債市要聞

【央行：必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持】

4 月 8 日，央行表示，堅定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并在必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

中國國新控股有限責(zé)任公司發(fā)布公告稱，公司旗下國新投資有限公司將以股票回購增持專項再貸款方式增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及 ETF 等，首批金額為 800 億元。4 月 7 日，中央?yún)R金公司亦稱堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認可當(dāng)前 A 股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金 ( ETF ) ，未來將繼續(xù)增持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。同日，中國誠通控股集團有限公司公告稱，公司旗下誠通金控和誠旸投資增持交易型開放式指數(shù)基金（ETF）和中央企業(yè)股票，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。中國誠通作為國務(wù)院國資委資本運營平臺，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，后續(xù)將進一步發(fā)揮國有資本運營公司功能作用，持續(xù)大額增持央國企股票和科技創(chuàng)新類股票，當(dāng)好上市公司的長期投資者，有力支持上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

【財政部、央行：發(fā)行 2025 年第一期和第二期儲蓄國債】

為籌集財政資金，支持國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展，財政部決定發(fā)行 2025 年第一期儲蓄國債（電子式）（國債簡稱：25 儲蓄 01，國債代碼：251701，以下稱第一期）和 2025 年第二期儲蓄國債（電子式）（國債簡稱：25 儲蓄 02，國債代碼：251702，以下稱第二期）。兩期國債均為固定利率、固定期限品種。第一期期限 3 年，票面年利率為 1.93%，最大發(fā)行額 250 億元；第二期期限 5 年，票面年利率為 2%，最大發(fā)行額 250 億元。兩期國債發(fā)行期為 2025 年 4 月 10 日至 4 月 19 日，2025 年 4 月 10 日起息，按年付息，每年 4 月 10 日支付利息。第一期、第二期分別于 2028 年 4 月 10 日、2030 年 4 月 10 日償還本金并支付最后一次利息。

【深交所發(fā)布《深圳證券交易所綠色債券白皮書》】

深交所發(fā)布《深圳證券交易所綠色債券白皮書》，主要內(nèi)容：一是簡要概述綠色債券從頂層設(shè)計到落地執(zhí)行的整體政策框架。二是從制度優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場建設(shè)、市場服務(wù)、跨境合作等方面，介紹深交所債券市場服務(wù)綠色金融相關(guān)實踐，總結(jié)深市綠色債券發(fā)行情況。三是基于綠色債券創(chuàng)新、戰(zhàn)略融合、市場開放等維度，梳理 14 個代表性案例，分析產(chǎn)品情況、特色亮點、實質(zhì)性成效和示范意義，便于其他發(fā)行人參考借鑒。四是闡述綠色債券市場發(fā)展趨勢，以及深交所下一步工作安排。深圳證券交易所發(fā)布的白皮書顯示，截至 2024 年末，深交所累計發(fā)行綠色債券 375 只，規(guī)模合計 1883.74 億元。

【弘陽地產(chǎn)延長境外債務(wù)重組支持協(xié)議費用期限，超 30% 債權(quán)人準備簽署協(xié)議反對重組】

據(jù)澎湃新聞報道，弘陽地產(chǎn)正在對境外債務(wù)進行重組，第四次延長重組支持協(xié)議費用期限。4 月 3 日，弘陽地產(chǎn)發(fā)布公告，由于若干債權(quán)人需要額外時間完成加入重組支持協(xié)議的內(nèi)部程序，公司已行使其酌情權(quán)將提早重組支持協(xié)議費用期限由 4 月 4 日下午五時延長至 4 月 18 日下午五時；基礎(chǔ)重組支持協(xié)議費用期限由 4 月 18 日下午五時延長至 5 月 2 日下午五時。有債券持有人表示，截至 3 月底，超過弘陽地產(chǎn)美元債券面值 30% 債權(quán)人準備簽署一致行動協(xié)議，籌備成立美元債券持有人小組，反對境外債務(wù)重組方案。目前，小組準備聘請海外專業(yè)律師維權(quán)，后續(xù)發(fā)起清盤或其他法律行動。有債權(quán)人表示，方案前九年不支付現(xiàn)金，按照次級債收益率折現(xiàn)測算，弘陽提議方案削債近 95%。

【特朗普 " 關(guān)稅大棒 " 落地，債市將徹底轉(zhuǎn)牛？來看多家理財子公司如何研判】

國內(nèi)債市的震蕩格局，被特朗普 " 關(guān)稅大棒 " 政策打破。在周一資金面和政策面均表現(xiàn)穩(wěn)健情況下，權(quán)益市場上演千股跌停，但國債市場大幅走強，10 年期國債收益率更是一度跌 10bp 逼近 1.6% 關(guān)口。對于此次債市大幅波動，部分理財子公司研判，這是市場恐慌情緒的反應(yīng)，債券成了資產(chǎn)的 " 避風(fēng)港 "。降息降準未落地前，預(yù)計債市收益仍會向資金中樞利率回歸。作為重倉債市的銀行理財而言，二季度仍是朝著有利于債券的方向變化，逢高增配仍是基本思路。部分理財子預(yù)計，年內(nèi)做多債券最順暢的階段可能到來，建議把握做多買點，適度拉長久期，當(dāng)前債券距離前低有 15-20bp 距離。"3 月末已對權(quán)益類資產(chǎn)敞口進行減倉，由原先 10% 的中樞倉位縮減至 2%"，某大行理財子投資人士對財聯(lián)社表示。據(jù)了解，多家股份行理財子近期也進行了權(quán)益減倉操作。

【基金單日買債 850 多億，助推債市火熱行情，銀行資金止盈撤離】

債市收益率再度迅速下行，基金公司成為近日債牛重啟的主要推手。據(jù)機構(gòu)買賣數(shù)據(jù)顯示，基金公司在上周全面買入各類債券 1200 多億元，在 10 年國債收益率下行達 8 個 BP 的 4 月 3 日，基金單日即買債 850 多億元。同時，大行、股份行的資金在收益率大幅下行的過程中止盈撤離。財聯(lián)社從業(yè)內(nèi)獲得的機構(gòu)行為數(shù)據(jù)，上周（3 月 31 日 -4 月 3 日）基金公司及產(chǎn)品全面買入各類債券 1251.5 億元，包括國債 166.4 億、政金債 428.5 億元，另大幅買入信用債 706.5 億元。從利率債的期限上看，基金公司及產(chǎn)品主要買入 7-10 年的政金債和 7 年以上的國債。業(yè)內(nèi)人士表示，超預(yù)期的關(guān)稅沖擊直接改寫了市場的交易主線，但也要看到跨季后機構(gòu)配置需求重新恢復(fù)、資金面邊際持續(xù)好轉(zhuǎn)也是行情演繹的重要條件。

【10 年期國債下行至 1.6% 機構(gòu)預(yù)期降準降息或?qū)⒅卣駛＿壿嫛?/strong>

昨日，在國內(nèi)寬松貨幣政策預(yù)期下，疊加避險資金的推動，國內(nèi)債市應(yīng)聲上漲。10 年期國債活躍券 "25 附息國債 04" 收益率早盤下行 9 基點至 1.63%。多位機構(gòu)人士和交易員對財聯(lián)社記者表示，避險資金進入狀態(tài)明顯，市場猜測降準降息時間節(jié)點臨近。得此契機，債市或結(jié)束一季度以來的調(diào)整重新進入債牛軌道。深圳某資管機構(gòu)交易員對財聯(lián)社記者表示，人民日報的評論員文章強化了市場對近日降準降息的預(yù)期。該人士預(yù)計降準先行，降息要綜合考慮利率和匯率的實際情況而定。上海某券商宏觀分析師對財聯(lián)社表示，目前博弈剛剛開始，不能過度押注單邊行情。近期上調(diào)消費貸利率其實在保證銀行凈息差，為下一步降息提供準備。

【碧桂園對旗下多只債券兌付方案進行調(diào)整，接近公司人士回應(yīng)】

據(jù)中證報報道，4 月 7 日，有消息稱，碧桂園對旗下多只債券兌付方案進行調(diào)整。對此，接近碧桂園人士回應(yīng)稱，碧桂園此次計劃調(diào)整方案的債券合計 9 只，本金合計約 135.17 億元。其中，H16 碧園 5、H19 碧地 3、H20 碧地 3、H20 碧地 4、H1 碧地 01、H1 碧地 02、H1 碧地 03、H1 碧地 04 等 8 只境內(nèi)債券兌付調(diào)整方案獲通過。值得注意的是，H16 碧園 5 和 H1 碧地 01 均需要于今年 3 月兌付 10% 的本金，新的方案中，分期款項展期至 9 月支付。其余債券則是給予相關(guān)債券本息兌付連續(xù) 60 個交易日的寬限期。公開資料顯示，碧桂園旗下境內(nèi)存續(xù)債券合計 16 只，余額 205.34 億元。

【多家券商推崇 REITs 打新，穩(wěn)賺的誘惑之外，還需審慎考慮哪些因素？】

今年以來，多個新上市 REITs 漲幅亮眼，REITs 打新也吸引了許多個人投資者的參與。今年以來新上市 REITs 首日平均漲幅為 26.71%，這也讓一些投資者覺得 REITs 打新似乎是一種穩(wěn)賺不賠的投資方式。有網(wǎng)友覺得，打新 REITs 并在上市首日就賣出，就能夠輕松賺取百分之二十多的收益。但對此，業(yè)內(nèi)人士提示稱，許多熱門 REITs 項目的配售比例較低，加之普通投資者的資金量相對有限，實際獲得的配售份額可能非常少，即使上市首日漲停后即賣出，所獲得的收益的絕對金額也相對有限。還有業(yè)內(nèi)人士提示稱，投資者打新 REITs 時還需要考慮資金占用成本、市場波動風(fēng)險等因素，切忌盲目投資。而投資者在積極參與 REITs 打新投資時，也可以關(guān)注 REITs 產(chǎn)品的中長期投資價值，根據(jù)自身資金配置情況考慮長期持有。

【農(nóng)業(yè)農(nóng)村部專題部署進一步擴大農(nóng)業(yè)農(nóng)村領(lǐng)域?qū)ｍ梻褂靡?guī)模工作】

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開進一步擴大農(nóng)業(yè)農(nóng)村領(lǐng)域?qū)ｍ梻褂靡?guī)模專題視頻會，會議指出，地方政府專項債為農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展籌集了大量資金，有力撬動了金融社會資本投入農(nóng)業(yè)農(nóng)村，有效支持了農(nóng)業(yè)農(nóng)村重點建設(shè)任務(wù)，在推進鄉(xiāng)村全面振興、加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強國中發(fā)揮了重要作用。會議要求，要把握實施更加積極的財政政策的機遇，持續(xù)用好專項債政策工具；聚焦重點領(lǐng)域，找準專項債支持的發(fā)力點、落腳點；強化項目論證，提高專項債項目的謀劃儲備質(zhì)量；創(chuàng)新管理方式，切實提高專項債使用效益。

【高盛上調(diào)美國衰退概率至 45%：若發(fā)生衰退 未來一年將降息 200 基點】

美東時間周五，在市場全線暴跌的背景下，美聯(lián)儲主席鮑威爾就經(jīng)濟前景發(fā)表了主旨講話。他表示，特朗普關(guān)稅會推高通脹并降低經(jīng)濟增速，但目前調(diào)整貨幣政策 " 為時過早 "。這番表態(tài)令投資者感到失望，因此導(dǎo)致美股進一步下跌。盡管鮑威爾仍然維持對 2025 年降息兩次的預(yù)期，但根據(jù)芝商所 ( CME ) 的數(shù)據(jù)，市場預(yù)計美聯(lián)儲將從 6 月開始大舉降息，到今年年底，美聯(lián)儲將降息至少 100 個基點。值得注意的是，在鮑威爾講話前，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上發(fā)文稱，現(xiàn)在是美聯(lián)儲主席鮑威爾降息的絕佳時機。他敦促鮑威爾 " 停止玩弄政治 "，馬上降低基準利率，因為美國通脹率已經(jīng)下降。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4 月 7 日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了 935 億元逆回購操作，操作利率 1.50%，投標量 935 億元，中標量 935 億元。Wind 數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日 2452 億元逆回購到期及 1500 億元國庫現(xiàn)金定存到期，據(jù)此計算，單日全口徑凈回籠 3017 億元。

信用債事件

■萬達商管 2 只境內(nèi)債擬提前兌付議案獲持有人會議通過；

■華陽經(jīng)貿(mào)涉嫌犯罪被檢察機關(guān)提起公訴，涉企業(yè)債欺詐發(fā)行等；

■遂寧柔剛投資集團擬退出融資平臺名單，現(xiàn)公開征求債權(quán)人意見；

■張保實業(yè)：擬對 "22 張保實業(yè) MTN001" 開展現(xiàn)金要約收購，收購面值 5 億元；

■上交所：終止審核萍鄉(xiāng)昌盛控股集團 10 億元小公募債項目；

■惠譽：確認濟南城市建設(shè)集團 "BBB+" 長期本外幣發(fā)行人主體評級，展望維持 " 穩(wěn)定 "；

■標普上調(diào)中廣核長期發(fā)行人信用評級至 "A"；

■福建陽光集團：無法按時披露 2024 年第三季度財務(wù)報表；

■因信披違規(guī)，福建福晟集團擬被上交所公開譴責(zé)。

市場動態(tài)：

【貨幣市場 | 貨幣市場利率集體下行，DR001 下行 11.55BP 報 1.6237%】

周一，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率 1 天期上行 11.99BP 報 1.7436%，7 天期上行 4.46BP 報 1.7427%，14 天期下行 2.56BP 報 1.775%，創(chuàng)逾一個月新低，1 月期上行 4.6BP 報 1.846%。

銀行間回購定盤利率多數(shù)持平。FR001 漲 15.0 個基點報 1.82%；FR007 持平報 1.75%；FR014 持平報 1.8%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)上漲。FDR001 漲 14.91 個基點報 1.7691%；FDR007 漲 3.0 個基點報 1.75%；FDR014 跌 2.0 個基點報 1.78%。

【利率債 | 債券全線暴漲，業(yè)內(nèi)預(yù)計可能降準先行】

周一，國債期貨收盤全線上漲，30 年期主力合約漲 1.79%，10 年期主力合約漲 0.56%，5 年期主力合約漲 0.34%，2 年期主力合約漲 0.13%。

銀行間主要利率債收益率大幅下行，截至下午 16:30，10 年期國債活躍券 250004 收益率下行 8.25bp 報 1.6325%，30 年期國債活躍券 2400006 收益率下行 8bp 報 1.835%，10 年期國開活躍券 250205 收益率下行 7.05bp 報 1.6675%。

業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社表示，債市受到昨日人民日報發(fā)文和權(quán)益市場走弱的雙重利好推動，全天表現(xiàn)強勢。但日間并未等來降息降準落地，且學(xué)習(xí)效應(yīng)下，市場對于降準降息搶跑熱度有所收斂，所以開盤后國債期貨和現(xiàn)券基本是橫盤震蕩狀態(tài)。短端則受制于資金價格，下行幅度有限。

【信用債 | 信用債延續(xù)漲勢，中短期票據(jù)表現(xiàn)強勢，全天成交超 1200 億元】

周一，信用債延續(xù)漲勢，全天成交超 1200 億元，中短期票據(jù)表現(xiàn)強勢，信用利差有所收窄，評級利差多數(shù)走闊。其中 1309 只信用債上漲，52 只信用債持平，526 只信用債下跌。

AAA 級中短期票據(jù)中，1 年期收益率下行 7.97 個基點報 1.8005%；3 年期收益率下行 8.13 個基點報 1.8713%；5 年期收益率下行 8.36 個基點報 1.9572%。

AA+ 級中短期票據(jù)中，1 年期收益率下行 7.27 個基點報 1.8825%；3 年期收益率下行 7.13 個基點報 1.9613%；5 年期收益率下行 7.36 個基點報 2.0822%。

漲幅超 2% 的信用債共 9 只，其中 "10 粵路建債 "、"24 蘇國信 MTN002"、"24 遠洋控股 PPN001（重組）" 漲幅位居前三，分別漲 6.58%、5.73%、4.62%，分別成交 6044.77 萬元、6334.04 萬元、41.4 萬元。

跌幅超 2% 的信用債共 1 只，"24 越秀集團 MTN006B" 跌 2.12%，成交 4127.66 萬元。

共 3 只收益率高于 15% 的信用債有成交，其中 "24 遠洋控股 PPN001 ( 重組 ) "、"23 萬科 01"、"22 萬科 02" 收益率位列前三，分別為 248.75%、16.35%、15.91%，三只債分別成交 41.4 萬元、85.5 萬元、852.2 萬元。

共 9 只收益率處于 8%-15% 區(qū)間的信用債有成交，其中 "22 萬科 06"、"22 萬科 04"、"21 萬科 06" 收益率位列前三，分別為 9.6%、9.22%、8.81%，三只債分別成交 152.2 萬元、64.71 萬元、505 萬元。

【美債市場 | 美債收益率全線上漲，2 年期美債收益率漲 10.48 個基點報 3.7588%】

周一，美債收益率全線上漲，2 年期美債收益率漲 10.48 個基點報 3.7588%，3 年期美債收益率漲 11.28 個基點報 3.758%，5 年期美債收益率漲 13.8 個基點報 3.8606%，10 年期美債收益率漲 17.22 個基點報 4.1778%，30 年期美債收益率漲 20.33 個基點報 4.615%。

【歐債市場 | 歐債收益率普遍下跌，英國 10 年期國債收益率跌 7.7 個基點報 4.446%】

周一，歐債收益率普遍上漲，英國 10 年期國債收益率漲 16.3 個基點報 4.613%，法國 10 年期國債收益率漲 6.6 個基點報 3.396%，德國 10 年期國債收益率漲 3.5 個基點報 2.608%，意大利 10 年期國債收益率漲 9.8 個基點報 3.864%，西班牙 10 年期國債收益率漲 6.9 個基點報 3.339%。