作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

近幾年中原信托高層人事變動(dòng)頻繁。2022 年 4 月原董事長(zhǎng)趙衛(wèi)華因違規(guī)收受禮金、20 箱茅臺(tái)被查；同年 7 月，具有多年工行背景的曹衛(wèi)東接替了董事長(zhǎng)一職；在原總經(jīng)理崔澤軍于 2023 年末辭職后，2024 年初從內(nèi)部提拔了老將趙陽(yáng)為總經(jīng)理，同時(shí)新任 2 名副總經(jīng)理。

如今高管團(tuán)隊(duì)再迎重要調(diào)整，4 月 10 日，河南省人民政府發(fā)布通知，免去李信鳳（女）中原信托有限公司副總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師職務(wù)。李信鳳已在該崗位任職 15 年。

股權(quán)方面也幾經(jīng)變更，原第三大股東河南省豫糧糧食集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱 " 豫糧集團(tuán) "）與光大興隴信托有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱 " 光大信托 "）的合同糾紛案件持續(xù)了四年多，豫糧集團(tuán)遲遲未向光大信托支付股權(quán)回購(gòu)款，導(dǎo)致其持有的中原信托股權(quán)被拍賣，三次流拍之后于 2023 年 7 月抵押給光大信托。

中原信托 2024 年?duì)I收、凈利雙雙增長(zhǎng)，反映出其在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面收到了積極成果，其中房地產(chǎn)信托資產(chǎn)持續(xù)壓降，6 年壓降近 380 億元，占比由 2017 年末的 34.3% 降至 2023 年末的 7.33%。不過(guò)目前中原信托與地產(chǎn)公司仍有大量司法糾紛尚未完結(jié)，歷史遺留風(fēng)險(xiǎn)如何解決？是否會(huì)對(duì)公司盈利產(chǎn)生影響？

1

董監(jiān)高變動(dòng)頻繁

此次被免職的李信鳳 58 歲，有 32 年的金融從業(yè)經(jīng)歷，歷任中原信托金融部、財(cái)務(wù)部經(jīng)理、總經(jīng)理助理、黨委委員、副總經(jīng)理兼總會(huì)計(jì)師，2010 年 7 月以來(lái)，李信鳳在副總經(jīng)理（副總裁）及總會(huì)計(jì)師職位任期已經(jīng)近 15 年。

通知中并未說(shuō)明李信鳳被免職的原因。

近幾年中原信托高層變動(dòng)不斷。

2022 年 4 月，中原信托原黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)趙衛(wèi)華涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，接受河南省紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

經(jīng)中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委通報(bào)，2015 年至 2022 年，趙衛(wèi)華先后收受禮金、消費(fèi)卡共計(jì) 45 萬(wàn)元和高檔白酒 20 箱；多次接受私營(yíng)企業(yè)主安排的宴請(qǐng)；與家人接受管理和服務(wù)對(duì)象安排，赴國(guó)外旅游。趙衛(wèi)華還存在其他嚴(yán)重違紀(jì)違法問(wèn)題，被開(kāi)除黨籍、開(kāi)除公職，涉嫌犯罪問(wèn)題被移送檢察機(jī)關(guān)依法審查起訴。

從公開(kāi)資料來(lái)看，趙衛(wèi)華曾在建設(shè)銀行、中信銀行任職多年；2014 年 12 月任中原銀行行長(zhǎng)助理，后陸續(xù)成為黨委委員、副行長(zhǎng)；2020 年 6 月任中原信托黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)，距離其落馬時(shí)間不足 2 年。

從通報(bào)的違法違規(guī)時(shí)間來(lái)看，發(fā)生在中原銀行及中原信托任職期間，董事長(zhǎng)在任職期間發(fā)生嚴(yán)重違紀(jì)行為，說(shuō)明公司治理存在重大缺陷和風(fēng)險(xiǎn)隱患。

圖源：罐頭圖庫(kù)

趙衛(wèi)華被查之后，具有多年工行背景的曹衛(wèi)東接替了董事長(zhǎng)一職。2022 年 9 月、2023 年 2 月，曹衛(wèi)東的董事、董事長(zhǎng)資格相繼獲得監(jiān)管核準(zhǔn)。

2023 年 12 月，60 歲的崔澤軍因到齡退休辭去職工董事兼職位董事、總經(jīng)理職務(wù)。

2024 年 1 月，中原信托從內(nèi)部提拔了趙陽(yáng)為總經(jīng)理，同時(shí)任魏磊和李雨絲為副總經(jīng)理。趙陽(yáng)有 30 年左右的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，是中信信托 " 老將 "，此前擔(dān)任副總經(jīng)理一職 8 年。

除了以上三人的任職情況，在 2023 年年報(bào)中，中原信托還披露了其他多名董監(jiān)高的人員變動(dòng)情況，涉及副總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)主席、職工監(jiān)事、董事等職位。

董監(jiān)高頻繁變動(dòng)，說(shuō)明公司在治理結(jié)構(gòu)方面可能存在問(wèn)題，也可能會(huì)影響業(yè)務(wù)發(fā)展方向、公司戰(zhàn)略調(diào)整。

2024 年 5 月，中原信托負(fù)責(zé)人李佳明還因 " 違規(guī)向信托投資人出具兜底承諾 "，被國(guó)家金融監(jiān)管總局河南監(jiān)管局警告。

2

股權(quán)關(guān)系動(dòng)蕩，

光大信托因 " 要債 " 被動(dòng)成為第三大股東

中原信托成立于 1985 年，前身為 " 中國(guó)工商銀行河南省信托投資公司 "，后經(jīng)改制重組，于 2002 年重新登記并更名為 " 中原信托投資有限公司 "，2007 年更名為 " 中原信托有限公司 "。

近年來(lái)，中原信托的股權(quán)幾經(jīng)變更。

2018 年年初，中原信托擬采取增資擴(kuò)股的方式實(shí)施混合所有制改革，以應(yīng)對(duì)新的監(jiān)管政策調(diào)整及激烈的資管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，擬增加注冊(cè)資本 26.1 億元，由 36.5 億元增至 62.6 億元。

2019 年 1 月，河南盛潤(rùn)控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱 " 盛潤(rùn)集團(tuán) "）退出中原信托四大股東之列，將持有的 12.54% 股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給河南投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱 " 河南投資集團(tuán) "），后者持股比例由 48.42% 升至 58.97%。

另外兩家股東河南中原高速公路股份有限公司（簡(jiǎn)稱 " 中原高速 "）、豫糧集團(tuán)持股比例不變，分別為 31.91%、9.12%。

這一變動(dòng)被業(yè)界理解為中原信托混改前的股份收攏。不過(guò)，如今注冊(cè)資本停留在 46.81 億元，距離當(dāng)初 62.6 億元目標(biāo)尚有一定差距。

2022 年 5 月 -9 月，中原信托原第三大股東豫糧集團(tuán)持有的 9.12% 股權(quán)四次被搬上阿里拍賣平臺(tái)，報(bào)價(jià)由 6.17 億元降至 5.99 億元，其中一次被撤回，另外三次均以流拍告終。

來(lái)源：阿里拍賣平臺(tái)

此次股權(quán)拍賣之前，2023 年 3 月，二股東中原高速曾發(fā)公告宣布，放棄此次股權(quán)優(yōu)先購(gòu)買權(quán)且不參與競(jìng)拍。即使競(jìng)拍獲得該筆股權(quán)，中原高速仍為中原信托的第二大股東，中原信托的控制權(quán)不變，在資本管控方面對(duì)中原高速無(wú)實(shí)質(zhì)性變化。

豫糧集團(tuán)拍賣這筆股權(quán)，主要與光大信托的合同糾紛有關(guān)。

事情要追溯到 2019 年 5 月，豫糧集團(tuán)向光大信托轉(zhuǎn)讓其持有的河南鄧州農(nóng)商行 6000 萬(wàn)股股份對(duì)應(yīng)的收益權(quán)，約定豫糧集團(tuán)按照回購(gòu)期限以回購(gòu)價(jià)款為對(duì)價(jià)，向光大信托支付回購(gòu)上述收益權(quán)，豫糧集團(tuán)全資控股股東河南省國(guó)有資產(chǎn)控股運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱 " 河南國(guó)控 "）承擔(dān)連帶責(zé)任。

2019 年 6 月至 2019 年 12 月，光大信托向豫糧集團(tuán)分九期支付了股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，合計(jì) 3.954 億元，但豫糧集團(tuán)未能按照約定時(shí)間履行回購(gòu)本金、回購(gòu)溢價(jià)款的義務(wù)，于是光大信托將豫糧集團(tuán)及河南國(guó)控告上法庭。

2020 年 12 月，經(jīng)蘭州中院判決，豫糧集團(tuán)向光大信托支付回購(gòu)本金 3.954 億元，違約金 2316.67 元，河南國(guó)控承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

來(lái)源：天眼查

不過(guò)由于豫糧集團(tuán)遲遲未執(zhí)行判決，才導(dǎo)致其持有的中原信托股份被拍賣。

根據(jù)中原信托 2023 年年報(bào)公布的信息，2023 年 2 月，其收到甘肅省蘭州中院裁定書(shū)，將豫糧集團(tuán)持有的中原信托股權(quán)抵債給光大信托。2023 年 7 月，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，該筆股權(quán)已變更至光大信托名下。截至報(bào)告日，光大信托未履行股東資格監(jiān)管核準(zhǔn)程序。

被動(dòng)成為中原信托第三大股東之后，接下來(lái)光大信托是選擇持有還是轉(zhuǎn)出？

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員余豐慧表示，光大信托如何對(duì)待這筆股權(quán)或取決于多種因素，如戰(zhàn)略規(guī)劃、資金狀況、監(jiān)管環(huán)境及市場(chǎng)條件等。如果光大信托認(rèn)為持有中原信托股權(quán)能夠帶來(lái)長(zhǎng)期價(jià)值，并且符合其戰(zhàn)略目標(biāo)，那么它可能會(huì)選擇持有。反之，如果這部分股權(quán)被視為非核心資產(chǎn)或者存在其他更優(yōu)的投資機(jī)會(huì)，光大信托可能會(huì)考慮將其出售。最終決定還需結(jié)合實(shí)際情況綜合考量。

2023 年 12 月，中原信托經(jīng)股東會(huì)審議通過(guò)，并由監(jiān)管核準(zhǔn)，注冊(cè)資本由 40 億元增至 46.81 億元。不過(guò)在此之前兩個(gè)月，第二大股東中原高速公告稱，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃及自身實(shí)際，擬放棄此次增資擴(kuò)股。結(jié)合此前放棄對(duì)豫糧集團(tuán)持有股權(quán)的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，可見(jiàn)近年來(lái)中原高速無(wú)意增持中原信托。

增資擴(kuò)股完成之后，河南投資集團(tuán)持股比例由 58.97% 升至 64.93%，中原高速持股比例由 31.91% 降至 27.27%，光大信托持股比例由 9.12% 降至 7.8%。

3

營(yíng)收、凈利雙增，

房地產(chǎn)信托資產(chǎn) 6 年壓降近 380 億元

根據(jù)中原信托披露的 2024 年業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8.82 億元，同比增長(zhǎng) 11.6%；凈利潤(rùn) 1.45 億元，同比增長(zhǎng) 3.49%，該營(yíng)利數(shù)據(jù)在信托行業(yè)處在中下水平。從總的業(yè)績(jī)來(lái)看，營(yíng)收、凈利雙增，在信托行業(yè)取得了一個(gè)不錯(cuò)的成績(jī)。

中原信托 2024 年財(cái)報(bào)尚未公布，根據(jù) 2023 年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至報(bào)告期末，中原信托信托資產(chǎn)總計(jì) 3972.28 億元，同比下降 5.41%；信托收入 185.6 億元，同比下降 5.95%；信托凈利潤(rùn) 166.04 億元，同比下降 3.97%。整體來(lái)看，信托業(yè)務(wù)處于收縮態(tài)勢(shì)，在全行業(yè)中處在中上水平，根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，2023 年末中原信托的信托規(guī)模、營(yíng)收、利潤(rùn)在 59 家信托公司中分別排在 21 名、16 名、14 名。

從各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，2023 年利息凈收入仍為負(fù)值，只不過(guò)虧損有所減少，由虧損 4893.01 萬(wàn)元變成虧損 548.63 萬(wàn)元；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資收益分別同比下降 25.17%、44.97%；公允價(jià)值變動(dòng)好轉(zhuǎn)，由 -2.83 億元變?yōu)?2515.32 萬(wàn)元。

業(yè)務(wù)占比最高的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資收益均出現(xiàn)了較大幅度下滑，說(shuō)明中原信托各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨一定挑戰(zhàn)。

從資產(chǎn)行業(yè)分布來(lái)看，實(shí)業(yè)資產(chǎn) 1428.26 億元，占比最高，為 35.96%。

近年來(lái)房地產(chǎn)信托資產(chǎn)及占比顯著下降。截至 2017 年末，中原信托房地產(chǎn)信托資產(chǎn) 670.68 億元，占全部信托資產(chǎn)的 34.3%，此后一路下降，截至 2023 年末信托資產(chǎn)降至 291.11 億元，占比 7.33%。6 年時(shí)間信托資產(chǎn)金額壓降 379.57 億元，占比下降 26.97 個(gè)百分點(diǎn)。

來(lái)源：中原信托財(cái)報(bào)

但從裁判文書(shū)來(lái)看，中原信托與多家房地產(chǎn)公司有大量司法糾紛，包括上海億豐企業(yè)集團(tuán)、海南萬(wàn)寧華凱置業(yè)、河南盛潤(rùn)置業(yè)集團(tuán)、重慶兆盈實(shí)業(yè)集團(tuán)司、河南大京江房地產(chǎn)發(fā)展、河南錦恩置業(yè)等，執(zhí)行標(biāo)的少則數(shù)千萬(wàn)元，多則上億元，涉案地區(qū)前三名分別為河南、天津、廣東。

這些房地產(chǎn)公司基本都出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題，存在破產(chǎn)、失信、被執(zhí)行等情況，即便贏了官司，中原信托也可能面臨討不回債的情形。

中原信托在財(cái)報(bào)中指出了經(jīng)營(yíng)發(fā)展的不利條件，其中提到，信托行業(yè)面臨嚴(yán)監(jiān)管的政策，融資類業(yè)務(wù)管控嚴(yán)格，信托公司的盈利能力短期內(nèi)面臨較大壓力；房地產(chǎn)行業(yè)未有明顯好轉(zhuǎn)，銷售恢復(fù)難達(dá)預(yù)期，隨著化債一攬子政策落實(shí)，城投信用階段性恢復(fù)，但后市仍有較大不確定性，信托公司面臨風(fēng)險(xiǎn)管控壓力。

余豐慧認(rèn)為，近兩年信托業(yè)整體發(fā)展情況表明，行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型深化階段，信托公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨一定的壓力。盡管如此，信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模有所回升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。房地產(chǎn)行業(yè)的下行確實(shí)對(duì)信托公司帶來(lái)了挑戰(zhàn)，尤其是那些持有較高比例房地產(chǎn)信托資產(chǎn)的公司。根據(jù)數(shù)據(jù)，多數(shù)信托公司已經(jīng)將房地產(chǎn)信托資產(chǎn)規(guī)模降至較低水平，這有助于降低房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。信托公司化解存量地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)的方法包括嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家政策、強(qiáng)化項(xiàng)目管理、密切監(jiān)控信用風(fēng)險(xiǎn)以及積極參與 " 保交樓 " 等措施來(lái)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。

除了房地產(chǎn)，中原信托還因踩雷其他項(xiàng)目而陷入輿論漩渦。

2024 年 8 月，網(wǎng)傳一封《致建業(yè)集團(tuán)的一封信》將建業(yè)集團(tuán)及中原信托推上風(fēng)口浪尖。在這封信當(dāng)中，建業(yè)集團(tuán)員工表示，2020 年以來(lái)，建業(yè)集團(tuán)以員工福利為由，通過(guò)中原信托的融資通道陸續(xù)發(fā)行了多期信托，共計(jì) 18 期，融資規(guī)模約 13 億元。2022 年到期的委托人一次性獲得 20% 兌付，剩余 80% 兌付無(wú)望，而 2023 年到期的債權(quán)人本金和利息均不予兌付。

該事件中，中原信托承擔(dān)什么樣的責(zé)任，逾期產(chǎn)品如何解決，目前尚未得知。

2025 年 1 月，中原信托的一款信托借款案件有了新進(jìn)展，經(jīng)河南高院二審判決，借款人深圳市天富錦創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱 " 天富錦 "）償還中原信托本金 10.97 億元、利息 1.805 億元以及相應(yīng)的罰息、復(fù)利、違約金 3.693 億元，合計(jì)超 16 億元。

事件要追溯到 2018 年 12 月，中原信托向天富錦發(fā)放流動(dòng)資金貸款 11 億元，用于天富錦償還金融機(jī)構(gòu)負(fù)債及采購(gòu)貨品，貸款總期限 36 個(gè)月，貸款年利率 9%。

即便該筆貸款設(shè)置了多重?fù)?dān)保機(jī)制，但由于擔(dān)保方均為天富錦關(guān)聯(lián)公司及關(guān)聯(lián)人，天富錦申請(qǐng)破產(chǎn)之后，擔(dān)保機(jī)制形同虛設(shè)，16 億元最終能要回來(lái)多少還很難說(shuō)。

上述兩起事件都暴露出中原信托在風(fēng)控上的缺失。

近幾年，中原信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)入快車道，聚焦主責(zé)主業(yè)，回歸信托本源，除了房地產(chǎn)信托持續(xù)壓降之外，還設(shè)定了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、固有資產(chǎn)配置優(yōu)化等目標(biāo)。2024 年?duì)I收、凈利雙增也反映了轉(zhuǎn)型有了一定成果。

未來(lái)中原信托高管團(tuán)隊(duì)能否穩(wěn)定下來(lái)，能否解決好歷史遺留風(fēng)險(xiǎn)？信托行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景如何？評(píng)論區(qū)聊聊吧。