新的起點(diǎn)。
文 / 秋秋
8 月 29 日，心動交出了上半年成績單，業(yè)績可以說全線飄紅：
公司營收達(dá) 30.8 億元，同比增長 38.8%。其中游戲業(yè)務(wù)收入 20.7 億元，增長 39.4%；TapTap 收入 10.1 億元，增長 37.6%。更亮眼的是利潤表現(xiàn)——?dú)w母凈利潤同比大漲 268%，達(dá)到 7.54 億元（文末附財報會議部分 QA）。
對此，資本市場的反應(yīng)相當(dāng)迅速：8 月初公布業(yè)績預(yù)告以來，心動的股價從 52.8 港元，一路漲 55% 至 81.7 港元的高點(diǎn)，公司市值借此沖破了 400 億港元大關(guān)。
先看游戲業(yè)務(wù)。
今年上半年，心動雖然沒有像去年那樣，靠《出發(fā)吧麥芬》《心動小鎮(zhèn)》等爆款直接拉動業(yè)績增長，但旗下多款產(chǎn)品都走出了長線趨勢，持續(xù)貢獻(xiàn)收入。
首先，《出發(fā)吧麥芬》比我們想象中的更堅(jiān)挺。去年 5 月游戲上線國內(nèi)市場后，憑借輕松休閑的題材美術(shù)和掛機(jī)玩法，在當(dāng)時的激烈環(huán)境下，依舊長期在暢銷榜 TOP 5、TOP 10 守門，為心動去年的業(yè)績貢獻(xiàn)了不少增量。
《心動小鎮(zhèn)》可能是目前最符合心動長青模型的產(chǎn)品。該游戲不依靠買量和渠道，卻仍在上線后快速破圈，第四天下載量破 300 萬，目前 TapTap 顯示該游戲下載量接近 5000 萬，積累了大量用戶基礎(chǔ)。
《仙境傳說 RO：守護(hù)永恒的愛》與《香腸派對》雖已運(yùn)營超過 7 年，仍展現(xiàn)出可觀潛力。
其中，《仙境傳說 RO》于今年 4 月推出初心服版本，通過優(yōu)化經(jīng)濟(jì)體系等迭代策略，以極低成本在海外市場取得了亮眼成績，不僅成為推動心動今年凈利率提升的關(guān)鍵之一，也印證了其長線運(yùn)營的產(chǎn)品生命力。
從上述產(chǎn)品的近況能看出，心動的增長引擎，已逐漸從過去「做多少自研、取得怎樣的好成績」的理想化目標(biāo)中抽離出來，更務(wù)實(shí)地鞏固公司產(chǎn)品現(xiàn)有陣地，持續(xù)調(diào)優(yōu)、探索長青策略，最終實(shí)現(xiàn)了多條腿走路。
心動也仍在繼續(xù)前行，目前擁有多款自研和代理儲備：
自研方面，魔靈 like 游戲《伊瑟》已在部分海外市場上線，并取得了首日百萬下載的成績，目前國服定檔 9 月 25 日，相關(guān)內(nèi)容可見今日首篇文章；《仙境傳說 RO：守護(hù)永恒的愛 2》（下稱 RO2）已經(jīng)首曝，將于年底開測；代理方面，Steam 爆款《火山的女兒》移動版、《潛水員戴夫》雙端國服等游戲?qū)⒂谀陜?nèi)上線。
再看 TapTap。
在投資者眼中，TapTap 的業(yè)績，要比游戲業(yè)務(wù)更超出預(yù)期：一個用戶月活僅增長 0.9% 的平臺，憑什么實(shí)現(xiàn) 37.6% 的收入增長？
但其實(shí)可以說，今年 TapTap 迎來了除用戶規(guī)模外的全盤擴(kuò)張：
縱向?qū)用?，TapTap 通過算法優(yōu)化提升了廣告匹配和內(nèi)容分發(fā)效率。比如在保證編輯推薦的份量（去年 7% 上升至 14%）的同時，守住了 20% 廣告占比的紅線，進(jìn)一步優(yōu)化和平衡了用戶體驗(yàn)和商業(yè)化策略。
橫向?qū)用妫琓apTap 將觸角伸向 PC 端和小游戲。
今年 4 月，TapTap 推出了 PC 端，主打「不聯(lián)運(yùn)、不分成、不強(qiáng)制 SDK」。目前，PC 端已經(jīng)打通了移動端數(shù)據(jù)（用戶游玩數(shù)據(jù)、社區(qū)攻略內(nèi)容）和 Steam 賬號體系（游戲時長、成就、心愿單等），接入產(chǎn)品數(shù)量超過 130 款。
黃一孟稱，由于 AI 技術(shù)的進(jìn)步和行業(yè)生態(tài)的完善，開發(fā)者研發(fā)一款游戲的門檻不斷降低，而 TapTap 小游戲業(yè)務(wù)的目標(biāo)，則是幫助開發(fā)者降低研發(fā)之外的成本：比如防沉迷、軟著版號、云服務(wù)、渠道接入、發(fā)行宣發(fā)……這也代表著 TapTap 的初衷，不再滿足于只「幫助玩家發(fā)現(xiàn)好游戲」，希望能擴(kuò)展到「幫助開發(fā)者創(chuàng)作好游戲」。
以下為 2025 年中期財報電話會議的 QA 精選，內(nèi)容僅供參考：
Q：公司怎么看《伊瑟》國際服的表現(xiàn)？后續(xù)產(chǎn)品的運(yùn)營計劃和商業(yè)化預(yù)期是什么？
黃一孟：《伊瑟》在海外市場上線后超出預(yù)期。這款 UE 引擎制作的賽璐璐風(fēng)格 RPG 對戰(zhàn)游戲，在技術(shù)和品類上對我們都是新挑戰(zhàn)。上線初期我們較為緊張，但玩家反饋積極，相信產(chǎn)品能通過持續(xù)運(yùn)營實(shí)現(xiàn)逐步增長，而國內(nèi)市場競爭更激烈，我們會全力突破。
至于長線運(yùn)營，雖然魔靈 like 的玩法機(jī)制具備長線潛力，但我們是首次接觸該品類，因此在運(yùn)營上仍需不斷摸索，短期內(nèi)我們對其保持理性客觀的態(tài)度。
Q：《出發(fā)吧麥芬》《心動小鎮(zhèn)》《伊瑟》的持續(xù)成功，能提供怎樣的經(jīng)驗(yàn)？這會對后續(xù)產(chǎn)品的立項(xiàng)研發(fā)，產(chǎn)生怎樣的的幫助？
黃一孟：我們很幸運(yùn)能有持續(xù)地成功，這歸功于游戲研發(fā)的持續(xù)投入、一些成功或失敗的經(jīng)驗(yàn)，以及更重要的公司團(tuán)隊(duì)的不斷成長。
但在行業(yè)激烈競爭的情況下，連續(xù)成功的幸運(yùn)不會永遠(yuǎn)持續(xù)下去，過去我們的成功，或許主要靠立項(xiàng)時有比較好的選型眼光，以及長期積累的品類經(jīng)驗(yàn)。未來，我們希望能在研發(fā)硬實(shí)力上有更多提升，這對心動現(xiàn)階段來說更重要。
Q：《出發(fā)吧麥芬》會出續(xù)作嗎？
黃一孟：我們更關(guān)注長線運(yùn)營?！冻霭l(fā)吧麥芬》的核心體驗(yàn)在于好友組隊(duì)社交的 MMO 玩法，品類潛力大，但需探索更長線的運(yùn)營方式。未來我們會繼承該產(chǎn)品的研發(fā)思路和理念，但不一定推出續(xù)作。
Q：《心動小鎮(zhèn)》海外的發(fā)行規(guī)劃是什么？產(chǎn)品表現(xiàn)會超過國服嗎？
黃一孟：目前《心動小鎮(zhèn)》國服取得了很好的長線成績，我們對游戲海外發(fā)行比較有信心，會持續(xù)和長期地投入。產(chǎn)品預(yù)計在今年年底海外測試，明年初上線。
Q：公司怎么看待 RO2 的立項(xiàng)，會不會讓人覺得炒冷飯？
黃一孟：首先，產(chǎn)品立項(xiàng)初衷，源于我們初代作品近 10 年取得的好成績和 IP 影響力，同時我們整個團(tuán)隊(duì)也熱愛這款 IP，希望補(bǔ)全初代產(chǎn)品留下的遺憾。
其次，為什么要做開放世界?？赡芎芏嗳苏J(rèn)為按照一般形態(tài)做出來，吸引一些 IP 用戶就夠了。
但對我們說，一來要對 IP 用戶、信任心動品牌的用戶負(fù)責(zé)，要做出更好的東西；二來，團(tuán)隊(duì)必須有成長，雖然不說挑戰(zhàn)極限，但需要比自己力所能及的狀態(tài)更高一點(diǎn)——長遠(yuǎn)來看，我們想的不是下款游戲能賺多少錢，而是團(tuán)隊(duì)怎么不斷進(jìn)步，跟上時代和行業(yè)發(fā)展。
至于選擇在老 IP 上做新東西，就是希望能在保守和激進(jìn)之間，做到更好平衡。
Q：公司怎么看待 RO2 的市場潛力，以及開放世界賽道的競爭態(tài)勢？
黃一孟：RO2 的核心用戶，跟初代沒有差別，只是說將 RO 原本需要加載的 2D 畫面，變成了 3D 無縫大世界，這在 MMO 品類上并非一個新奇概念，甚至幾十年前的《魔獸世界》就是大世界了，只不過當(dāng)初 RO 的研發(fā)，受限于研發(fā)能力和硬件——我相信 IP 玩家，也渴望看到更立體、豐富的、符合他們想象中的世界。
Q：AI 技術(shù)對 TapTap 有哪些具體的影響？
黃一孟：TapTap 早已應(yīng)用算法推薦，當(dāng)前主要是強(qiáng)化學(xué)習(xí)算法 AI。未來可能引入大語言模型優(yōu)化推薦效果。
當(dāng)然，雖然 TapTap 上半年的收入和利潤有了大幅增長，但我們?nèi)韵Ｍ非笥脩袅俊a(chǎn)品服務(wù)等平臺自身的突破，而不是在同量級用戶量的基礎(chǔ)上，有更高的商業(yè)化率或收入。
戴云杰：大模型 AI 對我們廣告業(yè)務(wù)的收入影響較小。TapTap 上半年的收入的增長原因，一是整個行業(yè)的競爭水位變高，廣告主的收入變高；二是算法的提升，三 TapTap 在固定曝光位置后，廣告人均觀看時長、曝光次數(shù)有所增加。
Q：心動對 TapTap PC 版有怎樣的預(yù)期？
黃一孟：我們做 PC 版重要的原因，是近幾年，核心 PC 玩家的增長非常明顯，而 Steam 雖然在 PC 商城方面做得非常好，但因其三七分成的聯(lián)運(yùn)模式，仍有很多開發(fā)者選擇不上 Steam，我們希望能順應(yīng)潮流，填補(bǔ)這一需求空缺。
PC 版上線以來有逐步的穩(wěn)定增長，增長驅(qū)動來自 PC 端新游戲的上線，比如我們《火炬之光：無限》每個賽季的更新、《伊瑟》PC 端的發(fā)布……我們會跟更多合作伙伴持續(xù)合作，豐富 PC 版的產(chǎn)品數(shù)量。
Q：TapTap 的 PC 版后續(xù)會有哪些宣發(fā)節(jié)奏？
黃一孟：其實(shí) PC 版一直有穩(wěn)定的推廣投入，我們會在此基礎(chǔ)上觀察新品上線等市場機(jī)會，調(diào)整宣發(fā)節(jié)奏。
Q：心動如何進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，維持老游戲的長青？
黃一孟：選型的時候，就考慮產(chǎn)品的類型能否長青、有沒有內(nèi)容可以更新，比如《火炬之光：無限》的賽季制，《心動小鎮(zhèn)》持續(xù)的潮流季……這些都是立項(xiàng)時就需要確定的方向——在此基礎(chǔ)上也會有概率的問題，我們會持續(xù)努力調(diào)優(yōu)。
Q：心動未來產(chǎn)品的規(guī)劃有哪些？主要考慮什么玩法和品類？
黃一孟：我們目前產(chǎn)品立項(xiàng)有三個原則：長線運(yùn)營、國際化、有技術(shù)突破，在此基礎(chǔ)上，我們會看一些品類的機(jī)會，但會比較謹(jǐn)慎，規(guī)劃新品數(shù)量也不會太多。
Q：心動判斷長青游戲的指標(biāo)是什么？未來開發(fā)新品的策略方向是什么？
黃一孟：之所以目前有幾款游戲能看出長青潛力，一個重要的因素，是很多年前公司立項(xiàng)時，就有長線運(yùn)營的明確目標(biāo)：我們做的是服務(wù)型網(wǎng)游，整體投入規(guī)模巨大，如果產(chǎn)品沒法長青，就是失敗的立項(xiàng)。
至于長青的具體指標(biāo)，我認(rèn)為都需要看，比如有沒有持續(xù)的用戶留存，畢竟只要用戶活躍，付費(fèi)一定能跟上，然后是盈利后是否能產(chǎn)出新東西，且這些被玩家感知到，認(rèn)為游戲在變好，值得他們持續(xù)投入時間。
真正要做到這些還比較困難，我們在這方面也只摸到了一些門道，已經(jīng)一只腳邁入了這種長青模式的門檻。因此雖然大家會看到我們未來的自研游戲數(shù)量在變少，但我們會聚焦在現(xiàn)有具備長青潛力的幾款產(chǎn)品身上。
Q：廣告主在 TapTap 有什么投放意愿有什么變化？
黃一孟：這跟他們在 TapTap 上投放的 ROI 變化相關(guān)，因此我們很關(guān)注廣告主的投放情況，看他們能不能在 TapTap 上賺到足夠多的錢，覆蓋游戲廣告投入和其他成本，形成健康生態(tài)——目前為止，TapTap 的廣告 ROI 會比其他平臺更高，這也是我們商業(yè)化的核心競爭力。
Q：如果蘋果開放三方支付，會對 TapTap 產(chǎn)生怎樣的影響？
黃一孟：一定有利，廣告主收益提升通常會增加投放預(yù)算。
Q：TapTap 下半年的用戶增長有什么規(guī)劃？
黃一孟：我們相信是穩(wěn)定增長的狀態(tài)，但其增長依賴爆款產(chǎn)品。
Q：TapTap 小游戲的后續(xù)發(fā)展有怎樣的展望？
黃一孟：我們跟微信小游戲有很大不同，更關(guān)注這一品類能否幫助更多創(chuàng)作者。隨著 AI 技術(shù)的發(fā)展，開發(fā)游戲的難度正在降低，我們希望過去因?yàn)楦鞣N門檻，而被埋沒游戲研發(fā)天賦的創(chuàng)作者，能借助小游戲的平臺，在 TapTap 上實(shí)現(xiàn)愿望，TapTap 也能借此形成全新的生態(tài)，提供能多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品給玩家。
Q：星火編輯器的近況如何？目前有什么規(guī)劃？
戴云杰：目前星火編輯器經(jīng)歷了較大調(diào)整。該業(yè)務(wù)本身的目標(biāo)是降低游戲開發(fā)難度，但因成本投入問題，業(yè)務(wù)推進(jìn)一直聚焦本身的功能性，在帶動用戶量、高品質(zhì)方面沒有達(dá)到預(yù)期。
目前星火團(tuán)隊(duì)仍在推進(jìn)研發(fā)，方向有兩方面：一是剛剛提到的 AI 驅(qū)動小游戲的研發(fā)；二是高品質(zhì) 3D 游戲研發(fā)的研究和探索。
Q：心動的海外發(fā)行是否有人員或戰(zhàn)略方向的調(diào)整，來推動產(chǎn)品成功率？
黃一孟：海外發(fā)行成績確實(shí)跟最近幾年的人員調(diào)整有關(guān)，比如我們重要的合伙人黃希威重新加入了公司，負(fù)責(zé)我們國內(nèi)和海外的發(fā)行業(yè)務(wù)；他原來創(chuàng)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，也會逐步合并到心動，接手公司的海外發(fā)行業(yè)務(wù)。當(dāng)然，心動本身也經(jīng)歷了多款產(chǎn)品的發(fā)行運(yùn)營，積累了充足的人才和發(fā)行經(jīng)驗(yàn)。
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