平安證券股份有限公司葉寅 , 倪亦道 , 王鈺暢近期對上海醫(yī)藥進行研究并發(fā)布了研究報告《在手現(xiàn)金充沛，收并購助力工業(yè)板塊發(fā)展》，給予上海醫(yī)藥增持評級。

上海醫(yī)藥 ( 601607 )

事項：

公司發(fā)布 2025 年一季報，2025Q1 公司實現(xiàn)收入 707.63 億元，同比增長 0.87%，歸母凈利潤 13.33 億元，同比下降 13.56%，扣非歸母凈利潤 12.63 億元，同比下降 8.10%。

平安觀點：

公司費用率管控得當，費用率較 24Q1 同比下降。費用率方面，公司 2025Q1 銷售費用率 3.9%，較去年同期下降 0.79pp，管理費用率 1.87%，較去年同期下降 0.11pp，研發(fā)費用率 0.70%，較去年同期下降 0.01pp，財務費用率 0.53%，未發(fā)生變化。

公司現(xiàn)金充足，收并購有望持續(xù)推進。2025Q1 公司貨幣現(xiàn)金 361.67 億元，同比增長 20.40%，貨幣現(xiàn)金儲備充足，有望持續(xù)通過收并購賦能醫(yī)藥工業(yè)板塊。此外，2025 年 4 月 28 日，公司發(fā)布公告，上海醫(yī)藥收購上海和黃藥業(yè) 10% 股權以完成交割手續(xù)，上海醫(yī)藥合計持有上海和黃藥業(yè) 60% 股權，將助力公司中藥業(yè)務發(fā)展。

投資建議：公司具備深厚的國資背景和全產(chǎn)業(yè)鏈布局。隨著創(chuàng)新藥管線的逐步兌現(xiàn)、中藥板塊的持續(xù)增長以及商業(yè)板塊的穩(wěn)定發(fā)揮，公司未來業(yè)績有望保持較快增長。我們預計公司 2025/2026/2027 年分別實現(xiàn)歸母凈利潤 54.19 億元、61.69 億元、66.12 億元（原 2025-2027 年歸母凈利潤預測 54.22 億元、61.76 億元、66.20 億元），維持 " 推薦 " 評級。

風險提示：1）創(chuàng)新藥上市進度不及預期；2）賬期延長風險；3）政策風險等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，甬興證券彭波研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為 71.45%，其預測 2025 年度歸屬凈利潤為盈利 55.94 億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測 PE 為 11.91。

最新盈利預測明細如下：

該股最近 90 天內共有 11 家機構給出評級，買入評級 10 家，增持評級 1 家；過去 90 天內機構目標均價為 23.98。

以上內容為證券之星據(jù)公開信息整理，由 AI 算法生成（網(wǎng)信算備 310104345710301240019 號），不構成投資建議。