不經(jīng)意間，上證指數(shù)已創(chuàng)下 10 年新高，站上 3700 點(diǎn)，怕回調(diào)，也怕錯(cuò)過。

為何糾結(jié)，根本原因還是普通投資者不會(huì)擇時(shí)，不會(huì)做輪動(dòng)，不會(huì)擇股… ..

從近年 A 股 Wind 一級(jí)行業(yè)年度表現(xiàn)看，即便是在 2022 年的熊市，能源也能錄得兩位數(shù)漲幅；而在 2020 年的牛市，房地產(chǎn)仍下跌近 10%。市場(chǎng)上機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在。

如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，抓住機(jī)遇，應(yīng)該交給專業(yè)的投資者。

慶幸的是，公募基金中不少管理者就善于解決這類問題，而且有些基金經(jīng)理還做得相當(dāng)不錯(cuò)。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，2022 年 1 月 1 日以來(lái)在同一基金經(jīng)理管理之下，截至 2025 年 8 月 19 日的 4 個(gè)年度均錄得正收益，且期間年化收益率高于 16% 的主動(dòng)偏股基金共有如下 5 只，均為靈活配置型基金：

以下我們主要介紹可以申購(gòu)的三位基金經(jīng)理的產(chǎn)品。

1. 沈犁：平衡韌性與成長(zhǎng)性

沈犁，上海交通大學(xué)工商管理碩士。歷任普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所高級(jí)審計(jì)員，中國(guó)國(guó)際金融公司研究員，交銀施羅德基金高級(jí)研究員，惠理集團(tuán)高級(jí)分析員。2020 年 8 月加入財(cái)通基金，現(xiàn)任權(quán)益公募投資部基金經(jīng)理。

沈犁秉承著財(cái)通權(quán)益投資框架，非常注重中觀行業(yè)選擇，傾向于在處于景氣度上升的行業(yè)中尋找機(jī)遇。他以成長(zhǎng)性為核心配置邏輯，同時(shí)通過價(jià)值維度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)平衡，形成攻守兼?zhèn)涞慕M合結(jié)構(gòu)。其組合具有高倉(cāng)位、高集中度的特點(diǎn)，擅長(zhǎng)利用左側(cè)布局的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和右側(cè)止盈的紀(jì)律性，形成攻守兼?zhèn)涞某謧}(cāng)結(jié)構(gòu)。

沈犁自 2021 年 1 月 27 日管理財(cái)通新視野 A 以來(lái)，基金表現(xiàn)兼具韌性和彈性。從基金持倉(cāng)看，倉(cāng)位多數(shù)時(shí)間維持高位，但基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換把握較準(zhǔn)確，讓基金多數(shù)時(shí)間能坐上順風(fēng)車。

基金二季報(bào)，沈犁指出，AI 產(chǎn)業(yè)鏈仍然是拉動(dòng)增長(zhǎng)的主要線索，產(chǎn)業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，保持了對(duì) AI 產(chǎn)業(yè)鏈的投資。

2. 張城源：倉(cāng)位靈活，追求勝率

張城源，碩士學(xué)位，畢業(yè)于中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院。2009 年 7 月加入華夏基金，曾任投資研究部研究員、基金經(jīng)理、投資研究部總經(jīng)理助理等。偏好戰(zhàn)略配售和定增投資，同時(shí)在擇時(shí)與擇股方面表現(xiàn)優(yōu)異。

張城源的思路很清晰：首先追求勝率，控制下行風(fēng)險(xiǎn)，再考慮向上的收益彈性。他認(rèn)為，需要既重視基本面，找到好公司；同時(shí)也要重視交易面，不能盲目追高。

張城源擅長(zhǎng)通過倉(cāng)位調(diào)整應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。在市場(chǎng)系統(tǒng)性下跌的 2022 年，張城源將華夏新錦繡混合股票倉(cāng)位降至 0.02%，全年凈值逆勢(shì)增長(zhǎng) 5.6%，同期滬深 300 下跌 21.6%。

2023 年一季度倉(cāng)位提升至 91.7%，重點(diǎn)布局 AI 算力、機(jī)器人等科技板塊，當(dāng)年凈值增長(zhǎng) 21.6%，同期滬深 300 又下跌 11.4%。

張城源的投資體系以定增策略為基石，通過深度研究 + 靈活擇時(shí)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)異的組合。

3. 胡中原：股債兼修，追求穩(wěn)健回報(bào)

胡中原，2014 年自北大研究生畢業(yè)后就加入了華商基金，曾任證券交易部債券交易員，2018 年 1 月轉(zhuǎn)入投資管理部并擔(dān)任基金經(jīng)理助理，而后轉(zhuǎn)入固定收益部任基金經(jīng)理，是華商基金內(nèi)部自身培養(yǎng)出的實(shí)力派，現(xiàn)任華商基金固收部總經(jīng)理助理。

胡中原股債兼修，擁有固收和權(quán)益投資經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)大類資產(chǎn)配置，自上而下審視各個(gè)行業(yè)，對(duì)整個(gè)行業(yè)的景氣周期或景氣方向做出綜合判斷。權(quán)益?zhèn)纫垣@取行業(yè)貝塔收益為主；固收側(cè)主要做現(xiàn)金增強(qiáng)，大部分倉(cāng)位配置交易所逆回購(gòu)和中短期利率債。

胡中原稱，" 自己的投資理念是追求穩(wěn)健投資，控制回撤，為持有人創(chuàng)造穩(wěn)定回報(bào)，亦是在這個(gè)方向上的持續(xù)深耕 "。正是對(duì)穩(wěn)健收益的追求，讓胡中原管理的產(chǎn)品在追求彈性的同時(shí)，較好的控制了回撤。

胡中原能力全面，對(duì)固收和權(quán)益投資均具有較深的造詣，行業(yè)景氣嗅覺靈敏，回撤控制能力強(qiáng)，投資風(fēng)格穩(wěn)健，屬于當(dāng)下市場(chǎng)上浮現(xiàn)的一位 " 新星 "。

對(duì)于糾結(jié)于 3700 點(diǎn) " 上車與否 " 的普通投資者而言，市場(chǎng)點(diǎn)位的短期波動(dòng)從不是決策核心，能否找到適配自身風(fēng)險(xiǎn)偏好、穿越周期的專業(yè)管理工具才是關(guān)鍵。上述三位基金經(jīng)理的產(chǎn)品，恰從不同維度提供了破局思路。

事實(shí)上，面對(duì) A 股復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性行情，" 不糾結(jié)于擇時(shí)、不焦慮于輪動(dòng) "，將專業(yè)事交給專業(yè)人，選擇契合自身需求的基金產(chǎn)品并長(zhǎng)期持有，或許才是普通投資者的更優(yōu)解。畢竟，投資的本質(zhì)不是精準(zhǔn)踩中每一個(gè)點(diǎn)位，而是通過可持續(xù)的策略，讓資產(chǎn)在時(shí)間維度上穩(wěn)步增值。

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3600 點(diǎn)兵臨城下，主攻方向怎么選？

公開募集證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書

尊敬的投資者：

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱 " 基金 "）是一種長(zhǎng)期投資工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能享受基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。

您在做出投資決策之前，請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書、風(fēng)險(xiǎn)揭示書等基金產(chǎn)品法律文件，熟悉基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和基金特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，上海萬(wàn)得基金銷售有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

一、基礎(chǔ)設(shè)施基金與投資股票或債券的公募基金具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征且預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)低于股票型基金，高于債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金。投資者應(yīng)充分了解基礎(chǔ)設(shè)施基金投資風(fēng)險(xiǎn)及本招募說(shuō)明書所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定。

二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：

1. 如果您購(gòu)買的產(chǎn)品為養(yǎng)老目標(biāo)基金，該產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。請(qǐng)您仔細(xì)閱讀專門風(fēng)險(xiǎn)揭示書，確認(rèn)了解產(chǎn)品特征。

2. 如果您購(gòu)買的產(chǎn)品為貨幣市場(chǎng)基金，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

3. 如果您購(gòu)買的產(chǎn)品投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)。

4. 如果您購(gòu)買的產(chǎn)品以定期開放方式運(yùn)作或者基金合同約定了基金份額最短持有期限，在封閉期或者最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動(dòng)性約束。

五、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鹜顿Y遵循 " 買者自負(fù) " 的原則，在做出投資決策后，投資風(fēng)險(xiǎn)由您自行負(fù)擔(dān)。

六、

財(cái)通新視野靈活配置混合型證券投資基金（簡(jiǎn)稱 " 財(cái)通新視野 A"）由財(cái)通基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱 " 財(cái)通基金 "）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱 " 中國(guó)證監(jiān)會(huì) "）許可注冊(cè)。財(cái)通新視野 A 的基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站 eid.csrc.gov.cn 和基金管理人財(cái)通基金的網(wǎng)站 www.ctfund.com 進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)財(cái)通新視野 A 的注冊(cè)，并不表明其對(duì)財(cái)通新視野 A 的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于財(cái)通新視野 A 沒有風(fēng)險(xiǎn)。

華夏新錦繡靈活配置混合型證券投資基金（簡(jiǎn)稱 " 華夏新錦繡 A"）由華夏基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱 " 華夏基金 "）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱 " 中國(guó)證監(jiān)會(huì) "）許可注冊(cè)。華夏新錦繡 A 的基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站 eid.csrc.gov.cn 和基金管理人華夏基金的網(wǎng)站 www.chinaamc.com 進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)華夏新錦繡 A 的注冊(cè)，并不表明其對(duì)華夏新錦繡 A 的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于華夏新錦繡 A 沒有風(fēng)險(xiǎn)。

華商元亨靈活配置混合型證券投資基金（簡(jiǎn)稱 " 華商元亨 A"）由華商基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱 " 華商基金 "）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱 " 中國(guó)證監(jiān)會(huì) "）許可注冊(cè)。華商元亨 A 的基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站 eid.csrc.gov.cn 和基金管理人華商基金的網(wǎng)站 www.hsfund.com 進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)華商元亨 A 的注冊(cè)，并不表明其對(duì)華商元亨 A 的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于華商元亨 A 沒有風(fēng)險(xiǎn)。

華商潤(rùn)豐靈活配置混合型證券投資基金（簡(jiǎn)稱 " 華商潤(rùn)豐 A"）由華基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱 " 華商基金 "）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱 " 中國(guó)證監(jiān)會(huì) "）許可注冊(cè)。華商潤(rùn)豐 A 的基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站 eid.csrc.gov.cn 和基金管理人華商基金的網(wǎng)站 www.hsfund.com 進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)華商潤(rùn)豐 A 的注冊(cè)，并不表明其對(duì)華商潤(rùn)豐 A 的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于華商潤(rùn)豐 A 沒有風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)通新視野 A ( 005851.OF ) 成立于 2018 年 06 月 25 日，2018 年 06 月 25 日至 2025 年 08 月 19 日基金及其基準(zhǔn)年度收益分別為 -6.12%/-6.3%、34.53%/21.32%、28.45%/16.76%、12.69%/-0.66%、0.66%/-10.69%、5.19%/-4.64%、5.71%/12.26%、55.89%/4.69%。

基金基準(zhǔn)為：滬深 300 指數(shù)收益率 *55%+ 上證國(guó)債指數(shù)收益率 *45%。

歷屆基金經(jīng)理：談潔穎 ( 20180625-20210127 ) 、沈犁 ( 20210127 至今 ) 。

華夏新錦繡 A ( 002833.OF ) 成立于 2016 年 08 月 24 日，2016 年 08 月 24 日至 2025 年 08 月 19 日基金及其基準(zhǔn)年度收益分別為 -0.44%/-0.24%、9.62%/10.86%、-24.23%/-10.68%、43.29%/19.73%、28.61%/15.58%、8.29%/-0.18%、5.65%/-9.43%、21.62%/-3.88%、8.14%/11.93%、43.32%/4.38%。

基金基準(zhǔn)為：滬深 300 指數(shù)收益率 *50%+ 上證國(guó)債指數(shù)收益率 *50%。

歷屆基金經(jīng)理：毛穎 ( 20160824-20181217 ) 、陳偉彥 ( 20160914-20190131 ) 、何家琪 ( 20170908-20181217 ) 、李俊 ( 20190131-20210526 ) 、張城源 ( 20210222 至今 ) 。

華商元亨 A ( 004206.OF ) 成立于 2017 年 01 月 25 日，2017 年 01 月 25 日至 2025 年 08 月 19 日基金及其基準(zhǔn)年度收益分別為 4.79%/9.51%、-24.09%/-16.78%、18.32%/23.15%、30.6%/18.27%、19.43%/1.29%、2.99%/-12.97%、1.53%/-5.47%、29.69%/11.36%、58.94%/6.76%。

基金基準(zhǔn)為：中證 800 指數(shù)收益率 *65%+ 上證國(guó)債指數(shù)收益率 *35%。

歷屆基金經(jīng)理：李丹 ( 20170125-20191231 ) 、胡中原 ( 20190510 至今 ) 。

華商潤(rùn)豐 A ( 003598.OF ) 成立于 2017 年 01 月 25 日，2017 年 01 月 25 日至 2025 年 08 月 19 日基金及其基準(zhǔn)年度收益分別為 -4.4%/9.51%、-4.08%/-16.78%、16.03%/23.15%、59.02%/18.27%、8.69%/1.29%、3.05%/-12.97%、0.74%/-5.47%、32.9%/11.36%、58.02%/6.76%。

歷屆基金經(jīng)理：魯寧 ( 20170125-20190322 ) 、胡中原 ( 20190319 至今 ) 。

財(cái)通多策略升級(jí) A ( 501015.OF ) 成立于 2016 年 03 月 09 日，2016 年 03 月 09 日至 2025 年 08 月 19 日基金及其基準(zhǔn)年度收益分別為 3.8%/4.91%、-9.06%/11.92%、-22.03%/-12.22%、23.91%/21.32%、23.46%/16.76%、-0.18%/-0.66%、-0.62%/-10.69%、3.49%/-4.64%、5.19%/12.26%、59.7%/4.69%。

歷屆基金經(jīng)理：姚思劼 ( 20160309-20190711 ) 、談潔穎 ( 20171124-20210414 ) 、沈犁 ( 20210414 至今 ) 。

財(cái)通多策略精選 ( 501001.OF ) 成立于 2015 年 07 月 01 日，2015 年 07 月 01 日至 2025 年 08 月 19 日基金及其基準(zhǔn)年度收益分別為 10.5%/-7.13%、-7.15%/-4.38%、8.28%/11.92%、-16.47%/-12.22%、23.49%/21.32%、83.86%/16.76%、13.76%/-0.66%、-28.54%/-10.69%、-27.9%/-4.64%、-6.23%/12.26%、21.33%/4.69%。

歷屆基金經(jīng)理：焦慶 ( 20150701-20160718 ) 、姚思劼 ( 20160421-20190711 ) 、金梓才 ( 20161229-20180307 ) 、談潔穎 ( 20171124-20200420 ) 、梁辰 ( 20191120-20220304 ) 、鐘俊 ( 20220304-20240517 ) 、王逸俊 ( 20240517-20250808 ) 、沈犁 ( 20240704 至今 ) 。

華夏興融 A ( 501186.OF ) 成立于 2018 年 07 月 05 日，2018 年 07 月 05 日至 2025 年 08 月 19 日基金及其基準(zhǔn)年度收益分別為 2.64%/-3.17%、5.74%/21.43%、0.85%/16.22%、-0.9%/-26.33%、-24.27%/-14.42%、-12.53%/-6.9%、-3.13%/13.17%、5.24%/5.59%。

基金基準(zhǔn)為：滬深 300 指數(shù)收益率 *70%+ 上證國(guó)債指數(shù)收益率 *30%。

歷屆基金經(jīng)理：張城源 ( 20180705-20210816 ) 、劉明宇 ( 20180730-20210127 ) 、翟宇航 ( 20210816 至今 ) 。

華夏磐晟靈活 ( LOF ) ( 160324.OF ) 成立于 2017 年 05 月 31 日，2017 年 05 月 31 日至 2025 年 08 月 19 日基金及其基準(zhǔn)年度收益分別為 -4.9%/8.03%、-16.92%/-10.68%、43.29%/19.73%、72.08%/15.58%、17.7%/-0.18%、-26.81%/-9.43%、-17.73%/-3.88%、18.66%/11.93%、12.94%/4.38%。

歷屆基金經(jīng)理：張城源 ( 20170531-20180724 ) 、董陽(yáng)陽(yáng) ( 20180117-20221228 ) 、劉洋 ( 20221228 至今 ) 。

" 至今 " 為文章成稿日：2025 年 08 月 20 日。

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