本文來源：時代周報 作者：劉子琪
2025 年，美聯儲首次降息。
北京時間 9 月 18 日凌晨 2 點，美國聯邦儲備委員會（FOMC）結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區(qū)間下調 25 個基點到 4.00% 至 4.25% 之間。這是美聯儲 2025 年首次降息，也是繼 2024 年三次降息后再次降息。
美聯儲降息決議公布后，美股三大指數短線沖高后迅速跳水，美元指數直線跳水，一度創(chuàng)出 2025 年以來新低，隨后大幅拉升，由跌轉漲。與此同時，國際金價高位震蕩，沖高后失守 3700 美元 / 盎司。
浙大城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平向時代周報記者表示，如果金價因降息預期或落地而快速上漲，短期內可能出現技術性回調。市場往往 " 買預期、賣事實 "，部分投資者可能在利好兌現后選擇獲利了結，導致金價短暫回落。此外，如果降息幅度或后續(xù)政策指引不及市場預期，也可能引發(fā)金價調整。但中長期來看，若美聯儲進入降息周期，金價仍有望得到支撐。
現貨黃金年內漲幅超 40%
事實上，自 8 月末市場對美聯儲降息的預期愈演愈烈時，黃金價格便一路上漲。
9 月 16 日，COMEX 黃金（紐約黃金期貨）最高漲至 3739.90 美元 / 盎司，倫敦金現（現貨黃金）觸及 3702.93 美元 / 盎司，刷新歷史記錄。9 月 17 日，COMEX 黃金和現貨黃金繼續(xù)沖高，前者最高漲至 3744.00 美元，后者最高漲至 3707.35 美元，隨后均有所回落。
自年初以來，國際現貨黃金價格從 2625 美元 / 盎司起步，至今已漲幅超 40%。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，上一次金價在同期漲幅如此之大，還要追溯到 1979 年。當時一場全球能源危機引發(fā)了通脹沖擊，重創(chuàng)了世界經濟。從那之后，直到今年同期才再次出現如此猛烈的飆升。
9 月 18 日亞市早盤，美聯儲降息靴子落地后，現貨黃金震蕩偏弱，最高觸及 3671.69 美元，隨后有所滑落。截至發(fā)稿，現貨黃金報 3658.25 美元 / 盎司，較當日開盤價微降，已從 3700 美元的歷史高位跌下。COMEX 黃金跌 0.53%，報 3698.22 美元 / 盎司，同樣失守 3700 美元 / 盎司關口。
對此，楊德龍認為，美聯儲降息對于黃金價格也會形成一定的支撐，近期國際金價大幅上漲，現貨黃金價格甚至突破 3700 美元 / 盎司，創(chuàng)歷史新高。美元越發(fā)越多，黃金價格長期上漲的趨勢不變，將來突破 5000 美元甚至 1 萬美元 / 盎司也只是時間問題。
中國企業(yè)資本聯盟副理事長柏文喜告訴時代周報記者，歷史經驗顯示，在 " 通脹仍高于 2% 而美聯儲降息 " 的階段，黃金隨后一年從未下跌，平均年化回報約 13%。因此，若降息落地且點陣圖維持年內進一步寬松指引，金價有望再探 3700 美元上方，甚至挑戰(zhàn) 3750 美元紀錄。
柏文喜同時強調，只要美聯儲確認 " 降息周期剛剛開啟 " 而非一次性行動，深度回調空間有限。平均來看，降息后 1 個月左右黃金才可能出現明顯回落，且幅度多低于 5%。因此，短期追高需謹慎，但任何向 3600 美元或下方的回調，在技術面與中期邏輯上仍視為布局機會。
與此同時，多家機構也上調了后續(xù)對黃金的目標價。高盛對黃金價格基線預測為 2026 年中升至 4000 美元 / 盎司，尾部風險情境下達到 4500 美元 / 盎司，而極端情況下若僅 1% 私人持有美債資金流入黃金市場，金價將逼近 5000 美元 / 盎司關口；摩根士丹利則將 2025 年四季度目標價設定為 3800 美元 / 盎司，強調金價與美元指數負相關仍是關鍵定價邏輯。
多家銀行調整貴金屬業(yè)務
隨著金價一路狂飆，國內金飾品牌價格也水漲船高。
9 月 16 日，周生生金飾價格為 1091 元 / 克，較前一日上漲 17 元；老鳳祥報 1086 元 / 克，周大福、六福珠寶、周大生、老廟黃金報 1087 元 / 克，周生生報 1091 元 / 克，均較前一日有所增長。
9 月 17 日，國內品牌金店金價整體持穩(wěn)，黃金回收價轉跌。其中，周生生黃金上漲 1 元 / 克，報價 1092 元 / 克，為當日最高價金店。
9 月 18 日，多家國內品牌金店金價下跌，周大福報 1078 元 / 克，周六福報 1038 元 / 克，老鳳祥報 1076 元 / 克，老廟黃金報 1075 元 / 克。
此外，多家銀行紛紛調整旗下貴金屬業(yè)務，提高投資門檻。
9 月 3 日，上海黃金交易所率先發(fā)布關于調整部分合約保證金水平和漲跌停板的通知，對黃金延期品種與白銀延期合約交易保證金水平和漲跌停板比例進行調整，并同時提示風險。
隔日，中國銀行公告稱，將調整代理個人上金所業(yè)務項下部分延期合約的交易保證金比例與漲跌幅度限制。同日，農業(yè)銀行發(fā)布公告稱，對金市通業(yè)務合約漲跌停板進行調整。
