" 透視圖 " 是 36 氪新推出的輕量化數(shù)據(jù)圖文欄目——以數(shù)據(jù)透視趨勢，以圖片呈現(xiàn)要點(diǎn)。"Talk is Cheap. Show me the data."
作者丨丁卯
自 ChatGPT 出現(xiàn)以來，全球 AI 熱潮席卷資本市場。中國市場逐步形成 " 硬件先行、算力跟進(jìn)、自主可控 " 三大 AI 投資主線。
主線 1：硬件先行，聚焦 " 賣鏟人 "
2023 年，海外大模型加速迭代推動算力需求爆發(fā)，英偉達(dá) AI 芯片供不應(yīng)求。市場迅速聚焦其本土供應(yīng)鏈，中際旭創(chuàng)、勝宏科技、麥格米特等供應(yīng)鏈龍頭作為高確定性 " 賣鏟人 "，股價率先啟動，并催生首輪 AI 行情。
以光模塊龍頭中際旭創(chuàng)為例，其股價在 2023 年漲超 300%，迄今累計漲幅已近 25 倍。
2024 年，DeepSeek 面世，中國本土大模型躋身世界前列，市場情緒隨之轉(zhuǎn)向國內(nèi)算力需求的爆發(fā)。
與此同時，英偉達(dá)一家獨(dú)大與摩擦加劇引發(fā)算力供應(yīng)鏈風(fēng)險，國產(chǎn)芯片替代升溫。加之 2025 年下半年，頭部芯片企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，為替代奠定基礎(chǔ)。而此時英偉達(dá)卻因安全問題在國內(nèi)節(jié)節(jié)敗退。
寒武紀(jì)、海光信息等芯片龍頭業(yè)績預(yù)期明確，推動股價爆發(fā)。25 年下半年以來，寒武紀(jì)累計漲幅超過 150%，而 24 年 10 月至今更是漲近 6 倍。
至此，中國 AI 投資版圖清晰，三條主線層層遞進(jìn)、交叉驗(yàn)證，共同構(gòu)建起完整的投資框架。
