由于美國總統(tǒng)特朗普的一系列令人眼花繚亂的貿(mào)易政策操作，投資者紛紛拋售美國資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而涌入其他全球避險資產(chǎn)，10 年期美債收益率在本周五進一步走高，延續(xù)了本周的大幅上漲走勢。

數(shù)據(jù)顯示，基準(zhǔn) 10 年期美國國債收益率周五至 4.492%，盤中一度觸及自 2 月 13 日以來的最高水平。2 年期美債收益率當(dāng)日上漲了 12 個基點，達到 3.97%。

分析認(rèn)為，這一走勢標(biāo)志著投資者對美債認(rèn)知的重大轉(zhuǎn)變。通常情況下，動蕩時期投資者會將美國國債視為避風(fēng)港。然而，本周的情況卻截然不同，交易員猜測，由于貿(mào)易緊張局勢升級，美債大戶日本正拋售美債。

特朗普周三宣布，對大多數(shù)國家的關(guān)稅暫停 90 天，并將稅率統(tǒng)一降低至 10%。不過，中國未被包含在暫停之列，美國對中國進口商品的關(guān)稅反而上調(diào)至 145%。

中國在周五予以反擊，央視新聞報道，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，調(diào)整《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關(guān)稅措施的公告》（稅委會公告 2025 年第 5 號）規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由 84% 提高至 125%。鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會。

盡管一些美國政府官員表示，債市的反轉(zhuǎn)本就是計劃之中的一部分，但收益率的劇烈飆升很可能對白宮形成了壓力，促使其作出暫緩關(guān)稅決定。

白宮周五表示：

" 財政部長斯科特 · 貝森特一直在密切關(guān)注債券市場。他與白宮進行了溝通，我知道他仍在密切關(guān)注這一問題。"

特朗普國家經(jīng)濟委員會主任凱文 · 哈塞特（Kevin Hassett）周四在接受媒體采訪時表示：

" 事實上，債券市場向我們發(fā)出的信號是——‘嘿，現(xiàn)在可能是時候采取行動了’，這無疑至少在某種程度上影響了我們的考慮。"

不過，哈塞特補充稱：

" 但這并不是債券市場做出的恐慌性反應(yīng)。實際上，我們原本就有一個非常系統(tǒng)性的、經(jīng)過周密規(guī)劃的行動，而恰好與市場波動的時間重疊了。"

Principal Asset Management 的首席全球策略師 Seema Shah 則指出，債券市場的劇烈波動 " 很可能戳到了特朗普政府的痛點 "。她表示：

" 特朗普政府此前反復(fù)強調(diào)他們關(guān)注債券收益率，甚至在上周美債收益率跌破 4% 時還曾公開慶祝。低融資成本似乎是特朗普政府整體議程的關(guān)鍵支撐之一，因此市場趨勢的逆轉(zhuǎn)和美債收益率的飆升，毫無疑問在白宮內(nèi)部引發(fā)了巨大擔(dān)憂。"

不過，盡管特朗普宣布暫停部分關(guān)稅，市場利率仍然恢復(fù)了此前的上行態(tài)勢，重新攀升至令白宮感到擔(dān)憂的高位。