，恰好踩中了鋰電行業(yè)三次技術(shù)革命的節(jié)點(diǎn)：

消費(fèi)電子時(shí)代（2000-2010 年）：靠手機(jī)電池崛起，成為華為、小米背后的 " 隱形大佬 "；

新能源汽車時(shí)代（2010-2020 年）：押注動(dòng)力電池，拿下蔚來、理想等車企訂單；

碳中和時(shí)代（2020 年至今）：殺入儲能賽道，瞄準(zhǔn)下一個(gè)萬億級市場。

而未來 10 年，這個(gè)行業(yè)正在醞釀 3 個(gè)更大的機(jī)會：

固態(tài)電池（2027 年量產(chǎn)）：能量密度翻倍，寧德時(shí)代、比亞迪已重倉研發(fā)；

AI 硬件電池（2025 年爆發(fā)）：AI 手機(jī)、AI PC 將催生千億級高能量密度電池需求；

長時(shí)儲能（政策強(qiáng)推）：中國新型電力系統(tǒng)的 " 終極解決方案 "，4 小時(shí)放電只是起點(diǎn)。

本文將拆解欣旺達(dá)的核心業(yè)務(wù)，以及鋰電行業(yè)未來 3 年的財(cái)富密碼。

01

1967 年出生的王明旺，自小家境貧寒，高中畢業(yè)后懷揣幾十塊錢到深圳一家鋰電池公司打工。1991 年從中山大學(xué)電子專業(yè)進(jìn)修班畢業(yè)后，進(jìn)入香港精森（深圳）電子公司做產(chǎn)品銷售，期間萌生創(chuàng)業(yè)念頭。

1992 年，王明旺首次創(chuàng)業(yè)，和朋友創(chuàng)辦模具加工廠，因利潤分配矛盾而失敗。

1993 年，他二次創(chuàng)業(yè)成立佳利達(dá)電子加工廠，主要生產(chǎn)手機(jī)、傳呼機(jī)電池，王明旺任總經(jīng)理負(fù)責(zé)研發(fā)生產(chǎn)，王威任副總經(jīng)理負(fù)責(zé)銷售，雖第一年有收益，但因合伙人理念不合再次失敗。不過，王明旺保留了工廠和設(shè)備，為后續(xù)創(chuàng)業(yè)打下基礎(chǔ)。

兩年后，索尼福島電池廠起火，電池缺貨價(jià)格翻倍。王明旺敏銳嗅到商機(jī)，用全部存款囤貨生產(chǎn)電池，轉(zhuǎn)手賣給索尼，賺到人生第一桶金，為第三次創(chuàng)業(yè)攢下資金。

1997 年，在深圳寶安石巖的一間民房里，王明旺與王威（堂弟）用攢下的錢成立欣旺達(dá)，成為電池 OEM、ODM 供應(yīng)商，早期主要生產(chǎn)銷售鎳氫電池、鋰離子電池模組。

最初，公司以消費(fèi)類鋰電池業(yè)務(wù)為起點(diǎn)?？蛻舭ㄈA為、小米、OPPO 等知名手機(jī)品牌。

2014 年，公司進(jìn)軍智能硬件與穿戴設(shè)備電池，2016 年開始布局新能源汽車動(dòng)力電池，并在 2018 年成立動(dòng)力電池公司 " 欣旺達(dá)電動(dòng)汽車電池 "。

2021 年，欣旺達(dá)登陸創(chuàng)業(yè)板，同年，其動(dòng)力電池開始放量進(jìn)入車企供應(yīng)鏈。

欣旺達(dá)的核心業(yè)務(wù)可分為三大板塊：消費(fèi)電池、動(dòng)力電池和儲能系統(tǒng)，消費(fèi)類電池是欣旺達(dá)的 " 基本盤 "。

2024 年，消費(fèi)類電池實(shí)現(xiàn)收入 304.05 億元，占總營收的 54.3%，是收入占比最高的產(chǎn)品；動(dòng)力電池是營收第二的業(yè)務(wù)，應(yīng)用場景為純電動(dòng)車、插混車、混動(dòng)車。

02

鋰電行業(yè)發(fā)展大致可分為三個(gè)階段：2000-2010 年為消費(fèi)電池階段，主要應(yīng)用于手機(jī)和筆記本電腦；2010-2020 年進(jìn)入動(dòng)力電池階段，新能源車帶動(dòng)電芯需求大增；2020 年至今則是 " 動(dòng)力 + 儲能 " 雙輪驅(qū)動(dòng)階段，全球碳中和背景下儲能電池快速崛起，成為新的爆發(fā)點(diǎn)。

據(jù)招股書援引第三方數(shù)據(jù)，中國動(dòng)力電池市場在 2023 年規(guī)模超過 7000 億元，預(yù)計(jì)到 2027 年將突破 1.2 萬億元，年復(fù)合增長率達(dá) 26.2%。

儲能電池年增速更快，2023 年增速達(dá)超過 50%。這背后主要由新能源車滲透率提升、電力系統(tǒng)低碳化轉(zhuǎn)型、以及新型電力系統(tǒng)建設(shè)推動(dòng)。

鋰電行業(yè)中，日韓企業(yè)如 LG、松下、三星曾長期領(lǐng)先，但最近幾年，國內(nèi)追趕速度較快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023 年全球動(dòng)力電池出貨量前十中，中國企業(yè)占據(jù)七席，寧德時(shí)代居首。

在動(dòng)力電池賽道，欣旺達(dá)的位置是 " 二線 "。全國競爭格局中，前五名企業(yè)市占率接近 80%。寧德時(shí)代和比亞迪為第一梯隊(duì)，欣旺達(dá)、國軒高科、蜂巢能源等正爭奪二線頭部位置。

欣旺達(dá)的優(yōu)勢領(lǐng)域是手機(jī)電池、筆記本電池。

2024 年全球手機(jī)電池市占率 34.3%，位列全球第一；筆記本電腦及平板電池市占率 21.6%，全球第二；動(dòng)力類電池全球第十，2023-2024 年出貨量增速為全球前十中最快；儲能電池全球第十，同期增速亦為全球前十中最快。

業(yè)績方面，招股書顯示，欣旺達(dá)電子在 2022 年、2023 年、2024 年?duì)I收分別為 521.62 億、478.62 億、560 億；凈利潤從 11 億元增長至 15 億元，復(fù)合增速 17.5%，盈利水平穩(wěn)步提升。

03

欣旺達(dá)的業(yè)務(wù)橫跨 3 大領(lǐng)域：動(dòng)力電池、消費(fèi)電池、儲能電池。每個(gè)領(lǐng)域，都有新興機(jī)會存在。

在動(dòng)力電池，最大的機(jī)會在固態(tài)電池。它具備更高能量密度、更好安全性能以及更優(yōu)異低溫表現(xiàn)，能有效解決當(dāng)前液態(tài)鋰電池的主要痛點(diǎn)。

眾多主流電池企業(yè)，如寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科、中創(chuàng)新航等，均已確定固態(tài)電池技術(shù)路徑，2025 年裝車技術(shù)驗(yàn)證，2027 年小批量生產(chǎn)。

2024 年，部分車企已實(shí)現(xiàn)半固態(tài)電池量產(chǎn)裝車，如衛(wèi)藍(lán)新能源為蔚來供貨、清陶能源為上汽智己供貨。2025 年，上汽名爵等更多車企將在新車型中搭載半固態(tài)電池。

而在消費(fèi)電池，最大的機(jī)會在 AI 硬件，如 AI 手機(jī)、AI PC 等。

以手機(jī)市場為例，從智能語音助手到圖像識別處理，從后臺智能調(diào)度到個(gè)性化學(xué)習(xí)，無一不在大量消耗電量。

比如一加與寧德新能源（ATL）聯(lián)合發(fā)布的 " 冰川電池 "，采用硅碳負(fù)極技術(shù)，使得一加 Ace3Pro 電池容量達(dá)到 6100mAh，能量密度高達(dá) 822Wh/L ，且體積相比普通石墨電池減小 3%。

這些數(shù)據(jù)，直觀體現(xiàn)出 AI 時(shí)代對高能量密度電池的迫切需求。

在儲能電池業(yè)務(wù)中，最近 1-3 年最大的新興機(jī)會，很可能在長時(shí)儲能。長時(shí)儲能就是能 " 長時(shí)間存電、長時(shí)間放電 " 的儲能技術(shù)。

普通的短時(shí)儲能可能像個(gè) " 小充電寶 "，存的電只能用 1-2 小時(shí)，適合應(yīng)對突發(fā)的用電波動(dòng)；而長時(shí)儲能更像個(gè) " 大蓄電池 "，存一次電至少能連續(xù)往外送電 4 小時(shí)以上，甚至能達(dá)到 10 小時(shí)、20 小時(shí)，專門解決 " 發(fā)電和用電不同步 " 的問題。

比如甘肅的某光伏電站，白天日照強(qiáng)時(shí)能發(fā)大量電，但當(dāng)?shù)赝砩嫌秒娦枨蟾?。如果配上一個(gè) 100 兆瓦 / 400 兆瓦時(shí)的長時(shí)儲能系統(tǒng)（即 100 兆瓦功率，能連續(xù)放電 4 小時(shí)），白天就能把多余的電存起來，晚上再以 100 兆瓦的功率持續(xù)送 4 小時(shí)電，剛好補(bǔ)上用電缺口。