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Tech 星球（微信 ID：tech618）
文| 任雪蕓
封面來源 | 圖蟲創(chuàng)意
AI 大模型 DeepSeek 憑借好用、開源、免費(fèi)三大特點(diǎn)火爆全球，成為史上最快突破 3000 萬日活躍用戶的 APP，如今當(dāng)下各行各業(yè)都在被 DeepSeek 化。
而就是這樣一家公司，在爆火之前，外界知之甚少，它極少出現(xiàn)在媒體報(bào)道、獵頭招聘、同行調(diào)研之中，也從未像 "AI 六小龍 " 那樣激起過市場的水花。
它的創(chuàng)始人梁文鋒同樣為人低調(diào)，網(wǎng)上關(guān)乎他的資料只有寥寥數(shù)語，能查到的公開演講次數(shù)更是屈指可數(shù)。
就算是大模型行業(yè)的從業(yè)者，在談?wù)撈?DeepSeek 時(shí)也并沒有特別在意。"2023 年時(shí)在獵頭的推薦里看過，但當(dāng)時(shí)壓根沒關(guān)注 "，一個(gè)大模型從業(yè)者稱。" 過去幾年時(shí)間，焦點(diǎn)集中在大模型‘六小龍’身上，對 DeepSeek 的研究局限于過往的產(chǎn)品上。" 一位投資經(jīng)理稱。
可現(xiàn)在則完全不同了，同行、投資機(jī)構(gòu)們都在尋找梁文鋒。
" 準(zhǔn)確來說，我們是在 DeepSeek 開源推理模型 DeepSeek-R1 之后，開始格外重視這個(gè)產(chǎn)品 "，上述大模型從業(yè)者稱。DeepSeek-R1 開源后，眾多業(yè)內(nèi)人士重新審視 DeepSeek 的技術(shù)實(shí)力。
與此同時(shí)，投資機(jī)構(gòu)們紛紛行動(dòng)起來，千方百計(jì)地試圖接觸更多與 DeepSeek 相關(guān)的人員。" 我們當(dāng)然想見到梁文鋒 "，一家私募投資機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理稱。
但就像爆火之前那樣，DeepSeek 和梁文鋒依舊隱身在這波熱潮中，沒人能輕易找到他們的蹤跡。
一天近百人造訪 DeepSeek 辦公地
" 戒備森嚴(yán) "，這是在匯金國際大廈某公司工作的一位員工，春節(jié)后復(fù)工首日最直觀的感受。2 月初，當(dāng)她踏入大廈，便敏銳察覺到安保狀況已截然不同，嚴(yán)格程度遠(yuǎn)超以往。" 后來聽安保人員告知，原來 DeepSeek 和我們在同一棟樓辦公。"
隨后的一周時(shí)間，伴隨著 DeepSeek 的熱度飆升，匯金國際大廈成為了炙手可熱的 " 打卡點(diǎn) "。一位大廈工作人員稱，最多的時(shí)候一天前來造訪人員有近百位。
可這些 " 造訪人員 "，大都只留下了敗興而歸的背影。" 盡管網(wǎng)上能查到 DeepSeek 的具體辦公地址，但安保人員都不會(huì)透漏其所在的具體樓層，更別期望能見到他們的員工了 "，上述員工稱。
尋找 DeepSeek 和梁文鋒的造訪人員中，久違地嗅到市場機(jī)遇的投資機(jī)構(gòu)們也在發(fā)力。
一位投資經(jīng)理告訴 Tech 星球，找到 DeepSeek 工作人員，甚至創(chuàng)始人梁文鋒的聯(lián)系方式都不難，但難在和他們進(jìn)行溝通，" 通過過去在 AI 行業(yè)積累的人脈，我加了幾個(gè) DeepSeek 的員工，但沒得到太多的反饋。"
另一位投資經(jīng)理也表示，過年期間都在想辦法聯(lián)系 DeepSeek，但實(shí)在沒什么結(jié)果。
一時(shí)間，那些曾在不同場合、以不同方式與 DeepSeek 有過交集的人，無論關(guān)聯(lián)多么微不足道，都成了眾人競相挖掘的 " 富礦 "。
一位曾為 DeepSeek 發(fā)過招聘需求的獵頭稱，"DeepSeek 最熱的那幾天，我被不少人問過 DeepSeek 相關(guān)的問題，有的是打聽招聘需求，有的則是打聽這家公司的情況。"
而一位曾被 DeepSeek 邀約前去面試的從業(yè)者，在和周圍朋友分享了自己的經(jīng)歷后，也被不少 " 陌生人 " 添加了微信。
外界近似狂熱的關(guān)注包圍了 DeepSeek 這家企業(yè)，但它從始至終沒有向外透露出期待交流的信號。
春節(jié)后復(fù)工不久后，DeepSeek 通過匯金國際大廈物業(yè)對外反饋，婉拒了所有采訪請求，表示將專注于自身的研究與發(fā)展。從爆火至今，梁文鋒也只短暫出現(xiàn)在公眾視野。
但盡管如此，圍繞 DeepSeek 和梁文鋒過往經(jīng)歷的相關(guān)討論依舊火熱。
" 節(jié)后一個(gè)月，我們的工作還是圍繞 DeepSeek 研究展開的 "，上述投資經(jīng)理稱，他幾乎看完了過往梁文鋒和 DeepSeek 的所有公開資料。
在社交平臺(tái)上，關(guān)于 DeepSeek 和梁文鋒的討論也在持續(xù)涌現(xiàn)，從技術(shù)宅們探討 DeepSeek 模型的架構(gòu)優(yōu)化，到商業(yè)人士分析其潛在的市場估值，大家的熱情不減。
隨著外界對 DeepSeek 和梁文鋒的探尋愈發(fā)深入，這家過去名不見經(jīng)傳的企業(yè)似乎變得更加神秘，每個(gè)人都想解開圍繞在它身上的諸多謎團(tuán)。
投資機(jī)構(gòu)與 DeepSeek：融資熱潮下的錯(cuò)位博弈
相比外界好奇的目光，一級市場的投資機(jī)構(gòu)們嗅到的則是金錢的味道，他們最終是想擠進(jìn) DeepSeek 的投資者行列。
就連金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎，對 AI 投資的態(tài)度，也因?yàn)?DeepSeek 發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。朱嘯虎曾表示不再投資大模型公司，但 DeepSeek 改變了他對通用人工智能（AGI）的懷疑態(tài)度。
他在接受騰訊新聞訪談時(shí)稱，如果 DeepSeek 開放融資，他肯定會(huì)參與投資，因?yàn)?" 見證人類 AGI 的誕生 " 意義重大。甚至于，他表示價(jià)格已經(jīng)不太重要了，關(guān)鍵是參與在這里面。
另一位投資人也表示，如果真的能參與到 DeepSeek 的投資中，誰還會(huì)去糾結(jié)價(jià)格和份額呢？
可是，與一級市場投資人們表現(xiàn)出的熱切不同，過去 DeepSeek 都未曾有過外部融資的記錄，而當(dāng)下，也沒有釋放出需要融資的信號。
根據(jù)企查查顯示，DeepSeek 背后的杭州深度求索公司，梁文鋒直接、間接持有 84.29% 的股份，他擁有對 DeepSeek 的絕對表決權(quán)。
爆火之后，不少投資人找上了 DeepSeek 負(fù)責(zé) IR（投資者關(guān)系）的團(tuán)隊(duì)。其中一位 PE（私募股權(quán)）投資人稱，他們一直在與 DeepSeek 接觸，希望能夠獲得投資份額，但 DeepSeek 清晰地表示：目前并未開放融資。
在梁文鋒個(gè)人從業(yè)的履歷中，錢似乎并不是阻礙其創(chuàng)業(yè)的核心因素。梁文鋒旗下量化對沖基金幻方量化的利潤支撐了其對 DeepSeek 的投入。
幻方量化成立于 2015 年，最初的主體是浙江九章資產(chǎn)，2016 年又成立了寧波幻方量化。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至 2024 年 7 月 31 日，浙江九章資產(chǎn)管理規(guī)模在 100 億元以上；截至 2024 年 4 月 26 日，寧波幻方量化的管理規(guī)模也達(dá)到 100 億元以上。
雄厚的資金實(shí)力，使得梁文鋒在投身 DeepSeek 發(fā)展時(shí)，擁有了相對寬松的資金環(huán)境。
但 DeepSeek 依靠自身資金支撐發(fā)展的模式，以及在市場上日益攀升的熱度，也讓不少投資人望而卻步。
" 一方面是對方多次明確了不融資。另一方面，根據(jù)現(xiàn)在 DeepSeek 的熱度，它的估值肯定超乎我們能承受的定價(jià)，投不起 "，一位 PE 投資人稱。
按照彭博調(diào)研分析師對 DeepSeek 中位估值的預(yù)測，DeepSeek 的估值可能達(dá)到 300 億美元。而這個(gè)價(jià)格近乎當(dāng)下 "AI 六小龍 " 估值的總額。
但梁文鋒并非沒有考慮過融資，在 " 暗涌 Waves" 在 2023 年對梁文鋒的專訪中，他透露曾主動(dòng)與多方出資者交流，試圖引入資金助力 DeepSeek 發(fā)展。但洽談讓矛盾凸顯 —— 風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）機(jī)構(gòu)受退出機(jī)制限制，急于讓項(xiàng)目商業(yè)化以快速回籠資金、獲取收益。
而梁文鋒為 DeepSeek 規(guī)劃的發(fā)展藍(lán)圖，核心是 " 研究先行 "。這種理念差異，成為橫亙在 DeepSeek 與 VC 間的巨大阻礙。即便是今天，這一矛盾也不能輕易化解。
等待下一個(gè) DeepSeek
3 月 1 日，DeepSeek 團(tuán)隊(duì)的知乎賬號發(fā)布了第一條動(dòng)態(tài)，首次對外公布了 DeepSeek-V3/R1 推理系統(tǒng)的優(yōu)化技術(shù)細(xì)節(jié)、成本利潤率等關(guān)鍵信息。
基于理論計(jì)算，DeepSeek 稱其 AI 模型的推理服務(wù)有 545% 的 " 成本利潤率 "。這意味著，每花費(fèi) 1 美元成本，DeepSeek 就能賺取 5.45 美元利潤。
但 545% 僅僅是一個(gè)理論數(shù)據(jù)，實(shí)際上 " 夜間折扣 "、"V3 低價(jià)策略 "、" 網(wǎng)頁 /App 免費(fèi)入口 " 都是影響這個(gè)數(shù)據(jù)的因素。
545% 這個(gè)理論上的數(shù)據(jù)，就像當(dāng)下的 DeepSeek 所處的最佳境遇，誰也不知道它能否持續(xù)，以及持續(xù)多久。
一位大模型行業(yè)從業(yè)者告訴 Tech 星球，DeepSeek 面臨的挑戰(zhàn)已經(jīng)來了，"DeepSeek 這次讓市場震驚，其實(shí)代表的是開源的勝利。"
在他看來，開源模型一方面要持續(xù)推出能與閉源模型比拼的產(chǎn)品非常難，另一方面，開源模型企業(yè)也避不開商業(yè)化和變現(xiàn)的話題，它要想持續(xù)下去，必須找到變現(xiàn)的方式。
不久前，心資本的合伙人吳炳見在社交媒體上發(fā)了一段感慨：稱他去年的時(shí)候去問 DeepSeek 的人，" 為什么你們的模型做的那么好 "，對方回答說因?yàn)槲覀兝习遄约鹤x論文、寫代碼、做招聘，時(shí)間花在哪里，哪里就容易出效率。
面對下一輪的挑戰(zhàn)，DeepSeek 團(tuán)隊(duì)不容有絲毫懈怠。" 他們團(tuán)隊(duì)肯定要打起精神做大模型各種技術(shù)問題的探索，不然可能也會(huì)落后 "，上述從業(yè)者稱。
而對于錯(cuò)過了 DeepSeek 的投資人們而言，當(dāng)下正是他們重新審視過往影響投資決策關(guān)鍵因素的時(shí)刻。
一位投資人反思，比如看團(tuán)隊(duì)，梁文鋒的團(tuán)隊(duì)是有著量化基金背景的團(tuán)隊(duì)，做 AI 開源模型，這不符合過往的經(jīng)驗(yàn)。再比如，看商業(yè)模式，風(fēng)險(xiǎn)投資傾向于明確的商業(yè)路線，但就算在今天，也很難看清 DeepSeek 未來的商業(yè)走向。
"DeepSeek 的爆火，給了我們一次重新思考的機(jī)會(huì) "，在他看來，DeepSeek 打破了過往投資的常規(guī)認(rèn)知，修煉出更強(qiáng)的前瞻性與包容性，才是不錯(cuò)過下一個(gè) DeepSeek 所需要的能力。
但無論如何，DeepSeek 打破巨頭了在 AI 領(lǐng)域的敘事，現(xiàn)在投資人們迫切希望在下一個(gè) DeepSeek 出現(xiàn)之前，抓住它。
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