北京時間周四凌晨 2 點，美聯(lián)儲公布了最新的利率決議，一如市場預期，該央行仍將基準利率維持在 4.25%-4.50% 區(qū)間不變，暫不理會特朗普的壓力。決議公布后，現(xiàn)貨金銀、美股三大指數(shù)、美元指數(shù)短線波動均不大。

FOMC 聲明同時指出，今年上半年經(jīng)濟增速 " 有所放緩 "，若后續(xù)數(shù)據(jù)延續(xù)這一趨勢，將為未來降息提供依據(jù)。但它也表示，" 經(jīng)濟前景的不確定性仍然很高 "，美聯(lián)儲的通脹和就業(yè)目標仍然面臨風險。

近期以來，白宮向美聯(lián)儲主席鮑威爾施加了巨大的政治壓力，要求他降低利率。就在決議公布前不久，特朗普再度表示，鮑威爾今天可能不會降息，但聽說將在 9 月降息，保持高利率正在傷害人們，鮑威爾行動太慢了。

與此同時，美聯(lián)儲仍然在權(quán)衡進口商、零售商和消費者將如何分擔關(guān)稅帶來的成本，以及未來幾個月內(nèi)關(guān)稅會對通脹和就業(yè)的走向產(chǎn)生怎樣的影響。而美聯(lián)儲在政策聲明中幾乎沒有作出任何改變，這反映出美聯(lián)儲在通脹與就業(yè)路徑尚不明朗前仍不愿貿(mào)然降息。

不過期貨市場普遍預計，美聯(lián)儲今年至少會降息一次，到年底可能會降息兩次。一些投資者表示，今年的首次降息可能在 9 月份進行。

美國企業(yè)在關(guān)稅生效前大量囤貨，又因消費者已對通脹疲憊不堪而不敢大幅提價。但部分經(jīng)濟學家警告，一旦企業(yè)耗盡關(guān)稅前庫存，又必須消化更高關(guān)稅成本，他們將被迫把費用轉(zhuǎn)嫁給消費者，已經(jīng)有不少零售商宣布了漲價的消息。

自 6 月 18 日的利率決議以來，經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未給出足夠理由讓美聯(lián)儲放棄 " 觀望 " 立場。周三早些時候公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，解釋了美聯(lián)儲的謹慎：美國第二季度 GDP 增速超出預期，達到了 3.0%，但衡量私人企業(yè)和消費者需求的指標繼續(xù)放緩，增速從上一季度的 1.9% 降至 1.2%，而去年年底時這一數(shù)據(jù)為 2.9%。

近期與日本、歐盟達成的貿(mào)易協(xié)議將關(guān)稅稅率鎖定在 15%，雖低于特朗普 4 月份的威脅，卻高于年初預期。特朗普的不可預測性意味著關(guān)稅戰(zhàn)仍可能進一步升級，而法院訴訟也可能使現(xiàn)行關(guān)稅作廢。

美聯(lián)儲前高級顧問 William English 表示："FOMC 多數(shù)成員認為，很快降息是合適的，但他們對需要多少證據(jù)、確認到何種程度方面仍有分歧。"

高盛資管公共投資首席投資官 Ashish Shah 表示，正如預期那樣，沃勒與鮑曼兩位美聯(lián)儲理事成為鴿派異見者，而 FOMC 多數(shù)成員更傾向觀望夏季通脹走勢。未來兩個月數(shù)據(jù)至關(guān)重要，若關(guān)稅引發(fā)的通脹壓力被證實只是暫時現(xiàn)象，我們認為美聯(lián)儲有望在秋季重啟寬松周期。

//鮑威爾：尚未就 9 月會議做出決定 關(guān)稅對通脹的影響仍待觀察//

美東時間周三（7 月 30 日），美聯(lián)儲主席鮑威爾在利率會議后的新聞發(fā)布會上表示，決策者尚未就 9 月利率做出任何決定，適度限制性政策仍然合適，關(guān)稅對通脹的影響還有待觀察。

美聯(lián)儲周三將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在 4.25% 至 4.50% 不變，符合市場預期。自去年 12 月以來，美聯(lián)儲已連續(xù)五次在利率會議上按兵不動。

值得關(guān)注的是，本次議息會議上有兩名官員反對維持利率不變，分別是美聯(lián)儲理事沃勒和鮑曼，他們要求立即降息 25 個基點，這是自 1993 年以來首次同時有兩位理事對利率決定持異議。

本次利率會議的結(jié)果并不讓人意外，包括會出現(xiàn)兩名官員投下反對票，市場密切關(guān)注的是鮑威爾對于 9 月會議的看法。

美聯(lián)儲尚未就 9 月做出決定

" 我們尚未就 9 月做出任何決定，" 鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示。" 我們不會提前決定。我們將在做出決策時，綜合考慮這些信息以及我們獲得的其他所有信息。"

當被問及美聯(lián)儲在決定是否降息前需要看到哪些數(shù)據(jù)時，鮑威爾表示，這將取決于 " 從現(xiàn)在到 9 月下次會議之間的總體證據(jù) "。

從現(xiàn)在到下次美聯(lián)儲會議之間，決策者將獲得兩輪完整的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，這將成為他們在 9 月利率決策前的重要參考。

他指出，如果美聯(lián)儲認為其 " 雙重使命 " 面臨的風險已趨于平衡，那就意味著將采取更中性的立場，因為限制性政策有助于實現(xiàn)通脹目標。

鮑威爾強調(diào)，如果在通脹尚未得到控制前就采取行動，將是效率低下的；而若行動太遲，又可能損害勞動力市場，因此 " 把握時機至關(guān)重要 "。

" 經(jīng)濟增長已放緩，但美聯(lián)儲有能力應(yīng)對變化 "

鮑威爾表示，今年上半年經(jīng)濟增長有所放緩，但美聯(lián)儲已處于良好位置，可對未來可能出現(xiàn)的經(jīng)濟動態(tài)做出及時應(yīng)對。

鮑威爾指出，2025 年上半年經(jīng)濟增長放緩至 1.2%，低于去年的 2.5%。他表示，這一下滑主要反映出消費者支出放緩的趨勢。

" 我們認為，當前的貨幣政策立場使我們能夠在面對潛在經(jīng)濟變化時，及時采取應(yīng)對措施，" 鮑威爾說道。

美聯(lián)儲 " 處于觀望的有利位置 "

鮑威爾重申，未來幾個月的貨幣政策決策仍將依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

" 在目前階段，我們有充分條件進一步觀察經(jīng)濟的可能走向以及風險平衡的變化，再來調(diào)整我們的政策立場。我們認為當前的政策立場有助于防范通脹風險，" 鮑威爾表示。

適度限制性政策仍 " 看起來合適 "

鮑威爾表示，考慮到美國經(jīng)濟的持續(xù)強勁表現(xiàn)，適度限制性政策在當前階段依然 " 看起來合適 "。

" 今天我們決定維持政策利率不變，我認為這是適度限制性的的水平，" 他說道。" 在我以及幾乎整個委員會看來，當前的經(jīng)濟表現(xiàn)并未顯示出受到過度限制，因此適度限制性政策似乎是合適的。"

鮑威爾還補充稱，美聯(lián)儲將密切關(guān)注勞動力市場是否出現(xiàn)疲軟跡象。

" 話雖如此，勞動力市場仍面臨下行風險，" 他指出。" 未來幾個月，我們將獲得大量數(shù)據(jù)，幫助我們評估風險平衡，并據(jù)此決定聯(lián)邦基金利率的合適設(shè)定。"

關(guān)稅對通脹的影響仍有待觀察

鮑威爾表示，在觀察美國關(guān)稅政策是否會推高通脹的同時，美聯(lián)儲可以維持利率不變。

" 部分商品的價格已經(jīng)更明顯地反映出更高關(guān)稅的影響，但關(guān)稅對整體經(jīng)濟活動和通脹的影響仍有待觀察，" 鮑威爾說。

鮑威爾稱，6 月份核心 PCE 可能同比上升 2.7%，關(guān)稅正在推高一些商品價格，長期通脹預期與 2% 一致。

他還指出，核心通脹中有 30% 或 40% 來自關(guān)稅。

鮑威爾表示，一個 " 合理的基本情境 " 是關(guān)稅對通脹的影響可能是 " 短暫的 "，但他也警告稱，這些關(guān)稅可能引發(fā) " 更持久 " 的通脹變化。

" 我們的職責是確保長期通脹預期保持穩(wěn)定，并防止一次性的價格水平上升演變?yōu)槌掷m(xù)的通脹問題，" 他說。

" 目前，我們處于有利位置，可以進一步了解經(jīng)濟的可能走勢以及風險格局的演變，再決定是否調(diào)整政策立場，" 鮑威爾補充道。" 我們認為當前的政策立場在防范通脹風險方面仍然是合適的。"

談投反對票者

鮑威爾稱，在本次會議上，兩位投票反對的委員明確闡述了他們主張降息的理由。

他說：" 這是一場很好的會議，大家都認真思考了這個問題，并清晰地表達了自己的立場。我們希望聽到清晰的思考和立場表達，而我認為今天在整個會議桌上，我們確實做到了這一點。"

鮑威爾稱與特朗普進行了 " 愉快的會談 "

美國總統(tǒng)特朗普自年初重返白宮以來，反復多次公開對鮑威爾施壓，要求美聯(lián)儲降息，甚至一度威脅稱要將鮑威爾解職。

本月早些時候，特朗普訪問了美聯(lián)儲總部，他還公開提到了美聯(lián)儲總部翻修費用超支問題。

盡管如此，鮑威爾仍將特朗普造訪美聯(lián)儲大樓形容為一次 " 愉快的訪問 "。

" 我們和總統(tǒng)進行了一次愉快的會面。能接待他是我們的榮幸。在美聯(lián)儲，總統(tǒng)親自到訪并不常見，更別說是親臨大樓視察了，但這確實是一次不錯的訪問，" 鮑威爾表示。

當被問及白宮對美聯(lián)儲翻修工程的興趣是否與特朗普推動降息的立場有關(guān)時，鮑威爾回應(yīng)稱：" 這不是我該評論的事情。"

談任期

在新聞發(fā)布會結(jié)束前，鮑威爾被問及對美國財政部長貝森特評論的看法。

貝森特此前稱，若鮑威爾在美聯(lián)儲主席任期結(jié)束后繼續(xù)留在理事會將 " 令人困惑 "。

鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期將于明年 5 月結(jié)束，而他作為美聯(lián)儲理事會成員的任期將持續(xù)至 2028 年 1 月。鮑威爾尚未表態(tài)是否打算任滿整個理事任期。

對此，鮑威爾拒絕作答，只表示：" 我沒有什么可回應(yīng)的。"