8 月 14 日美股盤前，唯品會發(fā)布 2025 年第二季度財報。二季度，唯品會實現(xiàn)凈營收 258 億元（人民幣，下同），Non-GAAP 凈利潤達 21 億元。

核心運營數(shù)據(jù)方面，二季度 GMV（商品交易總額）為 514 億元，同比增長 1.7%；活躍用戶數(shù)為 4350 萬，其中，超級 VIP（SVIP）活躍用戶數(shù)同比增長 15%，貢獻了線上銷售總額的 52%，顯示出其在高價值用戶群體領域的持續(xù)增長和用戶黏性。

業(yè)務層面，得益于持續(xù)引入高價值品牌、優(yōu)化商品組合策略及緊跟潮流趨勢熱點，第二季度，唯品會穿戴類商品業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。其中，超級大牌日和超級品類日欄目整體業(yè)績同比增了 17%。同時，得益于唯品會與品牌深度合作的差異化商品策略，平臺品質和價格競爭力優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)，驅動 " 唯品獨家 " 商品整體業(yè)績顯著增長。

人工智能應用創(chuàng)新方面，唯品會依托自研的 " 朝徹 " 大模型，持續(xù)推進人工智能在核心業(yè)務場景的深度應用，助力提升平臺運營效率和用戶體驗。二季度，人工智能在商品導購、客戶服務、創(chuàng)意營銷等方面均取得了可量化成果。

股東回報方面，2025 年上半年，唯品會通過股票回購與分紅回報股東超 6 億美元。

唯品會董事長兼首席執(zhí)行官沈亞表示，" 為更有效地向用戶傳遞品牌特賣價值，我們的團隊正在推進內部變革，一方面強化買手制好貨能力，另一方面提升業(yè)務模式的獨特性、靈活性及運營效率，驅動業(yè)務實現(xiàn)長期可持續(xù)增長。"

展望第三季度，唯品會預計凈營收將在 207 億元至 217 億元之間，較去年同期增長約 0% 至 5%。

唯品會首席財務官王宇驊進一步表示，" 展望未來，我們將繼續(xù)專注于執(zhí)行戰(zhàn)略重點，重回可持續(xù)增長軌道。"

招商證券研報指出，唯品會 618 表現(xiàn)穩(wěn)健，長期品牌及消費者價值穩(wěn)固。從大促表現(xiàn)來看，平臺呈現(xiàn)相對顯著的季節(jié)性消費特征，防曬衣、涼感 T 恤等夏日單品持續(xù)熱銷，此外 3C 數(shù)碼類國補產(chǎn)品需求也持續(xù)升溫，整體表現(xiàn)穩(wěn)健。長期看，唯品會穩(wěn)固的正品特賣心智和供應鏈能力支持平臺價值保持穩(wěn)固。

中金證券則認為，唯品會當前估值低于合理水平，具備上行空間。因此維持跑贏行業(yè)評級，目標價為 17.6 美元。