作為眼下炙手可熱的潮玩公司，泡泡瑪特旗下?lián)碛幸淮笈鷩a(chǎn)潮玩 IP，當中的 Labubu 更是風靡全球，各地粉絲為購得心儀款式不惜徹夜排隊卻 " 一 BU 難求 "，Labubu 的價格也越炒越高。不過隨著本月 18 日，泡泡瑪特宣布全渠道大量補貨，情況為之一變。不僅 Labubu 在二手市場價格腰斬，泡泡瑪特股價也連續(xù)兩天大幅下跌。

對泡泡瑪特的高速擴張存有疑慮的聲音一直都有，那么這次產(chǎn)品股價雙雙下滑，是這家潮玩公司進入拐點了嗎？中國財政科學研究院研究員蘇京春認為，對單一企業(yè)來說，短期擾動難免，但潮玩手辦是不是 " 見頂 "，現(xiàn)在下定論還為時尚早。這次波動，一方面是市場對其能否持續(xù)高速增長存在分歧；另一方面，也有泡泡瑪特擔憂產(chǎn)品價格過高、有意為之的因素。但潮玩手辦是新消費比較有代表性的模式，只要價格適中，潛在消費的釋放依然很可觀。

一周多以前，包括花旗、摩根在內(nèi)的多家主要國際投行還紛紛給予泡泡瑪特 " 增持 " 和 " 買入 " 評級，如何看待資本市場的邏輯？北京師范大學教授萬喆認為，從基本面來看，潮玩市場非常大，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模從 2015 年的 60 多億元飆升至 2023 年的 600 億元，增長近 10 倍；另一方面，泡泡瑪特在全球的布局和海外市場的增速也表現(xiàn)亮眼。但新消費也意味著新挑戰(zhàn)，股價暴漲和單品價格暴增，也一定會帶來可持續(xù)性的拷問。

長期以來，IP 行業(yè)常見的是慢孵化法則，典型案例就是迪士尼往往需要用數(shù)億美元和好幾年周期雕琢一部動畫來塑造 IP，再通過遍布全球的樂園、游戲、周邊授權來實現(xiàn)多元跨界變現(xiàn)，但泡泡瑪特似乎走的是 " 去故事化 " 的路子，這樣的 IP 能持久嗎？中國財政科學研究院研究員蘇京春認為，如今 IP 落地文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的時候，路徑其實不再單一。相比依托故事傳播，選擇直接創(chuàng)作 IP、直接轉(zhuǎn)化，或者直接從內(nèi)容到商品的，都大有人在。這避開了影視轉(zhuǎn)化這種重資本、高風險的路徑，但考驗的是對 IP 的眼光、迭代的能力，和長期創(chuàng)造力。