8 月 18 日西普會(huì)現(xiàn)場，葵花藥業(yè)一次性亮出聚乙二醇 3350 散、布洛芬混懸液兩款即將商業(yè)化的新品，兩條高景氣賽道的供給缺口補(bǔ)齊被同步按下 " 加速鍵 "。
當(dāng)前，我國便秘治療市場長期受限于刺激性瀉藥的安全隱患與進(jìn)口藥壟斷；而精細(xì)化育兒浪潮下，兒童退燒藥市場面臨劑型適配性不足、家長普遍焦慮用藥安全等問題。
葵花藥業(yè)以最新的 " 原研首仿 + 專用劑型 " 組合拳，切入 " 一老一小 " 兩大增量人群。兩款新藥均在三季度展開鋪貨，補(bǔ)足行業(yè)用藥的 " 真空地帶 "；同時(shí)三個(gè)品種正處國家藥監(jiān)局審評階段、三款在研新品穩(wěn)步推進(jìn)，把資本市場對公司 " 第二增長曲線 " 的探討從預(yù)期推向業(yè)績兌現(xiàn)階段。
便秘與兒童退熱市場的 " 真空地帶 "
外賣續(xù)命、久坐修仙、深夜報(bào)復(fù)性熬夜……當(dāng)前，快節(jié)奏的生活方式以及飲食結(jié)構(gòu)的改變，讓便秘成為困擾眾多成年人的一大 " 難言之隱 "。
流行病學(xué)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國的便秘患病率在 3%～17.6%，成人慢性便秘患病率為 4%～6%，并隨年齡增長而升高，60 歲以上發(fā)生率達(dá) 22%。
數(shù)以億計(jì)的人群都在馬桶上 " 渡劫 "，但成人便秘市場卻長期受到 " 兩頭擠壓 "。
一頭是信息不對稱。國內(nèi)消化系統(tǒng)疾病患者多半把腸道當(dāng)試驗(yàn)田，隨手抓起 " 速通藥 " 就往肚里灌，而消費(fèi)市場長期被不甚健康的刺激性瀉劑所占領(lǐng)。
傳統(tǒng)便秘治療藥物中，蒽醌類刺激性瀉藥被廣泛使用。中華中醫(yī)藥學(xué)會(huì)在一項(xiàng)涉及 1800 例結(jié)腸鏡檢查的研究中發(fā)現(xiàn)，32 例結(jié)腸黑變病患者均有服用蒽醌類瀉藥的歷史。長期使用此類藥物，不僅可能導(dǎo)致結(jié)腸黑變病，還會(huì)讓患者產(chǎn)生停藥依賴，對腸道健康造成不可逆的損害。
尤其是中老年群體腸道功能衰退，對刺激性藥物不耐受；職場人群則因作息紊亂，不規(guī)律的偶發(fā)性便秘頻發(fā)。他們都迫切需要一種溫和且長效的治療方案。
臨床真正需要的，是一款吃得久、停得掉的更安全的藥劑，而國內(nèi)這一市場仍處于 " 真空地帶 "。
兒童退熱市場則是另一種 " 錯(cuò)位 "。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023 年布洛芬混懸液在中國三大終端、六大市場銷售額突破 15 億元，同比增幅達(dá) 15.52%，但用藥劑型與需求呈現(xiàn)脫節(jié)狀態(tài)。
《中國兒童用藥安全白皮書》顯示，當(dāng)前兒童專用化藥占比不足 5%，口服溶液劑、混懸劑等適宜劑型不足 10%?！秶宜幤凡涣挤磻?yīng)監(jiān)測年度報(bào)告》則指出，我國 14 歲及以下兒童藥品不良反應(yīng)報(bào)告占總數(shù)的 7.8%，86% 的兒童藥物中毒事件發(fā)生于家庭用藥環(huán)節(jié)。
低齡兒童身體機(jī)能尚未發(fā)育完全，對藥物劑量的要求極為嚴(yán)苛，需要服用劑量小且能夠精細(xì)調(diào)節(jié)的產(chǎn)品。尤其在退燒領(lǐng)域，市面上主流的布洛芬混懸液在劑量分割上還不夠精細(xì)，因此而導(dǎo)致的喂藥難、劑量控制不精準(zhǔn)等痛點(diǎn)。
當(dāng)成人便秘撞上 " 信息黑洞 "，嬰兒退燒遭遇劑型缺口，市場缺的不只新藥，更是一把能同時(shí)劈開高價(jià)壟斷與用藥盲區(qū)的利刃——這正是葵花藥業(yè)此番 " 一老一小 " 雙線破局的價(jià)值錨點(diǎn)。
" 首仿 + 獨(dú)家劑型 " 拉開新市場閘門
不同于常規(guī)發(fā)布會(huì)只 " 秀肌肉 " 的套路，葵花藥業(yè)此次亮出了一份更詳細(xì)的研發(fā)成果落地清單。
2025 年 3 月，葵花藥業(yè)迎來重大利好消息，聚乙二醇 3350 散（產(chǎn)品名：科暢）和小葵花將將 布洛芬混懸液兩款新品獲得藥品注冊證書，并迅速在 7 月先后取得藥品生產(chǎn)許可證。
前者以國產(chǎn)首仿之勢，把成人便秘的最佳治療方案從進(jìn)口壟斷的櫥窗里請進(jìn)尋常百姓家，也刷新了葵花新藥落地的最快速度，為后續(xù)產(chǎn)品的快速落地積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)；后者則用兩款劑型的混懸液，替不會(huì)說話的嬰幼兒補(bǔ)上精準(zhǔn)退燒的劑型缺口。
這兩張牌的指向一致，都聚焦于同一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)——補(bǔ)齊商業(yè)拼圖。補(bǔ)的正是 " 一老一小 " 兩大人群未被滿足、卻被忽視的臨床 " 真空 "，并且市場空間巨大。
先看 " 一老 " 市場，便秘人群已經(jīng)是線上購藥第一大人群。QYResearch 調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2022 年中國便秘藥市場銷售收入 37.25 億元，預(yù)計(jì) 2029 年可以達(dá)到 73.13 億元，2023~2029 期間年復(fù)合增長率（CAGR）為 9.85%。
科暢的橫空出世打破了進(jìn)口產(chǎn)品在便秘領(lǐng)域的壟斷，填補(bǔ)國產(chǎn)滲透性通便藥物的市場空白，為消化系統(tǒng)疾病患者提供了可靠可及的國產(chǎn)治療方案。
與乳果糖對比，其需要借助腸道菌群代謝才能發(fā)揮作用，這一過程不僅會(huì)產(chǎn)酸導(dǎo)致腸道 pH 值降低，影響腸道菌群健康，還可能產(chǎn)氣，引發(fā)脹肚、腹痛等不適癥狀。科暢則通過氫鍵結(jié)合大量外源性水分，純物理作用軟化糞便，增大糞便體積和重量從而促進(jìn)腸道蠕動(dòng)。
1.LeeRobichaudH,ThomasK,MorganJ,NelsonRL.LactuloseversusPolyethyleneGlycolforChronicConstipation.CochraneDatabaseSystRev.2010Jul7; ( 7 ) :CD007570.doi:10.1002/14651858.CD007570.pub2.PMID:20614462.
2.ATTARA,L MANNM,FERGUSONA,etal.Comparisonofalowdosepolyethyleneglycolelectrolytesolutionwithlactulosefortreatmentofchronicconstipation [ J ] .Gut,1999,44 ( 2 ) :226-320.
從作用機(jī)制來看，科暢具有 " 三不 " 特性：不被腸道吸收、不進(jìn)入血液循環(huán)、不經(jīng)肝腎代謝。這讓它發(fā)揮作用時(shí)既不加重身體肝腎負(fù)擔(dān)，也不產(chǎn)生氣體引發(fā)腹脹腹痛，只以 " 原型形式 " 與軟化后的糞便一起排出體外。
就好似一輛灑水車，只路過，不停車。
臨床試驗(yàn)里，受試者服用科暢僅僅一周，排便頻次便從平均 1.5 次 / 周躍升至 4.5 次 / 周；服用兩周后，數(shù)字繼續(xù)爬升到 6 次 / 周，糞便形態(tài)保持在柔軟的 " 香蕉便 " 區(qū)間。而當(dāng)療程結(jié)束、藥物停用，受試者仍能維持 52 周以上的正常排便，長期治療效果更佳。
在 " 一小 " 的兒童退燒領(lǐng)域，葵花藥業(yè)推出的布洛芬混懸液同樣具備開創(chuàng)性。
小葵花將將 布洛芬混懸液在生產(chǎn)制造過程中，建立了 18 項(xiàng)企業(yè)內(nèi)原料嚴(yán)控標(biāo)準(zhǔn)及嚴(yán)格的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系，實(shí)現(xiàn)藥物溶出釋放率 10% 的提升，降低了 0.2% 的雜質(zhì)含量，并改良了防腐體系，從而確保藥效的穩(wěn)定性，為家長們提供了更安心的選擇。
作為兒藥第一品牌，葵花已占據(jù)全國 30% 以上的兒藥市場份額，卻仍在深耕兒童發(fā)熱領(lǐng)域，小葵花將將 布洛芬混懸液與小葵花旗下退熱家族成員小兒柴桂退熱顆粒、醫(yī)用退熱貼，協(xié)同構(gòu)建了一套完整退燒解決方案。小兒柴桂退熱顆粒適用于 38.5 ℃以下患者，可預(yù)防低燒變高燒；小兒柴桂退熱顆粒聯(lián)合布洛芬混懸液適用于 38.5 ℃以上患者，可縮短退熱時(shí)間并預(yù)防反復(fù)發(fā)熱；此外，聯(lián)用小葵花溫感變色的醫(yī)用退熱貼還可實(shí)現(xiàn)可視化退燒。
目前，兩款新藥均可全面投入市場銷售，將在三季度展開鋪貨，業(yè)績增長路徑清晰可見。
從單點(diǎn)爆品到梯隊(duì)接力的管線縱深
2024 年以來，中成藥 OTC 面臨中藥材價(jià)格上漲、消費(fèi)疲軟及中藥集采聯(lián)動(dòng)壓價(jià)等多重不利因素，行業(yè)步入深度調(diào)整期。
面對階段性經(jīng)營壓力，葵花藥業(yè)保持研發(fā)投入強(qiáng)度、加快新品研發(fā)上市，同時(shí)戰(zhàn)略推動(dòng)數(shù)智化運(yùn)營體系搭建、梳理下游渠道庫存，用 " 買、改、聯(lián)、研、代 " 的五字內(nèi)功，把陣痛期硬生生練成了二次起跳的蓄力期。
在研發(fā)方面，葵花藥業(yè)已成功構(gòu)建起 " 生產(chǎn)一代、儲備一代、研發(fā)一代 " 的良性發(fā)展格局，研發(fā)管線密集推進(jìn)，" 一老一小一婦 " 戰(zhàn)略進(jìn)一步深化，業(yè)績增長動(dòng)力充足。
除上述兩款新品外，葵花還有復(fù)方聚乙二醇（3350）電解質(zhì)口服溶液、復(fù)方聚乙二醇（3350）電解質(zhì)散、熊去氧膽酸膠囊三個(gè)品種正在國家藥監(jiān)局審評階段；兒童維 D 鈣咀嚼片、碳酸鈣 D3 片等三款在研新品也在穩(wěn)步推進(jìn)中。
在中成藥領(lǐng)域，葵花藥業(yè)根據(jù)國家第一批經(jīng)典名方目錄，開展了經(jīng)典名方研發(fā)項(xiàng)目開發(fā)，同名同方藥開發(fā)以及中藥品種保護(hù)（小兒肺熱咳喘口服液、小兒柴桂退熱顆粒）工作正在進(jìn)行中，已上市中成藥產(chǎn)品（定坤丹、血府逐瘀丸、烏雞白鳳丸）也在二次開發(fā)中。
化藥板塊更是熱鬧非凡。截至 2024 年底，葵花近四十個(gè)在研品種在兒科、成人消化、婦科三條主賽道同時(shí)起跑，目前已有部分品種處于放大生產(chǎn)、BE 試驗(yàn)以及注冊申報(bào)等階段。
如今，葵花成人藥品牌家喻戶曉，小葵花兒童藥品牌也已成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌。經(jīng)專業(yè)機(jī)構(gòu)評定，" 葵花 " 品牌價(jià)值 201.56 億元，" 小葵花 " 品牌價(jià)值 164.22 億元。
品牌勢能之外，葵花藥業(yè)進(jìn)一步構(gòu)建了完善的自控營銷網(wǎng)絡(luò)。近 30 個(gè)事業(yè)部級銷售單元、400 支省級銷售縱隊(duì)、500 家醫(yī)藥流通伙伴，緊密對接著 8000 家等級醫(yī)院、診所，以及超過 45 萬家零售終端網(wǎng)點(diǎn)。這讓葵花每一次鋪貨都達(dá)成精準(zhǔn)投遞，而非漫長的市場滲透。
從批文到生產(chǎn)線再到終端貨架，葵花藥業(yè)用一條完備的產(chǎn)品雁陣，把今天的成績單和明天的想象力牢牢串在一起——上一代穩(wěn)收現(xiàn)金流，這一代強(qiáng)攻市占率，下一代預(yù)埋顛覆力。
從市場反饋來看，近一個(gè)月葵花藥業(yè)的股價(jià)呈現(xiàn)上揚(yáng)趨勢，剛剛站上半年線，個(gè)股突破半年線通常被視為中期強(qiáng)勢的信號，可能會(huì)吸引眾多技術(shù)派資金入場。同時(shí)，葵花當(dāng)前股價(jià)乖離率較小，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較低，若后續(xù)能持續(xù)站穩(wěn)半年線，很可能延續(xù)上漲趨勢。
值得關(guān)注的是，葵花持續(xù)踐行高比例分紅政策，體現(xiàn)公司對股東回報(bào)的重視和現(xiàn)金流管理能力。隨著新品放量，下半年流感季或帶動(dòng)老品繼續(xù)走量，業(yè)績正向剪刀差正在出現(xiàn)。
當(dāng) " 有葵花的地方充滿健康 " 從企業(yè)愿景變成可落地的商業(yè)增量，葵花藥業(yè)撕開的不只是原研首仿的壟斷裂縫，更是中成藥 OTC 企業(yè) " 二次成長 " 的全新敘事。從兒藥龍頭向全生命周期健康服務(wù)商跨越，葵花藥業(yè)的市值彈性空間，或許才剛剛打開。
