活動現(xiàn)場

【香港，2025 年 10 月 24 日】—— 首屆 HKUST – IESE 香港收購式創(chuàng)業(yè) ( Entrepreneurship through Acquisition, ETA ) 峰會于香港科技大學清水灣校區(qū)圓滿落幕，這標志著將收購式創(chuàng)業(yè)模式引入香港及更廣闊的亞太地區(qū)的一個重要里程碑。

本次峰會由香港科技大學商學院 MBA 項目與 IESE 商學院聯(lián)合主辦，Search Panda 收購式創(chuàng)業(yè)社區(qū)承辦，匯聚了來自亞洲、非洲、大洋洲、歐洲和美洲的超過 200 位投資人、創(chuàng)業(yè)者、學者和經(jīng)營者，共同探討中小型企業(yè)傳承、收購及長期價值創(chuàng)造。

活動以香港科技大學創(chuàng)業(yè)中心主任 Carrie Ling 致開幕辭拉開帷幕，她向來自世界各地的參會者表示熱烈歡迎。她指出，港科大是香港首個設立大學創(chuàng)業(yè)中心的高等學府，一直在推動區(qū)域創(chuàng)業(yè)生態(tài)。Carrie Ling 表示，ETA 模式為創(chuàng)業(yè)者提供了通過 " 收購與重塑 " 實現(xiàn)創(chuàng)新的新路徑，而香港作為東西交匯之地，正是這一模式在亞洲落地的理想起點。

現(xiàn)場照。

香港創(chuàng)業(yè)及私募投資協(xié)會 ( HKVCA ) 私募基金研究所主席 K. O. Chia 指出，ETA 讓創(chuàng)業(yè)者能通過收購成熟企業(yè)直接進入企業(yè)所有者的角色。他強調(diào)，成功的關鍵在于從 " 雇員思維 " 轉(zhuǎn)變?yōu)?" 所有者思維 "，并形容 ETA 是一種 "私募耐心資本"，通過長期合作與信任實現(xiàn)價值共創(chuàng)。他還呼吁在引入亞洲時應充分考慮本地文化與商業(yè)習慣，并提到駐企創(chuàng)業(yè)家（Entrepreneur-in-Residence, EIR）模式，作為他對創(chuàng)業(yè)途徑持續(xù)演變的思考的一部分。

IESE 商學院國際搜索基金中心學術(shù)主任 Jan Simon 教授在主題演講中回顧了 ETA 模式 40 年的發(fā)展歷程。他指出，亞太地區(qū)目前已有 8 個國家超過 20 個活躍的搜索基金。Simon 強調(diào)，盡管 ETA 模式在全球范圍內(nèi)已展現(xiàn)出良好的回報與成功率，但最終成敗仍取決于是否能 "以合理的價格收購優(yōu)質(zhì)行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)"。他特別指出，董事會在公司治理與導師指導中發(fā)揮著關鍵作用，能夠引導首次擔任 CEO 的企業(yè)家提升領導力和責任感，并總結(jié)道，隨著這一模式在亞太地區(qū)扎根成長，全球搜索基金社區(qū)將攜手支持本地創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)與投資人，共同推動新一代收購式創(chuàng)業(yè)者茁壯成長。

首場專題討論題為 "ETA 啟航亞洲 "，由 VCA Capital 管理合伙人 Danny Lee主持，四位收購創(chuàng)業(yè)者分享了來自各自地區(qū)的實踐觀點。中國長溪資本創(chuàng)始人及管理合伙人李川龍表示，中國的搜索者應避開低門檻、價格驅(qū)動的行業(yè)，轉(zhuǎn)而專注于具有可防御性且需求穩(wěn)定的行業(yè)。香港傳承資本創(chuàng)始人 Kelvin Panitpichetvong 強調(diào)，新任 CEO 應建立獨立運營能力，循序漸進地推進并購與增長。新加坡 Mission Kay Capital 管理合伙人 Kenneth Cheng 指出，ETA 核心是 " 投資于創(chuàng)業(yè)者 "，而非僅僅 " 尋找標的 "，這種定位更有助于吸引投資支持。日本 Gateway Arch Inc. 首席執(zhí)行官 Eisuke Kobayashi 表示，盡管日本的玩具和拼圖市場已成熟，但跨境擴張帶來了廣闊的增長機會。

在題為 "從搜索到運營之路 "的爐邊談話中，Inerva Software 董事總經(jīng)理、澳大利亞首位搜索基金搜索者 Alex Simmons 與 Search Panda 收購式創(chuàng)業(yè)社區(qū)創(chuàng)始人王逸樵對談，回顧了從搜索到運營的四年歷程。Simmons 強調(diào)，過渡期的領導力在于 "以清晰愿景而非以友誼維系來贏得信任"，并分享了疫情期間的盡調(diào)與收購實用經(jīng)驗。他強調(diào)了擁有合理的資本結(jié)構(gòu)和董事會持續(xù)支持與指導的重要性，這些是首次擔任 CEO 的企業(yè)家在早期發(fā)展階段賴以成功的基石，并鼓勵在轉(zhuǎn)型初期保持溝通透明、文化延續(xù)與執(zhí)行果斷。

下午，第一場專題演講 "如何識別合適的創(chuàng)業(yè)者 "由 WayFinder Capital 的聯(lián)合創(chuàng)始人 Akram Sabbagh 和經(jīng)理 Justin McGee Odger 聯(lián)合主講?；谒麄兊难芯俊富垩圩R駿：尋找合適的騎師」，介紹成功搜索者的心理與行為特質(zhì)。Sabbagh 強調(diào)，優(yōu)秀的搜索者兼具好奇心、謙遜和毅力，和高超的情商。Odger 分享的數(shù)據(jù)表明，成功的搜索者具有前瞻性思維、不拘常規(guī)，并能在不確定性中茁壯成長。兩人鼓勵與會者通過開放式的導師指導和同行協(xié)作來加強區(qū)域社群建設，強調(diào) "ETA 是一段結(jié)伴同行效果更佳的旅程 "。

在第二場專題演講" 如何在叢林中找到‘美洲豹’ "中，Ambit Partners 聯(lián)合創(chuàng)辦人兼合伙人 Andrew Locke 發(fā)表演講，分享 Ambit Partners 全球研究成果。他指出表現(xiàn)最優(yōu)的 ETA 企業(yè)通常具備經(jīng)常性收入、強勁的利潤率、低資本密集度以及規(guī)范的治理。Locke 將此類企業(yè)比作 " 美洲豹——稀有、堅韌且難以發(fā)現(xiàn) "，并強調(diào)成功取決于收入質(zhì)量、行業(yè)實力、資本效率和合理估值之間的協(xié)同一致。他敦促搜索者專注于那些 "小而關鍵、低調(diào)卻支撐經(jīng)濟運轉(zhuǎn)" 的企業(yè)。

第二場專題討論" 投資與投后管理 "，由 IESE 商學院的 Jan Simon 教授主持，探討投資人與經(jīng)營者如何共建亞洲 ETA 生態(tài)。Ambit Partners 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼合伙人 Andrew Locke 強調(diào)，結(jié)構(gòu)化的治理和指導對于首次擔任 CEO 的企業(yè)家至關重要，并指出勤勉、才智和持續(xù)的互動是搜索者與支持者之間建立信任的基礎。WayFinder Capital 聯(lián)合創(chuàng)始人 Akram Sabbagh 認為，投資 ETA 就是投資人，投資者與運營者之間的長期利益一致是可持續(xù)成功的關鍵。AIJ Global 管理合伙人 Jos é Moreno 提到可預測的法律框架與清晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)是使收并購交易可復制的基礎，并稱香港與新加坡為亞太地區(qū)的樞紐。ZB Capital 合伙人 Ryan Poon 指出，在資金稀缺的市場中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型和運營杠桿是創(chuàng)造價值的最有效工具。Lighthaven 創(chuàng)始人及管理合伙人 Tycen Bundgaard 強調(diào)，基于真實傳承需求而設定的嚴謹估值仍然是穩(wěn)健回報的基石。討論最后，嘉賓一致建議新任 CEO：" 先觀察、再學習、再穩(wěn)步變革。"

第三場專題討論 "不同情境下的收購實踐"，由普凱投資基金管理合伙人 Victor Wu 主持，四位嘉賓分享了在亞洲各地執(zhí)行收并購的實用觀點。瑞銀家族咨詢北亞區(qū)主管 Andrew Lo 指出，指出老一代企業(yè)主逐漸視部分或全部退出為務實選擇，傳承不再是禁忌，而是戰(zhàn)略決策。前恒生銀行執(zhí)行副總裁 David Lau 分享中小企融資與并購貸款的實務經(jīng)驗，指導創(chuàng)業(yè)者如何與銀行洽談、評估條款并構(gòu)建交易結(jié)構(gòu)。BGo Business 創(chuàng)始人、臺灣早期搜索基金創(chuàng)業(yè)者之一 Davis Hsiao 指出，認為亞洲中小企仍高度以創(chuàng)辦人為中心，對創(chuàng)辦人的同理心是順利交接的關鍵。漢坤律師事務所合伙人 Jason Wang 則回應跨境投資關切，指出只要具備合規(guī)文件與穩(wěn)健架構(gòu)，中外資金流仍具可操作性。

第四場也是最后一場專題討論" 中小企業(yè)卓越運營與國際化發(fā)展"，由香港科技大學高級顧問、Digital China Holdings 獨立非執(zhí)行董事 Bill King 主持，三位嘉賓分享了來自不同市場的運營見解。新加坡 The Health Collective 聯(lián)合創(chuàng)始人 Amelia Lee 分享在并購后推動數(shù)字化與 AI 轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗，指出技術(shù)升級能迅速提升中小企競爭力。阿聯(lián)酋 Emotion 聯(lián)合創(chuàng)始人及管理合伙人 Kieron Chalder 強調(diào)了領導力發(fā)展和結(jié)構(gòu)化授權(quán)的重要性，指出可持續(xù)增長源于建立強大的管理體系和賦能優(yōu)秀的團隊。中國 X-Sigma Partners 創(chuàng)始合伙人 Raphael Coelho 分享了他通過股權(quán)激勵構(gòu)建團隊的方法，并強調(diào)企業(yè)應有紀律地增長，而非盲目擴張。小組討論總結(jié)認為，在 ETA 領導下卓越運營的關鍵在于本地文化洞察、長期目標一致與凝聚團隊。

峰會即將結(jié)束時，IESE 商學院國際搜索基金中心主任 Juan Naranjo 對全場的發(fā)言和討論做了總結(jié)，并分享 IESE 將開展新一輪全球搜索基金研究，呼吁全球投資人、創(chuàng)業(yè)者與學者持續(xù)合作。

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