@Degg_GlobalMacroFin：仔細(xì)來看看這份英國 - 美國貿(mào)易框架性協(xié)議的細(xì)節(jié)以及含義

1、背景：在對等關(guān)稅推出前，美國對英國大約有 100 億美元的貿(mào)易盈余（而非赤字）。美國對 UK 平均關(guān)稅稅率大約在 1%，UK 對美國大約也在 1%（圖 1），在平均關(guān)稅方面幾乎沒有不對等性。農(nóng)業(yè)產(chǎn)品上，英國關(guān)稅為 9%，美國關(guān)稅約為 5%。

2、本次是框架性協(xié)議，無法律約束力，未來還需繼續(xù)談判完善細(xì)節(jié)。此外這次協(xié)議并非在 4 月 2 號之后談成的，而是之前就談了很久。事實上自 2020 年 5 月，美英雙方就開始了談判，當(dāng)時是時任英國首相 Liz Truss 和特朗普 1.0 時期的貿(mào)易代表 Lighthizer 談，隨后因拜登上臺而陷入停滯。

3、本次協(xié)議內(nèi)容（基于雙方官網(wǎng)公布的 factsheet 而非特朗普本人社交媒體）：

對美國來說：

1）英國將進口配額內(nèi)的美國牛肉的 20% 關(guān)稅降至 0%，并將免稅配額由 1000 噸上調(diào)至 13000 噸（大約 1.5 億美元）。

2）獲得 14 億升的乙醇（約 7 億美元）出口免稅配額；

3）獲得大約 100 億美元波音訂單（但來自 Lutnick 采訪而非雙方公報，不清楚是否是新增需求）

對英國來說：

1）美國將把現(xiàn)有的 " 其他國家 " 牛肉關(guān)稅配額中的 13000 公噸重新分配給英國（大約 1.5 億美元）；

2）對美汽車出口有 10 萬輛配額征收 10% 關(guān)稅而非 25% 的 232 關(guān)稅。注：英國每年對美國出口的汽車總輛數(shù)大約就在 10 萬輛上下，相當(dāng)于取消了幾乎所有的汽車 232 關(guān)稅，涉及貿(mào)易總額約 100 億美元，占 UK 對美國貿(mào)易總額的 14%（圖 2）。

3）如果英國能夠滿足產(chǎn)業(yè)鏈安全相關(guān)要求，美國將可能把鋼鋁和藥品（還未加征）以及未來其他的 232 關(guān)稅取消。

對雙方整體：

1）合作改善農(nóng)產(chǎn)品等方面的市場準(zhǔn)入；

2）在評定、認(rèn)證、批準(zhǔn)、許可等方面給與平等待遇；

3）兩國確認(rèn)將談判一套雄心勃勃的數(shù)字貿(mào)易條款。

對第三方國家：

1）雙方會防止非參與者利用其雙邊安排規(guī)避關(guān)稅的原產(chǎn)地規(guī)則；

2）加強經(jīng)濟安全合作，通過協(xié)調(diào)應(yīng)對第三國的非市場政策。

4、市場有討論但協(xié)議中沒有包含的條款

1）美國沒有降低目前對英國的 10% 的基礎(chǔ)對等關(guān)稅，也沒有承諾未來下調(diào)或不再上調(diào)關(guān)稅。

2）英國未降低進口商品增值稅：UK 增值稅稅率高達(dá) 20%，遠(yuǎn)超美國的 8-9% 的消費稅，此前一直被特朗普、萊特希澤等人認(rèn)為是歐洲貿(mào)易不平等的來源。本次協(xié)議沒有談及調(diào)整該稅率。

3）英國未降低數(shù)字服務(wù)稅：英國數(shù)字服務(wù)稅（Digital Services Tax, DST）是一種針對大型數(shù)字科技公司在英國產(chǎn)生的收入征收的稅種，于 2020 年 4 月 1 日正式實施，主要針對通過英國用戶互動獲得收入的跨國數(shù)字企業(yè)，稅率為 2%，按收入而非利潤計算，90% 的 DST 收入來自五大美國科技巨頭（亞馬遜、谷歌、eBay、蘋果和 Meta），每年收入大約在 5 億美元。本次協(xié)議沒有直接宣布降低 DST，而只是宣布了未來將推進更全面的數(shù)字貿(mào)易條款。

4）未涉及外匯或涉及其他金融領(lǐng)域的合作：作為美國傳統(tǒng)盟友，本次協(xié)議中并未涉及外匯協(xié)同干預(yù)、" 百年債券 " 置換等此前市場討論較多的、所謂的 " 海湖莊園協(xié)議 " 中提及的條款。

5、這份協(xié)議的總體評論

1）10% 的基礎(chǔ)對等關(guān)稅可能在未來談判中不會取消。如果美國對貿(mào)易盈余 + 傳統(tǒng)盟友的英國都不取消 10% 關(guān)稅，那么對其他赤字國將幾乎不可能取消。

2）但除了 10% 關(guān)稅外，美國并沒有從英國身上占到什么便宜。備受關(guān)注的數(shù)字服務(wù)稅和增值稅都沒有修訂，牛肉和乙醇配額上調(diào)的總額度對于美國對英國 800 億總出口來講占比較低，而所謂的 100 億的波音新訂單是來自于貿(mào)易談判還是本來就要購買也并不好說。事實上，2022-2024 年，英國每年都要從美國進口大約 80-100 億美元的客用飛機及零部件（圖 3）。

3）整個協(xié)議內(nèi)容仍然局限在傳統(tǒng)貿(mào)易領(lǐng)域，沒有涉及金融領(lǐng)域的合作，表明特朗普內(nèi)閣目前的重點仍然在貿(mào)易領(lǐng)域。但在原則上強化了對其他國家 " 繞道出口 "、" 非市場化行為 " 的打擊。

4）整體協(xié)議看下來和 2020 年的 USMCA、上個月末的烏克蘭礦產(chǎn)協(xié)議一樣，都 " 雷聲大、雨點小 "，實際改變有限?？梢哉f這份協(xié)議中美國撈到的最大 " 便宜 " 就是保留了 10% 的對英國關(guān)稅，理論上每年可以征收到大概 60 億美元稅收收入。但至于是英國出口商還是美國進口商來負(fù)擔(dān)它，不好說。從 2018-2019 年對中美貿(mào)易摩擦的學(xué)術(shù)研究看，大多數(shù)研究都認(rèn)為是美國進口商承擔(dān)了這一成本（Feng et al, 2023; Fajgelbaum and Khandelwal, 2021; Cavallo et al, 2019）。

5）由于英國的特殊性（美國長期盟友、對美是貿(mào)易赤字、貿(mào)易談判早在 4 月 2 號之前就開始了），因此這份協(xié)議對其他國家來講并不太具有可參考意義。日本和印度的框架內(nèi)容可能更值得關(guān)注。