實(shí)體清單陰影下，面對(duì)消費(fèi)電子代工訂單的持續(xù)萎縮，聞泰科技用一場(chǎng)徹底的 " 斷尾 " 宣告了公司戰(zhàn)略的全面轉(zhuǎn)向。這家曾靠 ODM（原始設(shè)計(jì)制造商）業(yè)務(wù)穩(wěn)居全球前列的企業(yè)，在 2024 年底被列入實(shí)體清單后，迅速啟動(dòng)了境內(nèi)核心代工資產(chǎn)的剝離計(jì)劃。歷經(jīng)近 7 個(gè)月的推進(jìn)，截至 2025 年 7 月，其境內(nèi)與消費(fèi)電子代工相關(guān)的核心資產(chǎn)已基本完成交割。
另外，聞泰董事會(huì)近期的 " 換血 " 同步顯出其自上而下全面轉(zhuǎn)型的決心。結(jié)合當(dāng)下環(huán)境來(lái)看，剝離代工雖痛苦，卻是規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必要之舉——轉(zhuǎn)型求變，既是應(yīng)對(duì)外部壓力的主動(dòng)防御、風(fēng)險(xiǎn)自救，也是對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高附加值特性的戰(zhàn)略押注。
剝離代工業(yè)務(wù)
產(chǎn)品集成（代工）業(yè)務(wù)曾是聞泰科技當(dāng)之無(wú)愧的營(yíng)收支柱。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司在 2023 年和 2024 年間的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)收入分別為 443.15 億元、586.09 億元（未經(jīng)審計(jì)），分別占公司總營(yíng)業(yè)收入的 72.39%、79.46%。
2024 年 12 月 2 日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局發(fā)布公告，將聞泰科技列入實(shí)體清單，一紙公告像是一記砸向代工業(yè)務(wù)的重錘。清單陰影下，供應(yīng)商對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂急劇上升，境外物料和技術(shù)的采購(gòu)渠道變得狹窄，個(gè)別供應(yīng)商甚至?xí)和Ｏ蚬竟?yīng)物料；客戶方面同樣風(fēng)聲鶴唳，使得新項(xiàng)目訂單難以承接，已有的項(xiàng)目訂單也搖搖欲墜，隨時(shí)可能流失。
某電子元器件供應(yīng)鏈專家向北京商報(bào)記者指出，中國(guó)是世界上最大生產(chǎn)制造基地，效率高，成本低、能力強(qiáng)、基礎(chǔ)建設(shè)好，但在當(dāng)前充滿不確定性的局勢(shì)下，涉及供應(yīng)鏈的各個(gè)企業(yè)都會(huì)有一個(gè)漫長(zhǎng)的時(shí)間，會(huì)有各種反復(fù)（調(diào)整）。
面對(duì)嚴(yán)峻的外部環(huán)境，聞泰科技迅速開(kāi)啟戰(zhàn)略自救。2024 年 12 月 30 日，聞泰科技打響戰(zhàn)略收縮第一槍——公告與立訊有限公司簽訂協(xié)議，計(jì)劃出讓 9 家關(guān)聯(lián)產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的公司股權(quán)及資產(chǎn)，為剝離代工業(yè)務(wù)按下 " 啟動(dòng)鍵 "。
2025 年開(kāi)年，首筆交易快速落袋：1 月以 6.16 億元向立訊轉(zhuǎn)讓嘉興永瑞、上海聞泰電子等 3 家公司全部股權(quán)，疊加立訊需結(jié)清的 10.8 億元應(yīng)付款項(xiàng)，這筆交易合計(jì)對(duì)價(jià)達(dá) 16.97 億元。值得注意的是，這 3 家公司分別承擔(dān)小家電生產(chǎn)與研發(fā)職能，在實(shí)體清單影響下已出現(xiàn)供應(yīng)鏈卡殼、研發(fā)受阻等問(wèn)題，交易完成后迅速完成工商變更，成為剝離進(jìn)程的關(guān)鍵落子。
3 月，聞泰科技拋出更大手筆的剝離方案：擬向立訊及其子公司出售昆明聞?dòng)崱ⅫS石智通等 5 家公司全股權(quán)，以及無(wú)錫聞泰、印度聞泰等 3 家業(yè)務(wù)資產(chǎn)包，凈值約為 46.08 億元，這幾乎囊括了其消費(fèi)電子代工從生產(chǎn)到銷售的整條核心鏈條。5 月方案敲定，最終對(duì)價(jià) 43.89 億元，全部以現(xiàn)金結(jié)算。
公告顯示，截至 7 月 12 日，本次交易相關(guān)標(biāo)的股權(quán)及資產(chǎn)的交割前置條件已滿足，各項(xiàng)權(quán)屬交割手續(xù)正有序推進(jìn)。北京商報(bào)記者近期曾撥打于天眼查平臺(tái)公開(kāi)的聞泰科技某座機(jī)電話，接線方已經(jīng)更改為 " 立訊 "。
調(diào)整依次塵埃落定，意味著聞泰科技徹底斬?cái)嗔伺c消費(fèi)電子 ODM 業(yè)務(wù)的聯(lián)系，與耕耘多年的代工業(yè)務(wù)徹底作別，并將全部資源與精力投入到半導(dǎo)體賽道，完成了這場(chǎng)決絕的 " 斷舍離 "。
押寶半導(dǎo)體
決絕行動(dòng)后，最先傳來(lái)的是轉(zhuǎn)型成效初顯的好消息：半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，驅(qū)動(dòng)了聞泰科技上半年的業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)。
據(jù)悉，2025 年上半年，聞泰科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 3.9 億— 5.85 億元，同比增幅高達(dá) 178% — 317%，扣非凈利潤(rùn)更是從去年同期虧損 1.28 億元轉(zhuǎn)為盈利 2.6 億— 3.9 億元。
其中，公司一季度收入同比增長(zhǎng)超過(guò) 8%，經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò) 65%；二季度則延續(xù)一季度的增長(zhǎng)趨勢(shì)，收入、凈利潤(rùn)同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，并且隨著出貨量的增長(zhǎng)和成本管控能力提升，凈利潤(rùn)增速高于收入增速。
公司在 7 月舉行的投資者電話會(huì)議上解釋稱，利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是相比去年同期半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入與盈利能力大幅提升、產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)虧損幅度收窄，同時(shí)也確認(rèn)并強(qiáng)調(diào)，隨著公司重大資產(chǎn)出售的交割進(jìn)展穩(wěn)步推進(jìn)，公司未來(lái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略中心將 " 聚焦于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)領(lǐng)域，成為一家經(jīng)營(yíng)確定性更高、可預(yù)測(cè)性更強(qiáng)的全球化半導(dǎo)體龍頭公司 "。
而與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型同步推進(jìn)的，還有董事會(huì) " 換血 "。2025 年 7 月，原董事長(zhǎng)張秋紅、董事董波濤等 4 名具有 ODM 背景的高管集體辭職，新引入的楊沐、莊偉、沈新佳均來(lái)自旗下安世半導(dǎo)體，分別在戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源、法務(wù)合規(guī)領(lǐng)域擁有資深經(jīng)驗(yàn)。
這一調(diào)整被視為 " 業(yè)務(wù)聚焦半導(dǎo)體 " 的治理配套，原管理層履歷集中于整機(jī)代工和資本運(yùn)作，而新團(tuán)隊(duì)成員深度參與過(guò)安世半導(dǎo)體的并購(gòu)整合，更能把握半導(dǎo)體行業(yè)技術(shù)迭代快、資本密集的特性。至此，半導(dǎo)體領(lǐng)域的 " 專業(yè)團(tuán)隊(duì) " 逐步接管了公司的決策中樞。
新的支點(diǎn)
北京商報(bào)記者獲悉，在前述電話會(huì)議上，聞泰科技方面表示，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的車規(guī)級(jí)產(chǎn)品已構(gòu)建顯著優(yōu)勢(shì)，收入占比超 60%，覆蓋全車中低壓功率器件、邏輯與模擬 IC 等，車規(guī) SiC MOSFET 等新品持續(xù)落地。
從區(qū)域看，上半年中國(guó)區(qū)汽車業(yè)務(wù)增速超 30%；日韓市場(chǎng)客戶庫(kù)存見(jiàn)底，新能源車推新帶動(dòng)需求；美洲增長(zhǎng)平穩(wěn)；歐洲地區(qū)二季度已經(jīng)呈現(xiàn)出補(bǔ)庫(kù)復(fù)蘇跡象，庫(kù)存健康度提升，疊加下半年及 2026 年新能源車密集上市，預(yù)計(jì)歐洲區(qū)汽車收入環(huán)比將持續(xù)增長(zhǎng)。
產(chǎn)品端，中低壓功率器件等在國(guó)內(nèi)受益于國(guó)產(chǎn)替代，車規(guī)級(jí)高壓 SiC MOS 下半年起將在歐洲和中國(guó)汽車客戶的車載充電器中量產(chǎn)出貨，主驅(qū)模塊認(rèn)證推進(jìn)中，有望拉升單車價(jià)值。
對(duì)于聞泰科技的轉(zhuǎn)型，有分析人士向北京商報(bào)記者強(qiáng)調(diào)了企業(yè)戰(zhàn)略自主性的重要性，" 在中美科技博弈常態(tài)化背景下，聞泰選擇的模式和產(chǎn)品定位，本質(zhì)是構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河。盡管短期投入不小，但長(zhǎng)期或?qū)⒃谄囯娮?、工業(yè)自動(dòng)化等長(zhǎng)周期賽道釋放潛力 "。
就相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者通過(guò)多渠道嘗試與聞泰科技方面聯(lián)系，但截至發(fā)稿，暫未得到回復(fù)。整體而言，半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)時(shí)勢(shì)考量與商業(yè)利益的博弈將長(zhǎng)期存在，但中國(guó)企業(yè)的效率優(yōu)勢(shì)和本土市場(chǎng)紅利，仍是不可忽視的競(jìng)爭(zhēng)力。這場(chǎng) " 斷尾求生 " 能否最終蛻變?yōu)?" 鳳凰涅槃 "，資本市場(chǎng)正拭目以待。
北京商報(bào)記者 陶鳳 實(shí)習(xí)記者 王天逸
