9 月初，惠達(dá)衛(wèi)浴發(fā)布了一則公告，公司計(jì)劃通過(guò)公開(kāi)掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持有的廣西新高盛薄型建陶有限公司全部股權(quán)及相關(guān)債權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)為 1 元，債權(quán)總額為 2.69 億元，掛牌轉(zhuǎn)讓底價(jià)為 144473960 元，合計(jì) 144473961 元。
作為行業(yè)龍頭企業(yè)，惠達(dá)衛(wèi)浴 "1 元轉(zhuǎn)讓 " 旗下公司的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。
根據(jù)公告信息，廣西新高盛是一家陶瓷薄板生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)能高達(dá) 2250 萬(wàn)平方米，但已經(jīng)陷入持續(xù)虧損，2024 年虧損 3488.6 萬(wàn)元，2025 年上半年又虧損了 2930.84 萬(wàn)元，凈資產(chǎn)約 -1.5 億元，目前處于停產(chǎn)狀態(tài)。
從表面上看，這是一次甩賣(mài) " 負(fù)資產(chǎn) " 的行為。去年以來(lái)，廣西新高盛收入迅速下滑、盈利困難，惠達(dá)自身也面臨極大的經(jīng)營(yíng)壓力。
今年上半年惠達(dá)營(yíng)收、盈利雙雙下滑，其中營(yíng)業(yè)總收入 14.25 億元，同比下降 9.94%；歸母凈利潤(rùn) 1797.18 萬(wàn)元，同比大幅下滑 70.21%，甩賣(mài)虧損資產(chǎn)將有助于減輕公司負(fù)擔(dān)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
但廣西新高盛對(duì)于惠達(dá)卻有著特殊的意義。它的背后是 4 年前惠達(dá)的一次戰(zhàn)略性擴(kuò)張和布局。
時(shí)間回溯到 2021 年 7 月 8 日，廣西北流市新成立了一家新型建筑材料制造企業(yè)：北流市新盛達(dá)新型材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng) " 北流新盛達(dá) "）。
這家新注冊(cè)成立的公司，并不是一家實(shí)體生產(chǎn)企業(yè)，它是專(zhuān)門(mén)為了一筆交易而設(shè)立的。所以，在它成功注冊(cè)之后，一家成立時(shí)間早 10 年的生產(chǎn)企業(yè) " 廣西新高盛薄型建陶有限公司 "（即本次被掛牌出讓的企業(yè)主體，以下簡(jiǎn)稱(chēng) " 廣西新高盛 "）作為資產(chǎn)包被裝入其中。
廣西新高盛成立于 2011 年 1 月 19 日，是一家以陶瓷薄巖板產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，旗下的薄板、巖板產(chǎn)品 LA'BOBO 是國(guó)內(nèi)最早把薄板做進(jìn)家裝市場(chǎng)的品牌——這是惠達(dá)投資廣西新高盛的主要原因。
2021 年 8 月 4 日，惠達(dá)衛(wèi)浴股份有限公司與唐碩度、北流市新聯(lián)盛投資咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、新盛達(dá)、廣西新高盛薄型建陶有限公司、佛山市高盛薄陶科技有限公司簽署了《投資合作框架協(xié)議》。8 月底，惠達(dá)斥資 1.3 億元增資北流新盛達(dá)，股權(quán)占比為 70.61%，完成對(duì)后者的控股。
這筆交易，是惠達(dá)近 10 年來(lái)金額最大的一次并購(gòu)，用掉了公司當(dāng)年一半多的凈利潤(rùn)。
大手筆投資背后，是惠達(dá)提出的更激進(jìn)的增長(zhǎng)目標(biāo)。
簽約儀式上，惠達(dá)衛(wèi)浴董事長(zhǎng)、二代接班人王彥慶表示，" 本次惠達(dá)正式并購(gòu)新高盛是惠達(dá) 39 年發(fā)展歷程中的又一具有里程碑意義的標(biāo)志性事件。它必將對(duì)惠達(dá)實(shí)現(xiàn)‘百年惠達(dá)、百億惠達(dá)’的戰(zhàn)略目標(biāo)起到重要的推動(dòng)作用。"
2021 年，惠達(dá)衛(wèi)浴的營(yíng)收為 38.93 億，距離百億目標(biāo)還差 61.07%?；葸_(dá)希望通過(guò)此次交易，快速切入瓷磚薄板、巖板領(lǐng)域，借助新盛達(dá)及廣西新高盛的生產(chǎn)、研發(fā)、渠道等資源，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，提升市場(chǎng)份額和公司業(yè)績(jī)規(guī)模。
當(dāng)時(shí)家裝、建材開(kāi)始走融合路線，大家裝各個(gè)賽道的品牌企業(yè)都在圍繞成為 " 消費(fèi)入口 " 展開(kāi)爭(zhēng)奪?；葸_(dá)也積極從衛(wèi)浴向整體廚衛(wèi)、陶瓷磚和巖板延伸業(yè)務(wù)線，去實(shí)現(xiàn)內(nèi)部業(yè)務(wù)、產(chǎn)品協(xié)同，避免最后成為整裝的上游供貨商。
收并購(gòu)是品牌企業(yè)成為巨頭最快的捷徑。惠達(dá)衛(wèi)浴入股北流新盛達(dá)之后，按照王彥慶的規(guī)劃增建了瓷磚生產(chǎn)線，陶瓷磚業(yè)務(wù)的產(chǎn)能快速提升：2021 年產(chǎn)量為 78.62 萬(wàn)平方米，2021 年躍升至 380.45 萬(wàn)平方米，產(chǎn)能同比增長(zhǎng) 384%。2023 年再度增長(zhǎng)，至 507.13 萬(wàn)平米。以北流新盛達(dá)為主體，廣西成為惠達(dá)繼唐山、重慶之后的第三大生產(chǎn)基地。
但回過(guò)頭來(lái)看，這是一筆失敗的投資，成為惠達(dá)為其野心而付出的代價(jià)。
受經(jīng)濟(jì)增速放緩、房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性承壓等因素影響，陶瓷磚的市場(chǎng)銷(xiāo)量持續(xù)下滑。根據(jù)智研咨詢的調(diào)研報(bào)告，2022 年，全國(guó)陶瓷磚產(chǎn)量為 73.2 億平方米，同比下降 10.5%；陶瓷磚銷(xiāo)量為 67.37 億平方米，同比下降 11.1%；陶瓷磚行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為 2375.1 億元，同比下降 12.2%。
2023 年，市場(chǎng)進(jìn)一步下行。中國(guó)瓷磚產(chǎn)量下降了 8%，從 73.12 億㎡下降至 67.3 億㎡。國(guó)內(nèi)瓷磚消費(fèi)量下降了 9.2%，從 67.37 億㎡下降至 61.18 億㎡。（中國(guó)建筑和衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)）
到了 2024 年，全國(guó)陶瓷磚產(chǎn)能利用率已經(jīng)不足 50%。
惠達(dá)踩錯(cuò)了節(jié)奏。2022 年 -2024 年，北流新盛達(dá)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)分別為：
2022 年，營(yíng)收 1.23 億，凈利潤(rùn) 1777 萬(wàn)；
2023 年，營(yíng)收 1.49 億元，虧損 5649.6 萬(wàn)元；
2024 年，下降至 1.1 億元，虧損 3592.1 萬(wàn)元。
2025 年上半年，惠達(dá)在北流新盛達(dá)身上又虧掉了 2930.84 萬(wàn)元。僅在利潤(rùn)表上合計(jì)已虧損超 1.2 億元。
2025 年 8 月 26 日，廣西新高盛新增一條被執(zhí)行人信息，公司運(yùn)轉(zhuǎn)已經(jīng)停滯。
在殘酷的市場(chǎng)面前，惠達(dá)只能認(rèn)栽。2024 年，惠達(dá)對(duì)北流新盛達(dá)計(jì)提了約 1.06 億元的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值。
這筆投資至今 4 年，合計(jì)虧損超 2 億元。如果本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易不成功，惠達(dá)勢(shì)必會(huì)再降價(jià) " 甩包袱 "，投資虧損額也會(huì)相應(yīng)增高。
惠達(dá)衛(wèi)浴在公告中坦言，本次交易以公開(kāi)掛牌方式進(jìn)行，交易對(duì)象、交易價(jià)格、交易完成時(shí)間等均存在不確定性。為此惠達(dá)設(shè)定了后續(xù)路徑：如果本次掛牌未能征集到意向受讓方或未能最終成交，公司將召開(kāi)董事會(huì)重新審議是否下調(diào)掛牌底價(jià)或通過(guò)其他方式出售標(biāo)的資產(chǎn)。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士判斷，降價(jià)是大概率事件?；葸_(dá)的公告顯示，截至披露日，交易標(biāo)的（廣西新高盛）存在因借款合同而抵押 / 質(zhì)押擔(dān)保的金額 1.28 億元；存在未決合同糾紛及勞動(dòng)糾紛涉案金額 375.91 萬(wàn)元，有 277.78 萬(wàn)元財(cái)產(chǎn)被查封凍結(jié)。公司的持續(xù)運(yùn)營(yíng)、債權(quán)回收都存在不確定性。
廣西新高盛的掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)馕吨葸_(dá)的陶瓷磚業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧。
根據(jù)惠達(dá) 2024 年年報(bào)數(shù)據(jù)，公司陶瓷磚（墻地磚）業(yè)務(wù)營(yíng)收約 4.25 億元，同比下降 41.31%；毛利率大幅下降至 7.65%，是惠達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)中唯一一個(gè)毛利率低至個(gè)位數(shù)的業(yè)務(wù)。
陶瓷磚是惠達(dá)的第三大業(yè)務(wù)，其中北流新勝達(dá)公司 2024 年的營(yíng)收約為 1.1 億元，占到整個(gè)陶瓷磚業(yè)務(wù)的 26%，停產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓之后，預(yù)計(jì)將繼續(xù)拉動(dòng)惠達(dá)的收入下滑。
值得注意的是，在北流新勝達(dá)之外，惠達(dá)對(duì)外主要控股參股的公司出現(xiàn)了大面積虧損。今年上半年，智能廚衛(wèi)、智能家居、惠達(dá)住工分別虧損 168 萬(wàn)元、50.4 萬(wàn)元、1769.3 萬(wàn)元。
這些子公司虧損背后，是惠達(dá)整體廚衛(wèi)、陶瓷磚兩大業(yè)務(wù)的盈利難題。
因此，" 割肉 " 廣西新高盛，可以看作是惠達(dá)業(yè)務(wù)收斂聚焦的開(kāi)始。畢竟惠達(dá)的衛(wèi)浴業(yè)務(wù)基本盤(pán)仍在增長(zhǎng)，品牌出海也在順利推進(jìn)，清除掉這些年虧近億元的業(yè)務(wù)，才能避免公司的現(xiàn)金流被拖累，為公司在行業(yè)下行期生存下去贏得更多機(jī)會(huì)。
