作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

國投證券分析師隊伍發(fā)生動蕩，固收首席尹睿哲攜團(tuán)隊整體離職，目前 4 名成員已加盟國金證券，這是一年多以來其第二次帶領(lǐng)團(tuán)隊跳槽，上一次是從招商證券跳槽至國投證券。

在券商分析師人員持續(xù)增長的背景下，近兩年國投證券分析師數(shù)量卻在持續(xù)減少，單 2025 年以來就減少了 16 人，占 2024 年末整體分析師數(shù)量的 21%。

除了分析師團(tuán)隊離職，2024 年末國投證券 3 名高管在同一日辭任，包括 2 名副總經(jīng)理、1 名財務(wù)總監(jiān)，而這距離新任總經(jīng)理上任僅 2 個多月。

過去兩年，國投證券高管層變動頻繁，董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)等關(guān)鍵職位均發(fā)生變動。

國投證券的管理團(tuán)隊與分析師團(tuán)隊的動蕩，是業(yè)績壓力、管理層迭代、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型多重因素交織的結(jié)果。

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首席整個團(tuán)隊離職，

今年分析師已減少 16 人

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2025 年 3 月 25 日，國投證券分析師人數(shù)共 61 人，而 3 月 7 日還有 69 人，在此期間 9 人離職、1 人新入職，離職人員在協(xié)會注銷的時間大多在 3 月 14 日 -3 月 19 日之間。

離職的 9 人分別為：尹睿哲（首席固收分析師）、李豫澤（聯(lián)席首席固收分析師）、胡依林、毛慶秋、趙心茹、劉冬、李玲、魏雪、袁子翔。除了袁子翔以外，其他 8 人均為尹睿哲固收團(tuán)隊分析師。

離開國投證券之后，尹睿哲 3 月 20 日加入國金證券，出任首席資產(chǎn)配置官、首席固定收益分析師。同時，尹睿哲還帶領(lǐng)多名團(tuán)隊成員集體入職國金證券，目前已在國金證券注冊的包括尹睿哲、胡依林、毛慶秋、劉冬，四人注冊時間均為 3 月 21 日。

來源：中國證券業(yè)協(xié)會

公開資料顯示，尹睿哲為人民大學(xué)金融學(xué)博士，IMI 國際貨幣研究所研究員，曾任中國人保資產(chǎn)宏觀研究組、國泰君安高級債券研究員。2018 年 11 月加入招商證券，曾任招商證券研發(fā)中心首席債券分析師、固收首席分析師，在此期間完成了團(tuán)隊搭建，形成固收定量分析體系。2021-2023 年，連續(xù)三次被 " 新財富 " 評為最佳分析師團(tuán)隊，還曾上榜過水晶球、新浪財經(jīng)金麒麟最佳分析師榜單。

2023 年 12 月，尹睿哲帶領(lǐng)老同事李豫澤離開招商證券，加盟國投證券，劉冬、毛慶秋、胡依林等分析師也先后隨其跳槽。短短一年三個月之內(nèi)，尹睿哲帶領(lǐng)團(tuán)隊成員完成第二次跳槽。

胡依林、毛慶秋、劉冬均是尹睿哲在 2018 年入職招商證券之后招入的成員，兩度隨其跳槽，李豫澤目前雖然暫無新去向，但也跟隨尹睿哲兩次辭職，曾經(jīng)并肩作戰(zhàn)的伙伴選擇了共同進(jìn)退，反映出團(tuán)隊成員的默契性與忠誠度。

圖源：罐頭圖庫

近兩年，國投證券正面臨著分析師團(tuán)隊人才流失的問題。截至 2023 年末、2024 年末，國投證券分析師人數(shù)分別為 82 人、77 人，一年減少了 5 人，2025 年分析師加速出走，不到 3 個月便減少了 16 人。除了尹睿哲團(tuán)隊集體離職之外，據(jù)行業(yè)人士透露，還有其他分析師也處在松動中。

近兩年雖然證券行業(yè)從業(yè)人員呈現(xiàn)凈流出趨勢，但對專業(yè)人才的需求依然旺盛，2024 年分析師、投資顧問、保薦代表人數(shù)量均在上升，其中分析師人數(shù)同比增加 19.62%。在這種情況下國投證券分析師人數(shù)卻連年下降，且有團(tuán)隊整體出走，留不住人才是何原因？

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3 名高管同時離職，

國投資本女將身兼三職救場

除了分析師團(tuán)隊動蕩，去年末國投證券還遭遇了三名核心高管辭任的情況，包括副總經(jīng)理兼董事會秘書劉純亮，財務(wù)總監(jiān)楊成省，副總經(jīng)理魏峰。

2024 年 12 月 23 日上午，該公司官網(wǎng)公示的高管名單中還有這三人，下午名單中已無上述三人，7 名高管只剩 4 人。

從三人的任職履歷來看，在國投證券的發(fā)展中占據(jù)重要位置。

結(jié)合中國證券業(yè)協(xié)會和國投證券官網(wǎng)信息，劉純亮2004 年 2 月加入博時基金，曾任督察長兼監(jiān)察法律部總經(jīng)理；2008 年 9 月加入國投瑞銀基金，曾擔(dān)任副總經(jīng)理、總經(jīng)理；2017 年加入國投證券（原名安信證券），擔(dān)任副總經(jīng)理兼董事會秘書，還兼任國投證券國際金融控股有限公司董事。此外，劉純亮還擔(dān)任過安信證券資產(chǎn)管理有限公司董事長。在國投證券任職時間超過 7 年，在國投系任職時間則將近 12 年。

來源：中國證券業(yè)協(xié)會

楊成省自 2014 年 10 月以來一直在國投證券，任職時間超過 10 年，財務(wù)出身，離職前擔(dān)任的是財務(wù)總監(jiān)一職。楊成省還曾先后擔(dān)任空軍某部連長、參謀，國家開發(fā)投資公司審計室業(yè)務(wù)主管等。和劉純亮一樣，也曾在安信證券資產(chǎn)管理任職過，擔(dān)任的是副總經(jīng)理。

來源：中國證券業(yè)協(xié)會

魏峰是資深的證券 " 女將 "，曾先后在中金財富、國投證券（安信證券）、安信基金等部門任職，離職前擔(dān)任的是國投證券副總經(jīng)理，在國投證券前后兩次任職時間加起來共 9 年多，再加上在安信基金等公司的任職經(jīng)歷，從 2009 年到現(xiàn)在，魏峰進(jìn)入國投系統(tǒng)已達(dá) 15 年以上。

魏峰是國投證券新近提拔的高管，2022 年 3 月被任命為公司副總經(jīng)理，分管財富管理業(yè)務(wù)，是公司零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要推手。在 2024 年 6 月財聯(lián)社主辦的蘇州財富管理論壇上，魏峰被評為首屆財富管理 · 華尊獎中十大財富管理領(lǐng)軍人物。

來源：中國證券業(yè)協(xié)會

對三位高管辭任原因，控股股東國投資本當(dāng)時（600061.SH）稱，楊成省是因為工作調(diào)動，劉純亮、魏峰則是個人原因。根據(jù)事業(yè)發(fā)展需要和領(lǐng)導(dǎo)班子建設(shè)實際，通盤考慮、慎重研究，已經(jīng)確定了國投證券班子補(bǔ)充人選。

根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，楊成省、劉純亮目前仍未從國投證券注銷，魏峰已經(jīng)注銷，暫時未有確切信息得知其去了哪里。

圖源：罐頭圖庫

近兩年國投證券高管層人事變動頻繁，牽扯到董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理等多個重要職位。

2023 年 7 月（按照中國證券業(yè)協(xié)會登記時間），王蘇望通過市場化招聘進(jìn)入國投證券，擔(dān)任副總經(jīng)理一職。王蘇望在證券業(yè)的從業(yè)履歷較為豐富，超過 20 年，曾任招商證券投資銀行總部戰(zhàn)略客戶部總經(jīng)理、招商局積余產(chǎn)業(yè)運營服務(wù)股份有限公司董事、副總經(jīng)理，積累了豐富的投資銀行經(jīng)驗。

2023 年 11 月，原董事長黃炎勛年滿 60 歲退休，國投資本黨委書記、董事長段文務(wù)接任，段文務(wù)是財務(wù)出身。

2024 年 4 月 10 日，擔(dān)任國投證券總經(jīng)理長達(dá) 10 年的王連志被免職，其在國投系統(tǒng)任職時間超過 17 年。副總經(jīng)理王蘇望代行總經(jīng)理職責(zé)。

2024 年 10 月 10 日，王蘇望正式升任為總經(jīng)理。

新任總經(jīng)理履新兩個多月，公司便有 3 名核心高管同時辭任，高管數(shù)量減少近半，這在國投證券歷史中不多見。

而劉純亮、楊成省、魏峰均是在前任總經(jīng)理王連志任職期間被提拔的，新總經(jīng)理剛上任沒多久就辭職，讓外界對此事充滿遐想。

從國投證券官網(wǎng)信息來看，目前高管名單相較去年末增加了 1 人，國投資本女將趙婷加入且一人兼三職，擔(dān)任國投證券副總經(jīng)理、總會計師、董事會秘書，排在 4 名副總經(jīng)理首位。

公開資料顯示，趙婷曾先后擔(dān)任國投集團(tuán)財務(wù)部融資租賃處副處長、資金處副處長、融實國際及國投租賃資金部副總經(jīng)理、資金部總經(jīng)理、綜合部總經(jīng)理、融實國際副總經(jīng)理、國投資本黨委副書記等職務(wù)。

來源：國投證券官網(wǎng)

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2024 年凈利潤增幅超 30%，

自營業(yè)務(wù)扛大旗

國投證券原名安信證券，2006 年 8 月由中國證券投資者保護(hù)基金、深圳市投資控股有限公司共同出資成立成立，并于同年 9 月、12 月先后收購了原廣東證券、中國科技證券、中關(guān)村證券的證券類資產(chǎn)。

2013 年末，國投集團(tuán)收購安信證券股權(quán)，并通過重大資產(chǎn)重組置入國投資本，成為安信證券控股股東?？傮w來看，國投資本持有安信證券 99.9969% 股份，并通過全資子公司上海毅勝投資有限公司持有安信證券 0.0031% 股份，合計持股 100%。注冊資本增資之后于 2020 年 8 月達(dá)到 100 億元，目前在券商中位列第 9 名。

2023 年 12 月，國投資本公告稱，" 安信證券股份有限公司 " 更名為 " 國投證券股份有限公司 "，名稱變更不涉及股權(quán)變更，不會對經(jīng)營及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

國投資本表示，更名是基于戰(zhàn)略定位、品牌規(guī)劃與自身發(fā)展的需要，未來將強(qiáng)化股東賦能和產(chǎn)融協(xié)同，努力把國投證券打造成為國投特色的金融品牌名片。

2024 年 11 月 25 日，" 安信證券資產(chǎn)管理有限公司 " 也更名為 " 國投證券資產(chǎn)管理有限公司 "。

國投資本旗下還有國投期貨、國投泰康信托、國投財務(wù)、國投瑞銀基金等金融機(jī)構(gòu)。

圖源：罐頭圖庫

國投證券是國投資本業(yè)績貢獻(xiàn)最大的子公司，根據(jù)國投資本 2024 年中期報告，國投證券營業(yè)收入和歸母凈利潤分別占比 67%、73%。

2024 年上半年之前，國投證券多項業(yè)績指標(biāo)不理想，凈利潤更是連續(xù)兩年下滑。

2021-2023 年，國投證券營業(yè)總收入分別為 124.04 億元、95.99 億元、105.78 億元，雖然 2023 年營收同比增長 10.2%，但相較于 2021 年下降了 14.72%。分業(yè)務(wù)類型來看，2023 年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入 41.89 億元，同比下降 3.68%；投資銀行業(yè)務(wù)收入 14.89 億元，同比下降 10.77%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入 3.25 億元，同比下降 21.9%。

凈利潤方面，2021-2023 年分別為 42.45 億元、26.19 億元、19.39 億元，2022 年、2023 年同比降幅分別為 38.29%、25.98%，2024 年上半年凈利潤僅 11.81 億元，與上一年同期相比下降 22.24%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

可以看出，自 2022 年開始國投證券業(yè)績開始收縮。國投資本解釋，國投證券近兩年業(yè)績變動，主要是受資本市場波動及一級市場發(fā)行節(jié)奏放緩影響所致。

2024 年 "924 行情 " 以來，市場交易額快速放大并穩(wěn)定在高位，券商經(jīng)紀(jì)、資管、自營業(yè)務(wù)同步回暖。根據(jù)國投資本公布的國投證券 2024 年業(yè)績預(yù)告，憑借著四季度出色的業(yè)績表現(xiàn)，2024 年歸母凈利潤達(dá)到 25.64 億元，同比增長 32.23%（與 2023 年財報數(shù)據(jù)對比，下同），其中四季度歸母凈利潤 16.03 億元，超過前三季度凈利潤總額。不過這個業(yè)績在券商中比較普遍，比其利潤增幅高的券商也很多。

相對來看，營收數(shù)據(jù)沒有利潤數(shù)據(jù)那么亮眼，2024 年營業(yè)總收入為 107.77 億元，同比增長 1.88%。細(xì)分來看，各業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)差異較大。

自營業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)收入取得正增長，其中自營業(yè)務(wù)收入為 29.8 億元，同比增長 149.73%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入 30.22 億元，同比增長 0.83%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入 2.93 億元，同比增長 7.18%。

投行業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)收入下滑，其中投行業(yè)務(wù)收入 8.16 億元，同比下降 45.16%，是各項細(xì)分業(yè)務(wù)中縮水幅度最大的，受資本市場整體環(huán)境影響較大；其他業(yè)務(wù)收入 20.6 億元，同比下降 17.99%。

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市場回暖，

業(yè)績是否會持續(xù)回升？

A 股回暖之下，國投證券扭轉(zhuǎn)了凈利潤連續(xù)下滑之勢，不過公司人事巨震對國投證券會造成什么影響？

鯨平臺智庫專家、財經(jīng)評論員郭施亮表示，金融機(jī)構(gòu)多位高管離職對企業(yè)經(jīng)營會帶來一定沖擊，如果在任期間管理能力較強(qiáng)，推動企業(yè)業(yè)績增長，那么他們的離職對公司經(jīng)營管理會產(chǎn)生較大影響。

聯(lián)合資信在 2024 年 12 月國投證券發(fā)行的債券評級報告中表示，國投證券股東綜合實力較強(qiáng)，能為公司發(fā)展提供較大支持，資本實力較強(qiáng)，主要業(yè)務(wù)處于行業(yè)上游水平，行業(yè)競爭力很強(qiáng)。

根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截至 2023 年末，國投證券總資產(chǎn)、營業(yè)收入、歸母凈利潤在全國券商中分別排在 16 名、17 名、19 名。

圖源：罐頭圖庫

國投資本表示，國投證券是國投集團(tuán)的基石業(yè)務(wù)。未來，公司將加快推進(jìn)國投證券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，發(fā)揮國投集團(tuán)產(chǎn)業(yè)資源稟賦，深化產(chǎn)業(yè)投行轉(zhuǎn)型，全面推進(jìn)企業(yè)家綜合服務(wù)，落實 " 研投顧 " 財富管理轉(zhuǎn)型，推動證券業(yè)務(wù)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

隨著證券行業(yè)迎來復(fù)蘇，券商 2024 年四季度以來業(yè)績改善顯著，大部分券商實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長。作為頭部券商，國投證券 2025 年的業(yè)績表現(xiàn)令人期待。

券商經(jīng)營業(yè)績是否會持續(xù)改善？

對此，郭施亮表示，券商業(yè)績表現(xiàn)與整個市場環(huán)境關(guān)系密切，券商行業(yè)持續(xù)回暖、市場環(huán)境持續(xù)改善，對企業(yè)的業(yè)績起到積極帶動作用。

接下來國投證券在業(yè)績上能否繼續(xù)乘勢而上？新的管理層能否解決分析師隊伍動蕩的問題？評論區(qū)聊聊吧。